ΤΙ ΕΙΝΑΙ Η ΠΑΡΑΓΩΓΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗΣ ΤΙΜΩΝ
Ένα παράγωγο ανταλλαγής τιμών είναι μια παράγωγη συναλλαγή όταν μια οντότητα εγγυάται μια σταθερή αξία για το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων μιας άλλης οντότητας για μια καθορισμένη περίοδο. Στο πλαίσιο αυτού του τύπου συμφωνίας, κάθε φορά που η αξία των εξασφαλισμένων περιουσιακών στοιχείων μειώνεται, ο αντισυμβαλλόμενος πρέπει να αποδώσει μετοχές ή άλλες εξασφαλίσεις για να αντισταθμίσει αυτή την ζημία και να επαναφέρει το περιουσιακό στοιχείο στην αρχική του αξία.
ΠΑΡΑΛΑΒΗ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑΤΟΣ Παράγωγης τιμής ανταλλαγής
Τα παράγωγα ανταλλαγής τιμών επιτρέπουν την αξία των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας να παραμείνει σταθερή για μια καθορισμένη περίοδο, με τη βοήθεια των μετοχών που διανέμει μια άλλη εταιρεία. Με αυτή την έννοια, το παράγωγο swap τιμών μπορεί να κρύψει αποτελεσματικά το γεγονός ότι η οικονομική θέση της εταιρείας λήψης αποδυναμώνεται με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, όταν ο αντισυμβαλλόμενος εκδίδει νέες μετοχές για να καλύψει το χάσμα που δημιουργείται από το μειωμένο περιουσιακό στοιχείο, αυτό οδηγεί σε μείωση της αξίας για τους υφιστάμενους μετόχους. Αυτός ο συνδυασμός παραπλανητικής αποτίμησης, αφενός, και, αφετέρου, αυξανόμενης συγκέντρωσης αποθεμάτων, μπορεί να αποσταθεροποιήσει τη χρηματοοικονομική θέση και των δύο μερών στη συμφωνία.
Τα παράγωγα ανταλλαγής τιμών σήμερα είναι σχετικά ασυνήθιστες συναλλαγές. Η αυστηρότητα τους οφείλεται σε αλλαγές στους λογιστικούς κανόνες και στη διαθεσιμότητα πιο κοινών μεθόδων για την ασφάλιση κατά των μειώσεων των αξιών των περιουσιακών στοιχείων.
Σύμφωνα με μια πιο συνηθισμένη μορφή παραγώγου γνωστή ως συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, ένα συμβαλλόμενο μέρος συμφωνεί να πωλήσει ένα στοιχείο σε άλλο μέρος σε προκαθορισμένη τιμή σε μια προκαθορισμένη μελλοντική ημερομηνία. Οι επιλογές είναι παράγωγα παρόμοια με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, με κύρια διαφορά ότι ο αγοραστής δεν υποχρεούται να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία όταν φθάνει η μελλοντική ημερομηνία.
Παράδειγμα παραγώγου ανταλλαγής τιμών
Τα παράγωγα ανταλλαγής τιμών έγιναν φημισμένα από το οικονομικό σκάνδαλο της Enron. Η Enron χρησιμοποίησε παράγωγα για την ανταλλαγή τιμών για να εγγυηθεί την αξία μιας από τις θυγατρικές της, μια ετερόρρυθμη εταιρία με την επωνυμία Raptor. Σύμφωνα με τη συναλλαγή με παράγωγα, όταν τα περιουσιακά στοιχεία της Raptor υποχώρησαν κάτω από τα 1, 2 δισεκατομμύρια δολάρια, η Enron υποσχέθηκε να δώσει αρκετό απόθεμα στη θυγατρική για να καλύψει τη διαφορά και να διατηρήσει τα περιουσιακά στοιχεία του Raptor σταθερά.
Καθώς αυτό συνέβαινε επανειλημμένα με την πάροδο του χρόνου, το απόθεμα Enron αποτελούσε ένα αυξανόμενο τμήμα του συνολικού ενεργητικού του Raptor. Η πρακτική αυτή αύξησε μόνο την ανάγκη ενεργοποίησης συναλλαγών, καθώς κάθε φορά που έπεσε το απόθεμα της Enron, θα έφερνε τα περιουσιακά στοιχεία του Raptor κάτω από το όριο των $ 1, 2. Αυτή η καθοδική πορεία συνέχισε να αναγκάζει την Enron να εκδώσει πρόσθετες μετοχές στη θυγατρική. Ενώ οι επιταχυνόμενες συναλλαγές παραγώγων αραιούσαν τις αξίες των μετοχών της Enron, εμπόδισαν επίσης την εταιρεία να χρειαστεί να καταγράψει την πτώση της θυγατρικής, με αποτέλεσμα να συμβάλλει στην άνοδο της οικονομικής κατάστασης.
