Κύριες κινήσεις
Η Theresa May βρίσκεται ξανά στις Βρυξέλλες, προσπαθώντας να διευθετήσει μια επέκταση για την Brexit πέρα από την αρχική ημερομηνία 29 Μαρτίου. Μαζί με πολλούς άλλους αναλυτές, σκέφτηκα ότι αυτό θα ήταν ένα εύκολο εγχείρημα, αλλά φαίνεται να είναι πιο δύσκολο από ό, τι αρχικά υποτίθεται. Αυτό το πρωτοφανές πρόβλημα, για μια ακόμη φορά, θέτει τις πιθανότητες μιας μη-συμφωνίας Brexit.
Από την οπτική γωνία των Ευρωπαίων ηγετών, γιατί να αναβάλει το Brexit εκτός αν ο Μάιος μπορεί να πάρει το κοινοβούλιο για να συμφωνήσει σε μια συμφωνία; Πώς θα βοηθήσει η παράταση της προθεσμίας εάν το κοινοβούλιο δεν μπορέσει να συμφωνήσει με τη συμφωνία να φύγει; Ουσιαστικά, η πρόθεση να αναβληθεί η Brexit πέρα από την προθεσμία σημαίνει ότι οι ευρωπαίοι ηγέτες θα πρέπει να επαναδιαπραγματευτούν τους όρους τους με τον Μάιο, πράγμα που φαίνεται απίθανο.
Η λίρα Αγγλίας (GBP) μειώθηκε σήμερα έναντι των περισσότερων σημαντικών νομισμάτων, καθώς οι επενδυτές απορρόφησαν τους τίτλους του Brexit. Οι επενδυτές πούλησαν επίσης μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου, παρόλο που αρχικά οι αγορές απηύθυναν έκπληξη με μια ευνοϊκή δήλωση της αμερικανικής Fed, την Τετάρτη.
Στον ακόλουθο πίνακα, σύγκρινα τη GBP με το ευρώ (ευρώ), προκειμένου να εξουδετερωθεί ο αντίκτυπος του δολαρίου. Όταν η συναλλαγματική ισοτιμία EUR / GBP αυξάνεται, σημαίνει ότι η GBP αποδυναμώνεται έναντι του ευρώ. Η μείωση αυτή είναι άμεσο αποτέλεσμα της αβεβαιότητας γύρω από την Brexit. Η συναλλαγματική ισοτιμία έχει ολοκληρώσει μια διαδεδομένη στοχαστική απόκλιση, η οποία είναι ένα βραχυπρόθεσμο σήμα, αλλά δείχνει μια αυξανόμενη πιθανότητα η GBP να συνεχίσει να εξασθενεί βραχυπρόθεσμα.
S & P 500
Οι επενδυτές στις αμερικανικές μετοχές φάνηκαν να απομακρύνονται από την είδηση της Brexit μετά από τη φιλόδοξη στάση της Fed την Τετάρτη. Το S & P 500 ανακτήθηκε από τις απώλειες χθες και ολοκλήρωσε ένα μακροπρόθεσμο αντίστροφο σχέδιο κεφαλής και ώμων. Από τεχνική άποψη, αυτό είναι ένα θετικό σημάδι ότι τα αποθέματα θα επανέλθουν στα προηγουμένως υψηλά επίπεδα που καθιερώθηκαν τον Σεπτέμβριο του 2019.
Ο αγώνας είχε ευρεία συμμετοχή από τις περισσότερες ομάδες, εκτός από τις μεγάλες τράπεζες και μεσίτες. Όπως ανέφερα στο ζήτημα του χθες συμβούλου του χαρτοφυλακίου, τα χαμηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα θα βλάψουν τα κέρδη των τραπεζών εκτός αν αναληφθεί η οικονομική ανάπτυξη (και η ζήτηση για δανεισμό). Αυτό που είναι πιο ελπιδοφόρο για το σημερινό ράλι είναι η υποστήριξη μεγάλων αποθεμάτων τεχνολογίας - συνήθως καθυστερούν τους κύριους δείκτες όταν μειώνονται τα επιτόκια.
:
8 αποθέματα υψηλού ROE που μπορούν να αναρτήσουν αναδρομικές επιστροφές
Το FOMC εξέδωσε την Τετάρτη μια Δογματική Νομισματική Πολιτική
Τα ταμεία βιοτεχνολογίας θα μπορούσαν να δημιουργήσουν κερδοφόρες μικρές πωλήσεις
Δείκτες κινδύνου - Μη επιστρεφόμενες επιστροφές
Έχω περάσει πολύ χρόνο τους τελευταίους δύο μήνες συζητώντας τα αρνητικά αποτελέσματα που τείνουν να ακολουθούν μια περίοδο κατά την οποία τα αποθέματα αυξάνονται και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια μειώνονται. Ωστόσο, μια μακροπρόθεσμη απόκλιση μεταξύ αποθεμάτων και επιτοκίων δεν είναι άνευ προηγουμένου. Για παράδειγμα, οι δύο κλάσεις περιουσιακών στοιχείων κινήθηκαν σε αντίθετες κατευθύνσεις όπως αυτή από το Μάρτιο έως το Σεπτέμβριο του 2017.
Αυτό που μαθαίνουμε από παρόμοιες περιόδους επιτοκίου και απόκλισης των τιμών των μετοχών είναι ότι οι αποδόσεις της αγοράς εξακολουθούν να τείνουν να είναι άνιση. Ενώ ο δείκτης S & P 500 ανέκαμψε μέχρι το 2017, οι ευαίσθητοι σε επιτόκια τομείς όπως οι τράπεζες έχαναν αξία. Τα σημαντικότερα οφέλη σημειώθηκαν σε κανονικά σταθερές ομάδες όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.
Ο ακόλουθος πίνακας συγκρίνει τις επιδόσεις του S & P 500, του SPDR S & P Regional Banking ETF (KRE) και του τομέα επιλογών βοηθητικών προγραμμάτων SPDR ETF (XLU) κατά την απόκλιση του 2017. Νομίζω ότι υπάρχουν δύο σημαντικά διδάγματα από αυτή την περίοδο που ισχύουν για την αγορά το 2019.
- Οι αγορές του Bull είναι ανθεκτικές, αλλά οι αποδόσεις σε χαμηλό επιτόκιο μπορεί να είναι δυσανάλογα καλές για τα αποθέματα εισοδήματος (π.χ. επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας) έναντι τραπεζών και χρηματιστών. Οι διακυμάνσεις τελικά συγκλίνουν, γεγονός που σημαίνει ότι η μεταβλητότητα ενδέχεται να παραμείνει στο προσκήνιο για τα τέλη του 2019. και η αγορά παρουσίασε σημαντική διόρθωση κατά το πρώτο τρίμηνο και μια αγορά αρκούδων το τέταρτο τρίμηνο του 2018.
:
Τι είναι η θεωρία Dow;
Πώς να αναλύσετε τη βιομηχανία μεταφορών
Πώς Crypto Crash απειλεί Billions Στοίχημα σε νέο εικονικό νόμισμα
Κατώτατη γραμμή: Εμπόριο και μεταφορές
Παρόλο που το S & P 500 φαίνεται καλύτερα μετά την ανακοίνωση της Fed, ο τομέας των μεταφορών δεν έχει επιβεβαιώσει ακόμα το ξεμπλοκάρισμα και είναι απίθανο να το κάνει για λίγο. Η FedEx Corporation (FDX) ανακοίνωσε κέρδη την Τρίτη το απόγευμα και επεσήμανε την αδυναμία στην Κίνα ως σημαντικό ζήτημα για ανάπτυξη και κερδοφορία.
Η εμπορική διαμάχη του Προέδρου Trump με την Κίνα και οι νέες απειλές αόριστων τιμολογίων θα αποδυναμώσουν περαιτέρω τις εταιρείες μεταφορών, γεγονός που θα βλάψει τα σχετικά βιομηχανικά αποθέματα. Ως συνήθως, οι εμπορικές διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας παραμένουν ένας από τους δύο μεγαλύτερους παράγοντες x που αντιμετωπίζει η αγορά. Θετικές ειδήσεις για το Brexit ή το εμπόριο θα μπορούσαν να κάνουν μεγάλη διαφορά για την εμπιστοσύνη στο εγγύς μέλλον.
