Τι είναι το Zero Basis Swap (ZEBRA)
Η μηδενική ανταλλαγή κινδύνου βασικού κινδύνου (ZEBRA) είναι μια συμφωνία ανταλλαγής επιτοκίων μεταξύ ενός δήμου και ενός ενδιάμεσου χρηματοπιστωτικού φορέα. Μια συμφωνία ανταλλαγής είναι μια συμφωνία με δύο αντισυμβαλλόμενους, όπου ένα μέρος καταβάλλει στο άλλο μέρος ένα σταθερό επιτόκιο και λαμβάνει ένα κυμαινόμενο επιτόκιο. Αυτή η συγκεκριμένη ανταλλαγή θεωρείται μηδενικός κίνδυνος, επειδή ο δήμος λαμβάνει κυμαινόμενο επιτόκιο ίσο με το κυμαινόμενο επιτόκιο των χρεωστικών υποχρεώσεών του.
Το ZEBRA είναι επίσης γνωστό ως "τέλειο swap" ή "πραγματικό swap".
Διακοπή της ανταλλαγής κινδύνων μηδενικής βάσης (ZEBRA)
Οι μηδενικές ανταλλαγές βασικού κινδύνου συνεπάγονται ότι ο δήμος καταβάλλει σταθερό επιτόκιο σε συγκεκριμένο ποσό κεφαλαίου στον ενδιάμεσο χρηματοπιστωτικό οργανισμό. Σε αντάλλαγμα, λαμβάνουν κυμαινόμενο επιτόκιο από τον ενδιάμεσο χρηματοπιστωτικό οργανισμό. Το ληφθέν κυμαινόμενο επιτόκιο είναι ίσο με το κυμαινόμενο επιτόκιο του ανεξόφλητου χρέους που εκδόθηκε αρχικά από το δήμο στο κοινό.
Οι δήμοι χρησιμοποιούν αυτούς τους τύπους swaps για τη διαχείριση κινδύνου, καθώς η ανταλλαγή δημιουργεί πιο σταθερές ταμειακές ροές. Εάν αυξηθεί το κυμαινόμενο επιτόκιο του χρέους τους, αυξάνεται επίσης το κυμαινόμενο επιτόκιο που λαμβάνουν από την ανταλλαγή ZEBRA. Αυτό βοηθά στην αποφυγή της κατάστασης στην οποία αυξάνονται οι τόκοι από το χρέος, αλλά τα υψηλότερα τέλη τόκων δεν αντισταθμίζονται από την είσοδο υψηλότερων τόκων.
Ο δήμος πληρώνει πάντα το σταθερό επιτόκιο σε μια ανταλλαγή ZEBRA. Αυτό τους επιτρέπει να διατηρούν σταθερές τις ταμειακές τους ροές. γνωρίζουν τι θα πληρώσουν και γνωρίζουν επίσης ότι το κυμαινόμενο επιτόκιο που καταβάλλουν θα αντισταθμιστεί εξίσου από το κυμαινόμενο επιτόκιο που λαμβάνουν.
Τα συμβόλαια ανταλλαγής ZEBRA διαπραγματεύονται στο εξωτερικό και μπορούν να είναι για οποιοδήποτε ποσό συμφωνείται από τον δήμο και τον αντισυμβαλλόμενο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα.
Παράδειγμα ZEBRA
Ένας δήμος έχει χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου ύψους 10 εκατ. Δολαρίων στο LIBOR συν 1%, με το LIBOR να είναι 2%. Ο δήμος συμφωνεί να καταβάλει σταθερό επιτόκιο 3, 1% σε ενδιάμεσο χρηματοπιστωτικό οργανισμό για ένα χρονικό διάστημα που συμφωνήθηκε από τα μέρη. Σε αντάλλαγμα, ο δήμος λαμβάνει πληρωμές με κυμαινόμενο επιτόκιο LIBOR συν 1% από το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει με τα επιτόκια στο μέλλον, το κυμαινόμενο επιτόκιο που εισπράττεται θα ισούται με το κυμαινόμενο επιτόκιο που ο δήμος πρέπει να πληρώσει για το χρέος του, γι 'αυτό καλείται ανταλλαγή μηδενικού βασικού κινδύνου. Ένα κόμμα θα μπορούσε ακόμα να καταλήξει καλύτερα, αν και.
Εάν αυξηθούν τα επιτόκια, αυτό θα ευνοήσει τον δήμο επειδή καταβάλλει σταθερό επιτόκιο. Εάν μειωθούν τα επιτόκια, ο δήμος είναι χειρότερος από ό, τι αν δεν χρησιμοποιούσε την ανταλλαγή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι θα πληρώνουν υψηλότερο σταθερό επιτόκιο, αντίθετα θα μπορούσαν απλώς να πληρώσουν άμεσα το χαμηλότερο επιτόκιο για το χρέος τους. Ενώ υπάρχει η πιθανότητα να καταλήξουν χειρότερα, οι δήμοι εξακολουθούν να συνάπτουν τέτοιες συμφωνίες, καθώς ο κύριος στόχος τους είναι να σταθεροποιήσουν το κόστος του χρέους και να μην στοιχηματίσουν τις κινήσεις των επιτοκίων.
