Τι είναι μια πλαϊνή τσέπη;
Μια πλευρική τσέπη είναι ένας τύπος λογαριασμού που χρησιμοποιείται στα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου για να διαφοροποιήσει τα μη ρευστοποιήσιμα στοιχεία ενεργητικού από πιο ρευστοποιήσιμες επενδύσεις. Μόλις μια επένδυση εισέλθει σε ένα πλαϊνό λογαριασμό τσέπης, μόνο οι σημερινοί συμμετέχοντες στο hedge fund δικαιούνται ένα μερίδιο της. Οι μελλοντικοί επενδυτές δεν θα λαμβάνουν μέρος των εσόδων εάν πραγματοποιηθούν οι αποδόσεις του περιουσιακού στοιχείου.
Συνολικά, οι λογαριασμοί πλευρικών τσέπης έχουν μακρά ιστορία στη βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου. Είναι νομικοί και αξιόπιστοι επενδυτικοί λογαριασμοί, αλλά οι ρυθμιστικές αρχές τις παρακολουθούν στενά. Αυτοί οι λογαριασμοί και οι χρήσεις τους πρέπει να τεκμηριώνονται πλήρως για τους επενδυτές. Επίσης, οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου παρακολουθούνται στενά για τη σωστή αποτίμηση αυτών των περιουσιακών στοιχείων για τη δημιουργία δίκαιης αποζημίωσης διαχείρισης.
Τα βασικά μιας πλευρικής τσέπης
Τα μοιάζουν με αμοιβαία κεφάλαια ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου σε λογαριασμούς τσέπης δομής χρησιμοποιούνται αποκλειστικά στη βιομηχανία αντισταθμιστικών κεφαλαίων από διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Σκοπός τους είναι να διαχωρίσουν τα μη ρευστοποιήσιμα, δύσκολα στην αξία και συχνά υψηλού κινδύνου περιουσιακά στοιχεία από άλλα πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία. Τα μη ρευστοποιήσιμα στοιχεία ενεργητικού στους εν λόγω λογαριασμούς περιλαμβάνουν επενδύσεις όπως ακίνητα, αντίκες, εξωχρηματιστηριακά (OTC) αποθέματα, μετοχές με εξαιρετικά χαμηλό όγκο συναλλαγών, αποθέματα που αποσύρονται από τις ανταλλαγές και επενδύσεις ιδιωτικών κεφαλαίων.
Τα περιουσιακά στοιχεία ενός λογαριασμού πλευρικής τσέπης καταγράφονται στα βιβλία ενός ταμείου, αλλά παρακολουθούνται ξεχωριστά. Οι μηχανισμοί λογιστικής και αποτίμησης τους περιλαμβάνονται στο ενημερωτικό δελτίο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Όταν δημιουργείται ένας πλαϊνός λογαριασμός τσέπης, ένας επενδυτής στο αμοιβαίο κεφάλαιο λαμβάνει μια κατ 'αναλογία επένδυση στον πλαϊνό λογαριασμό τσέπης.
Βασικές τακτικές
- Οι πλαϊνές τσέπες είναι ένας τύπος λογαριασμών που χρησιμοποιούνται σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου. Οι τσέπες των θυλάκων χρησιμοποιούνται για τη διατήρηση μη ρευστών, δύσκολων και συχνά επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων, τα οποία τους χωρίζουν από τις άλλες επενδύσεις του ταμείου. Μόλις μια επένδυση εισέλθει σε ένα πλαϊνό λογαριασμό τσέπης, μόνο οι σημερινοί συμμετέχοντες στο αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου έχουν δικαίωμα σε ένα μερίδιο.
Πλευρικοί τσέπες και έλλειψη ρευστότητας
Η κατοχή μη ρευστοποιήσιμων στοιχείων ενεργητικού σε ένα τυποποιημένο χαρτοφυλάκιο αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου μπορεί να προκαλέσει μεγάλη πολυπλοκότητα όταν οι επενδυτές επιθυμούν να λάβουν διανομές ή να εγκαταλείψουν το ταμείο εντελώς - ένας άλλος λόγος για την τοποθέτηση αυτών των στοιχείων σε ξεχωριστό λογαριασμό.
Οι επενδυτές που εγκαταλείπουν το hedge fund ενδέχεται να μην είναι σε θέση να εξαργυρώσουν άμεσα την επένδυση από το ταμείο. Ωστόσο, λαμβάνουν ένα μερίδιο της αξίας όταν τα περιουσιακά στοιχεία εκκαθαρίζονται ή μεταφέρονται στο γενικό ταμείο. Συνήθως, μόνο αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, όπως οι μετοχές μιας εταιρείας που έχουν υποστεί ζημίες, λαμβάνουν αυτό το είδος θεραπείας.
Η κατάργηση των κονδυλίων από το πλαϊνό τσέπη συμβάλλει στη μείωση πάρα πολλών πρώιμων εξόδων από το hedge fund, επιτρέποντας στους διαχειριστές των ταμείων να εξισορροπούν την ανάγκη κάλυψης των εξαγορών των επενδυτών με τη διατήρηση επαρκών κεφαλαίων για να εκτιμήσουν το ταμείο.
Οι πλευρικοί λογαριασμοί τσέπης έχουν αποτελέσει στόχο πολλών ερευνών. Αυτές οι έρευνες επικεντρώθηκαν κυρίως σε διαχειριστές που υπερεκτίμησαν τα μη ρευστοποιήσιμα στοιχεία στους λογαριασμούς των πλευρικών τσέπης. Η υπερεκτίμηση αυτών των περιουσιακών στοιχείων οδηγεί στη συλλογή υψηλότερων τελών διαχείρισης από επενδυτές. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι διαχειριστές έχουν επίσης καταχραστεί τα χρήματα από τους λογαριασμούς τσέπης σε βάρος των επενδυτών.
Πλεονεκτήματα
-
Διαχωρίζει τα μη ρευστοποιήσιμα και τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία
-
Το Shields hedge fund επιστρέφει από περιουσιακά στοιχεία που αντιμετωπίζουν προβλήματα
-
Απλοποιεί τη λογιστική και τη διαχείριση
-
Περιορίζει την εξαργύρωση κεφαλαίων
Μειονεκτήματα
-
Καθυστέρηση στην εξαργύρωση
-
Πρόκειται για την κατάχρηση
-
Μπορεί να είναι ανοικτή σε εσφαλμένες χρεώσεις
-
Δεν μοιράζονται οι νέοι επενδυτές
Παραδείγματα πλευρικών τσεπών
Το 2011, ο διευθυντής κεφαλαίων Lawrence Goldfarb και το ιδιωτικό του ταμείο επενδύσεων Baystar Capital II παρείχαν μια πρωτοποριακή περίπτωση παράπλευρης κακομεταχείρισης. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) χρέωσε την Baystar για δόλια αναφορά και υπεξαιρεθεί κεφάλαια από έναν πλαϊνό λογαριασμό τσέπης.
Στην περίπτωση αυτή, η Baystar ανέφερε χαμηλότερες αποδόσεις από ό, τι κέρδισε από το λογαριασμό, χρησιμοποιώντας κεφάλαια για να επενδύσει σε άλλες οντότητες που είχε οικονομικό συμφέρον και επίσης για προσωπικά έξοδα. Χωρίς να παραδεχτεί ή να αρνηθεί τους ισχυρισμούς της καταγγελίας της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, η Goldfarb συμφώνησε την 1η Μαρτίου 2011 να καταβάλει πάνω από 14 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε δικαιώματα αποζημίωσης και προκαταλήψεων ως τελική απόφαση για την υπόθεση.
Οι λογαριασμοί των πλαϊνών τσέπης αναφέρθηκαν επίσης στην περίπτωση του SAC Capital Advisors του Steven Cohen, η οποία κατηγορήθηκε για διαπραγμάτευση εμπιστευτικών πληροφοριών τον Νοέμβριο του 2013. Οι πλευρικοί λογαριασμοί τσέπης δεν αποτέλεσαν το επίκεντρο της έρευνας της SEC και όχι ο λόγος κλεισίματος της εταιρείας το 2016. Ωστόσο, η ανάγκη για παρατεταμένο χρονικό διάστημα για να κλείσει η επιχείρηση χορηγήθηκε λόγω της δυσκολίας αξιολόγησης και εκκαθάρισης των επενδύσεων στην πλαϊνή τσέπη.
