Κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους, αρκετές χώρες της Ευρωζώνης αντιμετώπιζαν υψηλά διαρθρωτικά ελλείμματα, επιβράδυνση της οικονομίας και δαπανηρή διάσωση που οδήγησε σε αύξηση των επιτοκίων, γεγονός που επιδείνωσε τις περιορισμένες θέσεις αυτών των κυβερνήσεων. Σε απάντηση, η Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ), η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) ξεκίνησαν μια σειρά μέτρων διάσωσης με αντάλλαγμα μεταρρυθμίσεις που τελικά πέτυχαν να μειώσουν τα επιτόκια.
Η μεγάλη ύφεση
Το πρόβλημα προήλθε από το γεγονός ότι πολλές από τις χώρες της περιφέρειας είχαν φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων στο χρόνο που οδήγησε στη μεγάλη ύφεση, με κεφάλαια που ρέουν από τις ισχυρότερες οικονομίες στις πιο αδύναμες οικονομίες. Αυτή η οικονομική ανάπτυξη οδήγησε τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να αυξήσουν τις δημόσιες δαπάνες. Όταν αυτές οι φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων σημείωσαν πτώση, είχε ως αποτέλεσμα τεράστιες απώλειες τραπεζών που προκάλεσαν τη διάσωση. Τα μέτρα διάσωσης επιδείνωσαν ελλείμματα που ήταν ήδη μεγάλα λόγω μειωμένων φορολογικών εσόδων και υψηλών επιπέδων δαπανών.
Κυριαρχία
Υπήρχαν ανησυχίες για την αδυναμία του κράτους, καθώς τα αυξανόμενα επιτόκια είχαν ως αποτέλεσμα ακόμη μεγαλύτερα ελλείμματα. τα έξοδα επιτοκίου αυξήθηκαν, με τους επενδυτές να χάνουν την πίστη τους στην ικανότητα των χωρών αυτών να εξυπηρετήσουν και να πληρώσουν το χρέος. Αυτή τη στιγμή, πραγματοποιήθηκε μια μεγάλη πολιτική μάχη εντός της ΕΕ. Κάποιοι ισχυρίστηκαν ότι οι χώρες έπρεπε να εξομαλυνθούν, ενώ άλλοι επέμεναν ότι τα μέτρα διάσωσης θα μπορούσαν να προέλθουν μόνον εάν οι χώρες ξεκίνησαν σοβαρή δημοσιονομική μεταρρύθμιση.
Αυτό έγινε η πρώτη μεγάλη δοκιμή για την ΕΕ και υπήρχε αβεβαιότητα για το αν θα μπορούσε να επιβιώσει. Η συζήτηση έγινε περισσότερο για την πολιτική και όχι για την οικονομία. Τελικά, αμφότερες οι πλευρές υπονομεύθηκαν. Πραγματοποιήθηκαν σημαντικές μεταρρυθμίσεις σε αντάλλαγμα για τη διάσωση.
