Η διαφορά μεταξύ ενός τακτικού ομολόγου και ενός ομολόγου με μηδενικό τοκομερίδιο είναι η πληρωμή τόκων, γνωστών και ως κουπόνια. Ένα τακτικό ομόλογο καταβάλλει τους τόκους στους κατόχους ομολόγων, ενώ ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο δεν εκδίδει τέτοιους τόκους. Αντίθετα, οι κάτοχοι ομολόγων μηδενικού τοκομεριδίου λαμβάνουν απλώς την ονομαστική αξία του ομολόγου όταν φθάσουν στη λήξη τους. Τα τακτικά ομόλογα, τα οποία ονομάζονται επίσης ομολογίες κουπονιών, καταβάλλουν τόκους για τη διάρκεια ζωής του ομολόγου και επιστρέφουν επίσης το κεφάλαιο στη λήξη τους.
ΚΥΡΙΑ ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΗ
- Ένα τακτικό ομόλογο καταβάλλει τους τόκους στους ομολογιούχους, ενώ ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο δεν εκδίδει τέτοιους τόκους. Ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο θα έχει συνήθως υψηλότερες αποδόσεις από ένα κανονικό ομόλογο με την ίδια διάρκεια λόγω του σχήματος της καμπύλης απόδοσης. τα ομόλογα κουπονιών είναι πιο ασταθή από τα ομόλογα κουπονιού, οπότε οι κερδοσκόποι μπορούν να τα χρησιμοποιήσουν για να επωφεληθούν περισσότερο από τις αναμενόμενες βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών. Τα ομόλογα μεζόντων δεν μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να αποφύγουν τους φόρους δώρων, αλλά δημιουργούν και φανταστικές φορολογικές ελαφρύνσεις.
Η διαφορά για τους επενδυτές
Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές ομολόγων μηδενικού τοκομεριδίου κερδίζουν τη διαφορά μεταξύ της τιμής που πληρώνουν για το ομόλογο και του ποσού που λαμβάνουν κατά τη λήξη του ομολόγου. Το ποσό αυτό μπορεί να είναι σημαντικό επειδή τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου αγοράζονται συνήθως με βαθιές εκπτώσεις στην ονομαστική αξία του ομολόγου. Αυτή η έκπτωση συχνά οδηγεί σε υψηλότερες αποδόσεις σε μακροπρόθεσμη βάση.
Ένας δεσμός μηδενικού τοκομεριδίου θα έχει συνήθως υψηλότερες αποδόσεις από ένα τακτικό ομόλογο με την ίδια ωριμότητα λόγω του σχήματος της καμπύλης αποδόσεων. Με μια κανονική καμπύλη αποδόσεων, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα έχουν υψηλότερες αποδόσεις από τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα. Οι πληρωμές τόκων που πραγματοποιούνται με τακτικές ομολογίες είναι ληξιπρόθεσμες πριν από την ημερομηνία λήξης, επομένως αυτές οι πληρωμές είναι σαν μικρά ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου που ωριμάζουν νωρίτερα. Οι πληρωμές τόκων περικόπτουν τον χρόνο αναμονής και τον κίνδυνο, έτσι μειώνουν και τις αναμενόμενες αποδόσεις.
Η απουσία κουπονιών δεν κάνει ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου κακές επενδύσεις και συνήθως προσφέρουν καλύτερες αποδόσεις από τα ομόλογα κουπονιών.
Η διαφορά για τους κερδοσκόπους
Τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου είναι πιο ασταθή από τα ομόλογα κουπονιών, οπότε οι κερδοσκόποι μπορούν να τα χρησιμοποιήσουν για να επωφεληθούν περισσότερο από τις αναμενόμενες βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών. Εάν όλα τα υπόλοιπα πράγματα είναι ίσα, η τιμή ενός ομολόγου με μηδενικό τοκομερίδιο θα αυξηθεί περισσότερο από την τιμή μιας τακτικής ομολογιακού κουπονιού όταν μειωθούν τα επιτόκια. Επειδή οι τιμές των ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου ανταποκρίνονται έντονα στις μεταβολές των επιτοκίων, προτιμούνται τα Θησαυροφυλάκια μηδενικού τοκομεριδίου για κερδοσκοπία στα επιτόκια.
Οι τιμές των εταιρικών ομολόγων μηδενικού τοκομεριδίου είναι επίσης ασταθείς, επομένως μπορούν να χρησιμοποιηθούν για κερδοσκοπία στην υγεία της εκδότριας εταιρείας. Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία που αντιμετωπίζει πτώχευση έχει εκδώσει προηγουμένως ομολογίες μηδενικού τοκομεριδίου και κουπονιού που και οι δύο ωριμάζουν σε πέντε χρόνια. Η αγοραία τιμή και των δύο ομολόγων θα κατέρρευσε, με αποτέλεσμα τα ομόλογα κουπονιών να πληρώνουν τώρα πολύ υψηλό επιτόκιο σε σχέση με την τιμή αγοράς τους. Αυτό δημιουργεί ένα μαξιλάρι εάν η εταιρεία πρέπει να χρεοκοπήσει πριν από την ωριμότητα. Ο δεσμός μηδενικού τοκομεριδίου δεν έχει τέτοιο μαξιλάρι, αντιμετωπίζει υψηλότερο κίνδυνο και κάνει περισσότερα χρήματα εάν ο εκδότης επιβιώνει.
Ομόλογα μηδενικού κουπονιού και φόροι
Τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου μπορούν επίσης να απευθύνονται σε επενδυτές που επιθυμούν να μεταβιβάσουν τον πλούτο στους κληρονόμους τους. Εάν ένα ομόλογο που πωλεί για $ 2.000 παραλαμβάνεται ως δώρο, χρησιμοποιεί μόνο 2.000 δολάρια από τον ετήσιο αποκλεισμό του φόρου δώρων. Ωστόσο, ο παραλήπτης τελικά λαμβάνει ουσιαστικά περισσότερα από 2.000 δολάρια μετά την λήξη του ομολόγου. Δυστυχώς για τους κατόχους ομολόγων μηδενικού τοκομεριδίου, ορισμένοι φόροι μπορούν να μειώσουν την αποτελεσματικότητα αυτής της στρατηγικής.
Στις ΗΠΑ, τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου δημιουργούν μια φορολογική υποχρέωση για πληρωμές τόκων, παρόλο που στην πραγματικότητα δεν καταβάλλουν περιοδικούς τόκους. Αυτό δημιουργεί ένα πρόβλημα φανταστικού εισοδήματος για τους ομολογιούχους. Μπορεί να είναι δύσκολο να βρεις τα χρήματα για να πληρώσεις φόρους για το εισόδημα που δεν έχεις λάβει.
Ως εκ τούτου, είναι συχνά μια καλή ιδέα να διατηρήσετε ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου σε ένα λογαριασμό απόσυρσης φόρου για να αποφύγετε την πληρωμή φόρου για το μελλοντικό εισόδημα.
Μια άλλη εναλλακτική λύση είναι ένα ομόλογο μηδενικού τοκομεριδίου που εκδίδεται από μια τοπική ή κρατική οντότητα των ΗΠΑ. Όλα τα ενδιαφέροντα για αυτά τα δημοτικά ομόλογα, συμπεριλαμβανομένων των τεκμαρτών τόκων για ομόλογα με μηδενικό τοκομερίδιο, είναι απαλλαγμένα από τους ομοσπονδιακούς φόρους των ΗΠΑ. Τα δημοτικά ομόλογα είναι συχνά απαλλαγμένα από κρατικούς και τοπικούς φόρους.
