Οι εταιρείες αποτιμήσεως μπορούν μερικές φορές να είναι περισσότερο καλλιτεχνικές από τις επιστήμες επειδή, ως επί το πλείστον, ο τρόπος με τον οποίο κάθε επενδυτής εκτιμά μια επιχείρηση μπορεί να είναι πολύ διαφορετική. Ένα τέτοιο παράδειγμα είναι το απόθεμα της Netflix Inc. (NFLX).
Σύμφωνα με αναφορές, η Argus Partners ισχυρίστηκε ότι η αποτίμηση Netflix είναι σημαντικά υψηλότερη από τους αντίστοιχους. Αλλά η Netflix έχει ειλικρινά οποιουσδήποτε συνομηλίκους; Οι περισσότεροι παίκτες στο διάστημα δεν είναι καθαρά θεατρικά έργα, καθιστώντας δύσκολη την ανάλυση από ομοτίμους. Και όταν αποτιμάται η Netflix αποκλειστικά στη μελλοντική αύξηση των κερδών, το απόθεμα είναι φθηνό και μπορεί να αξίζει σχεδόν 40% περισσότερο από την τρέχουσα τιμή του.
Οι αναλυτές αναζητούν το Netflix να κερδίζει 6, 46 δολάρια ανά μετοχή το 2020 και με συναλλαγές NFLX στα περίπου 255 δολάρια, το χρηματιστήριο διαπραγματεύεται μόλις 39, 7 φορές το 2020 εκτιμήσεις κερδών. Όταν προσαρμόζεται για ανάπτυξη, η αποτίμηση μειώνεται σημαντικά, διότι η Netflix αναμένεται να αυξηθεί με ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) περίπου 55% από το 2018 έως το 2020.
Δεδομένα θεμελιώδους χάρτη από YCharts
Γιατί το απόθεμα είναι ακόμα φθηνό
Όταν κοιτάζουμε προς τα εμπρός, το Netflix γίνεται σημαντικά φθηνότερο, επειδή ο λόγος PEG του πέφτει κάτω από 1 έως 0, 72. Οι εταιρείες όπως το Walt Disney Co. (DIS) διαπραγματεύονται σε μια διετή PE μπροστά από περίπου 15, αλλά αναμένεται να αυξηθεί μόνο κατά CAGR περίπου 6, 5% τα επόμενα δύο χρόνια, δίνοντας στο απόθεμα μια αναλογία PEG σχεδόν 2, 5.
Θα μπορούσε να αξίζει $ 355
Σε περίπτωση που το Netflix εμπορεύεται με τον ρυθμό αύξησής του για να φέρει τον λόγο PEG μέχρι ένα, η αναλογία PE θα πρέπει να αυξηθεί περίπου στα 55 και αυτό θα κάνει το απόθεμα αξίας περίπου 355 δολαρίων.
Όμως, με ρυθμό ανάπτυξης που έχει υψηλό και υψηλό κέρδος πολλαπλάσιο, κάθε επιβράδυνση στην ανάπτυξη ή αντιληπτή χτύπημα στο δρόμο θα έρθει με σημαντικό πόνο, πιθανώς προκαλώντας την πτώση της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου.
Δεδομένα θεμελιώδους χάρτη από YCharts
Δεν υπάρχουν άμεσοι συνεργάτες
Ενώ ο υπολογισμός του σωστού τρόπου για να εκτιμήσει το Netflix δεν είναι εύκολο, να το συγκρίνουμε με οποιαδήποτε εταιρεία σε αυτό το σημείο φαίνεται άδικο. Για παράδειγμα, η Disney είναι κάτι περισσότερο από μια εταιρεία μέσων ενημέρωσης, επειδή διαθέτει θεματικά πάρκα και πωλήσεις εμπορευμάτων. Και ενώ η Disney θα είναι πιθανώς ένας σημαντικός παίκτης στο μέλλον των μέσων ροής απευθείας από τους καταναλωτές, σε αυτό το σημείο δεν υπάρχει ακόμα.
Η Amazon.com Inc. (AMZN) είναι η κυρίαρχη δύναμη στο ηλεκτρονικό εμπόριο και ενώ έχει μια πλατφόρμα βίντεο, φαίνεται ότι δεν υπάρχει ακριβής αριθμός γύρω από τον αριθμό των ενεργών συνδρομητών της υπηρεσίας, καθιστώντας δύσκολη την αξία.
Το Netflix σε αυτό το σημείο είναι η μόνη δημόσια εταιρεία που είναι καθαρό παιχνίδι για την παράδοση περιεχομένου στο διαδίκτυο. Κάποιοι θα συζητούσαν ότι η Roku Inc. (ROKU) είναι μία, αλλά η Roku παράγει σχεδόν το 53% των εσόδων της από την πώληση της συσκευής υλικού της, με το υπόλοιπο που προέρχεται από τη διαφήμιση και όχι από το περιεχόμενο.
Λαμβάνοντας υπόψη τις προοπτικές ανάπτυξης και τις επιτυχίες του παρελθόντος, η Netflix θα πρέπει να συνεχίσει να ανταποκρίνεται στις προσδοκίες της, η τιμή της μετοχής έχει ακόμα πολύ μεγαλύτερη άνοδο.
