Ποιος είναι ο κανόνας του Uptick;
Ο κανόνας "Uptick" (γνωστός και ως "κανόνας συμπληρωματικής τμηματοποίησης") είναι ένας κανόνας που έχει θεσπιστεί από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (Securities and Exchange Commission - SEC), η οποία απαιτεί τη διενέργεια πωλήσεων σε βραχυπρόθεσμη τιμή υψηλότερη από την προηγούμενη συναλλαγή.
Οι επενδυτές συμμετέχουν σε ανοικτές πωλήσεις όταν αναμένουν πτώση της τιμής των χρεογράφων. Η τακτική περιλαμβάνει την αγορά υψηλών και χαμηλών πωλήσεων. Ενώ οι ανοικτές πωλήσεις μπορούν να βελτιώσουν την ρευστότητα της αγοράς και την αποτελεσματικότητα των τιμών, μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν εσφαλμένα για να μειώσουν την τιμή μιας ασφάλειας ή να επιταχύνουν την πτώση της αγοράς.
Βασικές τακτικές
- Ο Κανόνας Uptick της SEC απαιτεί να διεξάγονται βραχυπρόθεσμες πωλήσεις σε υψηλότερη τιμή από το προηγούμενο εμπόριο. Υπάρχουν περιορισμένες εξαιρέσεις από τον κανόνα. Ένας αναθεωρημένος κανόνας που εφαρμόζεται το 2010 επιτρέπει στους επενδυτές να αποχωρήσουν από μακρές θέσεις πριν ενεργοποιηθούν οι ανοικτές πωλήσεις.
Κατανόηση του κανόνα επάνω
Ο κανόνας της Uptick εμποδίζει τους πωλητές να επιταχύνουν την πτωτική πορεία της τιμής των χρεογράφων που βρίσκεται ήδη σε απότομη πτώση. Καταχωρώντας μια παραγγελία μικρής πώλησης με τιμή υψηλότερη από την τρέχουσα προσφορά, ένας σύντομος πωλητής εξασφαλίζει ότι μια παραγγελία συμπληρώνεται σε ένα uptick.
Ο αρχικός κανόνας εισήχθη με τον Πράξη Ανταλλαγής Κινητών Αξιών του 1934 ως άρθρο 10α-1 και εφαρμόστηκε το 1938. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς κατάργησε τον αρχικό κανόνα το 2007 αλλά ενέκρινε εναλλακτικό κανόνα το 2010. Ο κανόνας απαιτεί από τα εμπορικά κέντρα να θεσπίζουν και να εφαρμόζουν διαδικασίες να αποτρέψει την εκτέλεση ή την εμφάνιση απαγορευμένης σύντομης πώλησης.
Ο κανόνας εναλλακτικού uptick
Ο εναλλακτικός κανόνας προσαρμογής του 2010 (άρθρο 201 του Κανονισμού) επιτρέπει στους επενδυτές να αποχωρούν από μακρές θέσεις πριν από την πραγματοποίηση των ανοικτών πωλήσεων. Ο κανόνας ενεργοποιείται όταν η τιμή της μετοχής μειωθεί τουλάχιστον κατά 10% σε μία ημέρα. Σε αυτό το σημείο, επιτρέπονται οι ανοικτές πωλήσεις εάν η τιμή είναι μεγαλύτερη από την τρέχουσα καλύτερη προσφορά. Στόχος είναι να διατηρηθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών και να προωθηθεί η σταθερότητα της αγοράς κατά τις περιόδους άγχους και μεταβλητότητας.
Η "διάρκεια περιορισμού δοκιμών τιμής" του κανόνα εφαρμόζει τον κανόνα για το υπόλοιπο της ημέρας διαπραγμάτευσης και την επόμενη ημέρα. Εφαρμόζεται γενικά σε όλους τους τίτλους μετοχών που είναι εισηγμένοι σε εθνική χρηματιστηριακή αγορά, είτε είναι διαπραγματεύσιμες μέσω του χρηματιστηρίου είτε μέσω του μετρητή.
Ο κανόνας της Uptick αποσκοπεί στη διατήρηση της εμπιστοσύνης των επενδυτών και στη σταθεροποίηση της αγοράς σε περιόδους πίεσης και μεταβλητότητας, όπως ο "πανικός" της αγοράς που σπάζει τις τιμές.
Εξαιρέσεις από τον κανόνα
Για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, υπάρχουν περιορισμένες εξαιρέσεις από τον κανόνα uptick. Αυτά τα εργαλεία μπορεί να είναι βραχυκυκλωμένα, επειδή είναι πολύ υγρά και έχουν αρκετούς αγοραστές πρόθυμους να εισέλθουν σε μακρά θέση, εξασφαλίζοντας ότι η τιμή σπανίως θα οδηγηθεί σε αδικαιολόγητα χαμηλά επίπεδα.
Προκειμένου να τύχει της απαλλαγής, η προθεσμιακή σύμβαση πρέπει να θεωρείται ότι ανήκει στον πωλητή. Αυτό σημαίνει ότι, σύμφωνα με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, το πρόσωπο "κατέχει συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για την αγορά του και έχει λάβει ειδοποίηση ότι η θέση θα διακανονιστεί φυσικά και θα δεσμευτεί αμετάκλητα να λάβει την υποκείμενη ασφάλεια".
