Οι θεσμικοί και μεμονωμένοι επενδυτές βασίζονται σε πρακτορεία αξιολόγησης ομολόγων και στην εις βάθος έρευνα τους για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Οι οργανισμοί αξιολόγησης έχουν αναπόσπαστο ρόλο τόσο στις αγορές πρωτογενών όσο και στις δευτερογενείς αγορές ομολόγων. Ενώ οι οργανισμοί αξιολόγησης παρέχουν μια πολύτιμη υπηρεσία, η ακρίβεια αυτών των αξιολογήσεων τέθηκε υπό αμφισβήτηση μετά την οικονομική κρίση του 2008. Οι οργανισμοί συχνά επικρίνουν όταν δραματικές υποβαθμίσεις έρχονται πολύ γρήγορα.
Οποιοδήποτε καλό αμοιβαίο κεφάλαιο, τράπεζα ή αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου δεν θα βασίζεται αποκλειστικά στην αξιολόγηση ενός οργανισμού. Θα το συμπληρώσουν με εσωτερική έρευνα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι μεμονωμένοι επενδυτές πρέπει να αμφισβητήσουν την αρχική αξιολόγηση ομολόγων επίσης Επιπλέον, οι επενδυτές πρέπει να επανεξετάζουν συχνά τις αξιολογήσεις κατά τη διάρκεια ζωής ενός ομολόγου και να συνεχίζουν να αμφισβητούν αυτές τις αξιολογήσεις.
ΚΥΡΙΑ ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΗ
- Οι αξιολογήσεις που αποδίδονται στα ομόλογα από τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης δεν είναι τέλειες, αλλά είναι ένα καλό σημείο για να ξεκινήσετε. Η οικονομία κινείται πολύ γρήγορα σήμερα για να αγοράσει και να κρατήσει απλά μεμονωμένα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής ποιότητας. Οι επενδυτές θα πρέπει να ακολουθήσουν τις τάσεις στις αξιολογήσεις ομολόγων εάν θέλουν να κατέχουν μεμονωμένα bondss.Bond τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ETFs είναι καλές εναλλακτικές λύσεις για τους επενδυτές παθητικών ομολόγων και μερικούς ενεργούς επενδυτές.
Σημαντικοί παίκτες
Ενώ υπάρχουν διάφοροι οργανισμοί αξιολόγησης, τρία κορυφαία γραφεία συνήθως κυριαρχούν στις οικονομικές ειδήσεις και μετακινούν τις αγορές. Οι οργανισμοί αυτοί είναι οι Moody's, η Standard & Poor's (S & P) και η Fitch. Οι οργανισμοί εκδίδουν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας για εκδότες χρεωστικών τίτλων ή ομολόγων, επιπλέον των αξιολογήσεων για συγκεκριμένα χρεόγραφα που έχουν εκδοθεί από τις εν λόγω οργανώσεις.
Οι εκδότες χρέους μπορούν να είναι εταιρείες, μη κερδοσκοπικά ιδρύματα ή κυβερνήσεις. Κάθε οργανισμός έχει τα δικά του μοντέλα με τα οποία αξιολογεί την πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας. Οι αξιολογήσεις επηρεάζουν άμεσα το επιτόκιο που ένας οργανισμός πρέπει να πληρώσει στους αγοραστές των ομολόγων του και άλλων χρεών.
Μια εταιρική πιστοληπτική αξιολόγηση είναι ακριβώς όπως ένα προσωπικό πιστωτικό αποτέλεσμα για οποιονδήποτε έχει χρεωστική κάρτα ή υποθήκη. Η αξιολόγηση υποδεικνύει πόσο πιθανό είναι να καταβάλει η εταιρεία ενδιαφέρον για τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Για μια επιχείρηση, αυτή η αξιολόγηση λαμβάνει υπόψη την πιθανή εμπορευσιμότητα των ομολόγων στη διάρκεια της ζωής τους. Η ικανότητα της εταιρείας να επιστρέφει τον κύριο υπόχρεο όταν το ομολογιακό δάνειο λήγει κατά τη λήξη είναι πάντα ένας κρίσιμος παράγοντας για την εκχώρηση βαθμολογίας.
Κάθε ένας από τους τρεις μεγάλους οργανισμούς έχει ελαφρώς διαφορετικές αξιολογήσεις. Ωστόσο, και οι τρεις έχουν πλήρη σειρά αξιολογήσεων. Υπάρχει ένα ανώτατο επίπεδο, που προορίζεται για τους πιο αξιόπιστους οργανισμούς, όπως η ελβετική κυβέρνηση. Τα ομόλογα που είναι προεπιλεγμένα έχουν τις χαμηλότερες αξιολογήσεις.
Βαθμολογίες βαθμολόγησης ομολόγων
| Πιστωτικός κίνδυνος | Moody's | Standard & Poor's | Αξιολογήσεις Fitch |
| Επενδυτικού βαθμού | - | - | - |
| Υψηλότερη ποιότητα | Ααα | AAA | AAA |
| Υψηλή ποιότητα | Aa1, Aa2, Aa3 | ΑΑ +, ΑΑ, ΑΑ- | ΑΑ +, ΑΑ, ΑΑ- |
| Ανώτερο μέσο | Α1, Α2, Α3 | Α +, Α, Α- | Α +, Α, Α- |
| Μεσαίο | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, ΒΒΒ, ΒΒΒ- | BBB +, ΒΒΒ, ΒΒΒ- |
| Χωρίς βαθμό επένδυσης | - | - | - |
| Speculative Medium | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, ΒΒ, ΒΒ- | BB +, ΒΒ, ΒΒ- |
| Χαμηλός βαθμός κερδοσκοπίας | Β1, Β2, Β3 | Β +, Β, Β- | Β +, Β, Β- |
| Speculative Risky | Caa1 | CCC + | CCC |
| Σοβαρή Κακή Στάση | Caa2 | CCC | - |
| Κοντά σε προεπιλογή | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| Στην επιλογή Προεπιλογή / Πτώχευση | ντο | ρε | ρε |
Οι αξιολογήσεις
Κάθε πιστωτικός αναλυτής θα προσφέρει μια ελαφρώς διαφορετική προσέγγιση για την αξιολόγηση της φερεγγυότητας μιας εταιρείας. Κατά τη σύγκριση ομολόγων σε αυτούς τους τύπους ζυγών, είναι καλός κανόνας να εξετάζουμε αν τα ομόλογα είναι επενδυτικού βαθμού ή όχι επενδυτικού βαθμού. Αυτό θα παράσχει τις απαραίτητες βάσεις με απλούς, απλούς όρους. Ωστόσο, τα ομόλογα επενδυτικής ποιότητας δεν είναι πάντα καλύτερες επενδύσεις.
Ως κατηγορία στοιχείων ενεργητικού, τα ομόλογα με χαμηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας έχουν στην πραγματικότητα υψηλότερες αποδόσεις μακροπρόθεσμα. Από την άλλη πλευρά, οι τιμές τους είναι πιο ασταθείς. Ουσιαστικά, μεμονωμένες ομολογίες με χαμηλότερη βαθμολογία επενδυτικού βαθμού είναι πιθανότερο να χρεοκοπήσουν. Ομόλογα χαμηλής πιστοληπτικής ικανότητας ονομάζονται επίσης ομόλογα υψηλής απόδοσης ή δεσμευτικά ομόλογα.
Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι πρόκειται για στατικές αξιολογήσεις, καθώς ένας αρχάριος επενδυτής μπορεί να κάνει μακροπρόθεσμες υποθέσεις απλώς κοιτάζοντας τους. Για πολλές εταιρείες, αυτές οι αξιολογήσεις είναι πάντα σε κίνηση και είναι ευαίσθητες στις αλλαγές. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα στην προσπάθεια των οικονομικών περιόδων, όπως η οικονομική κρίση του 2008. Όροι όπως "watch watch" πρέπει να λαμβάνονται υπόψη όταν ένας οργανισμός κάνει μια δήλωση σχετικά με την αξιολόγησή του. Ένα πιστωτικό ρολόι είναι συνήθως μια ένδειξη ότι η πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας θα υποβαθμιστεί σύντομα.
Δυστυχώς, το μονοπάτι προς τα κάτω είναι πολύ πιο εύκολο από ό, τι προς τα πάνω. Αυτό οφείλεται εν μέρει στον τρόπο με τον οποίο σχεδιάζεται το σύστημα. Χρειάζεται μια εταιρεία υψηλής ποιότητας να εκδίδει ομόλογα ως μέρος της κεφαλαιακής δομής της. Η αγορά ομολόγων επενδυτικής ποιότητας κυριαρχούσε ιστορικά στην αγορά υψηλών αποδόσεων. Αυτή η δομή αγοράς εμποδίζει τις ανερχόμενες εταιρείες να εισέλθουν στην αγορά ομολόγων, εκτός εάν εκδίδουν μετατρέψιμα ομόλογα. Ακόμη και μεγαλύτερες εταιρείες πρέπει να αντισταθούν σε συνεχή έλεγχο.
Χρήση αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας με ETF και αμοιβαία κεφάλαια
Οι μεμονωμένες εταιρείες και οι πιστοληπτικές τους αξιολογήσεις αλλάζουν πολύ γρήγορα σήμερα για να αγοράσουν και να κρατήσουν μεμονωμένα εταιρικά ομόλογα. Ωστόσο, τα αμοιβαία κεφάλαια προσφέρουν μια άλλη προσέγγιση για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Υπάρχουν πολλά αμοιβαία κεφάλαια και χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF), τα οποία θα κατέχουν μεγάλες συλλογές ομολόγων επενδυτικής ποιότητας ή υψηλής απόδοσης για τους επενδυτές.
Τα ομόλογα είναι πιθανώς η καλύτερη επιλογή για τους παθητικούς επενδυτές σε έναν κόσμο όπου οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας αλλάζουν εν μία νυκτί.
Οι οργανισμοί αξιολόγησης ομολόγων έκαναν μερικά σημαντικά λάθη κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, αλλά είχαν ως επί το πλείστον δίκιο για τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Τα υψηλής ποιότητας αμερικανικά ταμεία ETFs αυξήθηκαν στα νέα υψηλά επίπεδα το 2008, ενώ τα ETF των συνολικών ομολόγων έκαναν μέτρια κέρδη. Τα ETFs των εταιρικών ομολόγων επενδυτικής ποιότητας έχασαν χρήματα εκείνο το έτος, ενώ τα ETF των ομολογιακών δανείων υπέστησαν μεγάλες ζημίες. Αυτό ακριβώς θα περίμενε κανείς με βάση τις αξιολογήσεις της πιστοληπτικής ικανότητας.
Οι αποδόσεις συνήθως εξαντλούνται όταν ασχολούνται με μεγάλο αριθμό επιχειρήσεων, έτσι ώστε οι οργανισμοί αξιολόγησης ομολόγων να μπορούν να εμπιστευτούν εδώ. Είναι ακόμα δυνατό να αγοράσετε και να κρατήσετε ένα συνολικό ETF ομολόγων χωρίς να ανησυχείτε για τις αλλαγές αξιολόγησης.
Αντί να προσπαθήσουμε να καταλάβουμε ποια μεμονωμένα ομόλογα είναι υποτιμημένα, οι ενεργοί επενδυτές μπορούν επίσης να επικεντρωθούν στις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Παραδείγματος χάριν, τα υποτμήματά τους υποεκτιμήθηκαν μετά το 2008 και παρήγαγαν σημαντικά κέρδη τα επόμενα χρόνια. Τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών ακολουθούν μερικές φορές ένα διαφορετικό πρότυπο από ό, τι το υπόλοιπο της αγοράς ομολόγων, έτσι ώστε να μπορούν επίσης να ξεπεράσουν την απόδοση υπό ορισμένες προϋποθέσεις. Θυμηθείτε, δεν είναι απαραίτητο να στοιχηματίσετε όλα σε μια κατηγορία για να κερδίσετε τον δείκτη. Οι επενδυτές μπορούν να τοποθετήσουν το 80% σε συνολικό ETF ομολόγου και να τοποθετήσουν μόλις το 20% σε ένα ομολογιακό ETF που πιστεύουν ότι θα ξεπεράσουν.
Πώς οι εταιρείες εκτιμούν την αξιολόγηση
Όσο κρίσιμο είναι και για τους επενδυτές η αναθεώρηση των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας, είναι ακόμη πιο κρίσιμο για τις εταιρείες. Η αξιολόγηση επηρεάζει μια εταιρεία, αλλάζοντας το κόστος δανεισμού χρημάτων. Μικρότερη πιστοληπτική διαβάθμιση σημαίνει υψηλότερο κόστος κεφαλαίου λόγω υψηλότερων εξόδων τόκων, γεγονός που οδηγεί σε χαμηλότερη κερδοφορία. Επίσης, επηρεάζει τον τρόπο με τον οποίο η εταιρεία χρησιμοποιεί κεφάλαια. Οι τόκοι που καταβάλλονται συχνά φορολογούνται διαφορετικά από τις πληρωμές μερισμάτων. Η βασική προϋπόθεση είναι ότι ο οφειλέτης αναμένει να έχει υψηλότερη απόδοση των δανεισμένων χρημάτων από το κόστος του κεφαλαίου.
Με την πάροδο του χρόνου, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας έχουν επίσης σημαντικές επιπτώσεις στις επιχειρήσεις. Οι αξιολογήσεις επηρεάζουν άμεσα την εμπορευσιμότητα των ομολόγων τους στη δευτερογενή αγορά. Η ικανότητα μιας επιχείρησης να εκδίδει μετοχές, ο τρόπος με τον οποίο οι αναλυτές αξιολογούν το χρέος στον ισολογισμό τους και η δημόσια εικόνα της εταιρείας επηρεάζονται επίσης από τις αξιολογήσεις της πιστοληπτικής ικανότητας.
Η κατώτατη γραμμή
Η ιστορία μας διδάσκει να χρησιμοποιήσουμε τις πληροφορίες που παρείχαν οι οργανισμοί αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας ως αρχή. Οι μέθοδοι τους είναι δοκιμασμένες στο χρόνο και μέχρι το 2008-2009 σπάνια τίθενται υπό αμφισβήτηση. Η αξία των αξιολογήσεων για τις ίδιες τις εταιρείες είναι πρωταρχικής σημασίας, καθώς μπορεί να καθορίσει το μέλλον μιας εταιρείας.
Καθώς οι χρηματοπιστωτικές αγορές έγιναν πιο ώριμες, τόσο η πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές όσο και ο έλεγχος αυξήθηκαν. Μαζί με την προστιθέμενη μεταβλητότητα, οι αγορές δανεισμού αντιμετώπισαν κινδύνους παρόμοιους με τις αγορές μετοχών. Η διαφοροποίηση μέσω των ETF και των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι πιο πρακτική και πιο σημαντική για τους σημερινούς επενδυτές στην αγορά ομολόγων.
Με την αυξημένη ταχύτητα τόσο των χρηματοοικονομικών πληροφοριών όσο και των αλλαγών της αγοράς, οι αξιολογήσεις ομολόγων είναι βασικά εργαλεία λήψης αποφάσεων. Αν σκέφτεστε να επενδύσετε σε συγκεκριμένα ομόλογα, εξετάστε τόσο τις αξιολογήσεις όσο και την τάση τους. Αν δεν επιθυμείτε να παραμείνετε στην κορυφή των αλλαγών στην αξιολόγηση, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή ένα ΕΙΕΕ μπορεί να το κάνει για εσάς.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Στοιχεία σταθερού εισοδήματος
Τα ομόλογα υψηλού κινδύνου είναι πραγματικά υπερβολικά επικίνδυνα;
Στοιχεία σταθερού εισοδήματος
Γιατί ο λόγος χρέους / EBITDA είναι κρίσιμης σημασίας για τα ανεπιθύμητα ομόλογα
SEC & ρυθμιστικοί φορείς
Μια σύντομη ιστορία των οργανισμών αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας
IRA
Πώς να επιλέξετε τα σωστά ομόλογα για τον IRA σας
Εταιρικά ομόλογα
Η αμερικανική αγορά ομολόγων υψηλών αποδόσεων: Σύντομο ιστορικό
Στοιχεία σταθερού εισοδήματος
Βασικά στοιχεία ομολόγων
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Ορισμός ομολόγων υψηλής απόδοσης Μια ομολογία υψηλής απόδοσης πληρώνει υψηλότερη απόδοση λόγω του ότι έχει υψηλότερο κίνδυνο από έναν επενδυτικό τίτλο. περισσότερη πιστωτική ποιότητα Ορισμός Η πιστωτική ποιότητα είναι ένα από τα βασικά κριτήρια για την αξιολόγηση της επενδυτικής ποιότητας ενός ομολογιακού αμοιβαίου κεφαλαίου ή ομολόγου. μεγαλύτερη απόκλιση ομολόγων υψηλής απόδοσης Ένα περιθώριο ομολόγων υψηλής απόδοσης είναι η ποσοστιαία διαφορά στις τρέχουσες αποδόσεις των διαφόρων κατηγοριών ομολόγων υψηλής απόδοσης σε σχέση με ένα μέτρο αναφοράς ομολόγου. περισσότερα Τι είναι το Agg; Ο δείκτης Bloomberg Barclays Aggregate Bond, γνωστός ως Agg, είναι δείκτης που χρησιμοποιείται από τα ομόλογα ως δείκτη αναφοράς για τη μέτρηση της σχετικής απόδοσής τους. Περισσότεροι ορισμοί εισοδήματος Ταμεία εισοδήματος επιδιώκουν το τρέχον εισόδημα έναντι της αύξησης κεφαλαίου επενδύοντας σε μετοχές που καταβάλλουν μερίσματα, ομόλογα και άλλους τίτλους που παράγουν εισόδημα. περισσότερο κρατική πιστοληπτική ικανότητα Μια κρατική πιστοληπτική αξιολόγηση είναι μια ανεξάρτητη αξιολόγηση της φερεγγυότητας μιας χώρας ή μιας κυρίαρχης οντότητας και πόσο επικίνδυνη είναι η επένδυση σε αυτήν. περισσότερο