Οι επενδυτές που επικεντρώνονται έμμεσα στην αύξηση των μετοχών - οι εταιρείες που έχουν υψηλά κέρδη ανά μετοχή αυξάνονται - ψάχνουν προς τη λάθος κατεύθυνση για πλούσιες αποδόσεις, σύμφωνα με τον Frank Caruso, επικεφαλής διευθυντή του AllianceBernstein Large Cap Growth Fund (APGAX). Η Caruso, αντίθετα, έχει δημοσιεύσει εξαιρετικές αποδόσεις αγοράζοντας «αναπτυσσόμενες εταιρείες» που προσφέρουν στους επενδυτές μακροπρόθεσμη ανάπτυξη, είπε σε μια λεπτομερή ιστορία στο Barron's.
Το ταμείο του ύψους 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων επέστρεψε κατά μέσο όρο 17, 1% τα τελευταία πέντε χρόνια, ποσοστό υψηλότερο από το 93% των κεφαλαίων μεγάλης κεφαλαιοποίησης που καταγράφηκε από ανεξάρτητη ερευνητική εταιρεία επενδύσεων Morningstar Inc., σύμφωνα με τη Barron's. Έχει επίσης κατακτήσει τον Δείκτη Ανάπτυξης Russell 1000 κατά τη διάρκεια των τελευταίων, πενταετών και 10ετών περιόδων, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.
Εστίαση στο ROA, όχι στο EPS
"Το EPS είναι μια κακή κάρτα θεμελιώδους αναφοράς… δεν έχει ως αποτέλεσμα την αποτελεσματικότητα του τρόπου με τον οποίο μια επιχείρηση αναπτύσσει κεφάλαια", δήλωσε ο Caruso στο Barron's.
Για το λόγο αυτό, η Caruso χρησιμοποιεί την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) ως πρωτεύουσα μετρική για την επιτυχία και όχι για τα κέρδη ανά μετοχή. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Per Barron, οι 10 μεγαλύτερες μετοχές του ταμείου του, με πρόσφατα στοιχεία ROA, είναι: Google parent Alphabet Inc. (GOOG), 12, 8%. επικεφαλής της κοινωνικής δικτύωσης Facebook Inc. (FB), 18, 3%. επεξεργαστής πληρωμών Visa Inc. (V), 9, 8%. ασφαλιστής υγείας UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6, 5%. και η εταιρεία κατασκευής υπολογιστών και smartphone Apple Inc. (AAPL), 14, 3%.
Το ταμείο διαθέτει επίσης superstore home improvement Το Home Depot Inc. (HD), 18, 3%. εταιρεία ιατρικής τεχνολογίας Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15, 2%. τα αθλητικά υποδήματα, τα ενδύματα και τον κατασκευαστή εξοπλισμού Nike Inc. (NKE), 18, 8%. ανάπτυξη συστημάτων ρομποτικής χειρουργικής Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14, 8%. και προγραμματιστή συσκευής Xilinx Inc. (XLNX), 13, 0%.
Οι 10 αυτές μετοχές αντιπροσωπεύουν το 43, 5% του χαρτοφυλακίου του AB Large Cap Growth Fund, από τις 30 Ιουνίου, ανά μετοχή της Barron.
Μοντέλο μόνιμης επιστροφής
Στην ανάπτυξη του λεγόμενου «μονίμου μοντέλου επιστροφής» για να βοηθήσει στον εντοπισμό και την ανάλυση των αναπτυσσόμενων εταιρειών, ο Caruso και η ομάδα του εξετάζουν άλλους παράγοντες εκτός από το ROA, λέει ο Barron's. Οι τρεις εταιρείες που επέλεξε να συζητήσουν λεπτομερώς ήταν η Nike, το Facebook και το Intuitive Surgical.
Νίκη
Η Nike έχει ιστορικό υψηλού ROA, με μέσο όρο 18, 2% τα τελευταία πέντε χρόνια, περισσότερο από το διπλάσιο του μέσου όρου του δείκτη S & P 500 (SPX) 8, 5%, δήλωσε ο Caruso στο Barron's. Η Nike βρίσκεται επίσης στη διαδικασία αύξησης του αυτοματισμού στις διαδικασίες σχεδίασης και κατασκευής της, με τα οφέλη της μικρότερης εξάρτησης από το χαμηλό κόστος εργασίας στην Ασία και τη μείωση του χρόνου προειδοποίησης, γεγονός που, με τη σειρά του, επιτρέπει χαμηλότερα αποθέματα. Επιπλέον, η Nike αυξάνει τις πωλήσεις απευθείας με πελάτες, με ευρύτερες επιλογές και αυξημένη προσαρμογή.
Με το Facebook, η εταιρεία αναπτύσσεται τόσο γρήγορα ώστε οι αγορές που έγιναν σε ό, τι φαίνεται να είναι εξωφρενικές εκτιμήσεις μοιάζουν με τεράστιες ευκαιρίες μόλις λίγα χρόνια αργότερα, ο Caruso είπε στον Barron. Η ομάδα του άρχισε να αγοράζει αργά το 2012, όταν το Facebook διαπραγματεύτηκε σε περίπου 20 δολάρια ανά μετοχή και είχε αναλογία P / E περίπου 150. Σε σύγκριση με την τρέχουσα EPS των 3, 78 δολ., Αυτές οι αγορές ήταν σε αποτελεσματικό λόγο P / E λίγο πάνω από 5 Κάθε χρόνο, ο Caruso λέει ότι το Facebook ξεκινάει με ένα P / E αρκετές φορές αυτό του S & P 500, στη συνέχεια δικαιολογεί αυτή την αποτίμηση μέσα σε λίγα χρόνια με την ταχεία αύξηση των κερδών.
Διαισθητική Χειρουργική
Το Intuitive Surgical προστέθηκε στο χαρτοφυλάκιο το 2012, βασιζόμενο σε συνεπή και βελτιωμένη ROA, η οποία κατά μέσο όρο έφθασε το 14, 8% τα τελευταία πέντε χρόνια, οι εκθέσεις του Barron. Ο Caruso βλέπει χώρο για περισσότερη ανάπτυξη καθώς το Intuitive διευρύνεται διεθνώς και η ρομποτική χειρουργική υιοθετείται ευρύτερα. Ο Intuitive ήταν ένας από τους πέντε κορυφαίους εκτελεστές των αποθεμάτων υγειονομικής περίθαλψης της S & P 500 κατά το πρώτο εξάμηνο του 2017.
Υπερβολικό βάρος στην υγεία και την τεχνολογία
Το Ταμείο Αύξησης Μεγάλων Κεφαλαίων (AB Large Cap Growth Fund) έχει 19, 7% από το χαρτοφυλάκιό του στα αποθέματα υγειονομικής περίθαλψης και 35, 7% στην τεχνολογία, με μικρή ή καθόλου έκθεση σε ενέργεια και υπηρεσίες κοινής ωφελείας, αναφορές του Barron. Ο λόγος είναι ότι οι δύο πρώτοι τομείς έχουν υψηλά ποσοστά ROA, ενώ οι δύο τελευταίοι είναι τομείς με ένταση κεφαλαίου που παράγουν χαμηλή ROA. Η εταιρεία δικτύου δικτύων Cloud Inc. (ANET) είναι μια μικρότερη και νεότερη τεχνολογία που το ταμείο αγόρασε το 2015 σε περίπου 60 δολάρια, αλλά τώρα διαπραγματεύεται σε περίπου 157 δολάρια, με ROA 14, 7%, έναντι 8, 2% για τον κύριο ανταγωνιστή Cisco Systems Inc. CSCO). Εν τω μεταξύ, το ταμείο είναι υποβαθμισμένο στα οικονομικά, αφού ο Caruso και η ομάδα του δεν σκέφτονται τις τραπεζικές εργασίες ως αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις.
