Ένας από τους πιο συνηθισμένους υποστηρικτές της επένδυσης σε μετοχές είναι ο Jeremy Siegel, ένας μακροπρόθεσμος καθηγητής χρηματοδότησης στο The Wharton School του Πανεπιστημίου της Πενσυλβάνια και συγγραφέας των αποθεμάτων για το Long Run . Αυτή τη στιγμή, είναι προσεκτικός. "Είμαι πολύ ουδέτερη", είπε σε CNBC τη Δευτέρα, προσθέτοντας: "Τον περασμένο Δεκέμβριο είπα ότι αυτή η αγορά πρόκειται να αγωνιστεί φέτος. Προβλέπω από το μηδέν έως το 10% και ειλικρινά δεν βλέπω κανένα λόγο να αλλάξω αυτή την πρόβλεψη. " Η αύξηση των επιτοκίων και η πτώση των κερδών από τη φορολογική μεταρρύθμιση αποτελούν τους κύριους λόγους για την προσοχή. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018. )
«Τα κέρδη συγκρούονται με τα επιτόκια»
"Θα είναι μια επίπεδη έως ελαφρώς ανοδική κλίση, καθώς τα καλά κέρδη συγκρούονται με αυτό που πιστεύω ότι θα είναι υψηλότερα επιτόκια τόσο από την Fed όσο και από την αγορά του δημοσίου", ανέφερε ο Siegel στο CNBC. Αναμένει ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού χρεωστικού τίτλου θα φθάσει το 3, 25%, από 2, 875% στο κλείσιμο στις 18 Απριλίου.
Αν και είναι ένα μικρό δείγμα, το CNBC σημειώνει ότι περίπου το 10% των εταιρειών του δείκτη S & P 500 (SPX) ανακοίνωσαν τα κέρδη του πρώτου τριμήνου από το κλείσιμο της Δευτέρας και το 71% από αυτά έπεσαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Τα αναφερόμενα EPS αυξήθηκαν κατά 33% σε ετήσια βάση (YOY), προσθέτει το CNBC.
Φόρτωση φόρου «μετωπική φόρτωση»
"Αυτή η περικοπή των εταιρικών φόρων είναι μπροστά, " παρατηρεί ο Siegel στο CNBC, σημειώνοντας ότι η επιτάχυνση των δαπανών για επενδύσεις κεφαλαίου έχει αρνητικό αντίκτυπο. Όπως ανέφερε: "Οι εταιρείες θα χάσουν πραγματικά τις μειώσεις απόσβεσης τα επόμενα χρόνια. Έτσι, θα είναι μεγάλη το 2018. 2019 - θα πρέπει να έχετε μια αυξανόμενη οικονομία για να κερδίσετε κέρδη. οπουδήποτε είναι τόσο εύκολο όσο ήταν φέτος."
Δηλαδή, η επιτάχυνση της απόσβεσης θα δημιουργήσει μεγάλες αυξήσεις του κέρδους σε ετήσια βάση, όταν συγκρίνει το 2018 με το 2017. Οι επενδυτές που επιθυμούν να επαναλάβουν τέτοια κέρδη το 2019 θα απογοητευθούν, προειδοποιεί ο Siegel. Σημείωσε ότι ορισμένοι αναλυτές προβάλλουν κέρδη κέρδους 10% το 2019, αλλά ανέφερε στο CNBC ότι αναμένει κάτι περισσότερο από 5%. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε επίσης: 8 απειλές για την αγορά το 2018. )
Εν τω μεταξύ, οι μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες επιχορηγούν συλλογικά 2, 5 δισ. Δολάρια για τα κέρδη του πρώτου τριμήνου από τη φορολογική μεταρρύθμιση, αναφέρουν οι The Wall Street Journal. Η Wells Fargo & Co. (WFC) θα είχε αναφερθεί σε μια πτώση του YOY EPS διαφορετικά, σύμφωνα με το περιοδικό.
«Δεν θα πωλούν έξω»
Ωστόσο, η Siegel δεν συμβουλεύει τους επενδυτές να εκφορτώνουν μετοχές. Όπως δήλωσε επίσης στο CNBC: "Δεν προβλέπω μια αγορά αρκούδων, οι εκτιμήσεις εξακολουθούν να είναι πολύ ελκυστικές για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, πωλούμε περίπου 18 φορές τα κέρδη του φετινού έτους, δεν θα πωλούν εδώ".
Ο δείκτης P / E για το S & P 500 αυξήθηκε από περίπου 13 φορές τα κέρδη στις αρχές του 2013 σε 16, 6 από τις 17 Απριλίου, ανά Yardeni Research Inc. Η αξία του δείκτη αυξήθηκε κατά 75, 7% για τα πέντε χρόνια που έληξαν στις 18 Απριλίου. Ενώ ο Σίγκελ πιστεύει διαφορετικά, οι φτωχοί παρατηρητές βλέπουν τα δύο γεγονότα ως σημάδια επικίνδυνου αφρού στις τιμές των μετοχών.
Επιτόκια: Δεν υπάρχει πρόβλημα
Η JPMorgan είναι κάπως πιο αισιόδοξη από την Siegel όσον αφορά τα επιτόκια και τις επιπτώσεις τους στη χρηματιστηριακή αγορά. Σύμφωνα με μια άλλη ιστορία του CNBC, διαπιστώνουν ότι οι τιμές των μετοχών υφίστανται ιστορικά πιέσεις μόνο εάν η απόδοση του 2ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο χρέος υπερβαίνει το 3, 5%. Από το κλείσιμο στις 18 Απριλίου, η απόδοση ήταν 2, 431%. «Τα επιτόκια δεν αναμένεται να αποτελέσουν πρόβλημα για την οικονομία ή τις αγορές μετοχών φέτος» είναι το συμπέρασμα του Mike Bell, στρατηγικού διευθυντή της παγκόσμιας αγοράς στην JPMorgan Asset Management, σε σημείωμα που κυκλοφόρησε την Τρίτη, όπως ανέφερε το CNBC.
Ο κ. Bell πρόσθεσε ότι τα αυξανόμενα επιτόκια πρέπει να βοηθήσουν τα αποθέματα. Καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, οι τράπεζες και άλλοι δανειστές μπορούν να αυξήσουν τα περιθώρια των επιτοκίων τους, και συνεπώς τα περιθώρια κέρδους τους
