Σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας, οι επιλογές αποτελούν μια εξαιρετικά πολύτιμη προσθήκη σε οποιοδήποτε χαρτοφυλάκιο ως μέρος μιας συνετής στρατηγικής διαχείρισης κινδύνου ή ως ένα κερδοσκοπικό, κατευθυνόμενο ουδέτερο εμπόριο.
Αφού ο έμπορος πραγματοποιήσει τη δέουσα επιμέλεια και εισέρχεται σε μια θέση, ανεξάρτητα από το πόσο βέβαιο μπορεί να είναι η κατεύθυνση που θα αναλάβει ένα πτητικό απόθεμα, περιορίζεται σε μεγάλο βαθμό στην άμπωτη και ροή της αγοράς και των συμμετεχόντων. Ένας συνετός έμπορος μπορεί να έχει μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου σε μέρη όπως η διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου, μια σφιχτή εντολή stop-loss η θέση τους ή η εντολή για μέση μείωση (ή αύξηση) σε περίπτωση που το απόθεμα κάνει μια κίνηση εναντίον τους.
Ωστόσο, υπάρχουν μερικά σημαντικά μειονεκτήματα σε αυτές τις στρατηγικές: η διαφοροποίηση μπορεί να πάρει πολύτιμα ποσά κεφαλαίου μακριά από άλλες ιδέες, οι εντολές διακοπής-απώλειας μπορεί να ενεργοποιηθούν λίγο πριν το περιουσιακό στοιχείο ξεπεράσει τον τρόπο που αναμενόταν από την αρχή. αναλάβει τον υπερβολικό κίνδυνο, καθώς η θέση συνεχίζει να πηγαίνει στραβά. Οπλισμένοι με τις γνώσεις των επιλογών, οι έμποροι μπορούν να επεκτείνουν το σετ εργαλείων τους για τη διαχείριση κινδύνων και, στη συνέχεια, να αυξήσουν τις δυνατότητες απόδοσης των θέσεών τους.
Συνθετικές θέσεις αποθεμάτων
Ένας από τους κύριους τρόπους με τους οποίους μια επιλογή μπορεί να μετριάσει τον κίνδυνο είναι μέσω της εγγενώς μοχλευμένης φύσης της. Ένας έξυπνος έμπορος επιλογών μπορεί να κάνει αυτό το ένα βήμα παραπέρα και να δημιουργήσει συνθετικές θέσεις μακρών και βραχέων αποθεμάτων που είναι εντελώς απαγορευμένες από επιλογές. Παίρνοντας πολύ χρόνο με μια τηλεφωνική κλήση και γράφοντας ένα χρηματικό έπαθλο, ο έμπορος επιλογών μπορεί να προσομοιώσει μια μακρά θέση μετοχών. Επιπλέον, γράφοντας μια επιλογή πώλησης για να αντισταθμίσει την πριμοδότηση της επιλογής κλήσης, το εμπόριο μπορεί να ανοίξει με μικρό ή καθόλου αρχικό κόστος.
Καθώς αυξάνεται το υποκείμενο αποθεματικό, η κλήση αυξάνεται σε αξία και, εάν το υποκείμενο αποθεματικό πέσει, η σύντομη μετοχή θα αυξηθεί σε μια τιμή και, συνεπώς, ο έμπορος θα αναλάβει τις απώλειες, όπως μια πραγματική μακρά θέση μετοχών. Αντίστροφα, θα ξεκινήσει μια συνθετική θέση βραχυπρόθεσμου μετοχικού κεφαλαίου όταν ο έμπορος αγοράζει μια θέση και πωλεί μια σύντομη κλήση.
Το πλεονέκτημα που παρουσιάζει μια θέση συνθετικού αποθέματος σε περιόδους μεταβλητότητας είναι η ικανότητα ελέγχου μεγάλων ποσοτήτων μετοχών με ελάχιστη ή μηδενική δέσμευση κεφαλαίων, επιτρέποντας έτσι στους εμπόρους με ακόμη και μικρούς λογαριασμούς να λάβουν μέτρα διαφοροποίησης. Επιπλέον, οι συνθετικές θέσεις προσφέρουν μεγαλύτερη ευελιξία για να βγουν από τη θέση μέσω της αγοράς μιας αντίθετης επιλογής: μια επιλογή πώλησης για το μακρύ απόθεμα και μια επιλογή αγοράς για τις θέσεις των μικρών αποθεμάτων, σε αντίθεση με την υποχρέωση να επιδιώκουν μια μέση down / up. Τέλος, συνθετικά βραχυπρόθεσμα ένα απόθεμα έχει το πρόσθετο πλεονέκτημα ότι επιτρέπει στον έμπορο να κάνει σύντομα σκληρά δάνεια, δεν χρειάζεται να ανησυχεί για τις αμοιβές δανεισμού και να μην επηρεάζεται από τις πληρωμές μερισμάτων.
Πώς να Εμπορεύσετε το VIX
Το Προστατευτικό Βάζο
Οι επιλογές μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την προστασία μιας υφιστάμενης θέσης αποθεμάτων έναντι μιας δυσμενούς μεταβλητής κίνησης. Η απλούστερη και συνηθέστερα χρησιμοποιούμενη στρατηγική επιλογών είναι η προστατευτική θέση, για μια μακρά θέση στο απόθεμα, και η προστατευτική κλήση για μια μικρή θέση στο απόθεμα.
Ας ρίξουμε μια ματιά σε ένα απόθεμα που είναι γνωστό για την αστάθεια του: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Με τη διαπραγμάτευση των χρηματιστηριακών συναλλαγών γύρω από την περιοχή των 185 έως 187 δολαρίων στις αρχές Μαρτίου του 2015, ένας αναδυόμενος έμπορος θα μπορούσε να πάει πολύ σε αυτή τη θέση με την ελπίδα γρήγορης ταλάντευσης σε επίπεδο 224 δολαρίων και να αγοράσει ένα δικαίωμα αγοράς 190 δολαρίων που λήγει στις 17 Απριλίου για $ 8, 05 ή $ 805. Έτσι, ο έμπορος θα εισέλθει στη θέση του έχοντας πλήρη επίγνωση της μέγιστης ζημίας που μπορεί να προκληθεί στο συγκεκριμένο εμπόριο από την ημέρα της αγοράς έως την λήξη της προθεσμίας, η οποία θα ήταν η πριμοδότηση της μετοχής καθώς και η απόσταση από την απεργία του στοιχήματος στην τιμή εισόδου.
Η Tesla έκλεισε στα 193, 74 δολ. Από τα μέσα Μαρτίου, οπότε θα ήταν μια μέγιστη ζημία αξίας 11, 79 δολ. Ανά μετοχή ή περίπου 6% απώλεια ανά θέση 100 μετοχών αξίας 19.374 δολαρίων. Με άλλα λόγια, από σήμερα μέχρι τις 17 Απριλίου, ανεξάρτητα από το βαθμό στον οποίο η Tesla καταρρέει μετά από σπάσιμο της υποστήριξης, ο έμπορος θα είναι πάντα σε θέση να ασκήσει την επιλογή κατά τη λήξη για να πουλήσει τις μετοχές του με την τιμή άσκησης - ακόμα κι αν ο Tesla πέσει κατά $ 1 κάτω από την απεργία ή μέχρι το μηδέν.
Επιπλέον, εάν ένας έμπορος έχει ήδη κερδίσει κέρδη σε μια θέση και καθώς η αστάθεια αναδύεται στον ορίζοντα, όπως συνέβη στις ημέρες που οδήγησαν στην αποκάλυψη του μοντέλου D από τον Tesla, ο έμπορος μπορεί να χρησιμοποιήσει μερικά από τα κέρδη του για να κλειδώσει κέρδη με την αγορά της προστατευτικής θέσης. Το μειονέκτημα αυτής της στρατηγικής είναι ότι ένα απόθεμα θα χρειαστεί να κινηθεί προς την αναμενόμενη κατεύθυνση, και το premium premium θα χρειαστεί να σπάσει ακόμη. Και αν το απόθεμα δεν κάνει μια τέτοια κίνηση από τώρα μέχρι την λήξη του δικαιώματος, οι επιλογές πώλησης μπορούν να λήξουν με μηδενικά δολάρια εξαιτίας των καταστροφών της χρονικής αποσύνθεσης (theta), χωρίς ποτέ να ασκηθούν.
Προκειμένου να καταπολεμηθεί η ενδεχόμενη απώλεια της πριμοδότησης, ο έμπορος μπορεί να γράψει ταυτόχρονα μια αντίστροφη επιλογή στην προστατευμένη θέση ή κλήση. Αυτή η στρατηγική είναι γνωστή ως το περιλαίμιο και μπορεί να χρησιμεύσει για την άμβλυνση των ασφαλίστρων της προστατευτικής επιλογής με το τίμημα να τεθεί ένα ανώτατο όριο στα μελλοντικά κέρδη. Ωστόσο, τα περιλαίμια είναι μια προηγμένη στρατηγική, πέρα από το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου.
Κατευθυντική ουδετερότητα
Ίσως το πλεονεκτικότερο χαρακτηριστικό των επιλογών σε μια θέση καθαρού αποθέματος θα ήταν η ικανότητα να χρησιμοποιούμε κατευθυντικά ουδέτερες στρατηγικές που μπορούν να βγάλουν χρήματα σε ένα απόθεμα ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο πηγαίνει. Καθώς προσεγγίζει μια εξαιρετικά απρόβλεπτη στιγμή, όπως μια αναφορά κερδών, ένας έμπορος μετοχών περιορίζεται σε ένα κατευθυντικό στοίχημα ότι αυτό είναι στο έλεος των αγορών.
Ωστόσο, ένας έμπορος επιλογών θα καλωσορίσει αυτήν την επικείμενη μεταβλητότητα πηγαίνοντας με μακριές περιμπέρκες και στραγγαλισμούς. Ένα κενό είναι απλώς η αγορά ενός opt-in-the-money κλήσης και μια επιλογή πώλησης στο χρηματιστήριο με την ίδια απεργία και την ημερομηνία λήξης. Πρόκειται για μια καθαρή χρεωστική συναλλαγή στην οποία εισέρχεται ένας έμπορος εάν αναμένουν μεγάλη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση στο εγγύς μέλλον. Με την εξέταση της ιστορικής έναντι τεκμαρτής μεταβλητότητας (IV) και της αναμενόμενης αύξησης του IV στο μέλλον (όπως όταν πλησιάζει η ημερομηνία αναφοράς των κερδών), ο έμπορος μπορεί να εισέλθει στη θέση του straddle, έχοντας πλήρη γνώση της μέγιστης ζημίας που μπορεί να υποστεί είναι η καθαρή πριμοδότηση Πληρώνονταν για τις συνδυασμένες επιλογές.
Αντίθετα, εάν ένας έμπορος υποθέτει ότι τα επίπεδα μεταβλητότητας είναι απλά πάρα πολύ υψηλά, οι επιλογές είναι μεσαίες τιμές και, στη συνέχεια, το απόθεμα δεν θα κινηθεί τόσο πολύ όσο η αγορά αναμένει στο εγγύς μέλλον, μπορεί να πουλήσει περιθώρια ή στραγγαλισμούς, του φαινομένου που είναι γνωστό ως η «συντριβή IV». Η κατευθυντική ουδετερότητα είναι ίσως το μεγαλύτερο όπλο σε ένα οπλοστάσιο επιλογής εμπόρου και είναι το θεμέλιο για πιο προηγμένες στρατηγικές όπως οι πεταλούδες, τα condors και η ουδέτερη διαπραγμάτευση στο δέλτα. Με την αμφισβητούμενη διεύθυνση, ο έμπορος παραδέχθηκε ότι οι αγορές είναι τυχαίες και έχουν τοποθετηθεί για να κερδίσουν χρήματα τόσο ως ταύρος όσο και ως αρκούδα.
Η κατώτατη γραμμή
Οι επιλογές προσφέρουν χαμηλότερα επίπεδα κεφαλαιουχικής δαπάνης, μυριάδες στρατηγικών που είναι κατευθυνόμενες ή ουδέτερες και εξαιρετικές ιδιότητες διαχείρισης κινδύνου. Ενώ δεν υπάρχει τίποτα κακό με το να διαπραγματεύονται τα καθαρά χαρτοφυλάκια μετοχών, οπλίζοντας τον εαυτό τους με τη γνώση των επιλογών και των χαρακτηριστικών τους, ένας έμπορος μπορεί να προσθέσει περισσότερα εργαλεία στο οπλοστάσιό τους και να αυξήσει τις πιθανότητες επιτυχίας τους τόσο σε ευμετάβλητους όσο και υπακοής χρόνους στις αγορές.
