Τι είναι ο καθαρός εσωτερικός ρυθμός απόδοσης - Net IRR;
Ο καθαρός εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (net IRR) είναι μια μέτρηση απόδοσης που ισούται με το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης μετά την είσπραξη των τελών και των τρεχόντων τόκων. Χρησιμοποιείται στον προϋπολογισμό κεφαλαίου και στη διαχείριση χαρτοφυλακίου για τον υπολογισμό της απόδοσης μιας επένδυσης ή της συνολικής χρηματοοικονομικής ποιότητας, αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης.
Πρακτικά, το καθαρό IRR είναι το ποσοστό στο οποίο η καθαρή παρούσα αξία των αρνητικών ταμειακών ροών ισούται με την καθαρή παρούσα αξία της θετικής ταμειακής ροής. Ο καθαρός εσωτερικός συντελεστής απόδοσης εκφράζεται ως ποσοστό.
Τα βασικά της καθαρής IRR
Το IRR είναι ένα προεξοφλητικό επιτόκιο, όπου η παρούσα αξία των μελλοντικών ταμιακών ροών μιας επένδυσης ισούται με το κόστος της επένδυσης. Το καθαρό IRR είναι μια τροποποιημένη τιμή IRR που έχει λάβει υπόψη τα τέλη διαχείρισης και κάθε μεταφερόμενο τόκο.
Γενικά, υψηλότερος καθαρός εσωτερικός ρυθμός απόδοσης σημαίνει ότι πρόκειται για καλύτερη επένδυση. Ωστόσο, ένα οριακά χαμηλότερο καθαρό IRR που κατανέμεται σε μεγαλύτερο χρονικό διάστημα μπορεί να είναι ανώτερο από μια βραχυπρόθεσμη και υψηλότερη καθαρή επένδυση IRR.
Καθαρός εσωτερικός ρυθμός απόδοσης που τίθεται σε χρήση
Ο υπολογισμός του καθαρού εσωτερικού ποσοστού απόδοσης ενός ταμείου μπορεί να βοηθήσει έναν επενδυτή ή έναν αναλυτή να καθορίσει ποια επένδυση είναι η καλύτερη επιλογή. Δεδομένου ενός ζεύγους κεφαλαίων που κατέχουν τις ίδιες επενδύσεις και διαχειρίζονται με την ίδια στρατηγική, θα ήταν συνετό να θεωρήσουμε ένα με τα χαμηλότερα τέλη.
Αλλά η δομική ομοιότητα και τα τέλη δεν αρκούν για να αποδείξουν ότι ένα ταμείο είναι καλύτερο από ένα άλλο. Αυτό μπορεί να επιτευχθεί μόνο με τον υπολογισμό του καθαρού IRR και για τα δύο ταμεία. Το ένα με το χαμηλότερο τέλος μπορεί να μην είναι απαραιτήτως η καλύτερη επιλογή.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για καθαρό IRR: Net IRR και Ιδιωτικό Equity
Ο καθαρός εσωτερικός συντελεστής απόδοσης χρησιμοποιείται συνήθως στα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια για την ανάλυση επενδυτικών σχεδίων που απαιτούν τακτικές επενδύσεις σε μετρητά με την πάροδο του χρόνου αλλά προσφέρουν μόνο μία μόνο εκροή μετρητών με την ολοκλήρωσή του - συνήθως μια αρχική δημόσια προσφορά, μια συγχώνευση ή μια εξαγορά.
Εάν η καθαρή παρούσα αξία της επένδυσης είναι ίδια με την καθαρή παρούσα αξία των παροχών ή αν υπερβαίνει το αποδεκτό ποσοστό απόδοσης, το έργο θεωρείται αποδοτικό. Αν δύο ανταγωνιστικά έργα αποδειχτούν ότι έχουν το ίδιο καθαρό εσωτερικό ποσοστό απόδοσης, εκείνο με το βραχύτερο χρονικό πλαίσιο θεωρείται η καλύτερη επένδυση.
Το 2014, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) άρχισε να εξετάζει κατά πόσον οι διαχειριστές ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων αποκαλύπτουν σωστά το δικό τους επενδυμένο κεφάλαιο στα δικά τους κεφάλαια όταν πραγματοποιούν καθαρούς εσωτερικούς υπολογισμούς ποσοστού απόδοσης. Συμπεριλαμβανομένου αυτού του ποσού, γνωστού ως «δέσμευση γενικού εταίρου» - θα μπορούσε να διογκώσει τεχνητά την απόδοση των κεφαλαίων, επειδή τέτοιες εισροές κεφαλαίων δεν έχουν αμοιβές συνδεδεμένες με αυτές.
Ο τρόπος με τον οποίο πραγματοποιούνται οι υπολογισμοί καθαρού IRR (είτε πρόκειται για κεφάλαιο γενικού εταίρου είτε όχι) ποικίλλει μεταξύ των εταιρειών ιδιωτικών μετοχών, σύμφωνα με το Reuters. Η SEC αναμένει από τις εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων να αναφέρουν σαφώς τόσο τα μέσα καθαρά IRR όσο και τα ακαθάριστα IRR σε όλα τα ενημερωτικά δελτία και τα υλικά μάρκετινγκ.
