Τι είναι το απόθεμα χήρας και ορφανών;
Το απόθεμα χήρας και ορφανού αναφέρεται σε επένδυση σε μετοχές που συχνά πληρώνει υψηλό μέρισμα και γενικά θεωρείται χαμηλού κινδύνου. Τα αποθέματα χήρας και ορφανού συνήθως εντοπίζονται σε μη κυκλικούς τομείς, όπως οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας και οι βασικοί καταναλωτές, οι οποίοι τείνουν να κρατιούνται καλύτερα κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης.
Για παράδειγμα, πολλοί επενδυτές θεωρούσαν ότι η AT & T, πριν από την κατάρρευση της κυβέρνησής της το 1984, ήταν χάλκινο και ορφανό απόθεμα, πράγμα που σημαίνει ότι θεωρούνταν λιγότερο επικίνδυνο και κατάλληλο ακόμη και για μερικά από τα πιο ευάλωτα μέλη της κοινωνίας.
Βασικές τακτικές
- Τα αποθέματα χήρας και ορφανού είναι χαμηλής μεταβλητότητας, αλλά με υψηλά μερίσματα που πληρώνουν τα μερίσματα. Αυτά τα αποθέματα παραδοσιακά κατέχονται ως εταιρίες μπλε chip σε μη κυκλικές βιομηχανίες, όπως οι καταναλωτικές συρραφές. Ενώ ο όρος αυτός δεν χρησιμοποιείται πλέον σήμερα συνήθως, οι επενδυτές τείνουν να επιλέγουν μετοχές που θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν ως χήρες και ορφανά.
Κατανόηση των αποθεμάτων χήρας και ορφανών
Τα αποθέματα χήρας και ορφανού γενικά παρέχουν χαμηλές, αλλά σταθερές αποδόσεις, που απορροφούνται εν μέρει από τα μερίσματά τους ή από μονοπωλιακές θέσεις. Σε σύγκριση, τα αποθέματα ανάπτυξης με πολλαπλάσια κέρδη-κέρδη που δεν πληρώνουν μερίσματα είναι το αντίθετο των αποθεμάτων χήρας και ορφανών.
Ιστορικά, τα μερίσματα θεωρήθηκαν καλύτερα για τις χήρες και τα ορφανά - δηλαδή εκείνα χωρίς τη γνώση ή τα κότσια να αναλάβουν τους μεγάλους κινδύνους και να παίξουν ορμή.
Οι περισσότεροι επενδυτές σκέφτονται τις ρυθμιζόμενες επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας ως μετοχές χήρων και ορφανών, επειδή πολλές από αυτές τις επενδύσεις τείνουν να διαπραγματεύονται σε σχετικά περιορισμένες μέσες αληθινές σειρές και επίσης να έχουν χαμηλότερη μεταβλητότητα από ένα κορυφαίο σε ένα πλήρες κύκλο της αγοράς σε σύγκριση με το μέσο απόθεμα. Επιπλέον, η πλειοψηφία τους καταβάλλει συχνά σταθερά μερίσματα που υποστηρίζονται από σημαντικές ταμειακές ροές. Ως αποτέλεσμα, μερικοί έχουν λόγους κάλυψης που είναι συγκριτικά υψηλοί. Αυτό οφείλεται εν μέρει στα αρκετά σταθερά κέρδη τους, που οφείλονται στη ζήτηση των πελατών που αλλάζει ελάχιστα, ακόμη και όταν η οικονομία είναι αδύναμη.
Το μειονέκτημα είναι ότι οι ρυθμιζόμενες επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας δεν μπορούν να χρεώνουν τους πελάτες τους κατά τη διάρκεια περιόδων αιχμής, καθώς η κυβέρνηση ελέγχει τις τιμές που χρεώνουν. Όλες οι αυξήσεις των επιτοκίων πρέπει να εγκριθούν. Μερικώς ως αποτέλεσμα, τα κέρδη τείνουν να αυξάνονται αργά με την πάροδο του χρόνου, αλλά όχι τόσο γρήγορα όπως αυτά των εξαιρετικά επιτυχημένων εταιρειών σε μη ρυθμιζόμενες κυκλικές βιομηχανίες. Για το λόγο αυτό, οι νεότεροι επενδυτές και όσοι αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις τείνουν να αποφεύγουν τα αποθεματικά χήρας και ορφανών, αν και απευθύνονται σε επενδυτές που αναζητούν σταθερή επιστροφή.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των αποθεμάτων χήρας και ορφανών
Λίγοι επενδυτές χρησιμοποιούν σήμερα τον όρο χήρα-ορφανό και τείνουν να καλέσουν πολλές από τις μετοχές της κατηγορίας αυτής σε επενδύσεις χαμηλής μεταβλητότητας. Για να είναι κατάλληλες αυτές οι μετοχές πρέπει να έχουν συνήθως μια τιμή beta κάτω από 1. Ορισμένοι επενδυτικοί διαχειριστές ειδικεύονται σε αυτούς τους τύπους μετοχών και δημιουργούν ιστορικό κερδοφορίας ενός δείκτη αγοράς χαμηλής μεταβλητότητας επιλέγοντας μετοχές με δυνατότητα αύξησης του μερίσματος, καθώς και την ανατίμηση των τιμών.
Μερικές φορές υπάρχουν αρκετά σύντομα χρονικά πλαίσια στα οποία αρκετά ασφαλή αποθέματα σε φαινομενικά ασφαλείς τομείς αυξάνουν την αστάθεια της αγοράς και όχι οι αποδόσεις. Όταν συμβεί αυτό, τα αποθεματικά χήρας και ορφανού ενδέχεται να υποφέρουν από τα κυκλικά αποθέματα.
Επίσης, τα αποθεματικά χήρας και ορφανού δεν μπορούν να αποφύγουν συγκεκριμένους κινδύνους, όπως η εταιρεία που συσσωρεύει καταναλωτές που αντιμετωπίζουν μια σημαντική αγωγή ή μια εταιρεία κοινής ωφέλειας που αντιμετωπίζει φυτική πυρκαγιά, παρά χτυπήσει την ικανότητα για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.
Επιπλέον, είναι δύσκολο να πούμε πότε τα στελέχη των εταιρειών χρησιμοποιούν τη δημιουργική λογιστική για να μαγειρεύουν τα βιβλία, μερικές φορές οι ομάδες διαχείρισης τεχνικών χρησιμοποιούν για την επίτευξη εσφαλμένων στόχων κέρδους. Οι εταιρείες κατέγραψαν πρωτοσέλιδα για το μαγείρεμα των βιβλίων πολύ πιο συχνά στα τέλη της δεκαετίας του 1990, αλλά το θέμα είναι ότι η απάτη τείνει να αποκαλυφθεί μόνο με την πάροδο του χρόνου και κανένας τομέας δεν είναι ανοσοποιητικός.
