Επιλογές Short Sell vs. Put: Μια επισκόπηση
Οι επιλογές ανοικτής πώλησης και πώλησης είναι βασικά στρογγυλές στρατηγικές που χρησιμοποιούνται για να υποθέσουμε ότι υπάρχει πιθανότητα μείωσης της υποκείμενης ασφάλειας ή δείκτη. Αυτές οι στρατηγικές συμβάλλουν επίσης στην αντιστάθμιση του κινδύνου μείωσης του κινδύνου σε ένα χαρτοφυλάκιο ή συγκεκριμένο απόθεμα. Αυτές οι δύο μέθοδοι επένδυσης έχουν κοινά χαρακτηριστικά, αλλά και διαφορές που πρέπει να κατανοήσουν οι επενδυτές.
Οι έμποροι που χρησιμοποιούν ανοικτές πωλήσεις είναι στην ουσία πωλήσεις ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν κατέχουν στο χαρτοφυλάκιό τους. Αυτοί οι επενδυτές το κάνουν με την πεποίθηση ότι το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο θα μειωθεί στο μέλλον. Αυτή η μέθοδος μπορεί επίσης να είναι γνωστή ως πώληση short, shorting, και σύντομη.
Οι έμποροι και οι καταξιωμένοι επενδυτές που χρησιμοποιούν επιλογές πώλησης στοιχηματίζουν επίσης ότι η αξία ενός περιουσιακού στοιχείου θα μειωθεί στο μέλλον και θα αναφέρει μια τιμή και ένα χρονικό πλαίσιο μέσα στο οποίο θα πουλήσουν αυτό το περιουσιακό στοιχείο.
Για έναν έμπειρο επενδυτή ή έμπορο, η επιλογή μεταξύ μιας σύντομης πώλησης και η εφαρμογή στρατηγικής bearish εξαρτάται από πολλούς παράγοντες, όπως η γνώση των επενδύσεων, η ανοχή κινδύνου, η διαθεσιμότητα μετρητών και το εμπόριο για κερδοσκοπία ή αντιστάθμιση κινδύνου.
Σύντομη πώληση
Οι ανοικτές πωλήσεις είναι μια bearish στρατηγική που περιλαμβάνει την πώληση μιας ασφάλειας που δεν ανήκει στον πωλητή αλλά έχει δανειστεί και στη συνέχεια πωληθεί στην αγορά. Ένας έμπορος θα πραγματοποιήσει μια σύντομη πώληση, εάν πιστεύει ότι ένα απόθεμα, εμπόρευμα, νόμισμα ή άλλο περιουσιακό στοιχείο ή κλάση θα κάνει μια σημαντική κίνηση προς τα κάτω προς τα κάτω στο μέλλον.
Δεδομένου ότι η μακροπρόθεσμη τάση της αγοράς είναι να κινηθεί προς τα πάνω, η διαδικασία των ανοικτών πωλήσεων θεωρείται επικίνδυνη. Ωστόσο, υπάρχουν συνθήκες της αγοράς που οι έμπειροι έμποροι μπορούν να επωφεληθούν και να μετατραπούν σε κέρδος. Οι περισσότεροι θεσμικοί επενδυτές θα χρησιμοποιούν βραχυκύκλωμα ως μέθοδο αντιστάθμισης κινδύνου - στο χαρτοφυλάκιό τους.
Οι σύντομες πωλήσεις μπορούν να χρησιμοποιηθούν είτε για κερδοσκοπία είτε ως έμμεσο τρόπο αντιστάθμισης της μεγάλης έκθεσης. Για παράδειγμα, αν έχετε συγκεντρωμένη μακρά θέση σε μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης, θα μπορούσατε να στεθείτε από το Nasdaq-100 ETF ως έναν τρόπο για να αντισταθμίσετε την έκθεση της τεχνολογίας σας.
Ο πωλητής έχει τώρα μια μικρή θέση στην ασφάλεια - σε αντίθεση με μια μακρά θέση, όπου ο επενδυτής κατέχει την ασφάλεια. Αν το απόθεμα μειωθεί όπως αναμένεται, ο σύντομος πωλητής θα το επαναγοράσει σε χαμηλότερη τιμή στην αγορά και θα τσακίσει τη διαφορά, που είναι το κέρδος από τη σύντομη πώληση.
Οι ανοικτές πωλήσεις είναι πολύ πιο επικίνδυνες από την αγορά. Με τις απλές πωλήσεις, η ανταμοιβή είναι δυνητικά περιορισμένη - δεδομένου ότι το απόθεμα μπορεί να μειωθεί στο μηδέν - ενώ ο κίνδυνος είναι θεωρητικά απεριόριστος - επειδή η αξία του αποθέματος μπορεί να ανέβει άπειρα. Παρά τους κινδύνους της, οι ανοικτές πωλήσεις είναι μια κατάλληλη στρατηγική κατά τη διάρκεια των ευρέων αγορών bear, δεδομένου ότι τα αποθέματα μειώνονται ταχύτερα από ό, τι ανεβαίνουν. Επίσης, το βραχυκύκλωμα φέρει ελαφρώς μικρότερο κίνδυνο όταν το βραχυκύκλωμα ασφαλείας είναι δείκτης ή ETF, καθώς ο κίνδυνος διαφυγόντων κερδών σε ολόκληρο το δείκτη είναι πολύ χαμηλότερος από ό, τι για ένα μεμονωμένο απόθεμα.
Οι ανοικτές πωλήσεις είναι επίσης πιο ακριβές από την αγορά που θέτει λόγω των απαιτήσεων περιθωρίου. Το περιθώριο συναλλαγών χρησιμοποιεί δανειακά χρήματα από τον μεσίτη για τη χρηματοδότηση αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου. Λόγω των σχετικών κινδύνων, δεν επιτρέπεται σε όλους τους λογαριασμούς διαπραγμάτευσης να πραγματοποιούν συναλλαγές με περιθώριο. Ο μεσίτης σας θα απαιτήσει να έχετε τα χρήματα στο λογαριασμό σας για να καλύψετε τα σορτς σας. Καθώς αυξάνεται η τιμή του βραχυπρόθεσμου περιουσιακού στοιχείου, ο μεσίτης θα αυξήσει επίσης την αξία του περιθωρίου που κατέχει ο έμπορος.
Λόγω των πολλών κινδύνων, οι ανοικτές πωλήσεις θα πρέπει να χρησιμοποιούνται μόνο από εξειδικευμένους εμπόρους εξοικειωμένους με τους κινδύνους βραχυκυκλώματος και τους σχετικούς κανονισμούς.
Τοποθετήστε τις επιλογές
Οι επιλογές Put προσφέρουν μια εναλλακτική διαδρομή ανάληψης μιας bearish θέσης σε μια ασφάλεια ή ευρετήριο. Όταν ένας έμπορος αγοράζει μια επιλογή πώλησης, αγοράζει το δικαίωμα πώλησης του υποκείμενου στοιχείου σε τιμή που αναφέρεται στην επιλογή. Δεν υπάρχει καμία υποχρέωση για τον έμπορο να αγοράσει το απόθεμα, το εμπόρευμα ή άλλα περιουσιακά στοιχεία που το εξασφαλίζει.
Η επιλογή πρέπει να ασκηθεί εντός της προθεσμίας που ορίζεται από τη σύμβαση πώλησης. Εάν το απόθεμα πέσει κάτω από την τιμή πώλησης, η τιμή πώλησης θα εκτιμηθεί. Αντίθετα, αν το απόθεμα παραμείνει πάνω από την τιμή προειδοποίησης, το κουτί θα λήξει χωρίς αξία και ο έμπορος δεν θα χρειαστεί να αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο.
Ενώ υπάρχουν κάποιες ομοιότητες μεταξύ των ανοικτών πωλήσεων και των αγοραστών δικαιωμάτων προαίρεσης, έχουν διαφορετικά προφίλ ανταμοιβής κινδύνου που μπορεί να μην τα καθιστούν κατάλληλα για τους αρχάριους επενδυτές. Η κατανόηση των κινδύνων και των οφελών τους είναι απαραίτητη για τη μάθηση σχετικά με τα σενάρια όπου αυτές οι δύο στρατηγικές μπορούν να μεγιστοποιήσουν τα κέρδη. Η τοποθέτηση της αγοράς είναι πολύ πιο κατάλληλη για τον μέσο επενδυτή απ 'ό, τι για τις ανοικτές πωλήσεις εξαιτίας του περιορισμένου κινδύνου.
Οι επιλογές πώλησης μπορούν να χρησιμοποιηθούν είτε για κερδοσκοπία είτε για αντιστάθμιση μεγάλης έκθεσης. Τα κουτιά μπορούν να αντισταθμίσουν άμεσα τον κίνδυνο. Για παράδειγμα, πείτε ότι ανησυχόσαστε για μια πιθανή μείωση στον τομέα της τεχνολογίας που θα μπορούσατε να αγοράσετε τοποθετεί στις τεχνολογικές αποθήκες του χαρτοφυλακίου σας.
Αγοράζοντας επιλογές πώλησης έχουν επίσης κινδύνους, αλλά όχι ως δυνητικά επιβλαβείς ως σορτς. Με ένα put, το περισσότερο που μπορείτε να χάσετε είναι το ασφάλιστρο που έχετε πληρώσει για την αγορά της επιλογής, ενώ το πιθανό κέρδος είναι υψηλό.
Τα κουμπιά είναι ιδιαίτερα κατάλληλα για την αντιστάθμιση του κινδύνου πτώσης σε ένα χαρτοφυλάκιο ή στο απόθεμα δεδομένου ότι το χειρότερο που μπορεί να συμβεί είναι ότι το τίμημα που καταβάλλεται - η τιμή που πληρώνεται για την επιλογή - χάνεται. Αυτή η απώλεια θα έληγε αν δεν είχε υλοποιηθεί η αναμενόμενη μείωση της υποκείμενης τιμής του ενεργητικού. Ωστόσο, ακόμη και εδώ, η αύξηση του αποθέματος ή του χαρτοφυλακίου μπορεί να αντισταθμίσει μέρος ή το σύνολο της καταβληθείσας πριμοδότησης.
Επίσης, ένας πωλητής αγορών δεν χρειάζεται να χρηματοδοτήσει ένα λογαριασμό περιθωρίου - αν και ένας συγγραφέας πρέπει να προμηθεύσει περιθώριο - πράγμα που σημαίνει ότι κάποιος μπορεί να ξεκινήσει μια θέση πώλησης ακόμη και με ένα περιορισμένο ποσό κεφαλαίου. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο χρόνος δεν είναι στην πλευρά του πωλητή αγορών, ο κίνδυνος εδώ είναι ότι ο επενδυτής μπορεί να χάσει όλα τα χρήματα που επενδύονται στην αγορά βάζει εάν το εμπόριο δεν λειτουργεί.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα αποτελεί σημαντικό στοιχείο κατά την αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης. Η αγορά που τοποθετείται σε εξαιρετικά ασταθή αποθέματα μπορεί να απαιτεί την καταβολή υπερβολικών ασφαλίστρων. Οι έμποροι πρέπει να διασφαλίζουν ότι το κόστος αγοράς τέτοιας προστασίας δικαιολογείται από τον κίνδυνο για την κατοχή χαρτοφυλακίου ή τη μακρά θέση.
Δεν είναι πάντα Bearish
Όπως επισημάνθηκε προηγουμένως, οι πωλήσεις και οι πωλήσεις μικρής διάρκειας είναι ουσιαστικά bearish στρατηγικές. Αλλά, όπως και στα μαθηματικά, το αρνητικό αρνητικό είναι μια θετική, οι πωλήσεις και οι πωλήσεις μικρής διάρκειας μπορούν να χρησιμοποιηθούν και για τη διογκωτική έκθεση.
Για παράδειγμα, λέτε ότι είστε αναδυόμενος στο S & P 500. Αντί να αγοράσετε μονάδες του χρηματιστηρίου ανταλλαγής ETF Trust (SPY), ξεκινάτε μια σύντομη πώληση ενός ETF με μεροληπτική προκατάληψη στο δείκτη, όπως το αντίστροφο ProShares Short S & P 500 ETF (SH) που θα κινηθεί αντίθετα από το δείκτη.
Ωστόσο, αν έχετε μια μικρή θέση στο bearish ETF, αν το S & P 500 κερδίσει 1%, η μικρή σας θέση θα πρέπει να κερδίσει και 1%. Φυσικά, οι ειδικοί κίνδυνοι συνδέονται με τις ανοικτές πωλήσεις, οι οποίες θα καθιστούσαν μια βραχυπρόθεσμη θέση σε ένα bearish ETF έναν λιγότερο από τον βέλτιστο τρόπο να αποκτήσουν μεγάλη έκθεση.
Ενώ τα βάζει συνήθως συνδέονται με την πτώση των τιμών, θα μπορούσατε να δημιουργήσετε μια μικρή θέση σε ένα put-γνωστό ως "γράψιμο" ένα put-αν είστε ουδέτερος να bullish σε ένα απόθεμα. Οι πιο συνηθισμένοι λόγοι για να γράψετε ένα ψέμα είναι να κερδίσετε εισόδημα από ασφάλιστρα και να αποκτήσετε το απόθεμα σε μια πραγματική τιμή, χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς του.
Εδώ, ας υποθέσουμε ότι το XYZ stock διαπραγματεύεται στα $ 35. Πιστεύετε ότι αυτή η τιμή είναι υπερτιμημένη αλλά θα ενδιαφέρεται για την απόκτηση της για ένα buck ή δύο χαμηλότερα. Ένας τρόπος για να γίνει αυτό είναι να γράψετε 35 δολάρια βάζει στο απόθεμα που λήγει σε δύο μήνες και να λάβει $ 1, 50 ανά μετοχή σε πριμοδότηση για τη σύνταξη του θέσει.
Αν σε δύο μήνες, το απόθεμα δεν μειωθεί κάτω από τα 35 δολάρια, οι επιλογές πώλησης λήγουν άχρηστα και το ασφάλιστρο 1, 50 δολάρια αντιπροσωπεύει το κέρδος σας. Σε περίπτωση που το απόθεμα κινείται κάτω από τα 35 δολάρια, αυτό θα σας "ανατεθεί" - που σημαίνει ότι είστε υποχρεωμένος να το αγοράσετε στα $ 35, ανεξάρτητα από την τρέχουσα τιμή διαπραγμάτευσης για το απόθεμα. Εδώ, το πραγματικό σας απόθεμα είναι $ 33, 50 ($ 35 - $ 1, 50). Για λόγους απλότητας, αγνοήσαμε τις εμπορικές επιτροπές σε αυτό το παράδειγμα, που θα πληρώσατε επίσης για αυτή τη στρατηγική.
Σύντομες επιλογές πωλήσεων έναντι πώλησης Παράδειγμα
Για να δείξουμε τα σχετικά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της χρήσης σύντομων πωλήσεων έναντι πωλήσεων, ας χρησιμοποιήσουμε ως παράδειγμα το Tesla Motors (TSLA).
Η Tesla έχει πολλούς υποστηρικτές που πιστεύουν ότι η εταιρεία θα μπορούσε να γίνει ο πιο κερδοφόρος κατασκευαστής αυτοκινήτων με μπαταρίες. Αλλά δεν είχε έλλειψη επικριτών που αμφισβητούν εάν η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας πάνω από 20 δισεκατομμύρια δολάρια - από τις 19 Σεπτεμβρίου 2013 - ήταν δικαιολογημένη.
Ας υποθέσουμε για το επιχείρημα ότι ο έμπορος είναι bearish στον Tesla και αναμένει να υποχωρήσει μέχρι τον Μάρτιο του 2014. Εδώ είναι πώς οι επιλογές πώλησης μικρών ποσοτήτων έναντι των εναλλακτικών λύσεων αγοράς τοποθετούνται στοίβα:
Πουλήστε σύντομα στο TSLA
- Υποθέστε 100 μετοχές που πωλούνται σύντομα σε $ 177.92Margin απαιτείται να κατατεθεί (50% του συνολικού ποσού πώλησης) = $ 8.896Maximum θεωρητικό κέρδος-υποθέτοντας TSLA πέφτει σε $ 0 είναι $ 177.92 x 100 = $ 17.792Maximal θεωρητική απώλεια =
Σενάριο 1: Το απόθεμα μειώνεται στα $ 100 έως τον Μάρτιο του 2014 δίνοντας ένα πιθανό κέρδος $ 7.792 στη θέση short (177.92 - 100) x 100 = $ 7.792).
Σενάριο 2: Το απόθεμα παραμένει αμετάβλητο στα 177, 92 δολ. Μέχρι τον Μάρτιο του 2014, τα κονδύλια λήγουν άχρηστα δίνοντας κέρδος ή ζημία αξίας $ 0.
Σενάριο 3: Το απόθεμα C αυξάνεται στα $ 225 έως τον Μάρτιο του 2014 - δίνοντας πιθανή απώλεια $ 4, 708 σε βραχυπρόθεσμη θέση (177, 92 - 225) x 100 = αρνητική 4, 708 δολάρια).
Αγοράστε Επιλογές Put στη TSLA
- Ας υποθέσουμε ότι αγοράζουμε ένα συμβόλαιο που αντιπροσωπεύει 100 μετοχές - στα 29 δολάρια με μια απεργία στα 175 δολάρια που λήγει τον Μάρτιο του 2014. Απαιτείται να κατατεθεί το χαρτονόμισμα = Κανένα Συμβόλαιο κόστους = $ 29 x 100 = $ 2.900Το μέγιστο θεωρητικό κέρδος-υποθέτοντας ότι το TSLA πέφτει στο $ 0 είναι ($ 175 x 100) - 2.900 $ = 14.600 δολάρια) Η μέγιστη δυνατή απώλεια είναι το κόστος της σύμβασης πώλησης 2.900 δολάρια
Σενάριο 1: Το απόθεμα μειώνεται στα $ 100 μέχρι τον Μάρτιο του 2014 δίνοντας ένα πιθανό κέρδος 4.600 δολαρίων στη θέση πώλησης (175-100 = 75) x 100 = $ 7.500 - $ 2.900 σύμβαση = $ 4.600
Σενάριο 2: Το απόθεμα παραμένει αμετάβλητο στα 177, 92 δολ. Μέχρι τον Μάρτιο του 2014, με απώλειες αξίας 2, 900 δολαρίων.
Σενάριο 3: Το απόθεμα αυξάνεται στα $ 225 μέχρι τον Μάρτιο του 2014 δίνοντας δυνητική απώλεια 2.900 δολαρίων στη θέση πώλησης, καθώς η θέση δεν θα εισπράχθηκε από άλλον έμπορο.
Με τη σύντομη πώληση, το μέγιστο πιθανό κέρδος $ 17.792 θα συνέβαινε εάν το απόθεμα έπεσε στο μηδέν. Από την άλλη πλευρά, η μέγιστη απώλεια είναι δυνητικά άπειρη. Ο έμπορος θα μπορούσε να έχει ζημιά $ 12.208 σε τιμή μετοχών $ 300, $ 22.208 αν το απόθεμα ανέρχεται σε $ 400 και $ 32.208 σε τιμή $ 500 και ούτω καθεξής.
Με την επιλογή πώλησης, το μέγιστο πιθανό κέρδος είναι 14.600 δολάρια, ενώ η μέγιστη ζημία περιορίζεται στην τιμή που πληρώνεται για τα puts.
Σημειώστε ότι το παραπάνω παράδειγμα δεν θεωρεί ότι το κόστος δανεισμού του αποθέματος είναι μικρότερο, καθώς και οι τόκοι που καταβάλλονται στο λογαριασμό περιθωρίου, και οι δύο μπορεί να είναι σημαντικά έξοδα. Με την επιλογή πώλησης, υπάρχει ένα προκαταρκτικό κόστος για την αγορά των βάζων, αλλά δεν υπάρχουν άλλα τρέχοντα έξοδα.
Επίσης, οι επιλογές πώλησης έχουν πεπερασμένο χρόνο λήξης. Η σύντομη πώληση μπορεί να παραμείνει ανοικτή όσο το δυνατόν περισσότερο, με την προϋπόθεση ότι ο έμπορος μπορεί να αυξήσει το περιθώριο κέρδους εάν εκτιμήσει το απόθεμα και υποθέτοντας ότι η βραχυπρόθεσμη θέση δεν υπόκειται σε "buy-in" λόγω του μεγάλου μικρού ενδιαφέροντος.
Οι ανοικτές πωλήσεις και οι χρήσεις είναι ξεχωριστοί και ξεχωριστοί τρόποι υλοποίησης των bearish στρατηγικών. Και τα δύο έχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα και μπορούν να χρησιμοποιηθούν αποτελεσματικά για αντιστάθμιση ή κερδοσκοπία σε διάφορα σενάρια.
Βασικές τακτικές
- Τόσο οι ανοικτές πωλήσεις όσο και οι αγοραστές επιλογές πώλησης είναι οι bearish strategies.Short Η πώληση περιλαμβάνει την πώληση μιας ασφάλειας που δεν ανήκει στον πωλητή αλλά δανείζεται και στη συνέχεια πωλείται στην αγορά. Η αγορά ενός δικαιώματος πώλησης δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα να πωλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε τιμή που αναφέρονται στην επιλογή. Οι επιλογές πώλησης και πώλησης σε σύντομο χρονικό διάστημα έχουν προφίλ ανταμοιβής κινδύνου που μπορεί να μην τις καθιστούν κατάλληλες για τους αρχάριους επενδυτές.
