Η λέξη "αγορά" μπορεί να έχει πολλές διαφορετικές έννοιες, αλλά χρησιμοποιείται συχνότερα ως όλος όρος που υποδηλώνει τόσο την πρωτογενή όσο και τη δευτερογενή αγορά. Στην πραγματικότητα, η "πρωτογενής αγορά" και η "δευτερογενής αγορά" είναι και οι δύο ξεχωριστοί όροι. η πρωτογενής αγορά αναφέρεται στην αγορά όπου δημιουργούνται οι κινητές αξίες, ενώ η δευτερογενής αγορά είναι αυτή στην οποία διαπραγματεύονται μεταξύ των επενδυτών.
Η γνώση του τρόπου λειτουργίας της πρωτογενούς και της δευτερογενούς αγοράς είναι το κλειδί για την κατανόηση του τρόπου με τον οποίο τα αποθέματα, τα ομόλογα και άλλα εμπορικά χρεόγραφα Χωρίς αυτούς, οι κεφαλαιαγορές θα ήταν πολύ πιο δύσκολο να πλοηγηθούν και πολύ λιγότερο κερδοφόρες. Θα σας βοηθήσουμε να κατανοήσετε πώς λειτουργούν αυτές οι αγορές και πώς σχετίζονται με μεμονωμένους επενδυτές.
Βασικές τακτικές
- Η πρωτογενής αγορά δημιουργεί τίτλους, ενώ η δευτερογενής αγορά είναι όπου οι τίτλοι αυτοί διαπραγματεύονται από τους επενδυτές. Στην πρωτογενή αγορά, οι εταιρείες πωλούν νέες μετοχές και ομόλογα στο κοινό για πρώτη φορά, όπως με μια αρχική δημόσια προσφορά). Η δευτερογενής αγορά είναι βασικά η χρηματιστηριακή αγορά και αναφέρεται στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, το Nasdaq και σε άλλα χρηματιστήρια παγκοσμίως.
Πρωτογενής αγορά
Η πρωτογενής αγορά είναι όπου δημιουργούνται οι κινητές αξίες. Στην αγορά αυτή οι επιχειρήσεις πωλούν (float) νέες μετοχές και ομόλογα στο κοινό για πρώτη φορά. Μια αρχική δημόσια προσφορά, ή IPO, είναι ένα παράδειγμα πρωτογενούς αγοράς. Αυτές οι συναλλαγές παρέχουν μια ευκαιρία στους επενδυτές να αγοράσουν τίτλους από την τράπεζα που έκανε την αρχική αναδοχή για ένα συγκεκριμένο απόθεμα. Μια δημόσια εγγραφή γίνεται όταν μια ιδιωτική εταιρεία εκδίδει στο κοινό το απόθεμα για πρώτη φορά.
Για παράδειγμα, η εταιρεία ABCWXYZ Inc. μισθώνει πέντε ασφαλιστικές εταιρείες για να καθορίσει τις οικονομικές λεπτομέρειες της IPO. Οι ασφαλιστές αναφέρουν ότι η τιμή έκδοσης του αποθέματος θα είναι $ 15. Οι επενδυτές μπορούν στη συνέχεια να αγοράσουν την IPO σε αυτή την τιμή απευθείας από την εκδότρια εταιρεία.
Αυτή είναι η πρώτη ευκαιρία που οι επενδυτές πρέπει να συνεισφέρουν κεφάλαιο σε μια εταιρεία μέσω της αγοράς των μετοχών της. Το μετοχικό κεφάλαιο μιας εταιρείας αποτελείται από τα κεφάλαια που παράγονται από την πώληση μετοχών στην πρωτογενή αγορά.
Προσφορά δικαιωμάτων (έκδοση) επιτρέπει στις εταιρείες να αντλούν πρόσθετα μετοχικά κεφάλαια μέσω της πρωτογενούς αγοράς, αφού ήδη εισάγουν τίτλους στη δευτερογενή αγορά. Στους σημερινούς επενδυτές προσφέρονται διαβαθμισμένα δικαιώματα με βάση τις μετοχές που κατέχουν σήμερα και άλλοι μπορούν να επενδύσουν εκ νέου σε νέες μετοχές.
Άλλοι τύποι πρωτογενούς αγοράς για μετοχές περιλαμβάνουν ιδιωτική τοποθέτηση και προτιμησιακή κατανομή. Η ιδιωτική τοποθέτηση επιτρέπει στις εταιρείες να πωλούν απευθείας σε πιο σημαντικούς επενδυτές, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και οι τράπεζες, χωρίς να καθιστούν διαθέσιμες στο κοινό μετοχές. Ενώ η προτιμησιακή κατανομή προσφέρει μετοχές για την επιλογή επενδυτών (συνήθως αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, τραπεζών και αμοιβαίων κεφαλαίων) σε ειδική τιμή μη διαθέσιμη στο ευρύ κοινό.
Ομοίως, οι επιχειρήσεις και οι κυβερνήσεις που επιθυμούν να δημιουργήσουν κεφάλαια δανείου μπορούν να επιλέξουν να εκδώσουν νέα βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα στην πρωτογενή αγορά. Τα νέα ομόλογα εκδίδονται με επιτόκια κουπονιού που αντιστοιχούν στα τρέχοντα επιτόκια κατά την έκδοση, τα οποία μπορεί να είναι υψηλότερα ή χαμηλότερα από τα προϋπάρχοντα ομόλογα.
Το σημαντικό πράγμα που πρέπει να κατανοήσουμε σχετικά με την πρωτογενή αγορά είναι ότι οι τίτλοι αγοράζονται απευθείας από έναν εκδότη.
Πρωτογενής αγορά
Δευτερογενής αγορά
Για την αγορά μετοχών, η δευτερογενής αγορά αναφέρεται συνήθως ως "χρηματιστηριακή αγορά". Αυτό περιλαμβάνει το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), το Nasdaq και όλες τις μεγάλες ανταλλαγές ανά τον κόσμο. Το καθοριστικό χαρακτηριστικό της δευτερογενούς αγοράς είναι ότι οι επενδυτές διαπραγματεύονται μεταξύ τους.
Δηλαδή, στη δευτερογενή αγορά, οι επενδυτές εμπορεύονται τίτλους που εκδόθηκαν προηγουμένως χωρίς τη συμμετοχή των εκδόσεων. Για παράδειγμα, αν πάτε να αγοράσετε το Amazon (AMZN) απόθεμα, πρόκειται μόνο για έναν άλλο επενδυτή που κατέχει μετοχές στο Amazon. Η Amazon δεν εμπλέκεται άμεσα στη συναλλαγή.
Στις αγορές χρεογράφων, ενώ ένα ομόλογο εγγυάται ότι πληρώνει στον ιδιοκτήτη του την πλήρη ονομαστική αξία κατά τη λήξη, αυτή η ημερομηνία είναι συχνά πολλά χρόνια κάτω από το δρόμο. Αντ 'αυτού, οι κάτοχοι ομολόγων μπορούν να πουλήσουν ομόλογα στη δευτερογενή αγορά για ένα καθαρό κέρδος εάν τα επιτόκια έχουν μειωθεί από την έκδοση του ομολόγου τους, καθιστώντας το πιο πολύτιμο για άλλους επενδυτές λόγω του σχετικά υψηλότερου επιτοκίου του.
Η δευτερογενής αγορά μπορεί να αναλυθεί περαιτέρω σε δύο εξειδικευμένες κατηγορίες:
Αγορά Δημοπρασιών
Στην αγορά των δημοπρασιών, όλα τα άτομα και τα ιδρύματα που επιθυμούν να διαπραγματεύονται χρεόγραφα συγκεντρώνονται σε μια περιοχή και ανακοινώνουν τις τιμές στις οποίες είναι πρόθυμες να αγοράσουν και να πουλήσουν. Αυτές αναφέρονται ως τιμές προσφοράς και ζήτησης. Η ιδέα είναι ότι μια αποτελεσματική αγορά θα πρέπει να υπερισχύει συγκεντρώνοντας όλα τα μέρη και να τα δηλώσει δημοσίως τις τιμές τους. Έτσι, θεωρητικά, η καλύτερη τιμή ενός καλού δεν χρειάζεται να αναζητηθεί, επειδή η σύγκλιση των αγοραστών και των πωλητών θα προκαλέσει αμοιβαία ευχάριστες τιμές. Το καλύτερο παράδειγμα μιας αγοράς δημοπρασιών είναι το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE).
Αγορά εμπόρων
Αντίθετα, μια αγορά αντιπροσώπων δεν απαιτεί από τα μέρη να συγκλίνουν σε μια κεντρική τοποθεσία. Αντίθετα, οι συμμετέχοντες στην αγορά ενώνονται μέσω ηλεκτρονικών δικτύων. Οι αντιπρόσωποι κατέχουν ένα απόθεμα ασφαλείας, έπειτα είναι έτοιμοι να αγοράσουν ή να πουλήσουν με τους συμμετέχοντες στην αγορά. Αυτοί οι έμποροι κερδίζουν κέρδη μέσω της διαφοράς μεταξύ των τιμών στις οποίες αγοράζουν και πωλούν τίτλους. Ένα παράδειγμα μιας αγοράς αντιπροσώπων είναι το Nasdaq, στο οποίο οι αντιπρόσωποι, οι οποίοι είναι γνωστοί ως διαμορφωτές της αγοράς, παρέχουν σταθερές τιμές προσφοράς και ζήτησης στις οποίες είναι πρόθυμες να αγοράσουν και να πουλήσουν μια ασφάλεια. Η θεωρία είναι ότι ο ανταγωνισμός μεταξύ εμπόρων θα προσφέρει την καλύτερη δυνατή τιμή για τους επενδυτές.
Οι επονομαζόμενες "τρίτες" και "τέταρτες" αγορές σχετίζονται με συμφωνίες μεταξύ διαμεσολαβητών και ιδρυμάτων μέσω εξωχρηματιστηριακών ηλεκτρονικών δικτύων και ως εκ τούτου δεν είναι τόσο σχετικές με τους μεμονωμένους επενδυτές.
Η αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών
Μερικές φορές θα ακούσετε μια αγορά αντιπροσώπων που θα αναφέρεται ως εξωχρηματιστηριακή (OTC) αγορά. Ο όρος αρχικά σήμαινε ένα σχετικά ανοργάνωτο σύστημα όπου η διαπραγμάτευση δεν πραγματοποιήθηκε σε φυσικό χώρο, όπως περιγράψαμε παραπάνω, αλλά μέσω δικτύων αντιπροσώπων. Ο όρος πιθανότατα προήλθε από το off-Wall Street trading που άνθισε κατά τη διάρκεια της μεγάλης αγοράς ταύρων της δεκαετίας του 1920, στην οποία μετοχές πωλήθηκαν "over-the-counter" στα καταστήματα αποθεμάτων. Με άλλα λόγια, τα αποθέματα δεν ήταν εισηγμένα σε χρηματιστήριο, ήταν "μη εισηγμένα".
Με την πάροδο του χρόνου, ωστόσο, η έννοια του OTC άρχισε να αλλάζει. Το Nasdaq δημιουργήθηκε το 1971 από την Εθνική Ένωση Διαπραγματευτών Αξιών (NASD) για να φέρει ρευστότητα στις εταιρείες που διαπραγματεύονταν μέσω δικτύων αντιπροσώπων. Την εποχή εκείνη, λίγοι κανονισμοί τοποθετήθηκαν σε μετοχές που διαπραγματεύονταν εξωχρηματιστηριακά, κάτι που η NASD επιδίωξε να βελτιώσει. Δεδομένου ότι η Nasdaq έχει εξελιχθεί με την πάροδο του χρόνου για να γίνει μια σημαντική ανταλλαγή, η έννοια των over-the-counter έχει γίνει πιο ασαφής. Σήμερα, το Nasdaq εξακολουθεί να θεωρείται αγορά αντιπροσώπων και, τεχνικά, OTC. Ωστόσο, το σημερινό Nasdaq είναι χρηματιστήριο και επομένως είναι ανακριβές να λέμε ότι διαπραγματεύεται σε μη εισηγμένους τίτλους.
Σήμερα, ο όρος "over-the-counter" αναφέρεται σε μετοχές που δεν διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο όπως το Nasdaq, το NYSE ή το American Stock Exchange (AMEX). Αυτό γενικά σημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται είτε στο over-the-counter πίνακας ανακοινώσεων (OTCBB) είτε στα ροζ φύλλα. Κανένα από αυτά τα δίκτυα δεν είναι ανταλλαγή. στην πραγματικότητα, περιγράφουν τους εαυτούς τους ως παρόχους τιμολογιακών πληροφοριών για τίτλους. Οι εταιρείες OTCBB και ροζ φύλλα έχουν πολύ λιγότερους κανονισμούς για να συμμορφωθούν με εκείνους που εμπορεύονται μετοχές σε χρηματιστήριο. Οι περισσότερες μετοχές που διαπραγματεύονται με αυτόν τον τρόπο είναι αποθέματα πενών ή προέρχονται από πολύ μικρές εταιρείες.
13, 4 τρισεκατομμύρια δολάρια
Το ανώτατο όριο της αγοράς του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης, το μεγαλύτερο χρηματιστήριο στον κόσμο. Τα χρηματιστήρια θεωρούνται ότι αποτελούν μέρος της "δευτερογενούς" αγοράς.
Τρίτη και Τέταρτη Αγορές
Μπορεί επίσης να ακούσετε τους όρους "τρίτη" και "τέταρτη" αγορά. Αυτά δεν αφορούν μεμονωμένους επενδυτές, διότι αφορούν σημαντικούς όγκους μετοχών που θα διαπραγματεύονται ανά συναλλαγή. Οι αγορές αυτές ασχολούνται με συναλλαγές μεταξύ μεσιτών-εμπόρων και μεγάλων ιδρυμάτων μέσω εξωχρηματιστηριακών ηλεκτρονικών δικτύων. Η τρίτη αγορά περιλαμβάνει εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές μεταξύ διαμεσολαβητών και μεγάλων οργανισμών. Η τέταρτη αγορά αποτελείται από συναλλαγές που πραγματοποιούνται μεταξύ μεγάλων οργανισμών. Ο κύριος λόγος αυτών των συναλλαγών τρίτης και τέταρτης αγοράς είναι η αποφυγή της τοποθέτησης αυτών των παραγγελιών μέσω της κύριας ανταλλαγής, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά την τιμή της ασφάλειας. Επειδή η πρόσβαση στην τρίτη και τέταρτη αγορά είναι περιορισμένη, οι δραστηριότητές τους επηρεάζουν ελάχιστα τον μέσο επενδυτή.
Η κατώτατη γραμμή
Αν και όχι όλες οι δραστηριότητες που λαμβάνουν χώρα στις αγορές που συζητήσαμε επηρεάζουν μεμονωμένους επενδυτές, είναι καλό να έχουμε μια γενική κατανόηση της δομής της αγοράς. Ο τρόπος με τον οποίο οι κινητές αξίες εισάγονται στην αγορά και διακινούνται σε διάφορα χρηματιστήρια είναι καθοριστικής σημασίας για τη λειτουργία της αγοράς. Φανταστείτε αν δεν υπήρχαν οργανωμένες δευτερογενείς αγορές. θα πρέπει να εντοπίσετε προσωπικά άλλους επενδυτές μόνο για να αγοράσετε ή να πουλήσετε ένα απόθεμα, το οποίο δεν θα ήταν εύκολο έργο.
Στην πραγματικότητα, πολλές επενδυτικές απάτες περιστρέφονται γύρω από τίτλους που δεν έχουν δευτερεύουσα αγορά, επειδή οι ανυποψίαστοι επενδυτές μπορούν να εξαπατηθούν για την αγορά τους. Η σημασία των αγορών και η δυνατότητα πώλησης μιας ασφάλειας (ρευστότητας) θεωρείται συχνά δεδομένη, αλλά χωρίς μια αγορά, οι επενδυτές έχουν λίγες επιλογές και μπορούν να κολλήσουν με μεγάλες απώλειες. Επομένως, όσον αφορά τις αγορές, αυτό που δεν γνωρίζετε μπορεί να σας βλάψει και, μακροπρόθεσμα, μια μικρή εκπαίδευση ίσως μόνο να σας εξοικονομήσει χρήματα.
