Τι είναι το θεώρημα διαχωρισμού του Fisher;
Το θεώρημα διαχωρισμού του Fisher δηλώνει ότι ο πρωταρχικός στόχος οποιασδήποτε εταιρείας είναι να αυξήσει τη σημερινή της αξία στο μέγιστο δυνατό βαθμό. Η θεωρία έρχεται σε αντίθεση με την εστίαση της διοίκησης στις παραγωγικές ευκαιρίες με την εστίαση των μετόχων της στις ευκαιρίες της χρηματιστηριακής αγοράς.
Βασικές τακτικές
- Το θεώρημα του Fisher υποστηρίζει ότι το κύριο καθήκον της διοίκησης μιας εταιρείας είναι να μεγιστοποιήσει την αξία της εταιρείας. Η προτεραιότητα αυτή έρχεται σε αντίθεση με την πρώτη μέριμνα των μετόχων, η οποία είναι να αντλήσει τα οφέλη από τα μερίσματα ή την πώληση μετοχών. Ο Φισέρ υποστηρίζει ότι μια επιτυχημένη εταιρεία θα αγνοήσει μετόχους και να πάει για μέγιστη αξία.
Το θεώρημα ονομάζεται από τον Αμερικανό οικονομολόγο Irving Fisher, καθηγητή στο Πανεπιστήμιο Yale και έναν από τους πρώτους νεοκλασικούς οικονομολόγους που τον ανέπτυξαν το 1930.
Το θεώρημα διαχωρισμού του Fisher είναι επίσης γνωστό ως θεώρημα διαχωρισμού χαρτοφυλακίων.
Κατανόηση του θεωρήματος διαχωρισμού Fisher
Το θεώρημα του Fisher υποθέτει ότι οι μέτοχοι όχι μόνο έχουν διαφορετικούς στόχους από τη διοίκηση αλλά ότι δεν έχουν βαθιά γνώση των αναγκών και των ευκαιριών της επιχείρησης που είναι απαραίτητες για τη λήψη αποφάσεων που θα οδηγήσουν στη μακροπρόθεσμη ευημερία της εταιρείας.
Υποστηρίζει ότι η διοίκηση πρέπει να αγνοήσει τις επιθυμίες των μετόχων και να επικεντρωθεί σε παραγωγικές ευκαιρίες. Αυτό, με τη σειρά του, θα μεγιστοποιήσει τα κέρδη, προς όφελος τόσο των μετόχων όσο και της διοίκησης.
Το θεώρημα μπορεί να αναλυθεί σε τρεις βασικούς ισχυρισμούς.
- Οι επενδυτικές αποφάσεις μιας εταιρείας είναι ξεχωριστές από τις προτιμήσεις των ιδιοκτητών της, συμπεριλαμβανομένων των μετόχων της. Οι επενδυτικές αποφάσεις της εταιρείας είναι ξεχωριστές από τις αποφάσεις χρηματοδότησης. Η αξία των επενδύσεων μιας εταιρείας είναι ξεχωριστή από το μείγμα μεθόδων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη χρηματοδότηση των επενδύσεων, οι οποίες περιλαμβάνουν την ανάληψη χρέους, την έκδοση μετοχών ή την καταβολή μετρητών.
Συνεπώς, οι στάσεις των ιδιοκτητών ή των μετόχων μιας εταιρείας δεν λαμβάνονται υπόψη κατά τη διαδικασία επιλογής των επενδύσεων.
Ο Irving Fisher ήταν ιδρυτής της νεοκλασικής οικονομίας, η οποία επικεντρώνεται στην ανάλυση της προσφοράς και της ζήτησης ως πρωταρχικές δυνάμεις που οδηγούν σε μια οικονομία.
Ο στόχος της εταιρείας είναι η μεγιστοποίηση του κέρδους. Έτσι, ο πιθανός αντίκτυπος στην αξία της εταιρείας είναι ο πρωταρχικός λόγος για την πραγματοποίηση επενδυτικών επιλογών.
Το θεώρημα διαχωρισμού του Fisher καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η αξία μιας επιχείρησης δεν καθορίζεται από τον τρόπο με τον οποίο χρηματοδοτείται ή από τα μερίσματα που καταβάλλονται στους ιδιοκτήτες της επιχείρησης.
Σχετικά με τον Fisher
Στις αρχές του 20ού αιώνα, ο Irving Fisher ήρθε τόσο κοντά στην κατάσταση διασημοτήτων, όπως πάντα παίρνει ο οικονομολόγος. Ήταν επίσης ένας κοινωνικός μεταρρυθμιστής που αγωνίστηκε για μια ευρεία ποικιλία αιτιών από το καθαρό φαγητό και την κατάργηση του αλκοόλ στην ανθρώπινη ευγονική.
Η καριέρα του και η προσωπική του τύχη έκαναν μια κατάδυση όταν προέβλεπε, δύο εβδομάδες πριν από την συντριβή της αγοράς της Μαύρης Παρασκευής τον Οκτώβριο του 1929, ότι τα αποθέματα φαινόταν ότι "έχουν επιτύχει ένα μόνιμα υψηλό οροπέδιο".
Οι συνεισφορές του στα οικονομικά έχουν αναγνωριστεί από τότε. Το 1967, ο οικονομολόγος Paul Samuelson δήλωσε ότι ο Fisher ήταν «ο μεγαλύτερος επιστημονικός οικονομολόγος της χώρας». Ο Fisher πέθανε το 1947.
