Παρά τις ευρείες προσδοκίες για επικείμενη ύφεση από το α τρίμηνο του 2019, ο επικεφαλής επενδυτής Sam Stovall λέει ότι τα εταιρικά κέρδη μπορεί να αποδειχθούν πολύ πιο υγιεινά από ό, τι φαίνονται και μπορεί να αυξηθούν - αντί να μειωθούν κατά 1, 7%. "Το πραγματικό EPS υπερέβη τις αρχικές εκτιμήσεις σε κάθε ένα από τα 29 τελευταία τρίμηνα κατά μέσο όρο σχεδόν τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες", γράφει ο Stovall στο τελευταίο του Outlook για τα Κέρδη του 2ου τριμήνου για την ερευνητική εταιρεία CFRA.
Μετά την αύξηση κατά 2, 5% το 1ο τρίμηνο του 2019, η εκτιμώμενη συναίνεση μεταξύ των αναλυτών εκτιμά ότι θα μειωθεί κατά 1, 7% στο 2ο λειτουργικό EPS για τον δείκτη S & P 500 (SPX), σύμφωνα με στοιχεία της S & P Capital IQ. "Αν η ιστορία επαναληφθεί, ωστόσο, ο τελικός απολογισμός των αποτελεσμάτων του 2ου τριμήνου πιθανότατα θα δει την κεφαλή ανάπτυξης του EPS πίσω στη θετική ζώνη", επισημαίνει ο Stovall.
Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τις παρατηρήσεις του Stovall.
Βασικές τακτικές
- Η συναινετική άποψη είναι ότι τα κέρδη της S & P 500 θα μειωθούν το 2ο τρίμηνο του 2019. Ωστόσο, το ιστορικό δείχνει ότι αυτή η πρόβλεψη μπορεί να είναι πολύ απαισιόδοξη. Αν επαναληφθεί η ιστορία, τα κέρδη του 2Q 2019 S & P 500 στην πραγματικότητα μπορεί να φτάσουν.
Σημασία για τους επενδυτές
Οι εκτιμήσεις συναίνεσης προβλέπουν πτώση των κερδών του έτους σε 7 από τους 11 τομείς S & P 500, με τις μεγαλύτερες μειώσεις να σημειώνονται στα υλικά (-20, 5%), στην ακίνητη περιουσία (-9, 2%) και στις υπηρεσίες κοινής ωφέλειας (-6, 8%). Στη συνέχεια οι προγραμματισμένοι χαμένοι είναι η ενέργεια (-4, 5%), η τεχνολογία της πληροφορίας (-4, 4%) και η καταναλωτική διακριτική ευχέρεια (-3, 8%). Οι μόνοι τομείς που αναμένεται να καταχωρήσουν τις αυξήσεις των κερδών είναι τα οικονομικά (+ 4, 3%), η υγειονομική περίθαλψη (+ 2, 0%) και τα βιομηχανικά (+ 0, 2%).
Η συναίνεση απαιτεί επίσης μείωση κατά 0, 2% το 3ο τρίμηνο του 2019 S & P 500 EPS. Παρά τα δύο αυτά διαδοχικά τρίμηνα των προβλεπόμενων κερδών, οι αναλυτές αναμένουν αύξηση 1, 8% για ολόκληρο το έτος 2019, ακολουθούμενη από ακόμη μεγαλύτερο άλμα 11, 6% το 2020. Στην έκθεσή του, ο Stovall συνοψίζει τις απόψεις των ερευνητών της CFRA σχετικά με τις διάφορες ομάδες S & P 500 τομείς.
Όσον αφορά τα χρηματοοικονομικά αποθέματα, η CFRA αναμένει σταθερά αποτελέσματα 2ου τριμήνου για τις μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες, με γνώμονα τις σταθερές επιχειρήσεις με αμοιβή. Η αυξανόμενη χρηματιστηριακή αγορά θα πρέπει να παράγει υψηλότερα έσοδα και έσοδα για τα τμήματα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και διαχείρισης περιουσίας. Άλλες θετικές είναι η αύξηση των δανείων τόσο στις καταναλωτικές όσο και στις εμπορικές αγορές, η ισχυρή δραστηριότητα εξαγορών και εξαγορών, καθώς και τα έσοδα από τα τέλη πιστωτικών καρτών. Οι ασφαλιστικές εταιρείες ακινήτων και ατυχημάτων εμφανίζονται σε καλό δρόμο για να επιτύχουν κέρδη αναδοχής το 2ο τρίμηνο του 2019, σε μεγάλο βαθμό ως αποτέλεσμα μειωμένων απαιτήσεων καταστροφής.
Στην υγειονομική περίθαλψη, η FDA επιταχύνει τις εγκρίσεις της για νέα φάρμακα και ιατρικές τεχνολογίες. Εν τω μεταξύ, η ισχυρή αγορά εργασίας στις ΗΠΑ έχει αυξήσει την εγγραφή σε προγράμματα υγείας που χρηματοδοτούνται από εργοδότες και, συνεπώς, τα κέρδη των ασφαλιστικών εταιρειών υγείας που παρέχουν κάλυψη.
Για τους βιομηχανικούς κλάδους, τα αυξανόμενα τιμολόγια είναι ανοιχτά, αλλά ορισμένες εταιρείες διαθέτουν προγράμματα για την επίτευξη λειτουργικής αποτελεσματικότητας. Μεταξύ των εταιρειών μεταφορών, οι αεροπορικές εταιρείες απολαμβάνουν ισχυρή ταξιδιωτική ζήτηση για επιχειρήσεις και αναψυχή ενώ αυξάνουν τους ναύλους. Παρά την πρόσφατη επιβράδυνση της τιμολόγησης και της ζήτησης, οι οδηγοί φορτηγών είναι ακόμα σε ισχυρή θέση και οι εταιρείες logistics βλέπουν αύξηση στις ΗΠΑ, αν και τα τιμολόγια και τα εμπορικά ζητήματα βαρύνουν τους διεθνείς φορτωτές.
Μεταξύ των μεγάλων προβαλλομένων χαμένων είναι εταιρείες υλικών, σύμφωνα με τη συναίνεση. Η CFRA επισημαίνει ότι οι εταιρείες υλικών πλήττονται από «πίεση στην υπερπήδηση της οικονομίας, τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και τις υψηλότερες τιμές πρώτων υλών και εφοδιαστικής». Όσον αφορά τα ακίνητα, η έκθεση είναι αισιόδοξη σε ορισμένους τομείς. "Η βασική μας θεώρηση για τον δείκτη S & P Residential REITs του 2019 είναι σταθερή αύξηση ενοικίου με τα νοικοκυριά των ΗΠΑ να βρίσκουν δύσκολο να αποκτήσουν κατοικίες λόγω υψηλότερων τιμών πώλησης", αναφέρει η έκθεση.
Κοιτάω μπροστά
Παρά τη μετριένη αισιοδοξία του, ο Stovall αντισταθμίζει στο τέλος της έκθεσής του, παραδέχοντας ότι μια ύφεση κερδών είναι πράγματι δυνατή. Εάν τα κέρδη 2Q καταλήγουν να μειώνονται, ο Stovall λέει ότι αυτό μπορεί να είναι ένα σημαντικό σημάδι της έναρξης μιας ύφεσης των κερδών. Εάν συμβεί αυτό, ο Stovall θα μπορούσε να καταλήξει να ενώσει σκεπτικιστές όπως η Morgan Stanley, η οποία ήταν ίσως η πιο εξέχουσα εταιρική προειδοποίηση για μια τέτοια παρακμή.
