Την περασμένη εβδομάδα, οι μετοχές της καναδικής εταιρείας κάνναβης Aphria (APHA) μειώθηκαν κατά περισσότερο από 20% σε μία ημέρα διαπραγμάτευσης. Ενώ η αυξανόμενη νόμιμη αγορά μαριχουάνας έχει δει το δίκαιο μερίδιο της αναταραχής, η μαζική πτώση της τιμής των μετοχών εξακολούθησε. Γιατί η ξαφνική αλλαγή στην τιμή; Νωρίτερα το απόγευμα, ο πωλητής πωλήσεων Hindenburg Research Shortland ισχυρίστηκε ότι οι εμπλεκόμενοι στην Aphria είχαν εμπλακεί σε υπερτιμημένες εξαγορές και δόλια οικονομικά στοιχεία.
Η Aphria δημοσίευσε μια δήλωση που ονομάζει την έκθεση short-seller "μια κακόβουλη και αυτοκατανόητη απόπειρα κέρδους χειρίζοντας την τιμή των μετοχών", αλλά η ζημιά είχε ήδη γίνει. Από την αγορά που έκλεισε στις 14 Δεκεμβρίου 2018, η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου είχε αρχίσει να ανακάμπτει από τις 4 Δεκεμβρίου στις 4, 51 δολάρια ανά μετοχή. Ωστόσο, ακόμα και ενώ διαπραγματεύεται στα 5, 60 δολάρια ανά μετοχή, η Aphria παραμένει πολύ κάτω από το εύρος των $ 8 έως $ 10 που απολάμβανε μέχρι το Νοέμβριο.
Ποιο είναι το πρόβλημα με τις εξαγορές κάνναβης;
Για τους επενδυτές που εισέρχονται στη νόμιμη σκηνή κάνναβης, η Αφρική είναι μια σημαντική ιστορία προειδοποίησης. Ανεξάρτητα από το αν οι κατηγορίες του πωλητή είναι αληθείς ή ψευδείς, μιλούν για μια μεγαλύτερη τάση που εμφανίζεται μεταξύ των μικρών εταιρειών στην αγορά κάνναβης. Καθώς έχει απογειωθεί ο νόμιμος χώρος κάνναβης, οι εταιρείες που επιθυμούν να ξεχωρίσουν, έλαβαν διάφορα μέσα για να διευρύνουν την εμβέλειά τους όσο το δυνατόν γρηγορότερα.
Για ορισμένες επιχειρήσεις, όπως το Aurora Cannabis (ACB), αυτό σημαίνει να επενδύσετε εκατομμύρια δολάρια σε νέες εγκαταστάσεις, να εισέλθετε σε νέες αγορές και πολλά άλλα. Για άλλους, όπως η Aphria, τα μέσα επέκτασης περιλάμβαναν μια κάπως πιο απογοητευτική προσέγγιση: ορισμένες εταιρείες αναπτύχθηκαν επιθετικά αποκτώντας δυνητικούς ανταγωνιστές. Η Αφρί δεν είναι μόνος. Οι καναδικές εταιρείες μαριχουάνας Aurora (ACB) και Canopy Growth Corp. (CGC) έχουν ξοδέψει εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια για να αγοράσουν άλλα είδη μαριχουάνας μόνο τον περασμένο χρόνο.
Ενώ οι γρήγορες εξαγορές δεν είναι προβληματικές από μόνοι τους, οι εταιρείες αντιμετωπίζουν πρόβλημα όταν πληρώνουν για εξαγορές σε μετοχές, αντί για μετρητά. Σύμφωνα με κάποιες εκτιμήσεις, περισσότερα από τα δύο τρίτα όλων των συναλλαγών στον τομέα της κάνναβης που συνεπάγονται αλλαγή του ελέγχου της εταιρείας χρηματοδοτήθηκαν εξ ολοκλήρου με απόθεμα. Στον τομέα των συγχωνεύσεων και εξαγορών παγκοσμίως, κατά προσέγγιση, περίπου το ήμισυ όλων των συμφωνιών αυτών το 2018 χρηματοδοτήθηκαν με αυτόν τον τρόπο.
Όταν μια εταιρεία κάνναβης χρησιμοποιεί το απόθεμα για να αγοράσει έναν ανταγωνιστή, ο συνολικός αριθμός μετοχών της αυξάνεται. Ποιο ειναι το πρόβλημα? Καθώς μια εταιρεία αυξάνει τις μετοχές της, αραιώνουν το χρηματικό ποσό που κάθε μετοχή κερδίζει, που ονομάζεται λόγος τιμής προς κέρδος. Αυτό σημαίνει δύο πράγματα για εξαγορές: το ένα, οι εξαγορές καθιστούν πιο δύσκολη για τις εταιρείες να αναφέρουν ισχυρούς δείκτες τιμών προς κέρδη εκτός αν η εξαγορά αυξάνει αναλογικά το χρηματικό ποσό που κάνουν. και δύο, οι εξαγορές που έγιναν με εταιρικό απόθεμα είναι εγγενώς επικίνδυνες, ειδικά σε ένα χώρο τόσο ασταθές όσο η νόμιμη βιομηχανία κάνναβης.
Γιατί είναι η βιομηχανία κάνναβης τόσο πτητική;
Η νόμιμη κάνναβη δεν είναι, ως επί το πλείστον, δοκιμασμένη ως βιομηχανία. Υπάρχουν δεκάδες εταιρείες που στοχεύουν στην κυριαρχία, αλλά λίγοι σαφείς νικητές εμφανίστηκαν σε αυτό το σημείο. Πολλές σημαντικές εταιρείες, όπως η Aurora, έχουν υποστεί ζημιά από την ύφεση της χρηματιστηριακής αγοράς - και πολλά άλλα πιθανόν να αμαυρωθούν από άσχημες προμήθειες στον αγώνα στην κορυφή. Τι σημαίνει αυτό για τους επενδυτές; Προσοχή στις εταιρείες που επεκτείνονται πολύ επιθετικά και παρακολουθούν προσεκτικά τις μεγάλες εξαγορές και πωλήσεις των αυξανόμενων ρούχων μαριχουάνας. Οι επενδυτές, οι αναλυτές της αγοράς, ακόμη και οι ίδιοι οι εταιρείες κάνναβης δεν είναι ακόμα σίγουροι ποιος θα βγει στην κορυφή στον αγώνα για να αναπτυχθεί.
