Πίνακας περιεχομένων
- Τι είναι το Premium;
- Κατανόηση της επιλογής Premium
- Παράγοντες Premium
- Σιωπηρή μεταβλητότητα
Τι είναι το Premium;
Ένα ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης είναι η τρέχουσα τιμή αγοράς μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης. Συνεπώς, το εισόδημα που εισπράττεται από τον πωλητή (συγγραφέα) μιας σύμβασης προαιρέσεως σε άλλο μέρος. Οι πριμοδοτήσεις επιτοκίου σε μετρητά αποτελούνται από δύο παράγοντες: εγγενή και εξωγενή αξία. Τα ασφάλιστρα των εξόδων εκτός χρήματος αποτελούνται αποκλειστικά από εξωτερική αξία.
Για τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, το ασφάλιστρο αναγράφεται ως ποσό δολαρίου ανά μετοχή και τα περισσότερα συμβόλαια αντιπροσωπεύουν τη δέσμευση 100 μετοχών.
Βασικές τακτικές
- Το ασφάλιστρο σε ένα δικαίωμα προαίρεσης είναι η τιμή του στην αγορά. Η πριμοδότηση θα αποτελείται από εξωγενή ή χρονική αξία για συμβόλαια εκτός χρημάτων και τόσο εγγενή όσο και εξωγενή αξία για τις επιλογές στο επιτόκιο. να είναι μεγαλύτερος δεδομένου ότι έχει περισσότερο χρόνο μέχρι τη λήξη ή / και μεγαλύτερη τεκμαρτή μεταβλητότητα.
Οι Επιλογές Premium
Κατανόηση της επιλογής Premium
Οι επενδυτές που γράφουν, δηλαδή να πωλούν σε αυτήν την περίπτωση, καλούν ή χρησιμοποιούν τα δικαιώματα προτίμησης ως πηγή τρέχοντος εισοδήματος σύμφωνα με μια ευρύτερη επενδυτική στρατηγική για την αντιστάθμιση του συνόλου ή μέρους του χαρτοφυλακίου. Οι τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης που αναφέρονται σε ένα χρηματιστήριο, όπως το Exchange Board Options Exchange (CBOE), θεωρούνται κατά κανόνα ασφάλιστρα, επειδή οι ίδιες οι επιλογές δεν έχουν υποκείμενη αξία.
Τα στοιχεία μιας πριμοδότησης δικαιωμάτων προαίρεσης περιλαμβάνουν την εγγενή αξία της, την αξία του χρόνου και την τεκμαρτή μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Καθώς η επιλογή πλησιάζει την ημερομηνία λήξης της, η τιμή του χρόνου θα αγγίξει όλο και πιο κοντά στα $ 0, ενώ η εγγενής τιμή θα αντιπροσωπεύει στενά τη διαφορά μεταξύ της τιμής του υποκείμενου τίτλου και της τιμής εξάσκησης της σύμβασης.
Παράγοντες Premium
Οι κύριοι παράγοντες που επηρεάζουν την τιμή μιας επιλογής είναι η τιμή του υποκείμενου τίτλου, η χρησιμότητα, η ωφέλιμη ζωή του δικαιώματος προαίρεσης και η τεκμαρτή μεταβλητότητα. Καθώς αλλάζει η τιμή του υποκείμενου τίτλου, αλλάζει η πριμοδότηση δικαιωμάτων προαίρεσης. Καθώς αυξάνεται η τιμή του υποκείμενου τίτλου, αυξάνεται το ασφάλιστρο μιας τιμής αγοράς, αλλά το ασφάλιστρο της τιμής πώλησης μειώνεται. Καθώς η τιμή του υποκείμενου τίτλου μειώνεται, το ασφάλιστρο της τιμής πώλησης αυξάνεται και το αντίθετο ισχύει για τις επιλογές κλήσεων.
Η χρησιμότητα επηρεάζει την πριμοδότηση της επιλογής, διότι υποδεικνύει πόσο μακριά είναι η τιμή του υποκείμενου τίτλου από την καθορισμένη τιμή προειδοποίησης. Καθώς η επιλογή γίνεται ακόμη πιο χρήσιμη, το ασφάλιστρο της επιλογής αυξάνεται κανονικά. Αντίστροφα, το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης μειώνεται καθώς η επιλογή εξαντλείται. Για παράδειγμα, ως προαιρετικό μέσο γίνεται η εξωχρηματιστηριακή εξόφληση, το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προτίμησης χάνει την εγγενή αξία και η τιμή προέρχεται κυρίως από την τιμή του χρόνου.
Ο χρόνος έως τη λήξη ή η ωφέλιμη ζωή επηρεάζει το τμήμα της χρονικής αξίας της πριμοδότησης της επιλογής. Δεδομένου ότι η επιλογή προσεγγίζει την ημερομηνία λήξης της, η πριμοδότηση της επιλογής προέρχεται κυρίως από την εγγενή αξία. Για παράδειγμα, οι επιλογές σε βάθος των χρημάτων που λήγουν σε μία ημέρα διαπραγμάτευσης θα ήταν συνήθως $ 0 ή πολύ κοντά στα $ 0.
Υποτιθέμενη τιμή μεταβλητότητας και τιμή επιλογής
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα προκύπτει από την τιμή του δικαιώματος προαίρεσης, η οποία συνδέεται με το μοντέλο τιμολόγησης μιας επιλογής, για να υποδείξει τον βαθμό μεταβλητότητας της τιμής του αποθέματος στο μέλλον. Επιπλέον, επηρεάζει το τμήμα εξωτερικής αξίας των ασφαλίστρων δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν οι επενδυτές είναι μακρές επιλογές, μια αύξηση της τεκμαρτής μεταβλητότητας θα προστεθεί στην αξία. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι όσο μεγαλύτερη είναι η μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, τόσο περισσότερες πιθανότητες έχει η δυνατότητα λήξης των χρημάτων. Το αντίθετο ισχύει εάν μειωθεί η τεκμαρτή μεταβλητότητα.
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής είναι μακρά μία επιλογή αγοράς με ετήσια τεκμαρτή μεταβλητότητα 20%. Επομένως, εάν η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται στο 50% κατά τη διάρκεια της ζωής του δικαιώματος προαίρεσης, η πριμοδότηση λόγω κλήσης θα εκτιμηθεί σε αξία. Το vega της επιλογής είναι η μεταβολή της πριμοδότησης, δεδομένης της μεταβολής της μεταβλητότητας της τεκμαρτής μεταβλητότητας κατά 1%.
