Όταν ένας διαχειριστής επενδύσεων χτυπά την αγορά με απίστευτα ευρεία περιθώρια για παρατεταμένες χρονικές περιόδους, οι επιλογές του σίγουρα αξίζει να το δούμε. Το Συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο Alpha από την Sandhill Investment Management του Μπάφαλο της Νέας Υόρκης αυξήθηκε κατά 279, 4%, χωρίς τέλη, από την έναρξή του τον Μάρτιο του 2004, σύμφωνα με την Barron, περισσότερο από το διπλάσιο του κέρδους 133, 5% για τον δείκτη S & P 500. Το 2017, τα αντίστοιχα στοιχεία ήταν 33% και 19, 4%, επίσης ανά Barron's.
Αυτές ήταν οι 10 κορυφαίες συμμετοχές του χαρτοφυλακίου στις 2 Μαρτίου, οι οποίες αντιπροσωπεύουν συλλογικά το 42% της αξίας τους, σύμφωνα με τα στοιχεία που διαβίβασε η Barron's από τη Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (NOVT), της Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), της Bio-Techne Corp. (Η.Π.Α.), της US Foods Holding Corp. (USFD), της Zoetis Inc. (ZTS), της SiteOne Landscape Supply Inc. TECH) και της Presidio Inc. (PSDO). Θα συζητήσουμε παρακάτω το Global Payments και το Bio-Techne, καθώς και την CoStar Group Inc. (CSGP). (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Top 3 Αποθέματα Ανάπτυξης για το 2018. )
«Πληρώνεστε για να συγκεντρωθείτε»
Ο ιδρυτής της Sandhill, Edwin "Tim" Johnston, δήλωσε στο Barron: "Πληρώνετε για να συγκεντρωθείτε στις αγορές μετοχών, γιατί το μέσο αμοιβαίο κεφάλαιο έχει πάνω από 100 μετοχές." Γιατί θέλετε να επιστρέψετε στον μέσο όρο; Αντίθετα, το Συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο Alpha κατέχει συνήθως 25 έως 30 μετοχές. Επίσης, πρόσθεσε, "Ο περιορισμός του εαυτού σας από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς δεν έχει νόημα."
Ο Johnston παρατήρησε ότι η επιχείρησή του αναζητά "εταιρείες με δομικά πλεονεκτήματα και κρυμμένη ισχύ κέρδους που δεν έχουν αναγνωριστεί από την αγορά, ακούω πολλές τηλεδιασκέψεις, ένα μεγάλο αποτέλεσμα έχει μια πολύ υψηλή συσχέτιση με έναν μεγάλο Διευθύνοντα Σύμβουλο". Με επιφυλάξεις για τις παγίδες αξίας, προτιμά να «πληρώνει» για «εταιρείες παγκόσμιας κλάσης», παρατηρώντας ότι «με την ισχύ των κερδών, το απόθεμα εξακολουθεί να είναι μια συμφωνία».
Να κάνουν τη δική τους εργασία
Το Sandhill δεν δίνει ιδιαίτερη προσοχή στις εκθέσεις έρευνας της Wall Street, ο Johnston είπε στον Barron. Αντ 'αυτού, εξετάζουν λεπτομερώς τα 10-Ks, 10-Qs και τα κέρδη των μεταγραφών, αναζητώντας μια εταιρεία με ένα "δομικό οικονομικό πλεονέκτημα που μπορεί να εκμεταλλευτεί για μεγάλο χρονικό διάστημα". Έπειτα, έχουν σε βάθος συζητήσεις με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο, τον CFO ή με τις σχέσεις με τους επενδυτές, ως μέρος μιας προσπάθειας due diligence που συνήθως διαρκεί μεταξύ δύο εβδομάδων και ενός μηνός, πρόσθεσε.
Παγκόσμιες Πληρωμές
Η Global Payments είναι ένας "αγοραστής", μια εταιρεία που επεξεργάζεται τις αγορές πιστωτικών και χρεωστικών καρτών για τους εμπόρους. Ο Johnston είπε στον Barron ότι ο διευθύνων σύμβουλος Jeff Sloan είναι "ένας από τους πιο έξυπνους ανθρώπους που έχουμε ακολουθήσει ποτέ". Μέσω εξαγορών και εξελιγμένων αναλυτικών στοιχείων για τον πελάτη, η Global Payments έχει καταστεί η έκτη μεγαλύτερη εταιρεία με μερίδιο αγοράς στον τομέα της, πρόσθεσε ο Johnston, με την πελατειακή της βάση να είναι μικρομεσαίοι έμποροι.
Του αρέσει το γεγονός ότι η Global Payments αντλεί το 19% των εσόδων της από την Ευρώπη και το 8% από την Ασία, και οι δύο είναι αναπτυσσόμενες αγορές. Έχει τιμή στόχου $ 153 μέχρι το τέλος του 2019, 30% πάνω από το κλείσιμο στις 14 Μαρτίου. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 5 Χαρακτηριστικά των Καλών Αποθέματα Ανάπτυξης ).
Bio-Techne
Η Bio-Tech αντλεί το 65% των εσόδων της από πρωτεΐνες, αντισώματα και αντιδραστήρια και το υπόλοιπο προέρχεται από πωλήσεις οργάνων και διαγνωστικού εξοπλισμού που χρησιμοποιούν οι μεγαλύτεροι φορείς βιοτεχνολογίας, δήλωσε ο Johnston στην Barron. Μία από τις πρόσφατες εξαγορές είναι η Advanced Cellular Diagnostics, η οποία έχει πατενταρισμένο τεστ που χρησιμοποιείται για την αντιμετώπιση του καρκίνου 95% ακριβή, έναντι 75% ακρίβειας για την τρέχουσα εξέταση. Αποτελεί μόνο το 10% περίπου των συνολικών εσόδων της Bio-Techne, αλλά αυξάνει τα έσοδά της σχεδόν στο 50% ετησίως, ανά Johnston.
Για το Bio-Techne συνολικά, η Johnston λέει ότι είναι εξαιρετικά κερδοφόρα, με τα έσοδα να αυξάνονται κατά 15% ετησίως. Έχει στόχο τιμών $ 195 στα μέσα του 2019, 33% πάνω από το κλείσιμο της 14ης Μαρτίου.
Συν-αστέρι
"Είναι μια απίστευτα δροσερή εταιρεία", δήλωσε ο Johnston στο Barron's. Ιδρύθηκε το 1987, κάλεσε το Co-Star "το Bloomberg της αγοράς ακινήτων" με βάση τις εκτεταμένες δεκαετίες βάσεις δεδομένων για κτίρια, τοποθεσίες, ενοικιαστές, λήξεις μισθωμάτων και λίστες πωλήσεων. Σημειώνει ότι ο πλησιέστερος ανταγωνιστής τους απλώς υπέβαλε αίτηση για εκκαθάριση, ενισχύοντας την τιμολογιακή δύναμη του Co-Star. Το λειτουργικό τους περιθώριο ήταν 29% το 2017 και έχουν μακροπρόθεσμο στόχο 40%, δήλωσε ο Johnston στην Barron.
Έχει στόχο τιμών 455 δολαρίων μέχρι το τέλος του 2019, 25% υψηλότερα από το κλείσιμο στις 14 Μαρτίου. Σχεδιάζει το Co-Star να έχει καθαρά μετρητά ύψους 900 εκατομμυρίων δολαρίων το 2020, έναν μεγάλο παράγοντα στην ανάπτυξη του στόχου τιμών του.
