Ορισμός των επιλογών

Πίνακας περιεχομένων

• Τι είναι μια επιλογή;
• Πώς λειτουργούν οι επιλογές
• Επιλογές μετρήσεων κινδύνου: Οι Έλληνες
• Αγοράζοντας τις επιλογές κλήσης
• Πώληση επιλογών κλήσης
• Αγοράζοντας επιλογές επιλογής
• Πώληση Επιλογές Put
• Παράδειγμα πραγματικού κόσμου μιας επιλογής
• Επιλογές εξαπλώνεται

Τι είναι μια επιλογή;

Οι επιλογές είναι χρηματοπιστωτικά μέσα που είναι παράγωγα με βάση την αξία των υποκείμενων τίτλων, όπως τα αποθέματα. Μια σύμβαση επιλογής προσφέρει στον αγοραστή την ευκαιρία να αγοράσει ή να πουλήσει - ανάλογα με το είδος της σύμβασης που κατέχει - το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ο κάτοχος δεν υποχρεούται να αγοράσει ή να πουλήσει το περιουσιακό στοιχείο εάν το αποφασίσει να μην το κάνει.

• Οι επιλογές κλήσης επιτρέπουν στον κάτοχο να αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο σε καθορισμένη τιμή εντός συγκεκριμένου χρονικού πλαισίου. Τα δικαιώματα προαίρεσης επιτρέπουν στον κάτοχο να πωλήσει το περιουσιακό στοιχείο σε καθορισμένη τιμή εντός συγκεκριμένου χρονικού πλαισίου.

Κάθε σύμβαση επιλογής θα έχει συγκεκριμένη ημερομηνία λήξης, με την οποία ο κάτοχος θα πρέπει να ασκήσει το δικαίωμα επιλογής. Η δηλωμένη τιμή σε μια επιλογή είναι γνωστή ως τιμή προειδοποίησης. Οι επιλογές συνήθως αγοράζονται και πωλούνται μέσω διαδικτυακών ή λιανικών μεσιτών.

Βασικές τακτικές

• Οι επιλογές είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα που δίνουν στους αγοραστές το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζουν ή να πωλούν ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε μια συμφωνημένη τιμή και ημερομηνία. Οι επιλογές δικαιωμάτων και οι επιλογές πώλησης αποτελούν τη βάση για ένα ευρύ φάσμα στρατηγικών επιλογών που έχουν σχεδιαστεί για αντιστάθμιση, το εισόδημα ή η κερδοσκοπία. Παρόλο που υπάρχουν πολλές ευκαιρίες κέρδους με επιλογές, οι επενδυτές θα πρέπει να σταθμίζουν προσεκτικά τους κινδύνους.

Επιλογή

Πώς λειτουργούν οι επιλογές

Οι επιλογές είναι ένα ευέλικτο χρηματοοικονομικό προϊόν. Αυτές οι συμβάσεις αφορούν έναν αγοραστή και έναν πωλητή, όπου ο αγοραστής καταβάλλει ένα δικαίωμα προτίμησης για τα δικαιώματα που παρέχει η σύμβαση. Κάθε επιλογή κλήσης έχει έναν αγοραστή και ένα bearish πωλητή, ενώ οι επιλογές πώλησης έχουν ένα bearish αγοραστή και έναν bullish πωλητή.

Οι συμβάσεις δικαιωμάτων προαιρέσεως συνήθως αντιπροσωπεύουν 100 μετοχές της υποκείμενης εγγύησης και ο αγοραστής θα καταβάλει ένα τέλος ασφάλισης για κάθε σύμβαση. Για παράδειγμα, εάν μια επιλογή έχει ασφάλιστρο 35 λεπτών ανά σύμβαση, η αγορά μιας επιλογής θα κοστίσει 35 δολάρια (0, 35 δολάρια x 100 = 35 δολάρια). Η πριμοδότηση βασίζεται εν μέρει στην τιμή προειδοποίησης - στην τιμή αγοράς ή πώλησης της ασφάλειας μέχρι την ημερομηνία λήξης. Ένας άλλος παράγοντας στην τιμή πριμοδότησης είναι η ημερομηνία λήξης. Όπως και με το χαρτοκιβώτιο του γάλακτος στο ψυγείο, η ημερομηνία λήξης δηλώνει την ημέρα που πρέπει να χρησιμοποιηθεί η σύμβαση επιλογής. Το υποκείμενο στοιχείο θα καθορίσει την ημερομηνία λήξης. Για τα αποθέματα, είναι συνήθως η τρίτη Παρασκευή του μήνα της σύμβασης.

Οι έμποροι και οι επενδυτές θα αγοράσουν και θα πουλήσουν δικαιώματα προαίρεσης για διάφορους λόγους. Η κερδοσκοπία επιλογών επιτρέπει σε έναν έμπορο να κατέχει μόχλευση σε ένα περιουσιακό στοιχείο με χαμηλότερο κόστος από την αγορά μετοχών του περιουσιακού στοιχείου. Οι επενδυτές θα χρησιμοποιήσουν επιλογές για αντιστάθμιση ή μείωση της έκθεσης στο χαρτοφυλάκιό τους. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο κάτοχος δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να δημιουργήσει εισόδημα όταν αγοράζει επιλογές κλήσεων ή γίνεται συγγραφέας επιλογών.

Οι αμερικανικές επιλογές μπορούν να ασκηθούν οποιαδήποτε στιγμή πριν από την ημερομηνία λήξης της επιλογής, ενώ οι ευρωπαϊκές επιλογές μπορούν να ασκηθούν μόνο κατά την ημερομηνία λήξης ή την ημερομηνία άσκησης. Η άσκηση σημαίνει τη χρήση του δικαιώματος αγοράς ή πώλησης της υποκείμενης ασφάλειας.

Επιλογές μετρήσεων κινδύνου: Οι Έλληνες

Οι "Έλληνες" είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης για να περιγράψει τις διαφορετικές διαστάσεις του κινδύνου που συνεπάγεται η λήψη θέσης επιλογών, είτε σε μια συγκεκριμένη επιλογή είτε σε ένα χαρτοφυλάκιο επιλογών. Αυτές οι μεταβλητές ονομάζονται Έλληνες επειδή συνδέονται τυπικά με τα ελληνικά σύμβολα. Κάθε μεταβλητή κινδύνου είναι αποτέλεσμα μιας ατελούς παραδοχής ή σχέσης της επιλογής με μια άλλη υποκείμενη μεταβλητή. Οι έμποροι χρησιμοποιούν διαφορετικές ελληνικές αξίες, όπως το δελτίο, το θήτα και άλλες, για να αξιολογήσουν τον κίνδυνο επιλογών και να διαχειριστούν χαρτοφυλάκια επιλογών.

Δέλτα

Το Δέλτα (Δ) αντιπροσωπεύει το ρυθμό μεταβολής μεταξύ της τιμής του δικαιώματος προαίρεσης και της αλλαγής του $ 1 στην τιμή του υποκείμενου στοιχείου. Με άλλα λόγια, η ευαισθησία τιμής της επιλογής σε σχέση με το υποκείμενο. Το δέλτα μιας επιλογής κλήσης έχει ένα εύρος μεταξύ μηδέν και ένα, ενώ το δέλτα μιας επιλογής πώλησης έχει ένα εύρος μεταξύ μηδέν και αρνητικού. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής είναι μακρά μια επιλογή κλήσης με ένα δέλτα 0, 50. Επομένως, αν το υποκείμενο αποθεματικό αυξάνεται κατά $ 1, η τιμή του δικαιώματος θα αυξηθεί θεωρητικά κατά 50 σεντ.

Για τους εμπόρους επιλογών, το δέλτα αντιπροσωπεύει επίσης την αναλογία αντιστάθμισης για τη δημιουργία μιας θέσης δέλτα-ουδέτερη. Για παράδειγμα, αν αγοράσετε μια τυπική αμερικανική επιλογή κλήσης με δελτίο 0, 40, θα χρειαστεί να πουλήσετε 40 μετοχές του αποθέματος για να αντισταθμιστεί πλήρως. Το καθαρό δελτίο για ένα χαρτοφυλάκιο δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για την απόκτηση του μεριδίου αντιστάθμισης του χαρτοφυλακίου.

Μια λιγότερο κοινή χρήση του δέλτα μιας επιλογής είναι η τρέχουσα πιθανότητα ότι θα λήξει στα χρήματα. Για παράδειγμα, μια επιλογή κλήσης 0, 60 δέλτα έχει σήμερα μια τεκμαρτή πιθανότητα 40% να τελειώσει τα χρήματα. (Για περισσότερα σχετικά με το δέλτα, δείτε το άρθρο μας: Πηγαίνοντας Πέρα από το Απλό Δέλτα: Κατανόηση της θέσης του Δέλτα.)

Θήτα

Η Θήτα (Θ) αντιπροσωπεύει το ρυθμό μεταβολής μεταξύ της τιμής επιλογής και του χρόνου, ή της χρονικής ευαισθησίας - μερικές φορές είναι γνωστή ως χρονική αποσύνθεση μιας επιλογής. Το Theta υποδεικνύει το ποσό μιας τιμής μιας επιλογής που θα μειωνόταν καθώς μειώνεται ο χρόνος λήξης, όλοι ίσοι. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής είναι μακρά επιλογή με θεώρημα -0, 50. Η τιμή του δικαιώματος προαίρεσης θα μειωνόταν κατά 50 λεπτά κάθε μέρα που θα περάσει, ενώ όλα θα είναι ίσα. Αν περάσουν τρεις ημέρες διαπραγμάτευσης, η αξία της επιλογής θα μειωθεί θεωρητικά κατά 1, 50 δολάρια.

Το Theta αυξάνεται όταν οι επιλογές είναι χρήσιμες και μειώνονται όταν οι επιλογές είναι μέσα και έξω από τα χρήματα. Οι επιλογές που προσεγγίζουν τη λήξη έχουν επίσης επιταχυνόμενη απόσβεση του χρόνου. Οι μακριές κλήσεις και τα μακρά βήματα θα έχουν συνήθως αρνητική Theta. οι σύντομες κλήσεις και τα σύντομα βάζει θα έχουν θετική Theta. Συγκριτικά, ένα όργανο του οποίου η αξία δεν διαβρώνεται με το χρόνο, όπως ένα απόθεμα, θα έχει το μηδέν Theta.

Gamma

Το Gamma (Γ) αντιπροσωπεύει το ρυθμό μεταβολής μεταξύ του δέλτα μιας επιλογής και της τιμής του υποκείμενου στοιχείου. Αυτό ονομάζεται ευαισθησία τιμής δεύτερης παραγγελίας (δεύτερου παραγώγου). Το Gamma υποδεικνύει το ποσό που θα άλλαζε το δέλτα, δεδομένης μιας κίνησης $ 1 στην υποκείμενη ασφάλεια. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής είναι μια μακρά επιλογή αγοράς για το υποθετικό XYZ. Η επιλογή κλήσης έχει δέλτα 0, 50 και γάμμα 0, 10. Επομένως, εάν το απόθεμα XYZ αυξάνεται ή μειώνεται κατά $ 1, το δέλτα επιλογής κλήσης θα αυξηθεί ή θα μειωθεί κατά 0, 10.

Το Gamma χρησιμοποιείται για να καθορίσει πόσο σταθερό είναι το δέλτα μιας επιλογής: οι υψηλότερες τιμές γάμμα υποδηλώνουν ότι το δέλτα θα μπορούσε να αλλάξει δραματικά σε απόκριση ακόμη και μικρών κινήσεων στην τιμή του υποκείμενου. Το gamma είναι υψηλότερο για επιλογές που είναι χρήσιμες και χαμηλότερες για επιλογές που είναι μέσα και έξω από το χρήμα, και επιταχύνει σε μέγεθος ως προσεγγίσεις λήξης. Οι τιμές του γκάμα είναι γενικά μικρότερες όσο πιο μακριά από την ημερομηνία λήξης. οι επιλογές με μεγαλύτερες εκπνοές είναι λιγότερο ευαίσθητες στις μεταβολές του δέλτα. Καθώς οι προσεγγίσεις λήγουν, οι τιμές γάμμα είναι συνήθως μεγαλύτερες, καθώς οι μεταβολές των τιμών έχουν μεγαλύτερο αντίκτυπο στο γάμμα.

Οι έμποροι επιλογών μπορούν να επιλέξουν όχι μόνο να αντισταθμίσουν το δέλτα αλλά και το γάμμα ώστε να είναι ουδέτεροι δέλτα-γάμμα, πράγμα που σημαίνει ότι καθώς η υποκείμενη τιμή κινείται, το δέλτα θα παραμείνει κοντά στο μηδέν.

Vega

Ο Vega (V) αντιπροσωπεύει το ρυθμό μεταβολής μεταξύ της αξίας μιας προσφοράς και της τεκμαρτής μεταβλητότητας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Αυτή είναι η ευαισθησία της επιλογής στην μεταβλητότητα. Η Vega υποδεικνύει το ποσό των μεταβολών των τιμών μιας επιλογής, με μια μεταβολή της τάσης του 1% στην τεκμαρτή μεταβλητότητα. Για παράδειγμα, μια επιλογή με Vega ύψους 0, 10 υποδηλώνει ότι η τιμή της επιλογής αναμένεται να αλλάξει κατά 10 σεντ εάν η τεκμαρτή μεταβλητότητα αλλάξει κατά 1%.

Επειδή η αυξημένη μεταβλητότητα συνεπάγεται ότι το υποκείμενο μέσο είναι πιο πιθανό να αντιμετωπίσει ακραίες αξίες, η αύξηση της μεταβλητότητας θα αυξήσει αντίστοιχα την αξία μιας επιλογής. Αντίθετα, η μείωση της μεταβλητότητας θα επηρεάσει αρνητικά την αξία της επιλογής. Το Vega είναι στη μέγιστη δυνατή για επιλογές στο τέλος του χρήματος που έχουν μεγαλύτερες χρονικές περιόδους μέχρι τη λήξη τους.

Όσοι γνωρίζουν την ελληνική γλώσσα θα επισημάνουν ότι δεν υπάρχει πραγματική ελληνική επιστολή με όνομα vega. Υπάρχουν διάφορες θεωρίες σχετικά με το πώς αυτό το σύμβολο, το οποίο μοιάζει με το ελληνικό γράμμα nu, βρήκε το δρόμο του στο χρηματιστηριακό lingo.

Ρο

Ο Rho (p) αντιπροσωπεύει το ρυθμό μεταβολής μεταξύ της αξίας μιας προσφοράς και της μεταβολής του επιτοκίου κατά 1%. Αυτό μετρά την ευαισθησία στο επιτόκιο. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι μια επιλογή κλήσης έχει rho 0, 05 και τιμή 1, 25 δολαρίων. Εάν τα επιτόκια αυξάνονται κατά 1%, η αξία του δικαιώματος προαίρεσης θα αυξηθεί στα 1, 30 δολάρια, ενώ όλα τα άλλα θα είναι ίσα. Το αντίθετο ισχύει για τις επιλογές πώλησης. Ο Rho είναι ο μεγαλύτερος για επιλογές με το χρηματικό έπαθλο, με μεγάλους χρόνους μέχρι τη λήξη.

Μικρά Έλληνες

Κάποιοι άλλοι Έλληνες, που δεν συζητούνται τόσο συχνά, είναι λάμδα, epsilon, vomma, vera, ταχύτητα, zomma, χρώμα, ultima.

Αυτοί οι Έλληνες είναι δεύτερα ή τρίτα παράγωγα του μοντέλου τιμολόγησης και επηρεάζουν πράγματα όπως η αλλαγή στο δέλτα με μεταβολή της μεταβλητότητας κ.ο.κ. Χρησιμοποιούνται ολοένα και περισσότερο στις στρατηγικές συναλλαγών δικαιωμάτων προαίρεσης, καθώς το λογισμικό υπολογιστών μπορεί γρήγορα να υπολογίζει και να υπολογίζει αυτούς τους πολύπλοκους και ενίοτε εσωτερικούς παράγοντες κινδύνου.

Κίνδυνος και κέρδη από την αγορά επιλογών κλήσης

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, οι επιλογές κλήσης επιτρέπουν στον κάτοχο να αγοράσει μια υποκείμενη ασφάλεια στην καθορισμένη τιμή απεργίας μέχρι την ημερομηνία λήξης που ονομάζεται λήξη. Ο κάτοχος δεν έχει καμία υποχρέωση να αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο εάν δεν επιθυμεί να αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο. Ο κίνδυνος για τον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης περιορίζεται στην καταβληθείσα πριμοδότηση. Οι διακυμάνσεις των υποκείμενων αποθεμάτων δεν έχουν αντίκτυπο.

Οι αγοραστές των επιλογών κλήσεων είναι δημοφιλείς σε ένα απόθεμα και πιστεύουν ότι η τιμή της μετοχής θα αυξηθεί πάνω από την τιμή προειδοποίησης πριν από τη λήξη της επιλογής. Εάν οι προβολές του επενδυτή πραγματοποιηθούν και η τιμή των μετοχών αυξηθεί πάνω από την τιμή άσκησης, ο επενδυτής μπορεί να ασκήσει το δικαίωμα αγοράς, να αγοράσει το απόθεμα στην τιμή άσκησης και αμέσως να πουλήσει το απόθεμα στην τρέχουσα αγοραία τιμή για κέρδος.

Το κέρδος τους σε αυτό το εμπόριο είναι η τιμή της μετοχής της αγοράς μείον την τιμή της μετοχής και το κόστος του δικαιώματος προαίρεσης - η πριμοδότηση και οποιαδήποτε προμήθεια μεσιτείας για την τοποθέτηση των παραγγελιών. Το αποτέλεσμα θα πολλαπλασιαστεί με τον αριθμό των συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης αγορασθέντων, πολλαπλασιασμένο με 100 - υποθέτοντας ότι κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές.

Ωστόσο, εάν η υποκείμενη τιμή της μετοχής δεν μετακινηθεί πάνω από την τιμή προειδοποίησης έως την ημερομηνία λήξης, το δικαίωμα λήγει χωρίς χρησιμότητα. Ο κάτοχος δεν υποχρεούται να αγοράσει τις μετοχές αλλά θα χάσει το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για την κλήση.

Κίνδυνος και τα κέρδη από την πώληση των επιλογών κλήσης

Η πώληση επιλογών κλήσης είναι γνωστή ως σύμβαση. Ο συγγραφέας λαμβάνει το τέλος ασφάλισης. Με άλλα λόγια, ένας αγοραστής δικαιωμάτων προτίμησης θα καταβάλει την πριμοδότηση στον συγγραφέα ή τον πωλητή μιας επιλογής. Το μέγιστο κέρδος είναι το τίμημα που εισπράχθηκε κατά την πώληση του δικαιώματος προαίρεσης. Ένας επενδυτής που πωλεί ένα δικαίωμα αγοράς είναι bearish και πιστεύει ότι η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου θα πέσει ή θα παραμείνει σχετικά κοντά στην τιμή απεργίας της επιλογής κατά τη διάρκεια της ζωής του δικαιώματος προαίρεσης.

Εάν η τιμή της μετοχής που επικρατεί στην αγορά είναι χαμηλότερη ή χαμηλότερη από την τιμή διαπραγμάτευσης κατά τη λήξη της, το δικαίωμα λήγει άσκοπα για τον αγοραστή κλήσεων. Ο πωλητής επιλογής τσεκάρει την πριμοδότηση ως κέρδος. Η επιλογή δεν ασκείται επειδή ο αγοραστής δικαιωμάτων αγοράς δεν θα αγόραζε το απόθεμα με τιμή απεργίας υψηλότερη ή ίση με την επικρατούσα αγοραία τιμή.

Ωστόσο, αν η τιμή της μετοχής της αγοράς υπερβαίνει την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη της προθεσμίας, ο πωλητής του δικαιώματος προαίρεσης πρέπει να πουλήσει τις μετοχές σε αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης κατά την εν λόγω χαμηλότερη τιμή απεργίας. Με άλλα λόγια, ο πωλητής πρέπει είτε να πουλήσει μετοχές από τα χαρτοφυλάκια χαρτοφυλακίου τους είτε να αγοράσει το απόθεμα στην τρέχουσα τιμή της αγοράς για να πουλήσει στον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης. Ο συγγραφέας της σύμβασης υφίσταται ζημία. Πόσο μεγάλη ζημία εξαρτάται από τη βάση κόστους των μετοχών που πρέπει να χρησιμοποιήσουν για την κάλυψη της παραγγελίας δικαιωμάτων προαίρεσης, καθώς και τα έξοδα παραγγελίας μεσιτείας, αλλά μείον τα ασφάλιστρα που έλαβαν.

Όπως βλέπετε, ο κίνδυνος για τους συγγραφείς κλήσεων είναι πολύ μεγαλύτερος από την έκθεση των αγοραστών κλήσεων σε κίνδυνο. Ο αγοραστής κλήσεων χάνει μόνο το ασφάλιστρο. Ο συγγραφέας αντιμετωπίζει τον απεριόριστο κίνδυνο επειδή η τιμή των μετοχών θα μπορούσε να συνεχίσει να αυξάνει σημαντικά τις απώλειες.

Κίνδυνος και τα κέρδη από την αγορά Επιλογές Put

Τα δικαιώματα πώλησης είναι επενδύσεις στις οποίες ο αγοραστής πιστεύει ότι η αγοραία τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου θα πέσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης την ή πριν την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης. Για άλλη μια φορά, ο κάτοχος μπορεί να πουλήσει μετοχές χωρίς την υποχρέωση πώλησης με την αναφερόμενη απεργία ανά τιμή μετοχής μέχρι την καθορισμένη ημερομηνία.

Δεδομένου ότι οι αγοραστές δικαιωμάτων προτίμησης θέλουν να μειωθεί η τιμή της μετοχής, η επιλογή πώλησης είναι κερδοφόρα όταν η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου είναι χαμηλότερη από την τιμή άσκησης. Αν η τρέχουσα τιμή της αγοράς είναι μικρότερη από την τιμή εξάσκησης κατά τη λήξη, ο επενδυτής μπορεί να ασκήσει το τίμημα. Θα πουλήσουν μετοχές στην υψηλότερη τιμή άσκησης δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν επιθυμούν να αντικαταστήσουν την κατοχή των μετοχών αυτών, μπορούν να τα αγοράσουν στην ανοικτή αγορά.

Το κέρδος τους σε αυτό το εμπόριο είναι η τιμή απεργίας μείον την τρέχουσα αγοραία τιμή, συν τα έξοδα - την πριμοδότηση και οποιαδήποτε προμήθεια μεσιτείας για την τοποθέτηση των παραγγελιών. Το αποτέλεσμα θα πολλαπλασιαστεί με τον αριθμό των συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης αγορασθέντων, πολλαπλασιασμένο με 100 - υποθέτοντας ότι κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές.

Η αξία της κατοχής ενός δικαιώματος πώλησης θα αυξηθεί καθώς η υποκείμενη τιμή της μετοχής μειώνεται. Αντίστροφα, η αξία της τιμής πώλησης μειώνεται καθώς αυξάνεται η τιμή των μετοχών. Ο κίνδυνος αγοράς δικαιωμάτων προτίμησης περιορίζεται στην απώλεια της πριμοδότησης αν η επιλογή λήξει χωρίς αξία.

Κίνδυνος και τα κέρδη από τις επιλογές πώλησης

Η πώληση των δικαιωμάτων πώλησης είναι επίσης γνωστή ως σύμβαση. Ένας πωλητής επιλογών πώλησης πιστεύει ότι η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου θα παραμείνει η ίδια ή θα αυξηθεί καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του δικαιώματος προαίρεσης, καθιστώντας τις αυξανόμενες στις μετοχές. Εδώ, ο αγοραστής δικαιωμάτων προτίμησης έχει το δικαίωμα να κάνει τον πωλητή να αγοράσει μετοχές του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού στην τιμή προειδοποίησης μετά τη λήξη του.

Εάν η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου κλείσει πάνω από την τιμή προειδοποίησης μέχρι την ημερομηνία λήξης, το δικαίωμα πώλησης λήγει άχρηστα. Το μέγιστο κέρδος του συγγραφέα είναι το ασφάλιστρο. Η επιλογή δεν ασκείται επειδή ο αγοραστής δικαιωμάτων προτίμησης δεν θα πουλήσει το απόθεμα στην χαμηλότερη τιμή της μετοχής, όταν η αγοραία τιμή είναι μεγαλύτερη.

Ωστόσο, εάν η αγοραία αξία του αποθέματος πέσει κάτω από την τιμή προαίρεσης αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης, ο πωλητής δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης υποχρεούται να αγοράζει μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου με την τιμή προειδοποίησης. Με άλλα λόγια, η επιλογή πώλησης θα ασκηθεί από τον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης. Ο αγοραστής θα πουλήσει τις μετοχές τους στην τιμή απεργίας, δεδομένου ότι είναι υψηλότερη από την αγοραία αξία του αποθέματος.

Ο κίνδυνος για τον συγγραφέα δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης γίνεται όταν η τιμή της αγοράς πέσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης. Τώρα, κατά τη λήξη, ο πωλητής αναγκάζεται να αγοράσει μετοχές στην τιμή απεργίας. Ανάλογα με το πόσο έχουν εκτιμηθεί οι μετοχές, η απώλεια του συγγραφέα μπορεί να είναι σημαντική.

Ο πωλητής - πωλητής - μπορεί είτε να διατηρήσει τις μετοχές και να ελπίζει ότι η τιμή των μετοχών θα αυξηθεί πάνω από την τιμή αγοράς ή θα πουλήσει τις μετοχές και θα πάρει την απώλεια. Ωστόσο, οποιαδήποτε απώλεια αντισταθμίζεται κάπως από το λαμβανόμενο ασφάλιστρο.

Μερικές φορές ένας επενδυτής θα γράψει επιλογές πώλησης σε μια τιμή απεργία που είναι όπου βλέπουν οι μετοχές να είναι μια καλή αξία και θα ήταν πρόθυμοι να αγοράσουν σε αυτή την τιμή. Όταν η τιμή πέφτει και ο αγοραστής δικαιωμάτων προτίθεται να ασκήσει το δικαίωμα επιλογής τους, παίρνουν το απόθεμα στην τιμή που επιθυμούν, με το πρόσθετο όφελος από τη λήψη του premium.

Πλεονεκτήματα

• Ένας αγοραστής δικαιωμάτων αγοράς έχει το δικαίωμα να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία σε τιμή χαμηλότερη από την αγορά όταν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου αυξάνεται.

• Ο αγοραστής πώλησης δικαιωμάτων πώλησης μπορεί να επωφεληθεί από την πώληση μετοχών στην τιμή άσκησης όταν η αγοραία τιμή είναι χαμηλότερη από την τιμή προειδοποίησης.

• Οι πωλητές επιλογών λαμβάνουν προμήθεια από τον αγοραστή για τη σύνταξη μιας προτίμησης.

Μειονεκτήματα

• Σε μια πτώση της αγοράς, ο πωλητής του δικαιώματος πώλησης μπορεί να αναγκαστεί να αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο με την υψηλότερη τιμή απεργίας από ό, τι κανονικά θα πληρώσει στην αγορά

• Ο συγγραφέας επιλογής κλήσης αντιμετωπίζει τον άπειρο κίνδυνο εάν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου αυξηθεί σημαντικά και αναγκάζονται να αγοράσουν μετοχές σε υψηλή τιμή.

• Οι προαιρετικοί αγοραστές πρέπει να πληρώσουν ένα προκαταβολικό προκαταβολής για τους συγγραφείς της επιλογής.

Παράδειγμα πραγματικού κόσμου μιας επιλογής

Ας υποθέσουμε ότι οι μετοχές της Microsoft (MFST) διαπραγματεύονται στα $ 108 ανά μετοχή και πιστεύετε ότι πρόκειται να αυξηθούν σε αξία. Αποφασίζετε να αγοράσετε μια επιλογή αγοράς για να επωφεληθείτε από την αύξηση της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου.

Αγοράζετε μια επιλογή κλήσης με τιμή κίνησης $ 115 για ένα μήνα στο μέλλον για 37 λεπτά ανά επαφή. Το συνολικό ποσό των μετρητών σας είναι $ 37 για τη θέση, συν αμοιβές και προμήθειες (0, 37 x 100 = 37 δολάρια).

Αν το απόθεμα φτάσει στα $ 116, η επιλογή σας θα είναι $ 1, αφού θα μπορούσατε να χρησιμοποιήσετε την επιλογή αγοράς μετοχών για $ 115 ανά μετοχή και αμέσως να το μεταπωλήσετε για $ 116 ανά μετοχή. Το κέρδος από τη θέση προαίρεσης θα ήταν 170, 3%, αφού πληρώσατε 37 σεντς και κερδίσατε $ 1 - που είναι πολύ υψηλότερο από την αύξηση κατά 7, 4% της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου από $ 108 σε $ 116 κατά τη λήξη.

Με άλλα λόγια, το κέρδος σε δολάριο θα ήταν καθαρό από 63 σεντς ή 63 δολάρια, δεδομένου ότι μία σύμβαση δικαιωμάτων προτίμησης αντιπροσωπεύει 100 μετοχές ($ 1 - 0, 37 x 100 = $ 63).

Εάν το απόθεμα έπεσε στα $ 100, η ​​επιλογή σας θα έληγε άχρηστα και θα είχατε ξεπεράσει τα $ 37. Το αντίθετο είναι ότι δεν αγοράσατε 100 μετοχές στα 108 δολάρια, πράγμα που θα είχε ως αποτέλεσμα μια συνολική ζημία αξίας $ 8 ανά μετοχή ή $ 800. Όπως μπορείτε να δείτε, οι επιλογές μπορούν να σας βοηθήσουν να περιορίσετε τον κίνδυνο σας.

Επιλογές εξαπλώνεται

Τα περιθώρια επιλογών είναι στρατηγικές που χρησιμοποιούν διάφορους συνδυασμούς αγοράς και πώλησης διαφορετικών επιλογών για ένα επιθυμητό προφίλ κινδύνου-επιστροφής. Τα spreads κατασκευάζονται με επιλογές βανίλιας και μπορούν να επωφεληθούν από διάφορα σενάρια, όπως περιβάλλοντα υψηλής ή χαμηλής μεταβλητότητας, up-down ή down-moves ή οτιδήποτε μεταξύ τους.

Οι στρατηγικές διάδοσης, οι οποίες χαρακτηρίζονται από την πληρωμή τους ή την απεικόνιση του προφίλ κέρδους-απώλειας, όπως οι εξαπλώσεις κλήσεων ταύρων ή οι κονσόρροι σιδήρου, θεωρητικά είναι δυνατές. Δείτε το κομμάτι μας σε 10 κοινές στρατηγικές εξάπλωσης εναλλακτικών λύσεων για να μάθετε περισσότερα σχετικά με πράγματα όπως καλυμμένες κλήσεις, επεκτάσεις και spreads.