Τι είναι ο κίνδυνος ανατροπής;
Ο κίνδυνος ανατροπής είναι ένας κίνδυνος που συνδέεται με την αναχρηματοδότηση του χρέους. Ο κίνδυνος ανατροπής αντιμετωπίζεται συνήθως από τις χώρες και τις εταιρείες όταν ένα δάνειο ή άλλη υποχρέωση δανεισμού (όπως ένα ομολογιακό δάνειο) πρόκειται να ωριμάσει και πρέπει να μετατραπεί ή να μετατραπεί σε νέο χρέος. Εάν τα επιτόκια έχουν αυξηθεί εν τω μεταξύ, θα πρέπει να αναχρηματοδοτήσουν το χρέος τους με υψηλότερο επιτόκιο και να επιβαρύνονται με επιπλέον χρεώσεις στο μέλλον - ή, σε περίπτωση έκδοσης ομολόγων, να πληρώνουν περισσότερο τόκο.
Κατά την εμπορία των παραγώγων, ο κίνδυνος ανατροπής έχει σχετική αλλά ελαφρώς διαφορετική σημασία. Αναφέρεται στο ενδεχόμενο να λήξει η θέση αντιστάθμισης με ζημία, πράγμα που απαιτεί πληρωμή σε μετρητά όταν η λήξη της αντιστάθμισης αντικατασταθεί από μία νέα.
Με άλλα λόγια, εάν ένας έμπορος επιθυμεί να διατηρήσει μια προθεσμιακή σύμβαση μέχρι τη λήξη της και στη συνέχεια να την αντικαταστήσει με μια νέα, παρόμοια σύμβαση, διατρέχει τον κίνδυνο της νέας σύμβασης να κοστίζει περισσότερο από το παλιό - να πληρώσει ένα ασφάλιστρο για να παρατείνει θέση, με άλλα λόγια.
Αναλύεται ο κίνδυνος ανατροπής
Επίσης γνωστό ως "κίνδυνος κύλισης", ο κίνδυνος ανατροπής χρησιμοποιείται μερικές φορές εναλλακτικά με τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης. Ωστόσο, είναι στην πραγματικότητα περισσότερο μια υποκατηγορία αυτού του συνδρόμου. Ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης είναι ένας γενικότερος όρος, αναφερόμενος στη δυνατότητα ενός δανειολήπτη να μην μπορεί να αντικαταστήσει ένα υφιστάμενο δάνειο με ένα νέο. Ο κίνδυνος ανατροπής αφορά ειδικότερα τις δυσμενείς επιπτώσεις της ανατροπής ή της αναχρηματοδότησης του χρέους.
Το αποτέλεσμα αυτό έχει να κάνει περισσότερο με τις επικρατούσες οικονομικές συνθήκες - συγκεκριμένα τις τάσεις των επιτοκίων και τη ρευστότητα της πίστωσης - από την οικονομική κατάσταση του δανειολήπτη. Για παράδειγμα, εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες είχαν δάνεια ύψους 1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για να κυλήσουν το επόμενο έτος και τα επιτόκια αυξήθηκαν ξαφνικά κατά 2% υψηλότερα πριν από την έκδοση του νέου χρέους, θα κόστιζαν πολύ περισσότερα χρήματα στις νέες πληρωμές τόκων.
Η κατάσταση της οικονομίας είναι επίσης σημαντική. Οι δανειστές συχνά δεν επιθυμούν να ανανεώσουν τα δάνεια που λήγουν κατά τη διάρκεια μιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, όταν οι τιμές των εξασφαλίσεων μειώνονται, ειδικά εάν πρόκειται για βραχυπρόθεσμα δάνεια - δηλαδή, η εναπομένουσα διάρκεια τους είναι μικρότερη του ενός έτους.
Έτσι, μαζί με την οικονομία, η φύση του χρέους μπορεί να έχει σημασία, σύμφωνα με το άρθρο του "Rollover Risk and Credit Risk, " το οποίο δημοσιεύτηκε στο The Journal of Finance. "Ενώ η μικρότερη διάρκεια για ένα μεμονωμένο ομόλογο μειώνει τον κίνδυνο, η μικρότερη διάρκεια για όλα τα ομόλογα που εκδίδει μια επιχείρηση επιδεινώνει τον κίνδυνο ανατροπής της αναγκάζοντας τους μετόχους της να απορροφήσουν γρήγορα τις ζημίες που υπέστη η εταιρεία. χρηματοδότηση του χρέους, "
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου του κινδύνου ανατροπής
Στις αρχές Οκτωβρίου του 2018, η Παγκόσμια Τράπεζα εξέφρασε ανησυχίες σχετικά με δύο ασιατικά έθνη. "Οι κίνδυνοι ανατροπής είναι δυνητικά έντονες για την Ινδονησία και την Ταϊλάνδη, λόγω των μεγάλων αποθεμάτων βραχυπρόθεσμου χρέους τους (περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια και 63 δισεκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα)", δήλωσε. Οι ανησυχίες της Παγκόσμιας Τράπεζας αντανακλούσαν το γεγονός ότι οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο σφίγγανε την πίστωση και αύξησαν τα επιτόκια - ακολουθώντας το προβάδισμα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, η οποία αύξησε σταθερά το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων από το 2015, από το 0% Τον Δεκέμβριο του 2018, με αποτέλεσμα δισεκατομμύρια σε αμερικανικές και ξένες επενδύσεις να αποσύρονται και από τις δύο χώρες.
Βασικές τακτικές
- Ο κίνδυνος ανατροπής είναι ένας κίνδυνος που συνδέεται με την αναχρηματοδότηση του χρέους - συγκεκριμένα, ότι ο επιτόκιος που χρεώνεται για ένα νέο δάνειο θα είναι υψηλότερος από τον επιτόκιο του παλαιού. Ο κίνδυνος του ρόλου αντανακλά τις οικονομικές συνθήκες και τις τάσεις των επιτοκίων και πόση ρευστότητα υπάρχει πιστωτικές αγορές. Σε γενικές γραμμές, όσο βραχυπρόθεσμα το χρέος λήγει, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος ανατροπής του δανειολήπτη.
