Τι είναι προστατευτικό βούλωμα;
Μια προστατευτική στρατηγική είναι μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου με τη χρήση συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης που επενδύουν οι επενδυτές για να προφυλαχθούν από την απώλεια της κατοχής μετοχών ή περιουσιακών στοιχείων. Η στρατηγική αντιστάθμισης περιλαμβάνει έναν επενδυτή που αγοράζει μια επιλογή πώλησης έναντι αμοιβής, που ονομάζεται πριμοδότηση.
Τα ίδια τα μέτρα είναι μια bearish στρατηγική όπου ο έμπορος πιστεύει ότι η τιμή του περιουσιακού στοιχείου θα μειωθεί στο μέλλον. Εντούτοις, μια προστατευτική θέση χρησιμοποιείται συνήθως όταν ένας επενδυτής είναι ακόμη διογκωμένος σε ένα απόθεμα, αλλά επιθυμεί να αντισταθμίσει πιθανές απώλειες και αβεβαιότητες.
Οι προστατευτικές επενδύσεις μπορούν να τοποθετηθούν στα αποθέματα, τα νομίσματα, τα εμπορεύματα και τους δείκτες και να δώσουν κάποια προστασία στο μειονέκτημα. Ένα προστατευτικό πάτημα ενεργεί ως ασφαλιστήριο συμβόλαιο παρέχοντας προστασία προς τα κάτω σε περίπτωση που η τιμή του περιουσιακού στοιχείου μειωθεί.
Βασικές τακτικές
- Μια προστατευτική στρατηγική είναι μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου με τη χρήση συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης που οι επενδυτές απασχολούν για να προφυλαχθούν από απώλειες σε ένα απόθεμα ή άλλο περιουσιακό στοιχείο. Για το κόστος της πριμοδότησης, το προστατευτικό ενεργεί ως ασφαλιστήριο συμβόλαιο παρέχοντας προστασία από την πτώση των τιμών ενός περιουσιακού στοιχείου.Προστατευτικά βάζει προσφέρει απεριόριστες δυνατότητες για κέρδη, καθώς ο πωλητής πώλησης κατέχει επίσης μετοχές του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Όταν ένα προστατευτικό κάλυμμα καλύπτει ολόκληρη τη μακρά θέση του υποκείμενου, ονομάζεται παντρεμένος.
Πώς λειτουργεί μια προστατευτική βαλίτσα
Οι προστατευτικές επενδύσεις χρησιμοποιούνται συνήθως όταν ένας επενδυτής είναι μακρύς ή αγοράζει μετοχές μετοχών ή άλλων περιουσιακών στοιχείων που προτίθενται να κατέχουν στο χαρτοφυλάκιό τους. Συνήθως, ένας επενδυτής που κατέχει μετοχές κινδυνεύει να υποστεί ζημιά από την επένδυση εάν η τιμή της μετοχής μειωθεί κάτω από την τιμή αγοράς. Με την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης, οι τυχόν απώλειες στο απόθεμα είναι περιορισμένες ή περιορισμένες.
Η προστατευτική θέση θέτει μια γνωστή τιμή κάτω από την οποία ο επενδυτής δεν θα συνεχίσει να χάνει πρόσθετα χρήματα ακόμα και όταν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου συνεχίζει να μειώνεται.
Μια επιλογή πώλησης είναι μια σύμβαση που δίνει στον ιδιοκτήτη τη δυνατότητα να πουλήσει ένα συγκεκριμένο ποσό της υποκείμενης εγγύησης σε καθορισμένη τιμή πριν ή μέχρι καθορισμένη ημερομηνία. Σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης δεν υποχρεώνει τον κάτοχό της να πουλήσει το περιουσιακό στοιχείο και τους επιτρέπει να πουλήσουν μόνο εάν το επιλέξουν. Η καθορισμένη τιμή της σύμβασης είναι γνωστή ως τιμή προειδοποίησης και η καθορισμένη ημερομηνία είναι η ημερομηνία λήξης ή η λήξη της. Μία σύμβαση δικαιωμάτων δικαιωμάτων ισοδυναμεί με 100 μετοχές του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού.
Επίσης, όπως όλα τα πράγματα στη ζωή, οι επιλογές πώλησης δεν είναι δωρεάν. Το τέλος επί μιας σύμβασης προαίρεσης είναι γνωστό ως πριμοδότηση. Η τιμή αυτή βασίζεται σε διάφορους παράγοντες, όπως η τρέχουσα τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, ο χρόνος έως τη λήξη και η τεκμαρτή μεταβλητότητα (IV) - πιθανώς η τιμή πρόκειται να αλλάξει - του περιουσιακού στοιχείου.
Απεργία Τιμές και ασφάλιστρα
Μπορεί να αγοραστεί ανά πάσα στιγμή μια σύμβαση προαιρετικής πώλησης. Μερικοί επενδυτές θα το αγοράσουν ταυτόχρονα και όταν αγοράσουν το απόθεμα. Άλλοι μπορεί να περιμένουν και να αγοράσουν τη σύμβαση σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Όποτε αγοράζουν την επιλογή, η σχέση μεταξύ της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και της τιμής προειδοποίησης μπορεί να καταστήσει τη σύμβαση σε μία από τις τρεις κατηγορίες - γνωστή ως χρηματική αξία. Αυτές οι κατηγορίες περιλαμβάνουν:
- Τα μετρητά ATM όπου η απεργία και η αγορά είναι ίσης αξίας των χρημάτων (OTM) όπου η απεργία είναι κάτω από την αγοράInternational Money (ITM) όπου η απεργία είναι πάνω από την αγορά
Οι επενδυτές που επιθυμούν να αντισταθμίσουν ζημιές σε μια εκμετάλλευση επικεντρώνονται κατά κύριο λόγο στις προσφορές επιλογών ATM και OTM.
Εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου και η τιμή προειδοποίησης είναι οι ίδιες, η σύμβαση θεωρείται σε χρήμα (ATM). Μια επιλογή πώλησης στο χρηματιστήριο παρέχει έναν επενδυτή με 100% προστασία έως ότου λήξει η επιλογή. Πολλές φορές, μια προστατευτική θέση θα είναι τα χρήματα αν αγοραστεί ταυτόχρονα το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο που αγοράζεται.
Ένας επενδυτής μπορεί επίσης να αγοράσει μια επιλογή πώλησης εκτός χρημάτων (OTM). Εξωχρηματιστηριακά συμβαίνει όταν η τιμή προειδοποίησης είναι χαμηλότερη από την τιμή του αποθέματος ή του περιουσιακού στοιχείου. Μια επιλογή πώλησης OTM δεν παρέχει 100% προστασία από το μειονέκτημα, αλλά καλύπτει τις απώλειες στη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς των μετοχών και της τιμής προειδοποίησης. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν επιλογές εκτός χρήματος για να μειώσουν το κόστος της πριμοδότησης, δεδομένου ότι είναι διατεθειμένοι να πάρουν κάποιο ποσό ζημίας. Επίσης, όσο πιο κάτω η αγοραία αξία είναι η απεργία, τόσο μικρότερη θα είναι η πριμοδότηση.
Για παράδειγμα, ένας επενδυτής θα μπορούσε να διαπιστώσει ότι δεν επιθυμεί να προβεί σε ζημίες πέραν της μείωσης του μετοχικού κεφαλαίου κατά 5%. Ένας επενδυτής θα μπορούσε να αγοράσει ένα δικαίωμα πώλησης με τιμή προειδοποίησης που είναι κατά 5% χαμηλότερη από την τιμή των μετοχών, δημιουργώντας έτσι ένα σενάριο χειρότερης περίπτωσης με απώλεια 5% εάν το απόθεμα μειωθεί. Διαφορετικές τιμές απεργίας και ημερομηνίες λήξης είναι διαθέσιμες για επιλογές που δίνουν στους επενδυτές τη δυνατότητα να προσαρμόσουν την προστασία - και το τέλος πριμοδότησης.
Σπουδαίος
Ένα προστατευτικό put είναι επίσης γνωστό ως παντρεμένος όταν τα συμβόλαια options συμφωνούνται one-for-one με μετοχές που ανήκουν στο μετοχικό κεφάλαιο.
Πιθανά σενάρια με προστατευτικά βήματα
Μια προστατευτική θέση διατηρεί μειωμένες απώλειες περιορίζοντας παράλληλα την απεριόριστη πιθανή κέρδη προς τα πάνω. Ωστόσο, η στρατηγική περιλαμβάνει τη μακροχρόνια υποκείμενη μετοχή. Αν το απόθεμα συνεχίσει να αυξάνεται, τα πλεονεκτήματα του μακροπρόθεσμου αποθέματος και η αγορά που αγοράζεται δεν είναι απαραίτητα και θα λήξουν χωρίς αξία. Όλα αυτά θα χαθούν είναι το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για να αγοράσει το δικαίωμα πώλησης. Σε αυτό το σενάριο, όπου το αρχικό έληξε, ο επενδυτής θα αγοράσει ένα άλλο προστατευτικό στρώμα, προστατεύοντας και πάλι τις εκμεταλλεύσεις του.
Οι προστατευτικές επενδύσεις μπορούν να καλύψουν ένα μέρος της μακράς θέσης ενός επενδυτή ή του συνόλου των συμμετοχών του. Όταν ο λόγος της κάλυψης της προστατευτικής στρώσης είναι ίσος με το ποσό του μακρού αποθέματος, η στρατηγική είναι γνωστή ως παντρεμένη.
Οι παντρεμένοι πωλητές χρησιμοποιούνται συνήθως όταν οι επενδυτές επιθυμούν να αγοράσουν ένα απόθεμα και να αγοράσουν αμέσως το τεστ για να προστατεύσουν τη θέση. Ωστόσο, ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει την προστατευτική επιλογή πώλησης ανά πάσα στιγμή εφόσον κατέχει το απόθεμα.
Εικόνα από Julie Bang © Investopedia 2019
Η μέγιστη απώλεια μιας στρατηγικής προστατευτικής πώλησης περιορίζεται στο κόστος αγοράς του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου μαζί με οποιεσδήποτε προμήθειες - μείον την τιμή άσκησης του δικαιώματος πώλησης μαζί με το ασφάλιστρο και τις προμήθειες που πληρώθηκαν για την αγορά του δικαιώματος προαίρεσης.
Η τιμή άσκησης του δικαιώματος πώλησης ενεργεί ως εμπόδιο όπου οι απώλειες στο υποκείμενο χρηματιστήριο σταματούν. Η ιδανική κατάσταση σε μια προστατευτική θέση είναι η τιμή της μετοχής να αυξηθεί σημαντικά, καθώς ο επενδυτής θα ωφεληθεί από τη μακρά θέση μετοχών. Σε αυτή την περίπτωση, η επιλογή πώλησης θα λήξει άχρηστα, ο επενδυτής θα έχει καταβάλει το ασφάλιστρο, αλλά το απόθεμα θα έχει αυξηθεί σε αξία.
Πλεονεκτήματα
-
Για το κόστος της πριμοδότησης, τα προστατευτικά στοιχεία παρέχουν προστασία από την πτώση των τιμών ενός στοιχείου ενεργητικού.
-
Οι προστατευτικές επενδύσεις επιτρέπουν στους επενδυτές να παραμείνουν μακρυά μια μετοχή που προσφέρει το δυναμικό κέρδους.
Μειονεκτήματα
-
Εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα ψωμί και η τιμή των μετοχών αυξάνεται, το κόστος της πριμοδότησης μειώνει τα κέρδη για το εμπόριο.
-
Αν το απόθεμα μειωθεί στην τιμή και αγοράσει ένα ψωμί, η πριμοδότηση προσθέτει στις απώλειες του εμπορίου.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για προστατευτικό στίγμα
Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αγόρασε 100 μετοχές της General Electric Company (GE) για $ 10 ανά μετοχή. Η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου αυξήθηκε στα 20 δολάρια, δίνοντας στον επενδυτή $ 10 ανά μετοχή σε μη πραγματοποιηθέντα κέρδη-μη πραγματοποιηθέντα, επειδή δεν έχει ακόμη πωληθεί.
Ο επενδυτής δεν επιθυμεί να πουλήσει τις συμμετοχές της GE, επειδή το απόθεμα μπορεί να εκτιμήσει περαιτέρω. Επίσης, δεν θέλουν να χάσουν τα $ 10 σε μη πραγματοποιημένα κέρδη. Ο επενδυτής μπορεί να αγοράσει ένα δικαίωμα αγοράς για το απόθεμα για να προστατεύσει ένα μέρος των κερδών για όσο χρονικό διάστημα ισχύει η σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης.
Ο επενδυτής αγοράζει μια επιλογή πώλησης με τιμή άσκησης $ 15 για 75 σεντς, γεγονός που δημιουργεί ένα χειρότερο σενάριο πώλησης του αποθέματος για $ 15 ανά μετοχή. Το δικαίωμα πώλησης λήγει σε τρεις μήνες. Εάν το απόθεμα υποχωρήσει σε $ 10 ή χαμηλότερα, ο επενδυτής κερδίζει από την επιλογή πώλησης από $ 15 και κάτω με βάση το δολάριο για δολάριο. Εν ολίγοις, οπουδήποτε κάτω από τα $ 15, ο επενδυτής αντισταθμίζεται μέχρι να λήξει η επιλογή.
Το κόστος προαιρετικής προτίμησης είναι $ 75 ($ 0, 75 x 100 μετοχές). Ως αποτέλεσμα, ο επενδυτής έχει κλείσει σε ένα ελάχιστο κέρδος ίσο με $ 425 ($ 15 τιμή άσκησης - $ 10 τιμή αγοράς = $ 5 - $ 0.75 πριμοδότηση = $ 4.25 x 100 μετοχές = $ 425).
Για να το θέσουμε με άλλο τρόπο, εάν το απόθεμα μειωθεί στο σημείο τιμής των 10 $, η χαλάρωση της θέσης θα αποφέρει κέρδος 4, 25 δολ. Ανά μετοχή, επειδή ο επενδυτής κέρδισε 5 δολάρια κέρδος - η απεργία των 15 δολαρίων μείον την αρχική τιμή αγοράς $ 10 μείον τα 0, 75 λεπτά ασφάλιστρο.
Αν ο επενδυτής δεν αγόραζε το δικαίωμα πώλησης και το απόθεμα υποχώρησε στα 10 δολάρια, δεν θα υπήρχε κέρδος. Από την άλλη πλευρά, αν ο επενδυτής αγόραζε το κουπόνι και το απόθεμα αυξήθηκε σε $ 30 ανά μετοχή, θα υπάρξει κέρδος $ 20 για το εμπόριο. Το κέρδος $ 20 ανά μετοχή θα πληρώσει τον επενδυτή $ 2.000 ($ 30 - $ 10 αρχική αγορά x 100 μετοχές = $ 2000). Ο επενδυτής πρέπει στη συνέχεια να αφαιρέσει το ασφάλιστρο 75 $ που καταβλήθηκε για το δικαίωμα προαίρεσης και θα αποχωρήσει με καθαρό κέρδος $ 1925.
Φυσικά, ο επενδυτής θα πρέπει επίσης να εξετάσει την προμήθεια που κατέβαλε για την αρχική εντολή και τυχόν έξοδα που προκύπτουν όταν πωλούν τις μετοχές τους. Για το κόστος της πριμοδότησης, ο επενδυτής έχει προστατεύσει μέρος του κέρδους από το εμπόριο μέχρι τη λήξη του δικαιώματος, ενώ εξακολουθεί να είναι σε θέση να συμμετέχει σε περαιτέρω αυξήσεις των τιμών.
