Τα τελευταία χρόνια χαρακτηρίστηκαν από έναν αξιοσημείωτα υψηλό βαθμό θετικής συσχέτισης μεταξύ των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που είναι πολύ πάνω από τα ιστορικά πρότυπα και αυτό υποδηλώνει πρόβλημα μπροστά, σύμφωνα με την ανάλυση της Deutsche Bank που ανέφερε η The Wall Street Journal. Όταν διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση ταυτόχρονα, αυτό περιορίζει, εάν όχι εξαλείφει, τα πιθανά οφέλη της διαφοροποίησης μεταξύ κατηγοριών ως εργαλείο διαχείρισης κινδύνου.
Επιπλέον, όταν αυτή η υψηλή συσχέτιση βασιλεύει, μια αρνητική εξέλιξη που στέλνει μια τάξη περιστροφή μπορεί να δημιουργήσει μια ευρέως διαδεδομένη χιονοστιβάδα. Ένας πιθανός καταλύτης για τη χιονοστιβάδα αυτή τη στιγμή είναι οι ανανεωμένες απειλές του Προέδρου Trump για την αύξηση των δασμών στα κινεζικά προϊόντα.
Από τις 70 κατηγορίες χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που παρακολουθεί η Deutsche Bank, μέχρι τον Απρίλιο του 2019, σχεδόν το 90% έχει δημοσιεύσει θετικές συνολικές αποδόσεις (εκτίμηση τιμής συν το εισόδημα, όπως τόκοι ή μερίσματα) σε όρους δολαρίου ΗΠΑ. Αυτές οι κατηγορίες περιλαμβάνουν μια ποικιλία χρηματιστηριακών δεικτών και δεικτών αγοράς ομολόγων από όλο τον κόσμο, εκτός από το πετρέλαιο και άλλα φυσικά προϊόντα, καθώς και κρυπτοσυχνότητες, μεταξύ άλλων. Ο παρακάτω πίνακας παραθέτει μόνο λίγους παράγοντες που θα μπορούσαν να μετατοπίσουν το 2019 "Everything Rally", όπως το κάνει το Journal να το κάνει αντιληπτό.
Γιατί το "Everything Rally" θα μπορούσε να αντιστραφεί σύντομα
- Προέκυψε εμπορικός πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας. Η γενική επιβράδυνση της οικονομικής μεγέθυνσης. Η αυξανόμενη διασύνδεση των παγκόσμιων αγορών. Διάλυση της ρευστότητας.
Σημασία για τους επενδυτές
"Ήταν σαν ένα άλμα bungee σε ένα σφεντόνα", όπως ο Peter Atwater, ερευνητικός αναλυτής και βοηθός λέκτορας στο The College of William & Mary, περιέγραψε την κατάσταση στην Εφημερίδα. Είναι «πολύ προβληματισμένος από τη συσχέτιση» καθώς και από τη μείωση της μεταβλητότητας.
Επιπλέον, η συρρίκνωση της ρευστότητας στην αγορά μπορεί να αυξήσει το μέγεθος των μελλοντικών πωλήσεων και η μειωμένη ρευστότητα είναι εν μέρει αποτέλεσμα ρυθμιστικών πρωτοβουλιών όπως ο κανόνας Volcker, που επιδιώκουν να καταστήσουν ασφαλέστερο το τραπεζικό σύστημα, περιορίζοντας την ικανότητα των τραπεζών να κάνουν αγορές αξιών. "Αυτό το αμορτισέρ δεν υπάρχει πλέον", δήλωσε ο Matt Pecot, επικεφαλής των μετοχών της Ασίας-Ειρηνικού στο Barclays, στο περιοδικό Journal. "Και καθιστά το σύστημα στο σύνολό του πιο ασταθές", πρόσθεσε.
Η αναζήτηση διαφοροποίησης μέσω της επένδυσης σε διασυνοριακά σύνορα παρουσιάζει επίσης πρόσφατα όρια. «Οι αγορές συνδέονται στενότερα από ό, τι έχουν προηγουμένως», παρατηρεί ο Michael Parker, επικεφαλής της έρευνας και στρατηγικής του Χονγκ Κονγκ για την περιοχή του Ασίας-Ειρηνικού στο Bernstein, σε σχόλια προς την Εφημερίδα. "Σε έναν παγκοσμιοποιημένο κόσμο με ελεύθερη ροή αγαθών, υπηρεσιών, ανθρώπων, ιδεών και κεφαλαίων, νομίζετε ότι θα πρέπει να υπάρξει μεγαλύτερος βαθμός συσχέτισης με όλα αυτά τα πράγματα", πρόσθεσε.
Το 2018, το 87% των 70 κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων που παρακολουθεί η Deutsche Bank έχασε αξία. Το 2017, ένα εκπληκτικό 99% αυξήθηκε σε αξία, για τον ευρύτερο ράλι ποτέ. Με βάση την ιστορία από το 1901, ένα τυπικό έτος βλέπει περίπου το 70% να κινείται προς την ίδια κατεύθυνση. Η Deutsche Bank διαπιστώνει ότι έξι από τους ευρύτερους αγώνες της ιστορίας, από την άποψη του αριθμού των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων που ξεκινούν από το 2000, συνέβησαν από το 2000.
Τη Δευτέρα 6 Μαΐου, ο δείκτης S & P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 1, 2% ανοιχτά και τελικά υποχώρησε μόλις 1, 6% κάτω από το προηγούμενο κλείσιμο την Παρασκευή 3 Μαΐου, πριν πραγματοποιήσει ένα μέτριο ράλι και τερματίζοντας την ημέρα κάτω από μόλις 0, 5%.
Κοιτάω μπροστά
Ακόμα και αν οι εμπορικές εντάσεις διευκολύνουν μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας, άλλες πιθανές αρνητικές λύσεις για τις αγορές, όπως οι άλλοι που αναφέρονται παραπάνω. Άλλος είναι η πιθανότητα ανανεωμένου αγώνα πληθωρισμού που προκαλεί μια αντιστροφή της πολιτικής από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία εκπέμπει εκ νέου τα επιτόκια.
