Η Procter & Gamble Co. (PG) έχει αγωνιστεί το 2017, με μετοχές μόλις 9% χαμηλότερες από τον δείκτη S & P 500 κατά σχεδόν πέντε ποσοστιαίες μονάδες. Πήρε επίσης έσκασε σε αντιπαράθεση με τον επενδυτή ακτιβιστή Nelson Peltz και την εταιρία του Trian Partners.
Αλλά τα πράγματα γίνονται ακόμα χειρότερα, διότι τα τελευταία πέντε χρόνια η χρηματιστηριακή τιμή της εταιρείας έχει ανέβει μόλις 32%, ενώ ο δείκτης S & P 500 αυξήθηκε σχεδόν κατά 76%. Και οι μετοχές της Procter & Gamble δεν φθάνουν φτηνές, με 20, 5 φορές κέρδη ενός έτους.
Η Wall Street δεν ψάχνει πολλά για την ανάπτυξη από την εταιρεία, είτε, όταν αναφέρει τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2018 στις 20 Οκτωβρίου πριν από το άνοιγμα των συναλλαγών. Οι αναλυτές αναμένουν αύξηση εσόδων μόνο κατά 1%, φθάνοντας τα 16, 69 δισ. Δολάρια, από την ίδια περίοδο πέρυσι, ενώ τα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν περίπου 4, 25% στα 1, 07 δολάρια ανά μετοχή. Τα πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα της Unilever PLC (UL) αντικατοπτρίζουν τα σημαντικότερα προβλήματα της P & G.
Δεδομένα PG από YCharts
Δεν υπάρχει ανάπτυξη και υπερεκτίμηση
Έσοδα PG (TTM) από YCharts
Η Procter & Gamble εκτιμάται ότι θα έχει ελάχιστη αύξηση των εσόδων τα επόμενα τρία χρόνια, με έσοδα από 67, 15 δισεκατομμύρια δολάρια το 2018 σε 71, 76 δισεκατομμύρια δολάρια το 2020. Η εταιρεία πρέπει να βρει έναν τρόπο να οδηγήσει περισσότερη ανάπτυξη, ώστε να αυξηθεί εκ νέου το απόθεμά της.
Το απόθεμα δεν είναι φθηνό ούτε με ετήσιο PE 20, 5, ενώ το EPS αναμένεται να αυξηθεί μόνο κατά 14, 5% τα επόμενα τρία χρόνια, σύμφωνα με τους YCharts. Η τιμή των μετοχών μαστίζεται χωρίς ανάπτυξη και είναι υπερτιμημένη, η οποία είναι μια συνταγή για να κολλήσει σε στασιμότητα.
Λάθος αγορές
Η P & G έχει σχεδόν 45% των εσόδων της από τη Βόρεια Αμερική και σχεδόν 23% από την Ευρώπη. Σχεδόν το 65% των συνολικών εσόδων προέρχονται από ανεπτυγμένες αγορές. Αντίθετα, ο αντίπαλος Unilever είναι το απόλυτο αντίθετο, με το 58% περίπου του εισοδήματός του να προέρχεται από αναδυόμενες αγορές, ενώ το 43% προέρχεται από ανεπτυγμένες αγορές. Αυτό είναι το πιο σημαντικό πρόβλημα της P & G: επικεντρώνεται στις αγορές αργής ανάπτυξης
Οι αναδυόμενες αγορές οδηγούν στην ανάπτυξη
Όταν τα αποτελέσματα της Unilever δεν ανταποκρίνονταν στις προσδοκίες των αναλυτών, οφείλεται στην αδυναμία στις ανεπτυγμένες αγορές, όπου ο ρυθμός αύξησης των πωλήσεων μειώθηκε κατά 2, 3% και ο ρυθμός αύξησης του όγκου πωλήσεων μειώθηκε κατά 1, 9%. Εν τω μεταξύ, οι αναδυόμενες αγορές διατηρήθηκαν σταθερές, με αύξηση πωλήσεων 6, 3% και αύξηση του όγκου πωλήσεων 1, 8%.
Η P & G ενδέχεται να δει τα ίδια ζητήματα όταν αναφέρει τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, εκτός από το γεγονός ότι δεν θα έχει την δύναμη των αναδυόμενων αγορών να επιστρέψει με το ίδιο μέγεθος και αυτό είναι το κύριο θέμα της P & G.
Τα προβλήματα της P & G έχουν τις ρίζες τους σε προϊόντα στις αργά αναπτυσσόμενες αγορές και σε μια υπερτιμημένη τιμή των μετοχών. Το απόθεμα πιθανότατα θα συνεχίσει να υποβιβάζεται μέχρι να μετατραπεί το πρόβλημα ανάπτυξης του.
