Τι είναι ο λόγος Reserve-Replacement?
Ο λόγος αποθεμάτων-αντικατάστασης (RRR) είναι η ποσότητα πετρελαίου που προστίθεται στα αποθεματικά μιας επιχείρησης διαιρούμενη με το ποσό που εξήχθη για παραγωγή. Αυτός ο υπολογισμός είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να κρίνει τις λειτουργικές επιδόσεις μιας εταιρείας πετρελαίου.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης RRR (Reserve-replacement ratio) είναι η ποσότητα πετρελαίου που προστίθεται στα αποθεματικά της εταιρείας διαιρούμενη με το ποσό που εξήχθη για παραγωγή και είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να κρίνει τις λειτουργικές επιδόσεις της εταιρίας πετρελαίου. Ο δείκτης αντασφάλισης 100% δείχνει ότι η εταιρεία μπορεί να διατηρήσει τα σημερινά επίπεδα παραγωγής. Ένας υψηλός λόγος αποθεματικού-αντικατάστασης που επιτυγχάνεται μέσω της αντικατάστασης βιολογικής καλλιέργειας θεωρείται καλύτερος από έναν υψηλό λόγο αποθεματικού-αντικατάστασης που επιτυγχάνεται μέσω της αγοράς αποθεματικών.
Κατανόηση του λόγου αντιστάθμισης-αντικατάστασης
Ο λόγος αποθεματικού-αντικατάστασης μετρά την ποσότητα αποδεδειγμένων αποθεματικών που προστίθεται στη βάση αποθεματικών μιας επιχείρησης κατά τη διάρκεια του έτους, σε σχέση με την ποσότητα πετρελαίου και φυσικού αερίου που έχει παράγει η εταιρεία. Σύμφωνα με τη συνηθισμένη σοφία της αγοράς, όταν η ζήτηση είναι σταθερή, ο συντελεστής απόθεμα-αντικατάσταση της εταιρείας πρέπει να είναι τουλάχιστον 100% για να διατηρήσει τα τρέχοντα επίπεδα παραγωγής. Οποιοσδήποτε αριθμός είναι μεγαλύτερος από 100% πιθανόν να δείχνει ότι η εταιρεία έχει περιθώρια ανάπτυξης. Αντίθετα, κάθε αριθμός τηλεγραφημάτων μικρότερης από 100% προκαλεί ανησυχίες ότι η εταιρεία ενδέχεται σύντομα να εξαντληθεί πετρέλαιο.
Ο λόγος αντικατάστασης του αποθεματικού συχνά υπολογίζεται σε εθνικό ή παγκόσμιο επίπεδο, συνήθως στο πλαίσιο μακροπρόθεσμων ευρέων προβλέψεων του κλάδου και μακροοικονομικής ανάλυσης. Λόγω του γεγονότος ότι οι εθνικοί αριθμοί των αποθεμάτων είναι επιρρεπείς σε χειραγώγηση, αυτοί οι αριθμοί θα πρέπει να λαμβάνονται με ένα σιτάρι παροιμιώδους άλατος. Στην πραγματικότητα, οι απλοϊκές ερμηνείες του λόγου αποθεματικού-αντικατάστασης έχουν ιστορικά προκαλέσει αδικαιολόγητο πανικό ότι η προμήθεια πετρελαίου θα έμενε ξηρή, χρονολογείται ήδη από το 1800. Αυτό το φαινόμενο είναι ιδιαίτερα συνηθισμένο στην περίπτωση των ΗΠΑ: από το 1920, ο λόγος των αποδεδειγμένων αποθεμάτων προς παραγωγή κυμάνθηκε μεταξύ οκτώ ετών και 17 ετών. Αλλά η ιστορία έχει δείξει ότι αυτές ήταν ψευδείς υποθέσεις, διότι αυτά τα αναλυτικά στοιχεία απέτυχαν να εξετάσουν τη μελλοντική αύξηση των αποθεματικών.
Αντιστοίχιση αναλογίας αντιστάθμισης-αντικατάστασης με άλλα δεδομένα
Αν και ο λόγος αποθεματικού-αντικατάστασης μπορεί πράγματι να είναι ένας πολύτιμος δείκτης που οι επενδυτές θα πρέπει να βασιστούν για να μετρήσουν πόσο καλά εκτελείται μια πετρελαϊκή εταιρεία, αυτή η μετρική από μόνη της δεν προσφέρει μια πλήρη και ακριβή εικόνα της ικανότητας μιας δεδομένης εταιρείας πετρελαίου. Για το λόγο αυτό, ο λόγος αποθεματικού-αντικατάστασης πρέπει να εξετάζεται σε συνεννόηση με αρκετές άλλες λειτουργικές μετρήσεις. Αυτά μπορεί να περιλαμβάνουν τον δείκτη αποθεματικότητας, την αξία της επιχείρησης σε αναλογία διορθωμένου χρέους, ταμειακών ροών, την αξία της επιχείρησης σε ημερήσια παραγωγή και τις συνολικές δαπάνες κεφαλαίου (CAPEX).
Οι δαπάνες του CAPEX αναφέρονται σε κεφάλαια που η πετρελαϊκή εταιρεία δαπανά για την προέλευση και την ανάπτυξη πρόσθετων αποθεμάτων. Ο αριθμός αυτός μπορεί να διαφέρει από περίοδο σε περίοδο και μπορεί να επηρεαστεί από τις νέες τεχνολογίες, τις αλλαγές στη δυναμική προσφοράς και ζήτησης και τις διακυμάνσεις των τιμών του πετρελαίου. Ένας υψηλός λόγος αποθεματικής αντικατάστασης που επιτυγχάνεται μέσω της αντικατάστασης βιολογικής καλλιέργειας θεωρείται καλύτερος από έναν υψηλό λόγο αποθεματικού-αντικατάστασης που επιτυγχάνεται με την αγορά αποδεδειγμένων αποθεμάτων
Δεδομένου ότι οι εκτιμήσεις της παραγωγής πετρελαίου κυμαίνονται από έτος σε έτος, είναι πολύ δύσκολο να υπολογιστεί ο λόγος αποθεματικού-αντικατάστασης για πολλά χρόνια, προκειμένου να συλλεχθούν ακριβέστερες μακροπρόθεσμες προβολές.
