Οι ΗΠΑ και η Κίνα αντάλλαξαν φρέσκα χτυπήματα στα τέλη της περασμένης εβδομάδας στον κλιμακωτό εμπορικό τους πόλεμο, ο οποίος βάρυνε την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. Ωστόσο, ο τελευταίος γύρος τιμολογίων τιτλοφόρου για τατ είναι πιθανό να είναι πολύ πιο επιζήμιος για την αμερικανική οικονομία από τους προηγούμενους γύρους. Ο αντίκτυπος αυτών των αυξημένων τιμολογίων θα μπορούσε να οδηγήσει σε ήδη επικίνδυνη παγκόσμια ανάπτυξη επικίνδυνα κοντά στα επίπεδα ύφεσης, δημιουργώντας ένα σημαντικό κτύπημα στην αμερικανική οικονομία, σύμφωνα με την Morgan Stanley.
"Πιστεύουμε ότι είναι πιθανό ότι οι ΗΠΑ θα αντιμετωπίσουν τώρα μεγαλύτερο αντίκτυπο από ό, τι έκανε στους προηγούμενους γύρους κλιμάκωσης", έγραψαν οι αναλυτές της Morgan Stanley στην πιο πρόσφατη έκθεση Global Macro Briefing. "Εν μέσω της εξουδετέρωσης των ουραίων, ο αντίκτυπος της παγκόσμιας επιβράδυνσης είναι τώρα πιο επικεντρωμένος στην αμερικανική οικονομία."
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Την Παρασκευή, η Κίνα ανήγγειλε ότι θα εφαρμόσει πρόσθετα τιμολόγια ύψους 5-10% σε προϊόντα ΗΠΑ αξίας 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τρόμπ αντέδρασε, ανακοινώνοντας αύξηση των τιμολογίων από 10% σε 15% σε κινεζικά εμπορεύματα ύψους 300 δισ. Δολαρίων που θα τεθούν σε ισχύ την 1η Σεπτεμβρίου και 15 Δεκεμβρίου και αύξηση των ήδη υφιστάμενων τιμολογίων από 25% σε 30% η οποία θα τεθεί σε ισχύ την 1η Οκτωβρίου. Περιττό να πούμε ότι οι διαπραγματεύσεις φαίνεται να έχουν υποχωρήσει.
Η επιτάχυνση των τιμολογίων θα ασκήσει μόνο πιέσεις προς τα κάτω σε μια ήδη αδύναμη παγκόσμια οικονομία. Ο παγκόσμιος ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ μειώθηκε σε μόλις έξι χρόνια από μόλις 3, 0% σε ετήσια βάση, υποχωρώντας από την εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων, επιβραδύνοντας τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και τον χαμηλότερο όγκο συναλλαγών σε σχεδόν επτά χρόνια. Ο παγκόσμιος δείκτης PMI στον τομέα των μεταποιημένων προϊόντων, ο οποίος έχει υπογραφεί για δεύτερη συνεχή χρονιά, βρίσκεται επίσης σε χαμηλό 7 ετών.
Αν υποτεθεί ότι ο κύκλος των τιμολογίων που ανακοινώθηκε πρόσφατα θα τεθεί σε εφαρμογή σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, η Morgan Stanley προβλέπει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα εξασθενίσει περισσότερο από ό, τι αναμενόταν. Η ετήσια αύξηση για το πρώτο τρίμηνο του 2020 προβλέπεται τώρα να είναι 2, 6%, σε αντίθεση με την προηγούμενη εκτίμηση του 2, 8%. Για τα τέσσερα τρίμηνα που λήγουν το δεύτερο τρίμηνο του 2020, η αύξηση αναμένεται να είναι κατά μέσο όρο 2, 7%, μόλις 20 μονάδες βάσης πάνω από το όριο παγκόσμιας ύφεσης 2, 5%.
"Εάν οι ΗΠΑ αυξήσουν τα τιμολόγια για όλες τις εισαγωγές από την Κίνα στο 25% και η Κίνα κάνει μια αντίστοιχη απάντηση με αυτά τα μέτρα να παραμείνουν σε ισχύ για 4-6 μήνες, πιστεύουμε ότι η παγκόσμια οικονομία θα βρίσκεται σε ύφεση σε 6-9 μήνες" η αναφορά.
Εν μέσω της εξασθένησης της παγκόσμιας ανάπτυξης, η οικονομία των ΗΠΑ αναμένεται να αισθάνεται πιο έντονα τις συνέπειες του κλιμακούμενου εμπορικού πολέμου από ό, τι μέχρι τώρα. Ακόμα και ενώ οι εμπορικές εντάσεις κλιμακώθηκαν κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2018, η αμερικανική οικονομία έλαβε κίνητρο από τις φορολογικές περικοπές της εταιρικής κερδοφορίας του Trump και των εισοδημάτων από τους καταναλωτές. Αλλά το φαινόμενο αυτό ξεθωριάζει και οι νέοι γύροι ερεθισμάτων δεν τίθενται σε ισχύ μέχρι αργότερα αυτό το έτος και αναμένεται να είναι πολύ μικρότεροι σε μέγεθος.
Η αγορά εργασίας των ΗΠΑ, η οποία μέχρι τώρα έχει παρουσιάσει σχετική δύναμη, αρχίζει να δείχνει σημάδια άγχους καθώς η ήδη αργή ανάπτυξη στους τομείς της μεταποίησης και του εμπορίου αρχίζει να μεταδίδεται στο γενικό επιχειρηματικό κλίμα και τις επενδύσεις. Οι προσθήκες μισθοδοσίας τον Ιούλιο επιβραδύνθηκαν σε 141.000 σε βάση κινούμενου μέσου εξαμήνου, από 234.000 στην αρχή του έτους. Η άνοδος των συνολικών ωρών εργασίας μειώθηκε σε 0, 7% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο από 2, 8% τον Ιανουάριο του 2019. Οι απολύσεις ενδέχεται να βρίσκονται λίγο πιο κοντά.
Εάν η αδυναμία στην αγορά εργασίας παραμείνει, θα μπορούσε σύντομα να οδηγήσει σε μείωση των εισοδημάτων και μείωση των καταναλωτικών δαπανών. Ο καταναλωτής ήταν ένα από τα φωτεινά σημεία στην αμερικανική οικονομία, αλλά το συναίσθημα μειώθηκε τον Αύγουστο με την ανακοίνωση περισσότερων τιμολογίων και της αστάθειας της χρηματιστηριακής αγοράς. Παρά την πρόσφατη μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και τις προσδοκίες για περαιτέρω νομισματική χαλάρωση, η πλήρης ανάκαμψη είναι απίθανη όσο συνεχίζεται η αβεβαιότητα για το εμπόριο και τα τιμολόγια παραμένουν σε ισχύ.
Κοιτάω μπροστά
Η Morgan Stanley καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι κίνδυνοι περαιτέρω κλιμάκωσης παραμένουν ριψοκίνδυνοι προς τα κάτω και ότι περαιτέρω γύροι αυξημένων τιμολογίων πιθανότατα θα βλάψουν την παγκόσμια οικονομία σε ύφεση. Με κάθε πλευρά που δεν θέλει να υποχωρήσει, μπορεί να χρειαστεί περαιτέρω αποδυνάμωση της παγκόσμιας ανάπτυξης πριν ο οικονομικός πόνος αναγκάσει μια μαλάκυνση των σκληρυνόμενων διαθηκών και μια μεταγενέστερη λύση.
