Η Philip Morris International Inc. (PM) και η Altria Group Inc. (ΜΟ), δύο από τις μεγαλύτερες εταιρείες καπνού στον κόσμο, χωρίστηκαν πριν από περισσότερα από 10 χρόνια εν μέσω ανησυχιών σχετικά με τις πληρωμές στους μετόχους και τις αγωγές καπνίσματος. Τώρα, μιλάμε για την επιστροφή μαζί με τα αξιοθέατα που κυριαρχούν στην ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά ηλεκτρονικών τσιγάρων. Η συγχώνευση όλων των μετοχών θα δημιουργήσει μια εταιρεία με συνολική χρηματιστηριακή αξία άνω των 200 δισ. Δολαρίων, καθιστώντας την τέταρτη μεγαλύτερη συμφωνία συγχωνεύσεων και εξαγορών ποτέ, σύμφωνα με το Reuters.
Οι μετοχές της Altria είχαν αρχικά αυξηθεί στις ειδήσεις της Τρίτης πριν πέσουν μετά την αποκάλυψή της ότι οι μέτοχοι δεν θα λάβουν πριμ σε περίπτωση συμφωνίας, σύμφωνα με το CNBC. Το απόθεμα έκλεισε σχεδόν 4% την ημέρα. Οι μετοχές της Philip Morris μειώθηκαν σχεδόν στο 8% την Τρίτη. Το ισχύον ανώτατο όριο της Altria ανέρχεται σε 86, 3 δισ. Δολάρια, ενώ η Philip Morris ανέρχεται στα 129, 4 δισ. Δολάρια.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Οι δύο γίγαντες του καπνού ξεκίνησαν για πρώτη φορά το 2008, όταν η Altria απομακρύνθηκε από τον Philip Morris. Η κίνηση πραγματοποιήθηκε λόγω της πίεσης των αμερικανών επενδυτών που επιθυμούν υψηλότερα μερίσματα και περισσότερες αγορές ιδίων μετοχών και τέθηκε σε κίνηση ως ένας τρόπος για να απελευθερωθεί το δυναμικό των ταχύτερα αναπτυσσόμενων υπερπόντιων επιχειρήσεων εν μέσω των αγωγών καπνιστών που αντιμετωπίζουν το αμερικανικό σκέλος της επιχείρησης, σύμφωνα με το Bloomberg.
Η Altria παρέμεινε επικεντρωμένη στην εγχώρια αγορά των ΗΠΑ, πουλώντας τα τσιγάρα Marlboro, ενώ ο Philip Morris επικεντρώθηκε στην καπνοβιομηχανία στις αγορές του εξωτερικού. Τη στιγμή που οι δύο εταιρείες αποχαιρετούν, οι πωλήσεις τσιγάρων μειώνονταν στις ΗΠΑ ενώ αυξάνονταν στο εξωτερικό. Αλλά από το 2012, οι πωλήσεις άρχισαν να μειώνονται διεθνώς. Μεταξύ του 2017 και του 2018, ο Philip Morris είδε τον όγκο των αποστολών τσιγάρων κατά 3%. Σε προσαρμοσμένη βάση, ο όγκος των πωλήσεων τσιγάρων σε ολόκληρη τη βιομηχανία μειώθηκε κατά 4, 5% το 2018.
Όμως, καθώς το παραδοσιακό κάπνισμα τσιγάρων έχει εξασθενήσει, έχει προκύψει ένας νέος, πιό εύθραυστος τρόπος εισπνοής καπνού - το ηλεκτρονικό τσιγάρο. Η αγορά ηλεκτρονικών τσιγάρων ανερχόταν γύρω στα 11 δισεκατομμύρια δολάρια το 2018 και αναμένεται να αυξηθεί σε ετήσιο ρυθμό άνω του 8% τα επόμενα πέντε χρόνια. Και οι δύο εταιρείες έχουν προσαρμοστεί στην αλλαγή στις προτιμήσεις των καταναλωτών, διαφοροποιώντας τα χαρτοφυλάκια τους ώστε να συμπεριλάβουν τα προϊόντα καπνού που ταιριάζουν σε μια πιο τεχνολογική ηλικία.
Ο Philip Morris έχει ανοικοδομήσει πάνω από 6 δισεκατομμύρια δολάρια στο iQOS, μια συσκευή που θερμαίνει ραβδώσεις γεμισμένες με καπνό τυλιγμένες σε χαρτί, που παράγουν ένα αεροζόλ που περιέχει νικοτίνη. Ήδη η συσκευή έχει περίπου 11 εκατομμύρια χρήστες παγκοσμίως και έχει εισαχθεί σε 48 αγορές σε όλο τον κόσμο. Νωρίτερα φέτος, το iQOS εγκρίθηκε από την Food and Drug Administration (FDA) για την αμερικανική αγορά και είναι ήδη σε θέση να διατεθεί στην αγορά από την Altria σύμφωνα με μια συμφωνία διαπραγμάτευσης που είχε προηγουμένως διαπραγματευθεί με την Philip Morris, σύμφωνα με το Reuters.
Αλλά η Altria έχει επίσης πραγματοποιήσει τις δικές της επενδύσεις για το ηλεκτρονικό τσιγάρο. Η εταιρεία έχει επενδύσει 12, 8 δισεκατομμύρια δολάρια για το 35% της Juul, της μεγαλύτερης εταιρείας ηλεκτρονικών τσιγάρων στις ΗΠΑ Juul, της οποίας το ηλεκτρονικό τσιγάρο εξατμίζει υγρό γεμάτο νικοτίνη, οδηγεί την αγορά προϊόντων ηλεκτρονικών ατμών με κατά προσέγγιση 18% συνολική αξία λιανικών πωλήσεων. Οι επόμενες τέσσερις εταιρείες - η αμερικανική Reynolds, η British American Tobacco, η Imperial Brands και η Japan Tobacco - έχουν καθένα μερίδιο 5% ή λιγότερο. Η Altria κατέχει επίσης ποσοστό 45% στην καναδική εταιρεία κάνναβης Cronos Group Inc. (CRON).
Μια συγχώνευση με τη Philip Morris θα βοηθούσε τη Altria να επεκτείνει τη διεθνή επέκταση της Juul και να καταστήσει το iQOS ακόμη πιο οικονομικό στις ΗΠΑ. Η συμφωνία, η οποία εδώ και καιρό υποτίθεται από αναλυτές και επενδυτές, θα δώσει στην Philip Morris περίπου 58% Η Altria θα ήταν κάτοχος του άλλου 42%.
Ο αναλυτής της Bernstein, Callum Elliot, έγραψε πρόσφατα σε σημείωμα στους πελάτες: «Με αναστάτωση που αντιμετωπίζει ο κόσμος του καπνού, μπορούμε να δούμε κάποια πλεονεκτήματα σε μια νέα συγκέντρωση». Σύμφωνα με την MarketWatch, ο αναλυτής της Wells Fargo Bonnie Herzog δήλωσε ότι «θα υπάρξει τεράστια αξία "εάν συμβεί κάτι τέτοιο και ότι ο Phillip Morris θα μπορέσει να« κατακτήσει το πλήρες περιθώριο και να επιταχύνει την ανάπτυξη του iQOS στις ΗΠΑ, έχοντας πλήρη έλεγχο των πωλήσεων και της διανομής ». Ο αναλυτής του Jefferies Ryan Tomkins το χαρακτήρισε «παράξενο χρονοδιάγραμμα» λόγω του «πιθανού κινδύνου για τον Juul στις ΗΠΑ όσον αφορά την κανονιστική δράση». "Ίσως ο Philip Morris να είναι πρόθυμος να αναλάβει αυτόν τον κίνδυνο καθώς πιστεύει ότι μπορεί εύκολα να αντισταθμιστεί από την πιθανή διεθνή ευκαιρία για την Juul υπό τη διανομή τους και την αξία της πλήρους ιδιοκτησίας της IQOS στη μεγαλύτερη αγορά με μειωμένο κίνδυνο στον κόσμο".
Κοιτάω μπροστά
Οποιαδήποτε συμφωνία, ωστόσο, πρέπει να λάβει έγκριση από τα αντίστοιχα συμβούλια και τους μετόχους της κάθε εταιρείας. Ένα κλείσιμο που θα μπορούσε να δημιουργήσει πρόβλημα είναι η συμφωνία μεταξύ της Juul και της Altria, η οποία εμποδίζει την Altria να κατέχει ή να συνεργάζεται με έναν ανταγωνιστή στην επιχείρηση ηλεκτρονικών ατμών. Αυτό σημαίνει Philip Morris. Άλλοι κίνδυνοι για τη δυνητική συγχώνευση θα μπορούσαν να περιστρέφονται γύρω από την αντιμονοπωλιακή ρύθμιση, καθώς η συμφωνία θα εξασφάλιζε σημαντικό έλεγχο στην αγορά της νέας εταιρείας.
