Η μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς, όπως μετράται από τον δείκτη μεταβλητότητας CBOE (VIX), έχει αυξηθεί τις τελευταίες εβδομάδες, αλλά οι διακυμάνσεις των τιμών σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως το πετρέλαιο, τα ομόλογα και τα νομίσματα, έχουν γίνει πιο έντονα, προειδοποιητικό σημάδι για την ευρύτερη αγορά. "Αυτό γίνεται ο κίνδυνος η αστάθεια των μετοχών να προχωρήσει ακόμα περισσότερο", ανέφερε ο Stuart Kaiser, επικεφαλής της έρευνας των μετοχικών παραγώγων στην UBS Group AG, στο The Wall Street Journal σε μια λεπτομερή ιστορία.
Αυτές οι ανησυχίες εκφράστηκαν, καθώς οι κύριοι χρηματιστηριακοί δείκτες των ΗΠΑ υποχώρησαν περίπου 3% την Τετάρτη, συνεχίζοντας την πτώση τους από τα υψηλότερα επίπεδα όλων των εποχών τον Ιούλιο, λόγω ανησυχιών για μια επικείμενη παγκόσμια οικονομική επιβράδυνση.
Εν τω μεταξύ, τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας του δείκτη χαμηλού δείκτη μεταβλητότητας S & P 500 χτύπησαν τον πλήρη δείκτη S & P 500 (SPX) κατά ένα μεγάλο περιθώριο, ανά μετοχή της Barron. Τα αντίστοιχα κέρδη κατά τους τελευταίους 12 μήνες έως τις 13 Αυγούστου 2019 είναι 14, 6% και 3, 7%, ανά δείκτη S & P Dow Jones.
Βασικές τακτικές
- Η μεταβλητότητα αυξάνεται στα αποθέματα, τις ομολογίες, το νόμισμα και τις αγορές πετρελαίου. Τα αποθέματα μεταβλητής χαμηλής απόδοσης έχουν υπεραποδίδει με μεγάλο περιθώριο. Ωστόσο, οι αποτιμήσεις των αποθεμάτων χαμηλής τάσης είναι κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Σημασία για τους επενδυτές
Ο Δείκτης Merrill Lynch Move Index, ένα μέτρο της μεταβλητότητας των τιμών των κρατικών ομολόγων, αυξήθηκε κατά περίπου 43% για το μήνα έως τις 9 Αυγούστου, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσίευσε το περιοδικό FactSet Research Systems. Η μεταβλητότητα της αγοράς πετρελαίου, όπως μετράται από το δείκτη μεταβλητότητας ETF της CBOE για το αργό πετρέλαιο, αυξήθηκε επίσης αυτό το μήνα.
Η μεταβλητότητα των νομισμάτων, όπως μετράται από το δείκτη μεταβλητότητας CBOE / CBE FX γεν, σημειώνει επίσης άνοδο τον Αύγουστο, φθάνοντας πρόσφατα στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο. Επιπλέον, η αξία του κινεζικού γιουάν σε σχέση με το αμερικανικό δολάριο έχει δει πρόσφατα αυξημένες διακυμάνσεις, κάτι που μπορεί να αποτελεί προειδοποιητικό σημάδι για τα αμερικανικά αποθέματα.
Σύμφωνα με την Mandy Xu, στρατηγό μετοχικών παραγώγων στο Credit Suisse, η τελευταία φορά που κινείται στο ζεύγος γιουάν-δολαρίου ήταν αυτή η υψηλή ήταν στις 11 Αυγούστου 2015, πριν από την παγκόσμια εξαγορά μετοχών, σύμφωνα με το περιοδικό. Με βάση τις τιμές κλεισίματος, το S & P 500 υπέστη διόρθωση 11, 2% από τις 10 Αυγούστου έως τις 25 Αυγούστου 2015.
Χαμηλά Αποτελέσματα Μεταβλητότητας
Όσον αφορά τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας, οι επενδυτές που διαφεύγουν από την ασφάλεια έχουν αυξήσει τις αποτιμήσεις τους, κάνοντάς τους δυνητικά επικίνδυνα στοιχήματα αυτήν τη στιγμή. "Είναι ένα τρομακτικό εμπόριο εξαιτίας της αποτίμησης", δήλωσε στο Barron ο Scott Opsal, διευθυντής έρευνας στο The Leuthold Group. "Αλλά οι άνθρωποι σήμερα θέλουν να κατέχουν μετοχές επειδή τα ομόλογα δεν ενδιαφέρονται, γι 'αυτό αγοράζουν τα στοιχήματα κοτόπουλου, τα οποία είναι αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας", πρόσθεσε.
Συγκεκριμένα, η Opsal σημειώνει ότι τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας διαπραγματεύονται σε αποτίμηση περίπου τρεις τυπικές αποκλίσεις πάνω από τη μέση αποτίμηση τους από το 1990, καθιστώντας τις πιο ακριβές από ό, τι ήταν το 99% του χρόνου εκείνης της χρονικής περιόδου. Ωστόσο, δεδομένου ότι τα αποθέματα αυτά τείνουν να προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις μερίσματος και σταθερά κέρδη που υποστηρίζουν τη διατήρηση αυτών των πληρωμών, «είναι προσανατολισμένα να κερδίσουν σε ένα περιβάλλον με μειωμένο επιτόκιο».
Οι εταιρείες κοινής ωφέλειας, οι εταιρείες REIT και οι ασφαλιστικές εταιρείες αποτελούν περίπου το 50% του δείκτη χαμηλού περιθωρίου S & P 500, παρατηρεί ο Barron. "Τα αποθέματα χαμηλής τάσης είναι σε πλήρη τιμή, αλλά προσφέρουν δύο πράγματα που θέλουν σήμερα οι άνθρωποι: απόδοση και ασφάλεια αν τα πράγματα εισέρχονται στο μπουλντόζα", δήλωσε ο Opsal. Παρά τις ανησυχίες του για τις αποτιμήσεις, πρόσθεσε: "Δεν έβαλα μια πώληση σε χαμηλό όγκο επειδή έχει πάρα πολλά πράγματα να το κάνουν".
Κοιτάω μπροστά
"Η μεγαλύτερη κινητήρια δύναμη των χρηματοπιστωτικών αγορών αυτή τη στιγμή είναι οι εμπορικές εντάσεις", δήλωσε στο περιοδικό Brian McMahon, επικεφαλής επενδυτικού διευθυντή (CIO) της Thornburg Investment Management. "Οι άνθρωποι δεν είναι σίγουροι ποιος τρόπος να γυρίσει", πρόσθεσε. Αν δεν υπάρξει λύση για την εμπορική σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, η αυξημένη μεταβλητότητα και η συνεχιζόμενη πτήση προς αμυντικά αποθέματα χαμηλής τάσης είναι πιθανό να συνεχιστούν.
