Οι πιο επιτυχημένοι επενδυτές έχουν την τάση να αφήνουν λόγο, όχι συναισθήματα, να καθοδηγούν τις αποφάσεις τους. Ωστόσο, οι μικρότεροι επενδυτές έχουν αποκτήσει φήμη για να κάνουν ακριβώς το αντίθετο - αναζητώντας εταιρείες προς τις οποίες αισθάνονται μια προσωπική σχέση και βασιζόμενοι στη διαίσθηση περισσότερο από ψυχρή, σκληρή λογική.
Όταν η αγορά πηγαίνει σε μια ολίσθηση, για παράδειγμα, οι επαγγελματίες επενδυτές την βλέπουν σαν μια ευκαιρία να αγοράσουν σε μια ευνοϊκή τιμή. Οι καθημερινοί επενδυτές, από την άλλη πλευρά, είναι πιο πιθανό να πουλήσουν το απόθεμά τους ακριβώς όταν είναι σε χαμηλό σημείο.
Είτε πρόκειται για δίκαιη ή όχι, η πεποίθηση ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές είναι λάθος περισσότερες φορές από ό, τι δεν είναι η βάση για την "περίεργη θεωρία παρτίδων". Η ιδέα είναι ότι ακολουθώντας τις κινήσεις που κάνουν στο χρηματιστήριο και κάνοντας το αντίστροφο, θα έχουν καλύτερες από τις μέσες πιθανότητες επιτυχίας.
Αυτή η μορφή τεχνικής ανάλυσης κέρδισε μεγάλη δημοτικότητα στα μέσα της δεκαετίας του 1900. Οι μεταγενέστερες έρευνες έδειξαν ότι η χρησιμοποίηση των δεδομένων των περιττών παρτίδων ως βάση για τις συναλλαγές χρονισμού δεν λειτουργεί πολύ καλά.
Μετά τις μικρές συναλλαγές
Στις χρηματαγορές, μια τυποποιημένη ή στρογγυλή παρτίδα αντιπροσωπεύει 100 μετοχές ενός συγκεκριμένου αποθέματος. Όταν οι θεσμικοί επενδυτές κάνουν μια αγορά ή πώληση, για παράδειγμα, είναι συνήθως σε ένα ωραίο, ζυγό αριθμό παρτίδων.
Φυσικά, κάθε επενδυτής δεν μπορεί να αντέξει οικονομικά να αγοράσει 100 μετοχές τη φορά, κάτι που για μερικά αποθέματα μπορεί να σημαίνει ότι θα χρεώνουν δεκάδες χιλιάδες δολάρια. Αντ 'αυτού, μπορούν να επιλέξουν να αγοράσουν, για παράδειγμα, 15 μετοχές τη φορά. Αυτά τα μικρότερα ποσά - οπουδήποτε από ένα έως 99 μετοχές - αναφέρονται ως "περίεργες παρτίδες". Ιστορικά, χρειάστηκε λίγο περισσότερο για να εκκαθαριστούν αυτές οι συναλλαγές από ό, τι γύρο, αλλά θα μπορούσε ακόμα να γίνει.
Επειδή οι περίεργες παρτίδες είναι, εξ ορισμού, μικρότερες παραγγελίες, κάποιοι άρχισαν να τις βλέπουν ως τρόπο να διασκεδάσουν το συναίσθημα των καθημερινών επενδυτών. Μέχρι τη δεκαετία του 1800, οι αντίθετοι άρχισαν να στοιχηματίζουν εναντίον των λαών που έβαλαν αυτές τις μικρές συναλλαγές. Όμως, μέχρι τις αρχές της δεκαετίας του 1940, ο Garfield Drew, ένας στατιστικός ομολόγων που έγραψε το βιβλίο του 1941 με τίτλο «Νέες μέθοδοι για το κέρδος στο χρηματιστήριο», έλεγξε συστηματικά τη θεωρία και την διαφήμισε περισσότερο.
Η Drew ανέλυσε τη δραστηριότητα της αγοράς με τη χρήση ενός "δείκτη ισορροπίας" πώλησης περιττής παρτίδας σε αγοραστική μονάδες. Τα συμπεράσματά του φάνηκαν να επιβεβαιώνουν ότι οι μικρότεροι επενδυτές έγιναν, σχετικά μάλλον, πιο πιθανό να αγοράσουν όταν ένα απόθεμα αυξανόταν σε τιμές και ήταν πιο επιρρεπείς στο να πωλούν όταν η τιμή επρόκειτο να πέσει κάτω.
Ενώ ο αρκετά απλός λόγος του Drew γίνεται μια από τις πιο δημοφιλείς μεθόδους ερμηνείας των δεδομένων, άλλες μετρήσεις προέκυψαν με την πάροδο του χρόνου. Μία από αυτές, η περίεργη αναλογία βραχυπρόθεσμων συμβολαίων, βοηθά να προσδιοριστεί πόσοι επενδυτές «παραγκωνίζουν» ή στοιχηματίζουν ενάντια στην αγορά. Σύμφωνα με τη θεωρία, η αύξηση της δραστηριότητας αυτής θα πρέπει να αποτελέσει έναυσμα για να αρχίσει η αγορά.
Φιγούρα 1
Ο παρακάτω πίνακας δείχνει την ημερήσια παράμετρο της παρτίδας, διαχωρισμένη από τις αγορές, τις πωλήσεις και τις βραχείες θέσεις.
Η θεωρία χάνει το πλεονέκτημα
Η περίεργη θεωρία παρτίδων απολάμβανε δημοτικότητα εδώ και δεκαετίες, χάρη σε μεγάλο βαθμό στα επιρροή γραπτά του Drew. Αλλά από τη δεκαετία του 1960, η υπόθεσή του προσέλκυσε αυξημένο έλεγχο από άλλους ερευνητές.
Κάποιοι κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι ο μεμονωμένος επενδυτής δεν ήταν τόσο λάθος όσο η πρώτη σκέψη. Για παράδειγμα, ο Donald Klein διαπίστωσε ότι ενώ η πώληση μικρών αποθεμάτων πραγματοποιήθηκε σε ακατάλληλες περιόδους - δηλαδή, όταν η αγορά έπεφτε - οι αγορές με μονές παρτίδες δεν είχαν. Μια τέτοια έρευνα βοήθησε να διαβρωθεί η εμπιστοσύνη στη θεωρία του Drew, η οποία έχασε σταθερά τη δημοτικότητα.
Υπάρχει κάποια ισχύς στην ιδέα ότι οι μικροί επενδυτές στοιχηματίζουν λανθασμένα την πλειοψηφία του χρόνου; Η κριτική επιτροπή εξακολουθεί να βρίσκεται σε αυτή τη σημαντική ερώτηση. Αυτό που είναι αρκετά σαφές, ωστόσο, είναι ότι τα ίδια τα δεδομένα της περίεργης παρτίδας έχουν γίνει ένας λιγότερο αξιόπιστος τρόπος μέτρησης της δραστηριότητάς τους.
Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για αυτό. Πρώτον, υπάρχουν αναλογικά λιγότερες συναλλαγές από ό, τι παλιά. Στη δεκαετία του 1930 και του 1940, τα άτομα ήταν πιο πιθανό να δώσουν εντολές για να αγοράσουν ή να πουλήσουν μεμονωμένα αποθέματα. Αλλά κατά τη διάρκεια του 20ού αιώνα, τα αμοιβαία κεφάλαια αποτέλεσαν έναν πολύ πιο κοινό τρόπο συμμετοχής στην αγορά.
Άλλοι επενδυτές άρχισαν τις εμπορικές επιλογές, όπου μπορούσαν να ελέγξουν τις στρογγυλές παρτίδες με μια σχετικά μικρή οικονομική δέσμευση. Με λιγότερο περιττά δεδομένα, η στατιστική συνάφεια μειώθηκε σημαντικά.
Σχήμα 2
Ο παρακάτω πίνακας απεικονίζει το "περιθώριο παρτίδας", το οποίο είναι το ποσοστό όλων των συναλλαγών που περιλαμβάνουν άνισες παρτίδες. Η κίτρινη γραμμή αντιπροσωπεύει αποθέματα, ενώ η μπλε γραμμή δείχνει τα προϊόντα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο (ETPs).
Επιπλέον, τα δεδομένα της περίεργης παρτίδας που υπάρχουν σήμερα δεν προέρχονται πάντα από επενδυτές με χαμηλή απόδοση. Ορισμένα προέρχονται από τα σχέδια επανεπένδυσης μερισμάτων, τα οποία, με βάση συγκεκριμένο τύπο πληρωμής, μπορούν να αποκτήσουν άνισες μετοχές μιας εταιρείας. Και με την εμφάνιση των αλγοριθμικών συναλλαγών, οι υπολογιστές σπάζουν μερικές φορές τις μεγάλες αγορές και τις πωλήσεις σε μικρότερες συναλλαγές προκειμένου να κρύψουν τις κινήσεις της επιχείρησης από την υπόλοιπη αγορά.
Με το χρηματιστήριο συνεχώς εξελίσσεται, γίνεται όλο και πιο δύσκολο να δούμε τα ακατέργαστα δεδομένα και να συναγάγουμε οτιδήποτε σημαντικό για τον μικροεπενδυτή. Καθώς ο εκδότης του "The Almanac Stock Trader's" το έβαλε κάποτε, "Είναι σαν να αγωνίζομαι με έναν νέο πόλεμο με παλιά εργαλεία".
Η κατώτατη γραμμή
Η δημοτικότητα της περίεργης θεωρίας της παρτίδας πριν από τη δεκαετία του 1960 καταδεικνύει την προσέλκυση αντιστρατηγικών επενδυτικών στρατηγικών. Τώρα που οι περίεργες παρτίδες αγοράζονται και πωλούνται για διάφορους λόγους, λίγοι άνθρωποι εξακολουθούν να χρησιμοποιούν τα δεδομένα αυτά για να προβλέψουν με βεβαιότητα ποιος θα είναι ο τρόπος που θα κινηθεί η αγορά.
