Τι είναι ένα απογυμνωμένο MBS;
Μια απογυμνωμένη εγγύηση υπό μορφή στεγαστικών δανείων (MBS) είναι ένας τύπος ασφάλειας που υποστηρίζεται από υποθήκη, ο οποίος είναι χωρισμένος σε λωρίδες μόνο με κυριότητα και ενδιαφέρον μόνο. Αποκομίζουν τις ταμειακές τους ροές είτε από τόκους είτε από τόκους επί των υποκείμενων υποθηκών, σε αντίθεση με τα συμβατικά MBS που παράγουν έσοδα και από τις δύο αυτές πηγές.
Τα αποκομμένα MBSs είναι πολύ ευαίσθητα στις αλλαγές των επιτοκίων, καθιστώντας τα δημοφιλή μεταξύ τους επενδυτές που πιστεύουν ότι μπορούν να προβλέψουν το μελλοντικό κόστος δανεισμού.
Βασικές τακτικές
- Μια απογυμνωμένη εγγύηση υπό μορφή στεγαστικών δανείων (MBS) είναι ένας τύπος ενυπόθηκης εγγύησης που διασπάται σε λωρίδες μόνο με κυριότητα και μόνο με επιτόκια. Το εισόδημα προέρχεται είτε από την πληρωμή κεφαλαίου ή τόκων επί των υποκείμενων υποθηκών, σε αντίθεση με τα συμβατικά MBS των οποίων οι ταμειακές ροές βασίζονται και στις δύο. Η αποδοτικότητα των κυριολεκτικά μόνο λωρίδων και των λωρίδων μόνο για τόκους εξαρτάται κυρίως από την κατεύθυνση των επιτοκίων.
Κατανόηση του απογυμνωμένου MBS
Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκη (MBS) είναι επενδύσεις που αποτελούνται από δέσμη στεγαστικών δανείων που αγοράζονται από τις τράπεζες που τις εκδόθηκαν. Η επένδυση σε ένα MBS σημαίνει την αγορά των δικαιωμάτων αυτών των διαφόρων υποθηκών. Εάν όλα πάνε για το σχέδιο και οι homebuyers δεν προεπιλογή, θα πρέπει να πληρώνουν τακτικές μηνιαίες πληρωμές τόκων, το ποσό του δανειστή τις χρεώσεις για δανεισμό των χρημάτων, καθώς και την πραγματική αποπληρωμή του δανείου, γνωστή και ως κύριος υπόχρεος.
Τα αποκομμένα MBSs δημιουργήθηκαν για να προσελκύσουν διάφορους τύπους επενδυτών, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να πάρουν τα χέρια τους είτε στους τόκους είτε στις κύριες πληρωμές, αντί για τους δύο. Ο επενδυτής είναι ελεύθερος να αποφασίσει ποια στρατηγική θα ακολουθήσει, ανάλογα με τις ανάγκες εισοδήματός του και τις προοπτικές της αγοράς. Συγκεκριμένα, αυτό απαιτεί την πρόβλεψη των τόπων στα οποία κατευθύνονται τα επιτόκια.
Βασικές λωρίδες μόνο έναντι λωρίδων μόνο με ενδιαφέρον
Υπάρχουν κάποιες θεμελιώδεις διαφορές μεταξύ των λωρίδων κύριου χαρακτήρα και των λωρίδων μόνο με ενδιαφέρον.
Οι κύριες λωρίδες αποτελούνται από ένα γνωστό ποσό δολαρίου αλλά ένα άγνωστο χρονοδιάγραμμα πληρωμής. Πωλούνται στους επενδυτές με έκπτωση επί της ονομαστικής αξίας, η οποία καθορίζεται από τα επιτόκια και την ταχύτητα προπληρωμής.
Οι λωρίδες μόνο από τόκους, από την άλλη πλευρά, δημιουργούν υψηλά επίπεδα ταμειακών ροών κατά τα προηγούμενα έτη και σημαντικά χαμηλότερες ταμειακές ροές κατά τα τελευταία έτη. Οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν ανάμεσα στις κύριες λωρίδες μόνο και στις λωρίδες μόνο με βάση το ενδιαφέρον, με βάση το τι σκέφτονται να κάνουν τα επιτόκια στο μέλλον.
Ειδικές εκτιμήσεις
Επιτόκια
Λόγω της δομής τους, οι μεταβολές των επιτοκίων έχουν αντίθετη επίδραση στις λωρίδες μόνο για το κεφάλαιο και μόνο για το ενδιαφέρον. Τα αυξανόμενα επιτόκια αυξάνουν το προεξοφλητικό επιτόκιο που εφαρμόζεται στις ταμειακές ροές, μειώνοντας την τιμή των κυριολεκτικών λωρίδων.
Η απόδοση των κυριολεκτικά λωρίδων επηρεάζεται άμεσα από την ταχύτητα προπληρωμής - τόσο ταχύτερη είναι η προπληρωμή του κεφαλαίου, τόσο υψηλότερη είναι η συνολική απόδοση για τον κύριο επενδυτή της λιανικής. Καθώς η προπληρωμή αυξάνεται καθώς τα επιτόκια μειώνονται, οι κύριοι επενδυτές μόνο επιθυμούν τα χαμηλότερα επιτόκια.
Αντίθετα, οι επιτοκιακές λωρίδες αυξάνουν την τιμή όταν ωθούνται τα επιτόκια. Τα υψηλότερα επιτόκια μειώνουν επίσης τα επίπεδα προπληρωμών, οδηγώντας τα στεγαστικά δάνεια να διαρκέσουν περισσότερο. Κάτω από αυτές τις συνθήκες, οι λωρίδες μόνο για τόκους θα αυξηθούν σε αξία επειδή θα συγκεντρώνουν τόκους για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Μια απογυμνωμένη MBS μπορεί να προσαρμοστεί ώστε να συνίσταται σε μεγαλύτερο ενδιαφέρον ή μεγαλύτερο κεφάλαιο, προσφέροντας στον επενδυτή ένα προσαρμοσμένο ποσό κινδύνου επιτοκίου.
Με απλά λόγια, όταν τα επιτόκια μειώνονται, οι κύριες λωρίδες μόνο θα αυξηθούν στις τιμές και οι λωρίδες μόνο για τόκους θα μειωθούν. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι λωρίδες μόνο με ενδιαφέρον αυξάνονται στην τιμή και οι λωρίδες μόνο για τις κυριότερες θα μειωθούν. Με άλλα λόγια, εάν ένας επενδυτής πιστεύει ότι τα επιτόκια αυξάνονται, αυτός ή αυτή θα αγοράσει τις λωρίδες μόνο με τόκους. Εάν, αντ 'αυτού, ένας επενδυτής πιστεύει ότι τα επιτόκια θα μειωθούν, αυτός ή αυτή θα αγοράσει τις κύριες λωρίδες μόνο.
