Ισχυρά σήματα αγοράς για τα αποθέματα προέρχονται από την αγορά ομολόγων αυτή τη στιγμή, σύμφωνα με τον Jim Paulsen, στρατηγικό επενδυτή στο The Leuthold Group. «Όταν παίρνετε το μήνυμα της ομολογιακής αγοράς στο σύνολό της, νομίζω ότι είναι περίπου τόσο αισιόδοξο όσο οι μεγάλες ανακτήσεις που είχαμε σε μετοχές και εμπορεύματα μέχρι στιγμής», είπε στον CNBC. Οι θετικοί δείκτες που βλέπει συνοψίζονται παρακάτω.
4 λόγοι για τους οποίους η αγορά ομολόγων μπορεί να αποστέλλει σήματα αγοράς για αποθέματα
- Η απόδοση των 10ετών ομολόγων T είναι μειωμένηΠερίσχυση των περιθωρίων απόδοσης των εταιρικών ομολόγων Οι πληθωριστικές προσδοκίες των 10 ετών αυξήθηκαν Η αστάθεια των αγορών ομολόγων κοντά στα ιστορικά χαμηλά
Σημασία για τους επενδυτές
«Όταν παίρνετε το μήνυμα της ομολογιακής αγοράς στο σύνολό της, νομίζω ότι είναι τόσο αισιόδοξο όσο οι μεγάλες ανακτήσεις που είχαμε σε μετοχές και εμπορεύματα μέχρι τώρα», είπε ο Paulsen. Η συρρίκνωση των περιθωρίων απόδοσης σε εταιρικά ομόλογα δείχνει ότι ο πιστωτικός κίνδυνος μειώνεται, σε αντίθεση με τις διαδεδομένες ανησυχίες για επικίνδυνα υψηλά βάρη εταιρικών χρεών. Σημειώνει επίσης ότι οι διαφορές των τιμών των στεγαστικών δανείων έχουν επίσης ενισχυθεί, δείχνοντας τον μειωμένο πιστωτικό κίνδυνο και στην αγορά αυτή.
Με βάση την πρόσφατη ανάκαμψη της τιμής των τίτλων που προστατεύονται από τον πληθωρισμό (Treasury Inflation-Protected Securities - TIPS), ο Paulsen βλέπει μια μέτρια άνοδο των πληθωριστικών προσδοκιών. Διευκρίνισε γιατί αυτό είναι θετικό, αλλά μπορεί να υποδηλώνει λιγότερες ανησυχίες σχετικά με την εμφάνιση οικονομικής ύφεσης. Τέλος, ο δείκτης MOVE, ο οποίος είναι ο δείκτης αγοράς ομολόγων αναλογικά με τον δείκτη μεταβλητότητας CBOE (VIX) για τα αποθέματα, καταγράφει τα ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Σημειώνει ότι οι δείκτες P / E της χρηματιστηριακής αγοράς έχουν ανακάμψει στα επίπεδα τους στις αρχές Δεκεμβρίου 2018, πριν από το big selloff. Διαφορετικά, αυτό σημαίνει ότι οι αποδόσεις των κερδών έχουν πέσει, καθώς είναι οι αντίστροφοι συντελεστές P / E. Εν τω μεταξύ, η απόδοση των 10 ετών T-Note μειώθηκε από 3, 2% στις 8 Νοεμβρίου 2018 σε 2, 6% στις 11 Μαρτίου 2019.
"Αυτό που βλέπουμε… μια ανοδική εκτίμηση τόσο των τιμών των μετοχών όσο και των τιμών των ομολόγων, αντανακλώντας το γεγονός ότι η οικονομία επιβραδύνθηκε, η πληθωριστική πίεση έχει μειωθεί και η στέγαση από τους υπαλλήλους της πολιτικής είναι πίσω και αξίζει μια υψηλότερη αποτίμηση, η οποία είναι τι παίρνουμε και στις δύο αγορές ", παρατήρησε ο Paulsen. "Υπήρξαν πολλά χρήματα που περιμένουν στα περιθώρια", είπε στον Bloomberg.
Η αντίθετη άποψη είναι ότι οι αποδόσεις των συρόμενων ομολόγων αντικατοπτρίζουν συνήθως την αυξανόμενη απαισιοδοξία για την οικονομία, όπως αναφέρει η The Wall Street Journal. Σύμφωνα με αυτή τη σχολή σκέψης, ο αγώνας των χρηματιστηριακών κεφαλαίων είναι αναπόφευκτος, καθώς οι προοπτικές των επενδυτών σε μετοχές συγκλίνουν με εκείνες των επενδυτών ομολόγων. Πράγματι, η στροφή της Fed προς την κοροϊδία γίνεται από διάφορους επενδυτές ομολόγων ότι οι πιθανότητες ύφεσης αυξάνονται, ανά MarketWatch.
Τα τελευταία στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις δείχνουν ότι η μείωση το Δεκέμβριο του 2018 ήταν χειρότερη από ό, τι είχε αρχικά εκτιμηθεί, 1, 6% έναντι 1, 2%, ενώ η ανάκαμψη τον Ιανουάριο του 2019 ήταν μέτρια 0, 2%. Η πτώση του Ιανουαρίου στις πωλήσεις αυτοκινήτων ήταν η χειρότερη σε πέντε χρόνια, αντισταθμισμένη από τα κέρδη στα δομικά υλικά και τη διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών. Η πτώση των πωλήσεων τον Δεκέμβριο, εν τω μεταξύ, ήταν η χειρότερη από τον Σεπτέμβριο του 2009, όταν η οικονομία έβγαινε από την ύφεση.
Κοιτάω μπροστά
Ο Paulsen πιστεύει ότι πολλά χαρτοφυλάκια μετοχών υποτιμώνται προς τα κυκλικά αποθέματα αυτή τη στιγμή. Προβλέπει ότι το δολάριο θα μειωθεί φέτος, γεγονός που θα οδηγήσει σε αύξηση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και θα ωφελήσει τα αποθέματα ενέργειας και υλικών. Επίσης, προτιμά τα μικρά καπάκια σε μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις, δεδομένου ότι τα μικρά καπάκια έχουν ιστορικά καλύτερη απόδοση όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται.
