Η απόρριψη των αποθεμάτων συμβαίνει όταν η δράση μιας εταιρείας αυξάνει τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών και ως εκ τούτου μειώνει το ποσοστό ιδιοκτησίας των υφιστάμενων μετόχων. Αν και είναι σχετικά κοινό για τις εταιρείες που αντιμετωπίζουν προβλήματα να αραιώνουν τις μετοχές, η διαδικασία έχει αρνητικές επιπτώσεις για έναν απλό λόγο: Οι μέτοχοι της εταιρείας είναι οι ιδιοκτήτες της και οτιδήποτε μειώνει το επίπεδο ιδιοκτησίας ενός επενδυτή μειώνει επίσης την αξία των συμμετοχών του επενδυτή.
Η αραίωση μπορεί να συμβεί με οποιονδήποτε αριθμό τρόπων και οι ανακοινώσεις των ενεργειών της εταιρείας που οι αραιώσεις μετοχών γίνονται κατά κανόνα κατά τις κλήσεις των επενδυτών ή σε νέο ενημερωτικό δελτίο. Όταν συμβεί και ο αριθμός των μετοχών της εταιρείας αυξάνεται, οι νεώτερες μετοχές είναι το "απομειωτικό απόθεμα".
Δευτερεύουσες προσφορές
Εάν μια εταιρεία έχει συνολικά 1.000 μετοχές float στην αγορά, για παράδειγμα, και η διοίκησή της εκδίδει άλλες 1.000 μετοχές σε δευτερεύουσα προσφορά, υπάρχουν σήμερα 2.000 μετοχές σε κυκλοφορία. Οι ιδιοκτήτες των πρώτων 1.000 μετοχών θα αντιμετωπίσουν συντελεστή αραίωσης 50%. Αυτό σημαίνει ότι ένας ιδιοκτήτης 100 μετοχών κατέχει σήμερα το 5% της εταιρείας και όχι το 10%.
Βασικές τακτικές
- Η αραίωση λαμβάνει χώρα όταν μια εταιρική ενέργεια, όπως μια δευτερεύουσα προσφορά, αυξάνει τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν. Η άσκηση δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών είναι απομειωτική στους μετόχους όταν οδηγεί σε αύξηση του αριθμού των μετοχών που παραμένουν. Η μείωση μειώνει το μερίδιο κάθε μετόχου στην εταιρεία, όταν μια εταιρεία απαιτεί νέο κεφάλαιο για πράξεις.Η μετατρέψιμη χρέος και η καθαρή θέση μπορεί να είναι απομειωτική όταν οι τίτλοι αυτοί μετατρέπονται σε μετοχές.
Η εκκαθάριση δεν σημαίνει απαραίτητα το ποσό του δολαρίου της επένδυσης, αλλά επειδή οι μετοχές που κατέχονται είναι μικρότερο ποσοστό της συνολικής επιχείρησης, ο επενδυτής έχει λιγότερες ελλείψεις στις αποφάσεις της εταιρείας και το ποσοστό τους αντιπροσωπεύει μειωμένο ποσοστό των συνολικών κερδών της εταιρείας.
Εξετάστε τη δευτερεύουσα προσφορά της Lamar Advertising (LAMR) το 2018 ως παράδειγμα πραγματικής ζωής. Η εταιρεία αποφάσισε να εκδώσει περισσότερα από 6 εκατομμύρια μετοχές κοινών μετοχών, αραιώνοντας το υπάρχον επιτόκιο των 84 εκατομμυρίων μετοχών. Η τιμή της μετοχής υποχώρησε σχεδόν 20% μετά την ανακοίνωση της προσφοράς.
Παρόλο που η είδηση για μια δευτερεύουσα προσφορά δεν είναι συνήθως ευπρόσδεκτη από τους μετόχους λόγω αραίωσης, μια προσφορά μπορεί να εισφέρει την εταιρεία με τα κεφάλαια που είναι απαραίτητα για την αναδιάρθρωση, την αποπληρωμή του χρέους ή την επένδυση στην έρευνα και την ανάπτυξη. Τελικά, η απόκτηση κεφαλαίου μέσω δευτερεύουσας προσφοράς μπορεί να είναι μακροπρόθεσμα θετική για τον επενδυτή, εάν η εταιρεία γίνει πιο κερδοφόρα και η τιμή των μετοχών αυξάνεται.
Επιλογές άσκησης
Όταν ασκούνται, ανταλλάσσονται ορισμένα παράγωγα μέσα για μετοχές μετοχών που εκδίδονται από την εταιρεία στους υπαλλήλους της. Αυτά τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών των εργαζομένων χορηγούνται συχνά αντί για μετρητά ή μετοχές και λειτουργούν ως κίνητρα. Κατά την άσκηση των δικαιωμάτων προαίρεσης, τα δικαιώματα προαίρεσης μετατρέπονται σε μετοχές και ο εργαζόμενος μπορεί στη συνέχεια να πωλήσει τις μετοχές στην αγορά, με αποτέλεσμα να αμβλύνει τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών της εταιρείας. Η επιλογή των μετοχών των εργαζομένων είναι ο πιο συνηθισμένος τρόπος για την αραίωση των μετοχών μέσω παραγώγων, αλλά τα δικαιώματα αγοράς, τα δικαιώματα και τα μετατρέψιμα χρεόγραφα και τα ίδια κεφάλαια είναι μερικές φορές και απομειωτικά.
Μετατρέψιμο Χρέος και Μετατρέψιμα Ίδια Κεφάλαια
Όταν μια εταιρεία εκδίδει μετατρέψιμο χρέος, αυτό σημαίνει ότι οι κάτοχοι χρεών που επιλέγουν να μετατρέψουν τις αξίες τους σε μετοχές θα μειώσουν την κυριότητα των μετόχων. Σε πολλές περιπτώσεις, το μετατρέψιμο χρέος μετατρέπεται σε κοινό απόθεμα με κάποιο προτιμησιακό λόγο μετατροπής. Για παράδειγμα, κάθε $ 1.000 μετατρέψιμου χρέους μπορεί να μετατραπεί σε 100 μετοχές κοινών μετοχών, μειώνοντας έτσι την συνολική ιδιοκτησία των σημερινών μετοχών.
Το μετατρέψιμο μετοχικό κεφάλαιο αποκαλείται συχνά μετατρέψιμο προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο και συνήθως μετατρέπεται σε κοινό απόθεμα με προτιμησιακό λόγο. Για παράδειγμα, κάθε μετατρέψιμο προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο μπορεί να μετατρέψει σε 10 μετοχές κοινών μετοχών, αποδυναμώνοντας έτσι την ιδιοκτησία των υφιστάμενων μετόχων. Η επίδραση στον επενδυτή που κατείχε κοινές μετοχές πριν από την αραίωση είναι η ίδια με μια δευτερεύουσα προσφορά, καθώς το ποσοστό συμμετοχής τους στην εταιρεία μειώνεται όταν οι νέες μετοχές εισάγονται στην αγορά.
