Η σύμβουλος συγχώνευσης και εξαγοράς (M & A) είναι μια μεγάλη επιχείρηση, η οποία παραδοσιακά κυριαρχείται από τις παγκόσμιες επενδυτικές τράπεζες και τις μεγάλες λογιστικές επιχειρήσεις. Τελικά, διαμορφώνεται μια νέα τάση όπου τα μικρά καταστήματα συμβούλων συγχωνεύσεων και εξαγορών, που συνήθως ονομάζονται συμβουλευτικές μπουτίκ M & A, καταγράφουν ολοένα και περισσότερο τις συμβουλές μεγάλων εισιτηρίων M & A από μεγαλύτερους παίκτες.
Αυτό το άρθρο επικεντρώνεται στις μπουτίκ συμβούλων M & A, τις εξελισσόμενες τάσεις σε αυτό το νέο ρεύμα επιχειρήσεων M & A, πιθανών μελλοντικών ευκαιριών και προκλήσεων που αντιμετωπίζουν. (Σχετικά: η Investopedia εξηγεί Συγχωνεύσεις και Εξαγορές)
Τι είναι οι συμβουλευτικές μπουτίκ της M & A;
Οι Μ & Α συμβουλευτικές μπουτίκ, επίσης γνωστές ως ανεξάρτητες συμβουλευτικές τράπεζες (ή M & A microfirms ή M & A kiosks), είναι μικρού μεγέθους επιχειρήσεις που ανήκουν συνήθως σε ένα ή λίγα άτομα που προσφέρουν συμβουλευτικές υπηρεσίες συγχωνεύσεων και εξαγορών. Ανάλογα με το μέγεθος εγκατάστασης, οι προσφερόμενες υπηρεσίες ενδέχεται να είναι συγκεκριμένες σε συγκεκριμένους επιχειρηματικούς ή βιομηχανικούς τομείς ή να έχουν γενικό χαρακτήρα σε περιφερειακό ή παγκόσμιο επίπεδο. Οι ιδιοκτήτες τέτοιων μπουτίκ είναι συνήθως πρώην επενδυτικοί τραπεζίτες με αποδεδειγμένη εμπειρία στην παροχή συμβουλών σε μεγάλες παγκόσμιες ή περιφερειακές συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών. Οι μπουτίκ που ανήκουν σε μεμονωμένα άτομα έχουν συνήθως νεαρό αλλά εξαιρετικά ταλαντούχο προσωπικό με μισθοδοσία, ενώ αυτοί με πολλαπλούς ιδιοκτήτες λειτουργούν με βάση τη σύμπραξη, οι οποίοι μπορούν να προσλαμβάνουν προσωπικό ανάλογα με τις ανάγκες.
Οι M & A συμβουλευτικές μπουτίκ διακρίνονται από την άποψη της μικρής κλίμακας αφιερωμένης επιχείρησης που διαχειρίζεται ιδιώτες, σε σύγκριση με τη μεγάλη οργανωτική δομή των επενδυτικών τραπεζών και των λογιστικών εταιρειών.
Η εξέλιξη των συμβουλευτικών boutiques M & A:
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Dealogic, οι Financial Times αναφέρουν ότι οι μπουτίκ συμβούλων M & A διέθεταν μόλις το 2008 μερίδιο αγοράς 8%. Τα τελευταία 5 χρόνια αυξήθηκε από 8% το 2008 σε 20% το 2013. Τα συμβουλευτικά τέλη M & Αυτές οι μπουτίκ αναφέρονται σε 1, 5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Η έκθεση αναφέρει επίσης ότι " επτά από τα 20 κορυφαία στελέχη που ασχολούνται με την αποτίμηση και την εξαγορά είναι πλέον ανεξάρτητοι σύμβουλοι ", γεγονός που σηματοδοτεί μια σημαντική μεταβολή στον τρόπο με τον οποίο οι συμβουλευτικές δραστηριότητες στον τομέα των συγχωνεύσεων και εξαγορών έχουν εξελιχθεί τα τελευταία χρόνια και τις τεράστιες δυνατότητες αυτού του νέου επιχειρηματικού ρεύματος.
Γιατί οι μπουτίκ παροχής συμβουλών M & A γίνονται δημοφιλείς;
Όλα τα πράγματα είναι ίσα, οι άνθρωποι αγοράζουν από φίλους. Η φύση κάθε συμβουλευτικής επιχείρησης σε οποιοδήποτε τομέα εξαρτάται από την προσωπική σχέση. Οι ιδιοκτήτες έχουν επιπλέον συναισθηματική συγγένεια με τις επιχειρήσεις τους και είναι ανθρώπινη φύση να εμπιστεύονται περισσότερο και να εργάζονται με προσωπικά γνωστά άτομα σε σύγκριση με την εργασία με μια μεγάλη εγκατάσταση σε μια μεγάλη οργάνωση. Παρόλο που για κάθε συμφωνία έχει ανατεθεί αφιερωμένη ομάδα ατόμων, η φθορά σε μεγάλους οργανισμούς μπορεί επίσης να παίξει το spoilsport, αναγκάζοντας τους πελάτες να ασχολούνται συχνά με νέα άτομα, με την αντίθεση τους. Οι μπουτίκ, που διευθύνονται απευθείας από τους ιδιοκτήτες, αποδίδουν καλά με άμεση αφοσίωση από έναν στρατηγό ειδικών.
Οι μεγάλες τράπεζες επίσης συχνά δεσμεύονται από πολιτικές και κανονιστικές δεσμεύσεις, οι οποίες ενδέχεται να επιβάλλουν ανεπιθύμητους περιορισμούς στις συμβουλευτικές επιχειρήσεις για συγκρούσεις συμφερόντων. Οι μπουτίκ M & A απολαμβάνουν μεγάλη ευελιξία από την άποψη αυτή. Με ανεξαρτησία από πολιτικές και κανονιστικές δεσμεύσεις, οι συμβουλευτικές μπουτίκ M & A προσφέρουν τέλεια εφαρμογή για εξειδικευμένες συμβουλευτικές υπηρεσίες που απευθύνονται σε συγκεκριμένους τομείς.
Οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες μπορούν επίσης να κατέχουν συμμετοχές σε εταιρείες-πελάτες, με τις οποίες οι κανονισμοί ενδέχεται να τους αναγκάσουν να μην συμμετάσχουν σε τυχόν συναφείς συναλλαγές και συμβουλευτικές υπηρεσίες συγχωνεύσεων και εξαγορών. Οι ανεξάρτητες μπουτίκ που είναι συμβουλευτικές εταιρείες καθαρού παιχνιδιού δεν έχουν τέτοιους περιορισμούς.
Η συμβουλευτική μπουτίκ επιχείρηση M & A συγκέντρωσε δυναμική στο πλαίσιο της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Οι παραδοσιακοί σύμβουλοι συγχωνεύσεων και εξαγορών, επενδυτικές τράπεζες και λογιστικές εταιρείες λέγεται ότι έχουν σύγκρουση συμφερόντων και βασίζουν τις αποφάσεις και τις συμβουλές τους στις οικονομικές καταστάσεις των μερών. Οι μπουτίκ επωφελήθηκαν από αυτή την ευκαιρία, καθώς ισχυρίζονται ότι παραμένουν απαλλαγμένες από προκλήσεις συγκρουόμενων συμφερόντων και είναι πλούσιες σε ανθρώπινο κεφάλαιο και αποκλειστικές υπηρεσίες πέρα από τις οικονομικές καταστάσεις και τους αριθμούς. Ο κλάδος φαίνεται να ανταποκρίθηκε καλά σε αυτούς τους ισχυρισμούς και δικαιολογίες, με αποτέλεσμα να αυξάνεται το μερίδιο αγοράς των μπουτίκ M & A.
Πώς πραγματοποιούν οι συμβουλευτικές μπουτίκ M & A:
Η διαχείριση από ιδιώτες ή ως ομάδα, είναι διαθέσιμες πολλές ιστορίες επιτυχίας για συναλλαγές που πραγματοποιούνται από μπουτίκ M & A:
Μια επίδειξη:
- Ο Paul J. Taubman, ο οποίος εργάστηκε ως ανεξάρτητος οικονομικός σύμβουλος από το 2012 και μετά, ενημέρωσε για δύο μεγαλύτερες συμφωνίες του 2013 - "Η εξαγορά της Vodafone από το Ηνωμένο Βασίλειο ύψους 130 δισ. Δολαρίων" και "η συγχώνευση Comcast / Time Warner Cable ύψους 45 δισ. Το 2013, αναφέρθηκε ότι χειρίστηκε περισσότερες από 175 δισεκατομμύρια δολάρια αξίας των συναλλαγών με μόνη της. Ο ιδιοκτήτης της LionTree, Aryeh Bourkoff, ενημέρωσε τις δύο εταιρίες καλωδιακής τηλεόρασης Virgin Media και LibertyGlobal για μια συγχώνευση 23 δισ. Δολαρίων ΗΠΑ. Zaoui & Co.: Εκτελούνται από δύο αδέρφια, οι Michael και Yoel Zaoui, πρώην υπάλληλοι της Goldman Sachs, έχουν συμβουλεύσει αρκετές από τις κορυφαίες προσφορές στην Ευρώπη. Η εταιρεία τους έχει αναφερθεί ότι "υπερέβη το 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην αγορά" το 2014.
Ρυθμίσεις μεγέθους μικρού έως μεσαίου μεγέθους:
- Η Moelis & Co. κατέβαλε την IPO στην NYSE, η οποία αρχικά ήταν σφυρηλατημένη αλλά αυξήθηκε σημαντικά και μάλιστα κατέβαλε μέρισμα τον Αύγουστο του 2014. Έχει στην κατοχή της σημαντικές συμφωνίες όπως η απόκτηση από την TIAA των 6, 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Nuveen -CREF. Η παγκόσμια επέκταση στην Ευρώπη, την Ασία και τη Μέση Ανατολή βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη, ενώ τα γραφεία βρίσκονται σε εξέχουσες διεθνείς τοποθεσίες στρατηγικής σημασίας.
- Greenhill & Co.: Ένα άλλο παλιό χρονόμετρο που ιδρύθηκε το 1996 με καταχώρηση NYSE, αυτή η μπουτίκ είναι γνωστή για τακτικές πληρωμές μερισμάτων στους μετόχους της. Φέτος, ενημέρωσε την εταιρεία Actavis για την απόκτηση των δασικών εργαστηρίων ύψους 25 δισ. Δολαρίων. Επίσης, ενημέρωσε την εταιρεία Actavis νωρίτερα για την αγορά της Warner Chilcott ύψους 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Evercore Partners: Μία από τις παλαιότερες μπουτίκ που ιδρύθηκε το 1996, η σημερινή συμμετοχή της εταιρείας περιλαμβάνει συμφωνίες από διάφορους τομείς - η εταιρεία Pharma Shire Plc που πωλήθηκε στην AbbVie για περίπου 55 δισεκατομμύρια δολάρια, η TW Telecom πωλείται στις επικοινωνίες επιπέδου 3 για 5, 7 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ συμβουλεύοντας την AstraZeneca να κρατήσει μακριά την προσφορά της Pfizer 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Προκλήσεις με μπουτίκ συμβούλων συγχωνεύσεων & εξαγορών:
Αν και ήταν μια ομαλή πορεία με υψηλό ρυθμό ανάπτυξης, η συμβουλευτική μπουτίκ επιχείρηση M & A έχει το δικό της μερίδιο προκλήσεων.
Υποστηριζόμενος ως ειδικός ή εξειδικευμένος πάροχος υπηρεσιών, η συμβουλευτική μπουτίκ επιχείρηση M & A παραμένει εντελώς κατακερματισμένη. Ενώ οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες μπορούν να επωφεληθούν από το μεγάλο μέγεθος και την παγκόσμια εμβέλειά τους σε διάφορους τομείς της βιομηχανίας, οι μπουτίκ παραμένουν περιορισμένες στις δικές τους εξειδικευμένες ροές σε τοπικό ή περιφερειακό επίπεδο. Η εύρεση εξειδικευμένων μπουτίκ με τεχνογνωσία σε συγκεκριμένους τομείς της βιομηχανίας παραμένει μια πρόκληση.
Το μεγαλύτερο μέρος της δράσης συμβαίνει στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη για επιχειρηματικές μπουτίκ, ενώ οι τράπεζες επενδύσεων είναι απασχολημένες με τη διερεύνηση νέων ευκαιριών στις γεωγραφικές περιοχές αναδυόμενων αγορών όπως η Ασία, η Αφρική και η Μέση Ανατολή. Οι Μ & Α μπουτίκ μπορεί να μην έχουν παρουσία σε αυτές τις θέσεις, αλλά αυτό παρέχει περιθώρια για περαιτέρω ανάπτυξη.
Οι περισσότερες μπουτίκ παραμένουν καταστήματα ενός ατόμου, αν και ένας μεγάλος αριθμός εμφανίστηκαν ως μεγάλες επιχειρήσεις με μεγάλο αριθμό εργαζομένων. Η εξάρτηση ενός ατόμου παραμένει ένας κίνδυνος, ο οποίος είναι δύσκολο να μετριαστεί για τους πελάτες.
Οι πρόσφατες εκθέσεις των Financial Times δείχνουν λίγα σημάδια πτώσης στην Ευρώπη, βάσει των στοιχείων που διέθεσε η Thomson Reuters από τον Αύγουστο του 2014. " Κατά τους τελευταίους 18 μήνες, το μερίδιο αγοράς των ανεξάρτητων εταιρειών χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων μειώθηκε ελαφρά, φθάνοντας το 30, 2% το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους ".
Το αν η μείωση αυτή είναι μια προσωρινή τάση ή αν η μπουτίκ επιχείρηση θα δει περαιτέρω σημάδια εξασθένισης στους ερχόμενους χρόνους παραμένει προς συζήτηση.
Η κατώτατη γραμμή
Κάθε επιχείρηση έχει πολλαπλές παρατάξεις, και το ίδιο ισχύει και για συμβουλευτικές υπηρεσίες M & A. Προς το παρόν, οι μπουτίκ επιχειρήσεων M & A τείνουν ταπεινά στο μερίδιο αγοράς των παραδοσιακών επιχειρήσεων συγχωνεύσεων και εξαγορών μεγάλων επενδυτικών τραπεζών και λογιστικών εταιρειών MNC. Η διαχείριση του κινδύνου εξάρτησης ενός ατόμου από την περιφερειακή συγκέντρωση στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, αυτές οι μπουτίκ προσφέρουν σημαντικά πλεονεκτήματα από εξειδικευμένες και εξειδικευμένες υπηρεσίες χωρίς ρυθμιστικές πιέσεις που αντιμετωπίζουν οι επενδυτικές τράπεζες. Κάθε επιχειρηματικό ρεύμα θα συνεχίσει να βρίσκει νέες ευκαιρίες όσον αφορά την εξερεύνηση νέων τοποθεσιών και καινοτόμων ιδεών για να επιβιώσει σε ένα υγιές ανταγωνιστικό περιβάλλον προσφέροντας μια μεγάλη ποικιλία επιλογών σε πελάτες M & A σήμερα και τα επόμενα χρόνια.
