Το κόστος χρέους του οργανισμού αναφέρεται σε αύξηση του κόστους του χρέους όταν τα συμφέροντα των μετόχων και της διοίκησης αποκλίνουν σε μια δημόσια επιχείρηση. Υπάρχουν ορισμένοι τύποι εταιρικής διακυβέρνησης, όπως τα διοικητικά συμβούλια και η έκδοση χρεών, που προσπαθούν να μειώσουν αυτή τη σύγκρουση συμφερόντων. Ωστόσο, η εισαγωγή χρέους στην εικόνα δημιουργεί μια ακόμη πιθανή σύγκρουση συμφερόντων, διότι οι ιδιοκτήτες, οι διαχειριστές και οι ομολογιούχοι έχουν διαφορετικούς στόχους.
Γιατί επιβάλλονται ορισμένοι περιορισμοί;
Οι προμηθευτές χρέους, όπως οι κάτοχοι ομολόγων, επιβάλλουν ορισμένους περιορισμούς στις εταιρείες (μέσω ομολόγων ομολόγων) εξαιτίας του φόβου για προβλήματα κόστους πρακτορείου.
Οι προμηθευτές χρηματοδότησης χρέους γνωρίζουν δύο πράγματα:
- Η διοίκηση έχει τον έλεγχο των χρημάτων τους. Είναι πολύ πιθανόν να υπάρχουν προβλήματα βασικού πράκτορα σε οποιαδήποτε εταιρεία.
Προκειμένου να μετριαστούν οι τυχόν απώλειες που οφείλονται στη διακυβέρνηση, οι προμηθευτές χρέους θέτουν ορισμένους περιορισμούς στη χρήση των χρημάτων τους.
Όταν τα οφέλη και οι κίνδυνοι δεν ταιριάζουν με ομοιόμορφο τρόπο
Σε γενικές γραμμές, το κόστος του χρέους της αντιπροσωπείας συμβαίνει όταν η διοίκηση ασχολείται με σχέδια ή συμπεριφορές που ωφελούν τους μετόχους περισσότερο από τους ομολογιούχους. Για παράδειγμα, η ανάληψη πιο επικίνδυνων έργων θα μπορούσε να προσφέρει μεγαλύτερο όφελος στους μετόχους. Παίρνοντας περισσότερο κίνδυνο σημαίνει μεγαλύτερες πιθανότητες ότι η εταιρεία θα είναι σε αδυναμία πληρωμής των ομολόγων.
Το πρόβλημα του κύριου παράγοντα ασχολείται με την έλλειψη συμμετρίας μεταξύ των επιθυμιών του εντολέα και του πράκτορα. Ένα πρόβλημα βασικού πράκτορα είναι συνήθως μεταξύ των μετόχων μιας εταιρείας και των πρακτόρων που διαχειρίζονται την εταιρεία (Διευθύνων Σύμβουλος και άλλα στελέχη). Όταν τα στελέχη κάνουν πράγματα που είναι προς το συμφέρον τους και όχι προς όφελος των μετόχων, τότε υπάρχει ένα πρόβλημα πρακτόρευσης στην εταιρεία.
( Μάθετε περισσότερα σχετικά με το πρόβλημα κύριου πράκτορα στο Tutorial του CFA επιπέδου 1.)
