Λένε ότι είναι καλύτερο να είσαι τυχερός παρά έξυπνος. Στις 28 Ιουλίου 1945, ένας βομβιστής Β-25 συνετρίβη στο Empire State Building της Νέας Υόρκης. Η Betty Lou Oliver ήταν ο φορέας ασανσέρ στον 80ο όροφο. Όταν το αεροπλάνο χτύπησε ένα πάτωμα κάτω, ο Oliver καίγεται σοβαρά και χρειάστηκε άμεση ιατρική φροντίδα. Οι διασώστες την έβαλαν στο ασανσέρ, αλλά τα καλώδια έσπασαν και έστειλαν την Betty Lou να πέφτει 75 ορόφους στο υπόγειο του κτιρίου. Με κάποιο τρόπο, η κα Oliver επέζησε και κατέχει ένα παγκόσμιο ρεκόρ Guinness για τη μεγαλύτερη επιβίωση πτώση ανελκυστήρα. Ήταν πίσω στην εργασία πέντε μήνες αργότερα. Επέζησε την ίδια πτώση που σκότωσε τον King Kong.
Με έναν λιγότερο απειλητικό για τη ζωή τρόπο, θα μπορούσατε επίσης να θεωρήσετε τον εαυτό σας τυχερό, αν δεν είχε πουλήσει από την απελπισία στα τέλη του περασμένου έτους. Πρόσφατα έχω δει μερικές επικεφαλίδες ότι οι ασιατικές αγορές είχαν υποχωρήσει σε ανανεωμένους φόβους για επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας και παγκόσμιου εμπορίου. Είναι σχεδόν σαν να υπάρχει ένας κάδος "δικαιολογιών" που ανακυκλώνεται κάθε φορά που προσπαθεί να προσελκύσει κρότους που βασίζονται στο φόβο. Το γεγονός είναι ότι είμαστε σχεδόν οκτώ εβδομάδες από τα χαμηλά και είχαμε άλλη μια εβδομάδα δύναμης, καθώς οι δείκτες συσπειρώθηκαν σε μεγάλο βαθμό για μια άλλη σταθερή εμφάνιση.
Η ανάπτυξη επανέρχεται σαφώς στους κύριους δείκτες. Το Russell και το NASDAQ είναι οι μεγαλύτεροι νικητές, με το ευρύτερο D & D 500 και το βιομηχανικό Dow Jones Industrial Average "με καθυστέρηση". Έβαλα καθυστέρηση σε εισαγωγικά επειδή μια απόδοση οκτώ εβδομάδων + 18% σε οποιονδήποτε ευρείας βάσης δείκτη συνήθως δεν συνδέεται με τη λέξη που υστερεί. Αλλά καθυστερούν, πολύ πίσω από τους κινητήρες της ανάπτυξης.
Μικρά καπάκια οδηγούν πάλι, με το Russell 2000 να κερδίζει 4, 17% την περασμένη εβδομάδα. Κοιτάξτε την επιστροφή μιας εβδομάδας του Russell 2000 Growth στο 4, 82%. Το S & P Small Cap 600 παρουσίασε επίσης τεράστιο κέρδος 4, 35%.
Έτσι λοιπόν, η ανάπτυξη φαίνεται ζωντανή και τελικά καθόλου, ξεπερνώντας την περασμένη χρονιά. Η ανάπτυξη ήταν το κτύπημα αγόρι για εκείνους που απελευθερώνουν το άγχος τους πάνω σε μια αγορά "ανεβαίνοντας πάρα πολύ γρήγορα" και "η παγκόσμια ανάπτυξη παραπαίει να μας βγάλει όλα". Αυτά τα πρωτοσέλιδα λειτουργούσαν από τον Αύγουστο έως τον Δεκέμβριο του 2018. Πρέπει να δώσω στα γραφεία ειδήσεων πίστωση για την προσπάθεια.
FactSet
Οι τομείς να δώσουν προσοχή στην ύπαρξη ενέργειας, βιομηχάνων, διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών και τεχνολογίας πληροφοριών. Και πάλι, αυτοί είναι τομείς με αυξημένη ανάπτυξη για το μεγαλύτερο μέρος και όχι τα ασφαλή λιμάνια για αρκούδες που αναζητούν αμυντικά έργα. Στην πραγματικότητα, ορισμένοι από τους αμυντικούς τομείς καθυστερούν. Ο τομέας των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας έφθασε μόλις 7, 64% από τα χαμηλά των Χριστουγέννων και ήταν ο μόνος τομέας που παρουσίασε αρνητική απόδοση μέχρι την Πέμπτη την περασμένη εβδομάδα. Είναι τρελό να το πούμε αυτό, αλλά η υγειονομική περίθαλψη είναι ο δεύτερος τομέας χειρότερης απόδοσης από τα Χριστούγεννα, με ένα κρανίο + 14, 93%. Τι τρελές φορές ζούμε.
Η άνευ προηγουμένου πώληση συναντήθηκε με άνευ προηγουμένου αγορά είναι το σημείο στο οποίο βρισκόμαστε. Θυμάμαι να είχα τις συνομιλίες περίπου στις 24 Δεκεμβρίου, όταν μου είπαν: «Αυτή τη φορά αισθάνεται διαφορετική - δεν βλέπω μια ανάκαμψη σχήματος V από αυτό το βάθος. Θα εκπλαγούσαμε αν συμβεί κάτι τέτοιο». Μετά από δύο δεκαετίες που εργάζονται στις χρηματοπιστωτικές αγορές, έχω καταλήξει να διαπιστώσω ότι το ένα πράγμα που πραγματικά δεν υπάρχει χώρος για είναι "έκπληξη". Η αγορά πρόκειται να κάνει ό, τι πρόκειται να κάνει και το καλύτερο που πρέπει να κάνετε για να προσανατολίσετε τον εαυτό σας είναι να διαβάσετε τα δεδομένα που σας δίνει η αγορά.
Ο Δεκέμβριος είπε ότι είμαστε υπεράριθμοι, και τα δεδομένα μας είπαν ότι θα συσπειρώσαμε. Τώρα τα δεδομένα μας λένε ότι είμαστε υπεραγορασμένοι, αλλά μπορούμε να παραμείνουμε για πολύ. Τα σήματα μας έχουν ένα στοιχείο χρονικής συνιστώσας σε αυτά. δηλαδή, εξετάζουμε ένα τριμηνιαίο υψηλό και χαμηλό για να καθορίσουμε μια στροφή ή συνέχιση των βραχυπρόθεσμων τάσεων. Ένα τρίμηνο υψηλό είναι πιο εύκολο να παραβιαστεί τώρα από ένα χαμηλό τρίμηνο. Κατά τη γνώμη μου, αυτό σημαίνει ότι πρέπει να περάσει περισσότερος χρόνος - τουλάχιστον άλλες τέσσερις εβδομάδες - για να αρχίσουμε να λαμβάνουμε σημαντικά μηνύματα πώλησης.
Πού κάνω λοιπόν; Εξακολουθώ να είμαι επίπονος στις αμερικανικές μετοχές μακροπρόθεσμα. Στο εγγύς μέλλον, περιμένω ένα δίδυμο, αλλά και πάλι, μπορούμε να παραμείνουμε σε ανοδική πορεία για αρκετό διάστημα. Η επίδραση του Ιανουαρίου στους μεγάλους επενδυτές που χρειάζονται να αναπτύξουν κεφάλαιο, ξεκίνησε την κυλίνδριση της χιονοστιβάδας για να λιώσει. Έχει σπρώξει δεξιά μέχρι τον Φεβρουάριο, και έχουμε ακόμα περισσότερο άνεμο στις πλάτες μας: τα κέρδη. Οι πωλήσεις και τα κέρδη είναι σε μεγάλο βαθμό λειτουργικά και βλέπουμε πολλές εκπλήξεις.
Σύμφωνα με το FactSet Earnings Insight:
- Κέρδη Scorecard: Το τέταρτο τρίμηνο του 2018 (με το 79% των εταιρειών του S & P 500 να αναφέρουν πραγματικά αποτελέσματα για το τρίμηνο), το 70% των εταιρειών S & P 500 ανέφερε έκπληξη για το κέρδος ανά μετοχή (EPS) ανέφερε θετική έκπληξη εσόδων. Αύξηση κερδών: Για το τέταρτο τρίμηνο του 2018, ο ρυθμός αύξησης των μικτών κερδών για το S & P 500 είναι 13, 1%. Εάν το 13, 1% είναι ο πραγματικός ρυθμός ανάπτυξης για το τρίμηνο, θα σημειώσει το πέμπτο ίσο τρίμηνο της διψήφιας αύξησης των κερδών για το δείκτη. Αναθεωρήσεις κερδών: Στις 31 Δεκεμβρίου, ο εκτιμώμενος ρυθμός αύξησης των κερδών για το τέταρτο τρίμηνο του 2018 ήταν 12, 1%. Σήμερα, επτά τομείς έχουν υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης (σε σύγκριση με τις 31 Δεκεμβρίου) λόγω των αναθεωρήσεων προς τα πάνω των εκτιμήσεων του EPS και των θετικών εκπλήξεων του EPS. Καθορισμός κερδών: Για το πρώτο τρίμηνο του 2019, 59 εταιρείες S & P 500 εξέδωσαν αρνητική καθοδήγηση για τα EPS και 19 εταιρείες S & P 500 εξέδωσαν θετική καθοδήγηση για τα EPS. Εκτίμηση: Ο λόγος P / E 12 μηνών προς τα εμπρός για το S & P 500 είναι 16, 0. Αυτός ο λόγος P / E είναι κάτω από τον πενταετή μέσο όρο (16, 4), αλλά πάνω από τον μέσο όρο των 10 ετών (14, 6).
Περισσότερο από το 70% των εταιρειών κερδίζουν εκτιμήσεις κερδών και πάνω από το 60% χάνουν τις προσδοκίες των πωλήσεων. Τα κέρδη εξακολουθούν να αυξάνονται, με πέντε διψήφιους ρυθμούς ανάπτυξης και έξι τομείς αναθεωρημένους προς τα πάνω από τις 31 Δεκεμβρίου. Η αρνητική καθοδήγηση σημαίνει ότι οι εταιρείες προβαίνουν σε τιμολόγηση με πιο ρεαλιστικές επιπτώσεις από πιθανή επιβράδυνση της ανάπτυξης. Ο λόγος P / E για το S & P είναι αρκετά χαμηλότερος από τον μέσο όρο των πέντε ετών. Αυτά δεν είναι αδύναμα στατιστικά στοιχεία με κανένα μέσο.
Θα ήταν πολύ άτυχο το να πουλήσει στα χαμηλά 2018. Οι τυχεροί κρατούσαν και είναι περισσότερο ή λιγότερο σωστός πίσω εκεί που ήταν. Όπως είπε ο Τολστόι, "Οι δύο πιο ισχυροί πολεμιστές είναι η υπομονή και ο χρόνος".
Η κατώτατη γραμμή
Οι κάρτες χαρτογράφησης εξακολουθούν να είναι διογκωμένες στις αμερικανικές μετοχές μακροπρόθεσμα, αλλά βλέπουμε τον κίνδυνο μιας βραχυπρόθεσμης ανατροπής. Βλέπουμε την ετήσια αύξηση των μετοχών ως πολύ εποικοδομητική. Καθώς τα αποθέματα αύξησης κερδίζουν από την αύξηση των όγκων, πιστεύουμε ότι η περίοδος των κερδών θα ήταν καλύτερη από τις συνολικές προσδοκίες.
