Το εταιρικό χρέος έχει φτάσει στα επίπεδα ρεκόρ και οι επενδυτές ανησυχούν. Τα επιτόκια αυξήθηκαν καθώς μεγάλο μέρος αυτού του χρέους προέκυψε, οπότε η αναχρηματοδότηση θα αυξήσει το κόστος τόκων, μειώνοντας τα περιθώρια κέρδους και τις ταμειακές ροές. Καθώς η οικονομία επιβραδύνεται, ενδεχομένως να ξεπεράσει την ύφεση, η ανάπτυξη των εσόδων των εταιρειών θα επιβραδυνθεί, αυξάνοντας τις επιβαρύνσεις για την εξυπηρέτηση του χρέους για τις εταιρείες με μόχλευση.
Η Goldman Sachs είχε συστήσει μετοχές με ισχυρούς ισολογισμούς (χαμηλό χρέος). Τώρα προτιμούν εταιρείες που μειώνουν επιμελώς το χρέος, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP) Τα προϊόντα Abbott Laboratories (ABT), η Pentair PLC (PNR), η Quorvo Inc. (QRVO), η Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), η Micron Technology Inc. (MU), η Gartner Inc.). Δείτε τον παρακάτω πίνακα.
12 Αποθέματα για τη δίαιτα χρέους
(Μεταβολή του οφειλόμενου χρέους τους τελευταίους 12 μήνες)
- Ταπετσαρίες -40%, Newell Brands -34% δολάρια δολάρια -25% Hormel Τρόφιμα -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Ενσωματωμένο -33% Micron -33% Gartner -30% NRG ενέργειας -31%
Σημασία για τους επενδυτές
"Η μακροζωία του τρέχοντος οικονομικού κύκλου και η ιστορικά αυξημένη καθαρή μόχλευση σημαίνει ότι μετά την αξιολόγηση των επενδυτικών ευκαιριών οι διαχειριστές των εταιρειών με υπερβολικά μετρητά μπορούν να αποφασίσουν να διαγράψουν", γράφει η Goldman σε μια πρόσφατη έκθεση της έκθεσής τους για το Weekly Kickstart των ΗΠΑ. Πιστεύουν ότι πολλές εταιρείες θα περιστρέφονται από τις επαναγορές μετοχών στη μείωση του χρέους.
Πράγματι, οι μεγάλες εταιρείες κάνουν τη μείωση του χρέους κορυφαία προτεραιότητα ως απάντηση στις ανησυχίες των επενδυτών, αναφέρουν ο Bloomberg. Η Stephanie Pomboy, ιδρυτής της οικονομικής συμβουλευτικής εταιρείας MacroMavens, είναι μεταξύ εκείνων που πιστεύουν ότι το εταιρικό χρέος είναι επικίνδυνα υψηλό, σύμφωνα με μια μακρά συνέντευξη με τη Barron's.
Το χαρτοφυλάκιο των 50 αποθεμάτων ισχυρού ισολογισμού (χαμηλού χρέους) της Goldman έχει υπερβεί κατά 50 ποσοστιαίες μονάδες τα 50 αποθέματα με χαμηλό ισολογισμό (υψηλό χρέος) "καθώς η Fed ξεκίνησε σταθερό ρυθμό αύξησης των επιτοκίων στα τέλη του 2016." Ωστόσο, δεν προτιμούν πλέον τη στρατηγική αυτή για τρεις λόγους: μια αυξανόμενη πιθανότητα, σύμφωνα με τη Goldman, να σταθεροποιηθεί η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. και αυξημένες αποτιμήσεις για ισχυρά αποθέματα ισολογισμού.
Αντ 'αυτού, η Goldman προτιμά τώρα τα αποθέματα που μειώνουν το χρέος από τα μεγαλύτερα ποσοστά, αντί εκείνων που έχουν ήδη χαμηλά επίπεδα χρέους. Μεταξύ των εταιρειών της S & P 500, η έκθεση αναφέρει: "Οι επιχειρήσεις που μειώνουν με σύνεση τη μόχλευση έχουν μετριάσει τις προσδοκίες τους από το τρίτο τρίμηνο του 2018, καθώς ο ρυθμός ανάπτυξης επιβραδύνθηκε".
Το διάμεσο απόθεμα στο καλάθι των 50 μεγαλύτερων μειωτών χρέους, σε ποσοστό επί τοις εκατό, έδωσε δωδεκάμηνη απόδοση 7% έως τις 21 Μαρτίου 2019, όπως και το διάμεσο απόθεμα S & P 500. Εν τω μεταξύ, η μέση μετοχή μεταξύ των 50 μεγαλύτερων αυξήσεων χρέους οδήγησε σε απόδοση 3%. Και τα δύο καλάθια εξαιρούν τα χρηματιστηριακά αποθέματα και τα αποθέματα με τους δείκτες του καθαρού χρέους προς την αξία της επιχείρησης (EV) στο χαμηλότερο 20% του S & P 500 από τις 21 Μαρτίου. Αυτό εξαλείφει τα αποθέματα με χαμηλότερη μόχλευση.
Κοιτάω μπροστά
Καμία διαδικασία εξέτασης δεν μπορεί να προσφέρει εγγυημένα αποτελέσματα. Η Tapestry και η Newell υπέστησαν αρνητικές αποδόσεις ύψους 38% το καθένα τους τελευταίους 12 μήνες. Το Tapestry είναι κάτοχος της μάρκας ενδυμάτων και αξεσουάρ της Coach και της Kate Spade. Η Newell είναι ένα ευρύτατο σύμπλεγμα καταναλωτικών αγαθών, μερικά από τα σήματα της οποίας είναι τα Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer, Marmot και Yankee Candle.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Newell εξαναγκάζεται από τις αδύναμες πωλήσεις και τους χαμένους στόχους, ανά The Wall Street Journal. Εν τω μεταξύ, μια αυξανόμενη αγορά για μεταπώληση μεταχειρισμένων ενδυμάτων και αξεσουάρ μπορεί να βλάπτει εταιρείες μόδας όπως το Tapestry, ανά Yahoo Finance.
