Τι είναι ο κανόνας McCallum;
Το άρθρο McCallum είναι μια κατευθυντήρια γραμμή ανάπτυξης της νομισματικής πολιτικής που αναπτύχθηκε από τον οικονομολόγο Bennett T. McCallum στα τέλη του 20ου αιώνα. Ο Κανόνας McCallum χρησιμοποιεί μια φόρμουλα για να περιγράψει τον τρόπο που αλληλεπιδρά ο πληθωρισμός μιας χώρας και το συνολικό ποσό της νομισματικής βάσης τους. Ο κανόνας εξηγεί τον τρόπο με τον οποίο οι αριθμοί αυτοί πρέπει να διατηρούνται σε ισορροπία.
Ο κανόνας έχει σχεδιαστεί για να παρέχει στους φορείς χάραξης πολιτικής ποια θα είναι η νομισματική βάση στο επόμενο τρίμηνο.
Ο κανόνας του McCallum συχνά αντιπαραβάλλεται με έναν άλλο κανόνα οικονομικής στόχευσης, τον κανόνα Taylor.
Βασικές τακτικές
- Ο κανόνας του McCallum είναι μια θεωρία και ένας τύπος νομισματικής πολιτικής που περιγράφει τη σχέση μεταξύ πληθωρισμού και προσφοράς χρήματος. Ο τύπος του κανόνα McCallum αποτελεί στόχο για τη νομισματική βάση για το επόμενο τρίμηνο. Καθώς ο κανόνας McCallum τέθηκε σε εφαρμογή πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, υποστηρίζουν ότι θα είχε μειώσει τον αντίκτυπο της ύφεσης.
Κατανόηση του κανόνα McCallum
Ο Κανόνας McCallum είναι ένας τύπος κανόνα στόχευσης ονομαστικού Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος (NGDP). Ένας κανόνας στόχευσης είναι ένας τύπος που έχει σχεδιαστεί για να βοηθήσει την κεντρική τράπεζα μιας χώρας να γνωρίζει πότε πρέπει να παρέμβει στην προσφορά χρήματος. Μια κεντρική τράπεζα μπορεί να παρεμβαίνει μεταβάλλοντας τα επιτόκια μέσω της χρήσης ποικίλων μηχανισμών για να επιτύχει συγκεκριμένο στόχο.
Οι περισσότεροι κανόνες οικονομικής στόχευσης έχουν σχεδιαστεί ώστε να μην επιτρέπουν τον πληθωριστικό πληθωρισμό και μια νομισματική έκρηξη που θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει την οικονομία της χώρας, οδηγώντας σε πανικό και ύφεση. Αυτοί οι κανόνες είναι συνήθως σχεδιασμένοι για να επιτύχουν μετρήσιμη, βιώσιμη ανάπτυξη. Ορισμένοι τύποι κανόνων οικονομικής στόχευσης βασίζονται στον έλεγχο ενός μέτρου ανάπτυξης ή πληθωρισμού. Άλλοι, όπως οι κανόνες στόχευσης του NGDP, εξετάζουν την αλληλεπίδραση πολλών περιοχών ως τρόπο εξισορρόπησης και επίτευξης ελεγχόμενης ανάπτυξης.
Ο Bennett T. McCallum ανέπτυξε τον κανόνα McCallum σε μια σειρά εγγράφων που γράφτηκαν μεταξύ 1987 και 1990. Προσπάθησε να καταγράψει τον τρόπο με τον οποίο αλληλεπιδρά η νομισματική βάση μιας χώρας με τον πληθωρισμό. Μέσω αυτών των δεικτών, ελπίζει να προβλέψει τι θα συμβεί σε μια οικονομία υπό διάφορες συνθήκες και να καθορίσει πιθανά διορθωτικά μέτρα που θα μπορούσαν να ληφθούν από την Τράπεζα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας ή άλλες κεντρικές τράπεζες. Αυτός ο κανόνας διαφέρει από πολλούς κανόνες στόχευσης του NGDP, διότι θέτει θεμελιώδη σημασία στην υπάρχουσα νομισματική βάση και ποιες αλλαγές θα επέλθουν σε αυτή τη βάση.
Οι βασικές εισροές στο μοντέλο του κανόνα McCallum είναι ο επιδιωκόμενος ρυθμός πληθωρισμού, η νομισματική βάση και ο μακροπρόθεσμος μέσος ρυθμός μεγέθυνσης του πραγματικού ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ).
Πλεονεκτήματα και αδυναμίες του κανόνα McCallum
Κάποιοι μελετητές υποστηρίζουν ότι αν είχε εφαρμοστεί ο κανόνας McCallum πριν από τη Μεγάλη ύφεση του 2008, οι επιπτώσεις της χρηματοπιστωτικής κρίσης θα ήταν πιθανώς λιγότερο αυστηρές.
Ένα από τα μειονεκτήματα είναι ότι, ενώ ο κανόνας εξετάζει τις αλλαγές σε διάφορες μεταβλητές, εναπόκειται ακόμη στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να έχουν τις πληροφορίες και να αποφασίσουν τι να κάνουν με αυτό. Σε αντίθεση με ορισμένους άλλους κανόνες, ο τρόπος εφαρμογής του κανόνα εν μέσω μεταβαλλόμενων μεταβλητών δεν είναι πάντοτε σαφής.
Η στόχευση του πληθωρισμού μπορεί μερικές φορές να αποσταθεροποιήσει μια οικονομία, όπως κατά τη διάρκεια ενός αρνητικού σοκ εφοδιασμού. Σύμφωνα με τον κανόνα της McCallum, η κεντρική τράπεζα μπορεί να συνάψει σύμβαση με το χρηματικό ποσό, σύμφωνα με τον κανόνα McCallum. Αυτό μπορεί να μειώσει τον πληθωρισμό αλλά δεν θα βοηθήσει στην τροφοδοσία της πραγματικής παραγωγής.
Παράδειγμα του πώς ο κανόνας McCallum συγκρίνεται με τον κανόνα Taylor
Ο κανόνας Taylor είναι ένας άλλος κανόνας οικονομικής στόχευσης που έχει σχεδιαστεί για να βοηθήσει τις κεντρικές τράπεζες να ελέγξουν την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, που δημιουργήθηκε το 1993 από τον John B. Taylor, καθώς και από τους Dale W. Henderson και Warwick McKibbin. Περιγράφει την επίδραση του πληθωρισμού στην τιμολόγηση και την ανάπτυξη.
Ο κανόνας McCallum και ο κανόνας Taylor συχνά θεωρούνται ανταγωνιστικά μέτρα για να εξηγήσουν την οικονομική συμπεριφορά, αλλά οι δύο κανόνες δεν περιγράφουν ή εξηγούν τις ίδιες σχέσεις καθόλου. Ο κανόνας Taylor ασχολείται πρωτίστως με το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, ενώ ο κανόνας McCallum περιγράφει σχέσεις που αφορούν τη νομισματική βάση.
