Υπάρχει κίνδυνος και πάλι για πολλούς επενδυτές, καθώς καταλαμβάνουν τα αποθέματα στα στοιχήματα. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια πριν το τέλος του έτους, αλλά υπάρχουν και άλλοι στη Wall Street που δεν είναι τόσο πεπεισμένοι. Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs πιστεύουν ότι η Fed θα συγκρατήσει τις περικοπές των επιτοκίων για τουλάχιστον τα επόμενα δύο χρόνια, μια άποψη που αντιβαίνει σε αυτό που οι αγορές προβλέπουν αυτή τη στιγμή.
"Η βασική υπόθεση των οικονομολόγων μας είναι ότι η Fed δεν μειώνει τα επιτόκια κατά τα επόμενα 2 χρόνια, αλλά η ομάδα βλέπει τις αυξανόμενες τάσεις στο εμπόριο ως πηγή κινδύνου που μπορεί να χειροτερεύσει πριν βελτιωθεί", λέει ο Goldman εβδομάδας της εβδομαδιαίας έκθεσής τους.
Γιατί η μείωση των τιμών δεν μπορεί να συμβεί
- Η βασική περίπτωση των οικονομολόγων της Goldman δεν προβλέπει περικοπές για 2 χρόνια · η μέση πρόβλεψη των 30 εμπειρογνωμόνων είναι για το αμετάβλητο ποσοστό κεφαλαίων έως το τέλος του 2019. Μια μειοψηφία των 30 προβλέψεων, 13, βλέπει κάποια χαλάρωση.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Οι πρόσφατες αδυναμίες στα δεδομένα κατασκευής και εργασίας, για να μην αναφέρουμε τα σχόλια του προέδρου της Fed Jerome Powell την περασμένη εβδομάδα ότι η Fed θα λειτουργούσε ως απαραίτητη για να διατηρήσει την τρέχουσα επέκταση, έχει τους επενδυτές όλο και περισσότερο πεπεισμένους ότι τα ποσοστά σύντομα θα μειωθούν. Οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν πλέον χρεώσει με πιθανότητα 90% μείωση του συντελεστή τουλάχιστον 25 μονάδων βάσης (bps) μέχρι το τέλος του 2019.
Οι επαγγελματίες παρατηρητές, ωστόσο, έχουν διαφορετική άποψη. Αναφερόμενος στα δεδομένα του FactSet, η Goldman σημειώνει ότι τις τελευταίες δύο εβδομάδες, 30 επαγγελματίες προγνώστες αναθεώρησαν ή επιβεβαίωσαν τις προβλέψεις τους για το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Ο διάμεσος προγνώστης μεταξύ αυτών αναμένει ότι το επιτόκιο θα παραμείνει αμετάβλητο μέχρι το τέλος του έτους και μόνο 13 αναμένουν κάποιο βαθμό νομισματικής χαλάρωσης.
Ενώ οι οικονομολόγοι της Goldman δεν αναμένουν περικοπές των επιτοκίων για τα επόμενα δύο χρόνια, πιστεύουν ότι η Fed θα προχωρήσει προσεκτικά καθώς προσπαθεί να επαναφέρει τις προσδοκίες των επενδυτών σύμφωνα με τους στόχους πολιτικής τους. "Αν η Fed δεν σκοπεύει να χαλαρώσει την πολιτική αυτή τη χρονιά, η ιστορία υποδεικνύει ότι είναι πιθανό να σταματήσει σταδιακά τις προσδοκίες της αγοράς για χαλάρωση τους επόμενους μήνες και όχι να προκαλέσει μια γελοία απογοήτευση", ανέφεραν οι αναλυτές της εταιρείας.
Προσδοκίες, ένας λόγος που η Fed μπορεί να επιλέξει να μην αυξήσει τα επιτόκια είναι να διεκδικήσει την ανεξαρτησία της αποδεικνύοντας ότι δεν θα τραβηχτεί εύκολα στις εμπορικές μάχες του Προέδρου Trump και στις αιτήσεις για χαμηλότερα επιτόκια. Ενώ τα σχόλια του Powell την περασμένη εβδομάδα συνέβαλαν στο να μαλακώσουν το χτύπημα του κλιμακωτού εμπορικού πολέμου του Trump, πιθανότατα θα ήθελε να αποφύγει την πραγματική μείωση των επιτοκίων ώστε να μην φαίνεται ότι υποστηρίζει την οικονομία, προκειμένου να επιτρέψει στο Trump να συνεχίσει να αγωνίζεται στις μάχες του, Στήλη περιοδικών.
Οι κεντρικές τράπεζες ασχολούνται τόσο με πολιτικούς ελιγμούς όσο και με τεχνικούς ελιγμούς, παρά την επιθυμία των κεντρικών τραπεζιτών να πείσουν τις αγορές ότι είναι ως επί το πλείστον τεχνικό. Δυστυχώς, η επιθυμία να διατηρηθεί ένας αέρας ανεξαρτησίας θα μπορούσε να αναγκάσει τη Fed να κρατήσει μακριά τις περικοπές των επιτοκίων περισσότερο από ό, τι έπρεπε.
Κοιτάω μπροστά
Φυσικά, αν η σοφία των πλήθους κυριαρχεί και η Fed αποφασίζει να μειώσει τα επιτόκια σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς, οι μετοχές θα μπορούσαν να λάβουν σημαντική ώθηση. Η Goldman εξέτασε τα τελευταία 35 χρόνια και διαπίστωσε ότι μετά από την έναρξη των 7 κύκλων κοπής επιτοκίων Fed ή μετά την περικοπή του πρώτου επιτοκίου κατά τη διάρκεια μιας τελευταίας δωδεκάμηνης περιόδου, η μέση άνοδος του S & P 500 κατά τα επόμενα 3- και 12- οι μηνιαίες περίοδοι ήταν 2% και 14% αντίστοιχα. Αλλά δεν χρειάζεται να πείτε στους επενδυτές ότι τα χαμηλότερα επιτόκια είναι καλά για τα αποθέματα, όπως αποκαλύπτει η επιστροφή τους στην αγορά την περασμένη εβδομάδα.
