Οι τιμές Crypto έκαναν μια εκπληκτική ανάκαμψη στα υψηλά που δεν είχαν φτάσει σε τουλάχιστον εννέα μήνες, δίνοντας ζωή πίσω στα 150 κρυπτογραφικά hedge funds που επιβίωσαν το οδυνηρό σχεδόν 75% crash του Bitcoin από την κορυφή του crypto-frenzy τον Δεκέμβριο του 2017. Αυτά τα κρυπτοστάτες τα ίδια τα ταμεία ανέφεραν μια μέση μείωση της τάξης του 46% το 2018, με πολλά από αυτά σχεδόν να βγαίνουν εκτός επιχείρησης.
Τώρα, ορισμένοι εμπειρογνώμονες της αγοράς προειδοποιούν ότι η συντριπτική πλειονότητα αυτών των κεφαλαίων είναι ιδιαίτερα επικίνδυνη και έχει κακή ρευστότητα. Τα περισσότερα κρυπτοθεατικά κεφάλαια κατέχουν περιουσιακά στοιχεία κάτω των 10 εκατομμυρίων δολαρίων, γεγονός που εγείρει ερωτήματα σχετικά με τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού προτύπου τους, όπως περιγράφεται από τους Financial Times.
Γιατί τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου Crypto είναι επικίνδυνα
- Η ρυθμιστική πίεση θερμαίνεται σε κύματα καταγγελιών που περιλαμβάνουν απάτη κρυπτογράφησης και χειραγώγηση της αγοράς. Λιγότερο από 10 κρυπτογραφικά ταμεία κινδύνου διαχειρίζονται περιουσιακά στοιχεία άνω των 50 εκατομμυρίων δολαρίων. Η αξιολόγηση ενός κρυπτοθεατικού κεφαλαίου είναι "πρόκληση", ειδικά εκείνων που κατέχουν μη ρευστά μάρκες ή επενδύονται σε αρχικό στάδιο Τα τρία τέταρτα των κρυπτοθεατικών ταμείων δεν διαθέτουν ανεξάρτητα διοικητικά στελέχη στα συμβούλια τους, προκαλώντας ανησυχίες σχετικά με τα πρότυπα εταιρικής διακυβέρνησης και τις πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων.
Headwinds Αντιμετωπίζοντας την αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων
Σύμφωνα με μια έκθεση που συνυπογράφει η PwC και η Elwood, ένας διαχειριστής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που ανήκει στον Alan Howard, συνιδρυτή του αμοιβαίου κεφαλαίου Brevan Howard, η πτώση του Bitcoin το 2018 προκάλεσε μεγάλες απώλειες στους περισσότερους διαχειριστές των hedge funds. Πολλά από τα κεφάλαια που επιβίωσαν εξακολουθούν να αγωνίζονται για να παραμείνουν στη ζωή, σύμφωνα με τον FT.
Εν τω μεταξύ, οι ρυθμιστικές αρχές επιχείρησαν να τοποθετήσουν τον κρυπτογραφικό χώρο σε αρνητικό φως, κάνοντας εκτεταμένους ισχυρισμούς για χειραγώγηση της αγοράς και απάτη. Νωρίτερα αυτό το μήνα, αποκαλύφθηκε ότι ο Γενικός Εισαγγελέας της Νέας Υόρκης ερεύνησε έναν σημαντικό φορέα εκμετάλλευσης κρυπτογράφησης κατηγορούμενο για κάλυψη ζημιών ύψους σχεδόν 1 δισ. Δολαρίων. Πέρυσι, ο Benoît Cœuré, ένας κύριος κεντρικός τραπεζίτης για την ευρωζώνη, που ονομάζεται bitcoin "το κακό αχλάδι της οικονομικής κρίσης."
Δεδομένα απόδοσης, ανησυχίες διαχείρισης
Λιγότεροι από 10 κρυπτογραφικά αμοιβαία κεφάλαια διαχειρίζονται περιουσιακά στοιχεία άνω των 50 εκατομμυρίων δολαρίων. Οι δύο μεγαλύτεροι παίκτες είναι το Pantera Capital και το Polychain Capital με έδρα το Silicon Valley, το τελευταίο των οποίων υποστηρίζεται από τα καλά-σεβαστά VCs, Andreessen Horowitz και Sequoia Capital. Το μεσοπρόθεσμο κεφάλαιο κρυπτογράφησης (hedge fund) κατέγραψε πονηρή απώλεια 46% πέρυσι, ενώ τα ποσοτικά κρυπτογραφικά αμοιβαία κεφάλαια, τα οποία μπορούν να παίρνουν θέσεις short, παρουσίασαν μέτρια απόδοση 8%.
"Όλα τα δεδομένα επιδόσεων αναφέρθηκαν από κάθε κρυπτογραφικό ταμείο και αυτές οι πληροφορίες δεν έχουν επαληθευτεί από τους αντίστοιχους διαχειριστές κεφαλαίων τους", προειδοποιεί ο Henri Arslanian, εμπειρογνώμονας της PwC σχετικά με τα fintech και τα cryptocurrencies. Προσθέτει ότι η ακριβής αποτίμηση ενός κρυπτοθετημένου αμοιβαίου κεφαλαίου είναι "προκλητική", ειδικά εκείνες που κατέχουν μη ρευστοποιήσιμες μάρκες ή επενδύονται σε έργα πρώιμης φάσης.
Ακόμη χειρότερο, περίπου το 75% των κρυπτογραφικών αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου δεν διαθέτουν ανεξάρτητα διοικητικά στελέχη στα συμβούλια τους, προκαλώντας μεγάλη ανησυχία όσον αφορά τα πρότυπα εταιρικής διακυβέρνησης και τις πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων.
"Έχοντας τον έλεγχο των διαχειριστών χαρτοφυλακίου, το διοικητικό συμβούλιο μπορεί να εργάζεται για κονδύλια" φίλων και οικογενειών ", αλλά είναι απίθανο ένας θεσμικός επενδυτής να δεσμεύσει κεφάλαια σε ένα κρυπτογραφικό ταμείο το οποίο δεν διαθέτει σωστή διακυβέρνηση", δήλωσε ο Arslanian.
Όλα αυτά έρχονται καθώς η τιμή του Bitcoin έχει φτάσει στα ύψη περισσότερο από 100% φέτος, οδηγώντας το μέσο ενεργητικό υπό τη διαχείριση των παγκόσμιων κρυπτογραφικών hedge funds να αυξηθεί περισσότερο από τρεις φορές το πρώτο τρίμηνο, ανά CoinDesk.
Κοιτάω μπροστά
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι μια άλλη κατάρρευση των τιμών θα μπορούσε να βάλει πολλά από αυτά τα 150 κεφάλαια εκτός των επιχειρήσεων. Τούτου λεχθέντος, η αγορά κρυπτοθεατικών κεφαλαίων θεωρείται μόνο ένα μέρος ενός αναπτυσσόμενου οικοσυστήματος για τα ψηφιακά νομίσματα, καθώς ωθούν στο mainstream και κερδίζουν την προσοχή μεγάλων εταιρειών και θεσμικών επενδυτών.
"Το ευρύτερο ενδιαφέρον των επενδυτών και των ρυθμιστικών αρχών αποτελεί αναμφισβήτητα ένα θετικό βήμα προς την αναγνώριση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ως κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων με πραγματική βιωσιμότητα", δήλωσε ο Bin Ren, Διευθύνων Σύμβουλος της Elwood.
