Οι επενδυτές αγοράζουν δικαιώματα πώλησης όταν ανησυχούν ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα πέσει. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ένα πακέτο-το οποίο αντιπροσωπεύει δικαίωμα πώλησης ενός υποκείμενου στοιχείου σε μια σταθερή τιμή μέσα σε ένα προκαθορισμένο χρονικό πλαίσιο - συνήθως θα αυξάνεται όταν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου του κεφαλαίου κατευθύνεται νότια. Έτσι, η επιλογή μιας πώλησης μακράς διάρκειας είναι το αντίθετο από την αγορά μιας επιλογής αγοράς, η οποία αυξάνει την αξία όταν τα αποθέματα κινούνται υψηλότερα.
Μακρυά εναντίον προστατευτικών βάζει
Πηγαίνοντας μακροπρόθεσμα επιλογές πώλησης δεν θα πρέπει να συγχέεται με την στρατηγική προστατευτικών put. Όταν αγοράζει μια επιλογή πώλησης για να κερδοσκοπήσει σε μια κίνηση χαμηλότερη στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, ο επενδυτής είναι bearish και θέλει τις τιμές να πέσουν. Από την άλλη πλευρά, η προστατευτική θέση χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση υπάρχοντος αποθέματος ή χαρτοφυλακίου. Κατά τη δημιουργία μιας προστατευτικής θέσης, ο επενδυτής θέλει τις τιμές να κινηθούν υψηλότερα, αλλά αγοράζει βάζει ως μια μορφή ασφάλισης αν τα αποθέματα πέσουν αντί. Εάν η αγορά πέσει, η αύξηση της αξίας και οι ζημίες αντισταθμίζονται από το χαρτοφυλάκιο.
Βασικές τακτικές
- Μια επιλογή πώλησης δίνει στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να πωλεί το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε συγκεκριμένη τιμή μέσω μιας συγκεκριμένης ημερομηνίας λήξης. Η επιλογή πώλησης σε ένα απόθεμα αντιπροσωπεύει το δικαίωμα πώλησης 100 μετοχών και ενός αγοραστή) πληρώνει ένα ασφάλιστρο για να εισέλθει στο συμβόλαιο. Μια προστατευτική θέση χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση μιας υπάρχουσας θέσης, ενώ ένα μακρύ πούλι χρησιμοποιείται για να κερδοσκοπήσει σε μια κίνηση χαμηλότερη των τιμών. Η τιμή ενός μακρού που θα διαφέρει ανάλογα με την τιμή του αποθέματος, η μεταβλητότητα του αποθέματος και ο χρόνος που έμεινε μέχρι την εκπνοή.Διακόλληση μπορεί να κλείσει με την πώληση ή με την άσκηση της σύμβασης, αλλά σπάνια έχει νόημα η άσκηση μιας σύμβασης που έχει αξία χρόνου παραμένοντας.
Το άνοιγμα μιας μακράς θέσης θέσεων περιλαμβάνει "αγορά για να ανοίξει" μια θέση θέση. Οι μεσίτες χρησιμοποιούν αυτή την ορολογία γιατί όταν αγοράζει βάζει, ο επενδυτής είτε αγοράζει για να ανοίξει μια θέση είτε για να κλείσει μια θέση (short put). Το άνοιγμα μιας θέσης είναι αυτονόητο και το κλείσιμο μιας θέσης σημαίνει απλώς την αγορά πίσω που βγάζει ότι είχε πωληθεί για να ανοίξει νωρίτερα.
Τιμές βουτιά; Αγοράστε ένα Put!
Πρακτικές εκτιμήσεις
Εκτός από την αγορά, μια άλλη κοινή στρατηγική που χρησιμοποιείται για να ωφεληθεί από την πτώση των τιμών των μετοχών είναι η πώληση των μετοχών σύντομα. Οι σύντομοι πωλητές δανείζονται τις μετοχές από το μεσίτη τους και στη συνέχεια πωλούν τις μετοχές. Εάν η τιμή πέσει, το απόθεμα αγοράζεται πίσω στη χαμηλότερη τιμή και επιστρέφεται στον μεσίτη. Το κέρδος ισούται με την τιμή πώλησης μείον την τιμή αγοράς.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει βάζει σε μετοχές που δεν μπορούν να βρεθούν για τις πωλήσεις μικρών ποσοτήτων. Ορισμένες μετοχές στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) ή Nasdaq δεν μπορούν να βραχυκυκλωθούν επειδή ο μεσίτης δεν έχει αρκετά μερίδια για να δανείσει σε άτομα που θα ήθελαν να τα μειώσουν.
Είναι σημαντικό ότι δεν έχουν όλα τα αποθέματα επιλογές και έτσι ορισμένα αποθέματα που δεν είναι διαθέσιμα για shorting ενδέχεται να μην έχουν βάλει ούτε. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ωστόσο, τα χρήματα είναι χρήσιμα επειδή μπορείτε να επωφεληθείτε από το μειονέκτημα ενός "μη βραχυπρόθεσμου" αποθέματος. Επιπλέον, τα puts είναι εγγενώς λιγότερο επικίνδυνα από το shorting ένα απόθεμα επειδή το περισσότερο που μπορείτε να χάσετε είναι το ασφάλιστρο που πληρώσατε για το put, ενώ ο σύντομος πωλητής εκτίθεται σε σημαντικό κίνδυνο καθώς το απόθεμα κινείται υψηλότερα.
Ένα παράδειγμα: Βάζει στην εργασία
Ας εξετάσουμε το απόθεμα ABC, το οποίο διαπραγματεύεται για $ 100 ανά μετοχή. Το μηνιαίο του βάζει, που έχουν τιμή προμήθειας $ 95, το εμπόριο για $ 3. Ένας επενδυτής που πιστεύει ότι η τιμή των μετοχών της ABC είναι υπερβολικά υψηλή και οφείλεται στον επόμενο μήνα μπορεί να αγοράσει τα σκουπίδια για $ 3. Σε μια τέτοια περίπτωση, ο επενδυτής πληρώνει 300 δολάρια (επιλογή $ 3 x 100, ο οποίος είναι γνωστός ως ο πολλαπλασιαστής και αντιπροσωπεύει τον αριθμό των μετοχών που ελέγχει ένα συμβόλαιο επιλογής) για το put.
Το σημείο διαφυγής ενός 95-strike long put (που αγοράστηκε για $ 3) με λήξη είναι $ 92 ανά μετοχή ($ 95 τιμή άσκησης μείον την πριμοδότηση $ 3). Σε αυτή την τιμή, το απόθεμα μπορεί να αγοραστεί στην αγορά στα 92 δολάρια και να πωληθεί μέσω της άσκησης της θέσης στα $ 95, με κέρδος $ 3. Τα $ 3 καλύπτουν το κόστος της πώλησης και το εμπόριο είναι ένα πλύσιμο.
Τα κέρδη αυξάνονται σε τιμές χαμηλότερες από 92 δολάρια. Εάν το απόθεμα μειωθεί στα $ 80, για παράδειγμα, το κέρδος είναι $ 15 (95 απεργίες - $ 80 ανά μετοχή) μείον το ασφάλιστρο $ 3 που πληρώθηκε για το put. Η μέγιστη απώλεια $ 3 ανά σύμβαση συμβαίνει σε τιμές $ 95 ή υψηλότερες, διότι, σε εκείνο το σημείο, η θέση λήγει χωρίς αξία.
Η διάκριση ανάμεσα σε ένα pay και ένα call payoffs είναι σημαντικό να θυμόμαστε. Όταν ασχολούμαστε με επιλογές μακρών κλήσεων, τα κέρδη είναι απεριόριστα επειδή ένα απόθεμα μπορεί να φτάσει σε αξία για πάντα (θεωρητικά). Ωστόσο, μια πληρωμή για ένα put δεν είναι η ίδια επειδή ένα απόθεμα μπορεί να χάσει μόνο το 100% της αξίας του. Στην περίπτωση του ABC, η μέγιστη τιμή που θα μπορούσε να φτάσει το put είναι 95 δολάρια, επειδή ένα put σε τιμή κούρσας $ 95 θα φτάσει στο μέγιστο κέρδος του όταν οι μετοχές ABC αξίζουν $ 0.
Κλείσιμο έναντι άσκησης
Το κλείσιμο μιας μακράς θέσης στο απόθεμα περιλαμβάνει είτε την πώληση του put (sell to close) είτε την άσκηση. Ας υποθέσουμε ότι είστε μακρύς που το ABC βάζει από το προηγούμενο παράδειγμα, και η τρέχουσα τιμή στο απόθεμα είναι $ 90, οπότε τα βάζει τώρα στο εμπόριο στα $ 5. Σε αυτή την περίπτωση, μπορείτε να πουλήσετε τα κέρδη με κέρδος $ 200 ($ 500 - $ 300).
Οι επιλογές για τα αποθέματα μπορούν να ασκηθούν οποιαδήποτε στιγμή πριν τη λήξη τους, αλλά ορισμένες συμβάσεις - όπως πολλές επιλογές δείκτη - μπορούν να ασκηθούν μόνο μετά τη λήξη τους.
Η αξία μιας πώλησης στην αγορά θα ποικίλει ανάλογα με την τιμή της μετοχής, αλλά όχι με τον χρόνο που απομένει μέχρι την εκπνοή της. Αυτή η τιμή είναι γνωστή ως τιμή χρόνου επιλογών. Για παράδειγμα, αν το απόθεμα είναι $ 90 και η ΑΒC 95-strike θέσει συναλλαγές $ 5, 50, έχει $ 5 εγγενής αξία και 50 σεντς αξίας χρόνου. Στην περίπτωση αυτή, είναι προτιμότερο να πωλείται το κουτάβι αντί να το ασκείστε επειδή η επιπλέον τιμή των 50 λεπτών χάνεται αν η σύμβαση κλείσει με την άσκηση.
