Απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης - ορισμός rrr

Πίνακας περιεχομένων

• Ποιος είναι ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης;
• Τύπος και υπολογισμός RRR
• Τι σας λέει η RRR;
• Παραδείγματα RRR
• RRR Χρησιμοποιώντας το παράδειγμα CAPM Formula
• RRR έναντι Κόστος Κεφαλαίου
• Περιορισμοί της RRR

Ποιος είναι ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης - RRR;

Ο απαιτούμενος συντελεστής απόδοσης είναι η ελάχιστη αποδοτικότητα που δέχεται ο επενδυτής για την κατοχή του αποθέματος μιας εταιρείας, ως αποζημίωση για ένα δεδομένο επίπεδο κινδύνου που συνδέεται με τη διατήρηση του αποθέματος. Το RRR χρησιμοποιείται επίσης στην εταιρική χρηματοδότηση για την ανάλυση της κερδοφορίας των δυνητικών επενδυτικών σχεδίων.

Ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης είναι επίσης γνωστός ως ρυθμός εμποδίων, ο οποίος, όπως και ο RRR, υποδηλώνει την κατάλληλη αντιστάθμιση που απαιτείται για το επίπεδο του υπάρχοντος κινδύνου. Τα πιο επικίνδυνα έργα έχουν συνήθως υψηλότερα ποσοστά φραγμών ή RRR από αυτά που είναι λιγότερο επικίνδυνα.

Απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης

Ο τύπος και ο υπολογισμός του RRR

Υπάρχουν ορισμένοι τρόποι υπολογισμού του απαιτούμενου ποσοστού απόδοσης. Εάν ένας επενδυτής εξετάζει το ενδεχόμενο αγοράς μετοχών σε εταιρεία που πληρώνει μερίσματα, το μοντέλο μερίσματος-έκπτωσης είναι ιδανικό. Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων είναι επίσης γνωστό ως μοντέλο ανάπτυξης Gordon.

Το μοντέλο μερίσματος με έκπτωση υπολογίζει το RRR για τα ίδια κεφάλαια ενός μερίσματος που καταβάλλει μερίσματα χρησιμοποιώντας την τρέχουσα τιμή της μετοχής, την πληρωμή μερίσματος ανά μετοχή και τον προβλεπόμενο ρυθμό αύξησης του μερίσματος. Ο τύπος έχει ως εξής:

$RRR=\frac{\text{Αναμενόμενη πληρωμή μερισμάτων}}{\text{Τιμή μετοχής}}+\text{Προβλεπόμενο ποσοστό αύξησης μερισμάτων}$ RRR = τιμή μετοχήςΠροσβέστιο πληρωτέο μέρισμα + Προβλεπόμενο ποσοστό αύξησης μερισμάτων

Υπολογισμός RRR χρησιμοποιώντας το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων.

1. Πάρτε την αναμενόμενη πληρωμή μερίσματος και διαιρέστε την με την τρέχουσα τιμή του μετοχικού κεφαλαίου. Προσθέστε το αποτέλεσμα στο προβλεπόμενο ποσοστό αύξησης του μερίσματος.

1:39

Πώς να υπολογίσετε τον απαιτούμενο ρυθμό απόδοσης

Ένας άλλος τρόπος υπολογισμού του RRR είναι η χρήση του μοντέλου τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM), το οποίο συνήθως χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για μετοχές που δεν πληρώνουν μερίσματα.

Το μοντέλο CAPM για τον υπολογισμό του RRR χρησιμοποιεί τη βήτα ενός περιουσιακού στοιχείου. Η βήτα είναι ο συντελεστής κινδύνου της εκμετάλλευσης. Με άλλα λόγια, η beta προσπαθεί να μετρήσει την επικινδυνότητα ενός αποθέματος ή μιας επένδυσης με την πάροδο του χρόνου. Τα αποθέματα με betas μεγαλύτερα του 1 θεωρούνται πιο επικίνδυνα από τη συνολική αγορά (που αντιπροσωπεύεται από το S & P 500), ενώ τα αποθέματα με betas μικρότερα του 1 θεωρούνται λιγότερο επικίνδυνα από τη συνολική αγορά.

Ο τύπος χρησιμοποιεί επίσης το μηδενικό ποσοστό απόδοσης, το οποίο είναι συνήθως η απόδοση των βραχυπρόθεσμων χρεογράφων των ΗΠΑ. Η τελική μεταβλητή είναι ο ρυθμός απόδοσης της αγοράς, που είναι συνήθως η ετήσια απόδοση του δείκτη S & P 500. Ο τύπος για RRR που χρησιμοποιεί το μοντέλο CAPM έχει ως εξής:

$RRR=\text{Κίνδυνος μη επιστροφής}+\mathrm{\sigma \iota }\mathrm{\mu \iota }t\mathrm{έ\nu \alpha }(\text{Ποσοστό αγοράς}-\text{Κίνδυνος μη επιστροφής})$ RRR = Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο + βήτα (Ποσοστό απόδοσης της αγοράς - Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο)

Υπολογισμός RRR χρησιμοποιώντας CAPM

1. Προσθέστε τον τρέχοντα ρυθμό απόδοσης χωρίς κινδύνους στο βήα της ασφάλειας.Κρατήστε το ρυθμό απόδοσης της αγοράς και αφαιρέστε τον συντελεστή απόδοσης χωρίς κίνδυνο.Προσθέστε τα αποτελέσματα για να επιτευχθεί ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης.

Αφαιρέστε το μηδενικό ποσοστό απόδοσης από το ρυθμό απόδοσης της αγοράς.

Πάρτε αυτό το αποτέλεσμα και πολλαπλασιάστε το με το beta της ασφάλειας.

Προσθέστε το αποτέλεσμα στο τρέχον ποσοστό επιστροφής χωρίς κινδύνους για να καθορίσετε το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης.

Βασικές τακτικές

• Ο απαιτούμενος συντελεστής απόδοσης είναι η ελάχιστη αποδοτικότητα που δέχεται ο επενδυτής για την κατοχή μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας, η οποία του αντισταθμίζει ένα δεδομένο επίπεδο κινδύνου. Ο πληθωρισμός πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη σε έναν υπολογισμό RRR, ο οποίος βρίσκει τον ελάχιστο συντελεστή απόδοσης που θεωρεί αποδεκτός από τον επενδυτή, λαμβανομένου υπόψη του κόστους κεφαλαίου, του πληθωρισμού και της απόδοσης που διατίθεται για άλλες επενδύσεις. Το RRR είναι ένα υποκειμενικό ελάχιστο ποσοστό απόδοσης και ένας συνταξιούχος θα έχει χαμηλότερη ανοχή κινδύνου και ως εκ τούτου θα δεχθεί μικρότερη απόδοση από έναν επενδυτή που πρόσφατα αποφοίτησε από το κολέγιο.

Τι σας λέει η RRR;

Ο απαιτούμενος συντελεστής απόδοσης RRR είναι μια βασική ιδέα στην αποτίμηση μετοχών και την εταιρική χρηματοδότηση. Είναι μια δύσκολη μέτρηση που πρέπει να επισημανθεί λόγω των διαφορετικών επενδυτικών στόχων και της ανοχής κινδύνου των μεμονωμένων επενδυτών και εταιρειών. Οι προτιμήσεις κινδύνου-απόδοσης, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό και η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας διαδραματίζουν έναν ρόλο στον καθορισμό του απαιτούμενου ποσοστού της εταιρείας. Κάθε ένας από αυτούς και άλλοι παράγοντες μπορεί να έχει σημαντικές επιπτώσεις στην εγγενή αξία της ασφάλειας.

Για τους επενδυτές που χρησιμοποιούν τον τύπο CAPM, ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης για ένα απόθεμα με υψηλό βήτα σε σχέση με την αγορά θα πρέπει να έχει υψηλότερο RRR. Το υψηλότερο RRR σε σχέση με άλλες επενδύσεις με χαμηλά bets είναι απαραίτητο για την αποζημίωση των επενδυτών για το πρόσθετο επίπεδο κινδύνου που συνδέεται με την επένδυση στο υψηλότερο βήτα.

Με άλλα λόγια, το RRR υπολογίζεται εν μέρει προσθέτοντας το ασφάλιστρο κινδύνου στον αναμενόμενο ρυθμό απόδοσης χωρίς τη χρήση κινδύνου για την προστιθέμενη μεταβλητότητα και τον επακόλουθο κίνδυνο.

Για τα κεφαλαιουχικά έργα, η RRR είναι χρήσιμη για να αποφασίσει αν θα ακολουθήσει ένα έργο σε σχέση με το άλλο. Το RRR είναι αυτό που χρειάζεται για να προχωρήσει το έργο, αν και ορισμένα έργα ενδέχεται να μην ανταποκρίνονται στην RRR αλλά είναι προς το συμφέρον της εταιρείας μακροπρόθεσμα.

Ο πληθωρισμός πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη στην ανάλυση RRR. Το RRR για ένα απόθεμα είναι το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης ενός μετοχικού κεφαλαίου που ο επενδυτής θεωρεί αποδεκτό, λαμβάνοντας υπόψη το κόστος κεφαλαίου, τον πληθωρισμό και την απόδοση των άλλων επενδύσεων.

Για παράδειγμα, εάν ο πληθωρισμός είναι 3% ετησίως και το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου πάνω από την απόδοση χωρίς κινδύνους (χρησιμοποιώντας ένα νομοσχέδιο του αμερικανικού δημοσίου το οποίο επιστρέφει το 3%), τότε ένας επενδυτής μπορεί να απαιτήσει απόδοση 9% ετησίως επενδύσεις αξίζει τον κόπο. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η απόδοση 9% είναι πραγματικά απόδοση 6% μετά τον πληθωρισμό, πράγμα που σημαίνει ότι ο επενδυτής δεν θα ανταμείβεται για τον κίνδυνο που αναλαμβάνει. Θα λάβουν την ίδια αναπροσαρμοσμένη με βάση τον κίνδυνο απόδοση επιστρέφοντας στο 3% τοκοφόρο νομοσχέδιο, το οποίο θα είχε μηδενικό πραγματικό ποσοστό απόδοσης μετά την προσαρμογή για τον πληθωρισμό.

Παραδείγματα RRR

Μια εταιρεία αναμένεται να καταβάλει ετήσιο μέρισμα ύψους $ 3 το επόμενο έτος και το απόθεμά της διαπραγματεύεται αυτήν την περίοδο στα 100 δολάρια ανά μετοχή. Η εταιρεία αυξάνει σταθερά το μερίδιό της κάθε χρόνο με ρυθμό αύξησης 4%.

• RRR = 7% ή ((€ 3 αναμενόμενο μέρισμα / $ 100 ανά μετοχή) + 0, 04 ρυθμός ανάπτυξης)

Στο μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM), το RRR μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας το βήτα ενός ασφαλιστικού κινδύνου ή συντελεστή κινδύνου, καθώς και η υπερβάλλουσα απόδοση που επενδύει στο αποθεματικό πληρώνει ένα ποσοστό χωρίς κίνδυνο, είναι το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου.

RRR Χρησιμοποιώντας το παράδειγμα CAPM Formula

• Μια εταιρεία έχει ένα βήτα 1, 50 που σημαίνει ότι είναι πιο ριψοκίνδυνο από τη συνολική βήτα της αγοράς ενός. Το τρέχον ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι 2% σε βραχυπρόθεσμο US Treasury. Ο μακροπρόθεσμος μέσος όρος απόδοσης της αγοράς είναι 10%. RRR = 12% ή (0, 02 + 1, 50 χ (0, 10 - 0, 02)).

RRR έναντι Κόστος Κεφαλαίου

Παρόλο που ο απαιτούμενος συντελεστής απόδοσης χρησιμοποιείται σε έργα προϋπολογισμού κεφαλαίου, το RRR δεν είναι το ίδιο επίπεδο απόδοσης που χρειάζεται για να καλύψει το κόστος του κεφαλαίου. Το κόστος του κεφαλαίου είναι η ελάχιστη απόδοση που απαιτείται για να καλυφθεί το κόστος του χρέους και η έκδοση μετοχών για την άντληση κεφαλαίων για το έργο. Το κόστος του κεφαλαίου είναι η χαμηλότερη απόδοση που απαιτείται για την καταμέτρηση της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Το RRR πρέπει πάντα να είναι υψηλότερο από το κόστος κεφαλαίου.

Περιορισμοί της RRR

Ο υπολογισμός της RRR δεν επηρεάζει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, καθώς οι αυξανόμενες τιμές διαβρώνουν τα επενδυτικά κέρδη. Ωστόσο, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι υποκειμενικές και μπορεί να είναι λάθος.

Επίσης, το RRR θα διαφέρει μεταξύ επενδυτών με διαφορετικά επίπεδα ανοχής κινδύνου. Ένας συνταξιούχος θα έχει χαμηλότερη ανοχή κινδύνου από έναν επενδυτή που πρόσφατα αποφοίτησε από το κολλέγιο. Ως αποτέλεσμα, ο RRR είναι ένα υποκειμενικό ποσοστό απόδοσης.

Η RRR δεν επηρεάζει τη ρευστότητα μιας επένδυσης. Εάν μια επένδυση δεν μπορεί να πωληθεί για ένα χρονικό διάστημα, η ασφάλεια πιθανόν να φέρει υψηλότερο κίνδυνο από εκείνο που είναι πιο ρευστό.

Επίσης, η σύγκριση των αποθεμάτων σε διαφορετικές βιομηχανίες μπορεί να είναι δύσκολη, καθώς ο κίνδυνος ή η beta θα είναι διαφορετικοί. Όπως και με κάθε οικονομική αναλογία ή μετρική, είναι καλύτερο να χρησιμοποιήσετε πολλαπλές αναλογίες στην ανάλυσή σας, όταν εξετάζετε επενδυτικές ευκαιρίες.