Μια παγκόσμια επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης βρίσκεται σε εξέλιξη, καθώς το επιχειρηματικό κλίμα και οι επενδύσεις, καθώς και το παγκόσμιο εμπόριο και μεταποίηση, έχουν μειωθεί στα πολύχρονα χαμηλά επίπεδα. Ωστόσο, η συνεχιζόμενη αβεβαιότητα που προκύπτει από τον εμπορικό πόλεμο μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας φαίνεται να διαρρέει και να μολύνει τον μη μεταποιητικό τομέα, τις αγορές εργασίας και τους καταναλωτές. Ο συνδυασμός αυτών των τάσεων αποτελεί ένδειξη ότι ο κίνδυνος παγκόσμιας ύφεσης είναι "τόσο υψηλός όσο και αυξανόμενος", σύμφωνα με την Morgan Stanley.
"Ενώ δεν γνωρίζουμε το ακριβές σημείο απόκλισης, το γεγονός ότι οι εμπορικές εντάσεις έχουν συνεχιστεί χωρίς σαφή σημάδια προόδου προς μια βραχυπρόθεσμη επίλυση μας προκαλεί ανησυχία ότι οι κίνδυνοι από μη γραμμικό αντίκτυπο αυξάνονται", γράφει η Morgan Stanley's αναλυτές στην έκθεση Global Macro Briefing που εκδόθηκε χθες. "Κατά συνέπεια, οι αυξημένοι κίνδυνοι ύφεσης παραμένουν σε ισχύ."
Τι σημαίνει
Η ετήσια αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ για την παγκόσμια οικονομία αναμένεται να μειωθεί σε ένα εξαμηνιαίο χαμηλό 2, 9% για το τρέχον τρίτο τρίμηνο. Στη συνέχεια, το τέταρτο τρίμηνο αναμένεται να μειωθεί κατά 10 μονάδες βάσης σε 2, 8% και αναμένεται να παραμείνει κάτω από 3, 0% για τα δύο πρώτα τρίμηνα του 2020, δεδομένου ότι παρατείνεται μια παρατεταμένη περίοδος στασιμότητας.
Μέχρι στιγμής, η χειρότερη από την επιβράδυνση επιβάρυνσε σε μεγάλο βαθμό τον μεταποιητικό τομέα, το εταιρικό συναίσθημα, τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (CapEx) και την εμπορική δραστηριότητα. Οι δείκτες PMI παγκοσμίως στον τομέα της μεταποίησης βασίζονται σε έρευνες που προσπαθούν να καταγράψουν την προοπτική των ανώτερων στελεχών σε νέες παραγγελίες, επίπεδα αποθεμάτων, παραγωγή, παραδόσεις προμηθευτών και απασχόληση - συμβάλλουν για δύο συνεχείς μήνες και σήμερα βρίσκονται σε επταετή χαμηλά επίπεδα.
Οι παγκόσμιες εισαγωγές κεφαλαιουχικών αγαθών - ένας πληρεξούσιος για τον κύκλο CapEx - έχουν συνάψει σύμβαση για πέντε συνεχείς μήνες και έχουν μειωθεί σε τρία χρόνια χαμηλότερα. Η παγκόσμια εμπορική δραστηριότητα εξακολουθεί να εξασθενεί, αφού έχει συρρικνωθεί για τέταρτο συνεχή μήνα, και ο παγκόσμιος όγκος του εμπορίου έχει φθάσει στο χαμηλότερο σημείο από το 2012.
Παρά την είδηση ότι οι εμπορικές διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας και η ανακοίνωση της κυβέρνησης Trump για την καθυστέρηση των τιμολογίων σε ένα επιλεγμένο σύνολο αγαθών από την Κίνα, η παρατεταμένη αβεβαιότητα θα συνεχίσει να επηρεάζει την παγκόσμια ανάπτυξη. Χωρίς σαφή επίλυση της σύγκρουσης, άλλα τμήματα της οικονομίας που συγκρατήθηκαν σχετικά καλά μέχρι τώρα αρχίζουν τώρα να σπάσουν κάτω από τη δύναμη αυτού του βάρους.
Η παγκόσμια επιβράδυνση τώρα διευρύνεται στον μη μεταποιητικό τομέα και τα σημάδια της αδυναμίας αρχίζουν να εμφανίζονται στις αγορές εργασίας και στις καταναλωτικές δαπάνες. Ο δείκτης PMI των υπηρεσιών για τις μεγάλες οικονομίες των χωρών G4 και BRIC επιβραδύνεται τουλάχιστον από τον Φεβρουάριο του 2019, ενώ η υπο-συνιστώσα της απασχόλησης των βιομηχανικών PMIs έχει ανατεθεί από τον Απρίλιο του 2019 και ο παγκόσμιος ρυθμός αύξησης των λιανικών πωλήσεων κλείνει τώρα στα χαμηλότερα επίπεδα τον τρέχοντα κύκλο.
Οι ΗΠΑ, με ποσοστό ανεργίας κοντά στα 50ετή χαμηλά και έναν σχετικά υγιή καταναλωτή, δεν είναι ανοσοποιημένοι από τις επιπτώσεις της παγκόσμιας επιβράδυνσης. Οι φορολογικές ουρές που στήριξαν την οικονομική ανάπτυξη το 2018 έχουν ήδη αρχίσει να εξασθενίζουν. Παρόμοια με την παγκόσμια οικονομία, η επιβράδυνση της παραγωγής εξελίσσεται τώρα σε άλλα τμήματα της οικονομίας. Οι προσθήκες μισθοδοσίας χάνουν την ορμή και ο συνολικός αριθμός των ωρών εργασίας αρχίζει να μειώνεται, σημάδι ότι οι εργοδότες εξακολουθούν να κρέμονται στους υπαλλήλους τους, αλλά αρχίζουν να μειώνουν τις ώρες εργασίας τους.
Κοιτάω μπροστά
Ενημερωμένοι από την επιβράδυνση, οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες έχουν ήδη αρχίσει να εφαρμόζουν τη νομισματική τους ιατρική, μειώνοντας τα επιτόκια ή, τουλάχιστον, σηματοδοτώντας ότι έρχεται η μελλοντική χαλάρωση. Ενώ η περαιτέρω χαλάρωση θα είναι απαραίτητη για την άμβλυνση των αρνητικών επιπτώσεων της επιβράδυνσης, οι αναλυτές της Morgan Stanley δεν πιστεύουν ότι θα είναι αρκετό για να τονώσει την πλήρη ανάκαμψη. Μόνο μια πλήρη λύση της εμπορικής σύγκρουσης θα είναι αρκετή για να αναζωογονήσει το εταιρικό συναίσθημα και να θέσει την ανάπτυξη πίσω στο προσκήνιο.
