Πίνακας περιεχομένων
- Ορισμός μερικών σημαντικών όρων
- Άλλοι παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη
- Η κατώτατη γραμμή
Τα ομόλογα γενικά είναι απλά χρεόγραφα που επιτρέπουν στις επιχειρήσεις ή στην κυβέρνηση να χρηματοδοτήσουν τις κεφαλαιακές ανάγκες τους βρίσκοντας επενδυτές που συμφωνούν να δανεισθούν ένα ποσό σε αντάλλαγμα τόκων για ένα χρονικό διάστημα πριν επιστρέψουν πλήρως το κεφάλαιο του δανείου. Υπάρχουν συγκεκριμένοι συντελεστές και περίοδοι που συμφωνούν ο εκδότης και ο επενδυτής.
Αν και οι αριθμοί μπορεί να φαίνονται μπερδεμένοι κατά πρώτον, κατακερματισμός των σημαντικών αριθμών και μερικοί απλοί υπολογισμοί μπορούν να βοηθήσουν να καταστούν τα μαθηματικά πίσω από τα εταιρικά ομόλογα λίγο πιο εύκολα κατανοητά. Ειδικά όταν πρόκειται να υπολογίσουμε ποια εταιρικά ομόλογα αξίζει να επενδύσουν και που δεν προσφέρουν αρκετά υψηλή απόδοση επένδυσης (ROI).
Βασικές τακτικές
- Ο μαθηματικός τύπος του ομολόγου μπορεί να φαίνεται ανυπόφορος, αλλά είναι απαραίτητο να υπολογίσετε την αξία του ομολόγου, την επικινδυνότητα και την απόδοση. Πριν υπολογίσετε τις μετρήσεις ενός ομολόγου, αρκετά κομμάτια ορολογίας πρέπει να κατανοηθούν και να αποσαφηνιστούν. Εδώ θα πάμε πάνω σε βασικούς όρους μαθηματικών ομολόγων, τη διάρκεια και την απόδοση έως τη λήξη.
Ορισμός μερικών σημαντικών όρων
Τρέχουσα απόδοση: Αυτό αναφέρεται στην τρέχουσα απόδοση ενός εταιρικού ομολόγου που βασίζεται συγκεκριμένα στην τιμή αγοράς και το επιτόκιο του κουπονιού, σε αντίθεση με τη βάση της σε ονομαστική ή ονομαστική αξία (βλέπε παρακάτω). Η απόδοση αυτή καθορίζεται λαμβάνοντας το ετήσιο επιτόκιο του ομολόγου και διαιρώντας το ποσό αυτό με την τρέχουσα αγοραία τιμή του. Για να γίνει αυτό σαφές, σκεφτείτε αυτό το απλό παράδειγμα: ένα ομόλογο 1.000 δολαρίων που πωλεί για $ 900 και πληρώνει ένα κουπόνι 7% (δηλαδή $ 70 το χρόνο), θα έχει τρέχουσα απόδοση 7, 77%. Αυτό είναι $ 70 (ετήσιο ενδιαφέρον) διαιρούμενο με $ 900 (τρέχουσα τιμή).
Απόδοση κλήσης: Η απόδοση σε κλήση αναφέρεται στην απόδοση του ομολόγου εάν εξαργυρωθεί κατά την πρώτη πιθανή ημερομηνία κλήσης αντί της ημερομηνίας ωριμότητάς του. Η ημερομηνία που χρησιμοποιείται σε αυτόν τον υπολογισμό είναι συνήθως η νωρίτερη δυνατή ημερομηνία κλήσης, όχι η τελική ημερομηνία κατά την οποία φτάνει στην πλήρη τιμή. Δεν είναι ασυνήθιστο για τους συνετούς επενδυτές να καθορίσουν τόσο την απόδοση των εταιρικών ομολόγων για κλήση όσο και την απόδοση μέχρι την ωρίμανσή τους πριν λάβουν τελική απόφαση σχετικά με την επένδυση σε ένα ομολογιακό δάνειο. Μια σειρά πιθανών αποδόσεων γίνεται εμφανής με την απόδοση για κλήση στο χαμηλό τέλος. Ενώ η απόδοση μέχρι τη λήξη χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της πιθανής υψηλής απόδοσης απόδοσης του ομολόγου. Σύμφωνα με την Standard & Poor's, η απόδοση σε κλήση θα υποθέσει ότι το εταιρικό χαρτοφυλάκιο κρατείται μέχρι την ημερομηνία κλήσης και ότι τα επανεπενδυθέντα μετρητά γίνονται με τον ίδιο ρυθμό με την αρχική απόδοση προς κλήση.
Απόδοση έως τη λήξη (YTM): Πρόκειται για το επιτόκιο για την ισοτιμία της τιμής ενός ομολόγου με την τρέχουσα αξία ταμειακών ροών του. Όταν η φράση οδηγεί σε ωριμότητα χρησιμοποιείται, αυτό σημαίνει ότι υποτίθεται ότι το εταιρικό ομόλογο θα κρατηθεί μέχρι να ωριμάσει. Επιπρόσθετα, ο όρος αυτός προβλέπει επίσης ότι όλες οι ενδιάμεσες ταμειακές ροές επανεπενδύονται με ισοδύναμο ρυθμό με την απόδοση κατά την ωρίμανση. Εάν το εταιρικό ομόλογο δεν κρατηθεί μέχρι τη λήξη του, ή οι ταμειακές ροές επανεπενδύονται με διαφορετικούς ρυθμούς από το επιτόκιο απόδοσης έως τη λήξη, τότε η απόδοση του επενδυτή θα διαφέρει από την απόδοση μέχρι τη λήξη. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι ο υπολογισμός της απόδοσης μέχρι τη λήξη περιλαμβάνει την αντιπαροχή για τυχόν απώλειες κεφαλαίου, κέρδη ή επενδυτές εισοδήματος όταν κατέχουν δεσμούς μέχρι την ωρίμανση.
Απόδοση σε χειρότερη (YTW): Αυτό αναφέρεται στη χαμηλότερη δυνατή απόδοση που μπορεί να δημιουργήσει ένας εταιρικός δεσμός. Το μέτρο αυτό συνήθως καλείται πριν από την ωριμότητα.
Διάρκεια: Αυτό μετρά την ευαισθησία του ομολόγου στις μεταβολές των επιτοκίων. Η διάρκεια αναφέρεται συγκεκριμένα στον σταθμισμένο μέσο όρο, σύμφωνα με τον οποίο οι ταμειακές ροές του ασφαλιστικού μέσου ωριμάζουν. Ο μέσος αυτός όρος σταθμίζεται ειδικά με το ποσοστό της τρέχουσας ταμειακής ροής από την τιμή του τίτλου. Αυτό σημαίνει ότι όσο μεγαλύτερη ή μεγαλύτερη είναι η διάρκεια ενός ομολόγου, τόσο πιο ευάλωτη είναι η μεταβολή των επιτοκίων. Επομένως, σύμφωνα με την S & P, η διάρκεια χρησιμοποιείται για να εκτιμηθούν οι ακριβείς μεταβολές της τιμής του ομολόγου σε ποσοστό, δεδομένης της διακύμανσης του επιτοκίου κατά 1%. Για παράδειγμα: εάν η διάρκεια ενός εταιρικού ομόλογου είναι 3, τότε θα αναμενόταν να κινηθεί κατά 3% για κάθε 1% που κινείται το επιτόκιο.
Άλλοι παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη
Ημερομηνία λήξης: Η ημερομηνία ωρίμανσης είναι η ημερομηνία που θα λάβετε την κύρια επένδυση σας πίσω σε εταιρικό ομόλογο. Επομένως, καθορίζει επίσης πόσο χρόνο θα λάβετε πληρωμές τόκων για το εν λόγω κεφάλαιο. Φυσικά, υπάρχουν κάποιες εξαιρέσεις για το πώς λειτουργεί αυτό. Για παράδειγμα, ορισμένα ομόλογα ή κινητές αξίες θεωρούνται ότι είναι πληρωτέα. Αυτό σημαίνει ότι ο εκδότης του ομολόγου μπορεί να αποπληρώσει τον κύριο υπόχρεο σε συγκεκριμένες περιόδους πριν από την πραγματική λήξη. Χωρίς καμιά αμφιβολία, είναι σημαντικό για τους επενδυτές να προσδιορίσουν εάν ένα εταιρικό ομόλογο είναι δυνατόν να καλυφθεί πριν από την επένδυση σε τέτοιους τίτλους.
Κουπόνι: Πρόκειται για το ετήσιο ποσό τόκων που ένα ομόλογο καταβάλλει και συχνά εκφράζεται ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας του ομολόγου. Αυτό σημαίνει ότι ένα εταιρικό ομόλογο αξίας 1.000 δολαρίων που έχει σταθερό κουπόνι 6% πληρώνει 60 δολάρια ετησίως για τη διάρκεια του ομολόγου. Οι περισσότερες πληρωμές τόκων γίνονται σε εξαμηνιαία βάση. Επομένως, σε αυτό το παράδειγμα, οι επενδυτές πιθανόν θα λάβουν πληρωμή 30 $, δύο φορές το χρόνο. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, υπάρχει επίσης μια τρέχουσα απόδοση που μπορεί να αποκλίνει από το κουπόνι, το οποίο ονομάζεται επίσης ονομαστική απόδοση σε αντίθεση με την τρέχουσα απόδοση. Αυτό συμβαίνει επειδή οι ομολογίες, που έχουν εκδοθεί, μπορούν να αποτελέσουν αντικείμενο διαπραγμάτευσης και μεταπώλησης, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε διακυμάνσεις της αξίας τους. Είναι σημαντικό να έχετε κατά νου ότι οι αλλαγές στην τρέχουσα απόδοση δεν επηρεάζουν το κουπόνι ως ονομαστική αξία και οι ετήσιες πληρωμές καθορίζονται από την ημερομηνία έκδοσης.
Par Value: Αυτή είναι η ονομαστική αξία του ομολόγου-το ποσό που έχει εγγραφεί στον εταιρικό χάρτη του εκδότη. Το ποσό αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία για τα ομόλογα σταθερού εισοδήματος, όπου χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας του ομολόγου κατά την ωρίμανση, καθώς και για τον αριθμό των πληρωμών τοκομεριδίων μέχρι εκείνη τη στιγμή. Η κανονική ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι είτε $ 100 είτε $ 1.000. Η τρέχουσα τιμή αγοράς οποιουδήποτε εταιρικού ομολόγου μπορεί ανά πάσα στιγμή να είναι πάνω ή κάτω από την ονομαστική αξία, ανάλογα με πολλούς διαφορετικούς παράγοντες όπως το τρέχον επιτόκιο, η πιστοληπτική αξιολόγηση του εκδότη του ομολόγου, η ποιότητα της εταιρείας και ο χρόνος λήξης.
Η τρέχουσα τιμή (ή τιμή αγοράς): Αυτό αναφέρεται μόνο στο ποσό που ο επενδυτής πληρώνει για το εταιρικό ομόλογο (ή οποιαδήποτε άλλη ασφάλεια). Για τους επενδυτές, αυτό είναι το σημαντικό ποσό καθώς η τρέχουσα τιμή καθορίζει τελικά την πιθανή απόδοση επένδυσής τους. Εάν η τιμή αγοράς είναι πολύ υψηλότερη από την ονομαστική αξία, τότε η πιθανότητα αυτή δεν παρουσιάζει τόσο μεγάλη πιθανότητα επιστροφής.
Συχνότητα των κουπονιών και ημερομηνία πληρωμής τόκου: Είναι σημαντικό να γνωρίζουν όλοι οι επενδυτές τη συχνότητα των κουπονιών καθώς και τις ακριβείς ημερομηνίες καταβολής τόκων στα εταιρικά ομόλογα που κατέχουν στο χαρτοφυλάκιό τους. Οι πληροφορίες αυτές μπορούν να βρεθούν, για παράδειγμα, στο ενημερωτικό δελτίο του εκδότη.
Η κατώτατη γραμμή
Χρησιμοποιώντας τις προαναφερθείσες πληροφορίες, οι επενδυτές μπορούν να καθορίσουν με ακρίβεια τις ταμειακές ροές που προέρχονται από τους τόκους των διαφόρων εταιρικών ομολόγων. Όπως σημειώθηκε, τα περισσότερα εταιρικά ομόλογα πληρώνονται σε εξαμηνιαία βάση. Ωστόσο, οι εναλλακτικές λύσεις είναι ετήσιες ή τριμηνιαίες: ένα εταιρικό ομόλογο (ετήσια συχνότητα τοκομεριδίων) με ονομαστική αξία 1.000 $ και ένα σταθερό κουπόνι 6% πληρώνει 60 δολάρια μία φορά το χρόνο κατά την προκαθορισμένη ημερομηνία πληρωμής τόκων.
Ένα εταιρικό ομόλογο (τριμηνιαία συχνότητα κουπονιού) με ονομαστική αξία 1.000 δολαρίων και ένα σταθερό κουπόνι 6% πληρώνει 15 δολάρια τέσσερις φορές το χρόνο, επίσης στις προκαθορισμένες ημερομηνίες πληρωμής τόκων. Στην πραγματικότητα, συλλέγοντας τα σχετικά στοιχεία για όλα τα εταιρικά ομόλογα σε ένα χαρτοφυλάκιο, οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν μια σαφή δομή πληρωμής για το χαρτοφυλάκιό τους, καθώς λαμβάνουν ακριβείς πληροφορίες σχετικά με την ημερομηνία και το ύψος του κάθε κουπονιού τόκου που θα λάβουν. Συγκεντρώνοντας ανάλογα, ο επενδυτής θα είναι σε θέση να καθορίσει, για παράδειγμα, το ακριβές ποσό των μηνιαίων τόκων που εισπράχθηκαν. Αυτές είναι εξαιρετικές μέθοδοι για να βρείτε σημαντικούς αριθμούς.
