Ενώ πολλοί επενδυτές έχουν επικεντρωθεί πρόσφατα στους κινδύνους που θέτει το χρέος των επιχειρήσεων, το πρόβλημα είναι πολύ μεγαλύτερο. Το χρέος που οφείλουν οι κυβερνήσεις, οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά παγκοσμίως έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 50% από τα έτη πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, φθάνοντας τα 246, 6 τρισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές Μαρτίου 2019, σύμφωνα με υπολογισμούς του Ινστιτούτου Διεθνών Οικονομικών, παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις, όπως αναφέρει η The Wall Street Journal.
"Σε παγκόσμιο επίπεδο, είστε σε ανησυχητικά υψηλά επίπεδα", όπως δήλωσε στην εφημερίδα η Sonja Gibbs, γενικός διευθυντής για πρωτοβουλίες παγκόσμιας πολιτικής στο πλαίσιο του IIF. «Θα υπάρξει αντίκτυπο στην ευρύτερη οικονομία», ανέφερε.
«Ο κόσμος βρίσκεται σε μια λεπτή ισορροπία», προειδοποίησε ο Mark Carney, κυβερνήτης της Τράπεζας της Αγγλίας, κατά τη διάρκεια ομιλίας του στις 20 Φεβρουαρίου, όπως αναφέρει η Εφημερίδα. "Η βιωσιμότητα των χρεών εξαρτάται από το γεγονός ότι τα επιτόκια παραμένουν χαμηλά και το παγκόσμιο εμπόριο παραμένει ανοιχτό", πρόσθεσε.
Σημασία για τους επενδυτές
Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ είναι πιο επικίνδυνα από τα αποθέματα, παρατηρεί ο Barron. Για παράδειγμα, το 30ετές Treasury, τώρα αποδίδει περίπου το 2%, κοντά στο χαμηλό ρεκόρ του και η τιμή του θα έπεφτε κατά 20% εάν η απόδοση αυξηθεί στο 3%.
Τον Ιούλιο του 2019, ο καταναλωτικός δανεισμός των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 23, 3 δισεκατομμύρια δολάρια από τον προηγούμενο μήνα, κάτι που περίμενε περισσότερο από κάθε οικονομολόγος που ερωτήθηκε από το Bloomberg. Το ανακυκλούμενο οφειλόμενο χρέος, το οποίο περιλαμβάνει τα υπόλοιπα των πιστωτικών καρτών, αυξήθηκε κατά 10 δισ. Δολάρια. Και οι δύο αυξήσεις ήταν οι μεγαλύτερες από το Νοέμβριο του 2017, σημειώνει η Bloomberg. Τα μη ανακυκλούμενα χρέη, μεταξύ των οποίων υπολογίζονται τα δάνεια αυτοκινήτων και τα δάνεια σπουδαστών, αυξήθηκαν κατά 13, 3 δισεκατομμύρια δολάρια.
Μόλις φθάσουν τα νοικοκυριά σε ένα σημείο όπου αισθάνονται ότι είναι υπερβολικά εκτεθειμένα στο χρέος, αυτό μπορεί να προκαλέσει συρρίκνωση των καταναλωτικών δαπανών, που αντιπροσωπεύουν περίπου το 68% του ΑΕΠ των ΗΠΑ. Όσο η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή και οι μισθοί συνεχίζουν να αυξάνονται, αυτή η μέρα αναμέτρησης μπορεί να αναβληθεί.
Παραδείγματα ανησυχητικών τάσεων εκτός των ΗΠΑ περιλαμβάνουν 10 διαδοχικά τρίμηνα καθαρού δανεισμού από νοικοκυριά στο Ηνωμένο Βασίλειο μέχρι τον Μάρτιο ή δαπάνες που υπερβαίνουν τα εισοδήματα και χρέος καταναλωτών που είναι διπλό εισόδημα καταναλωτή στην Αυστραλία. Από το 2017, η Τράπεζα του Καναδά μείωσε το επιτόκιο αναφοράς σε 1, 75% σε πέντε προσαυξήσεις. Ενώ αυτό ήταν πολύ χαμηλότερο από το 4, 25% που ίσχυε πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση, ο καθοδικός αντίκτυπος στην οικονομική ανάπτυξη ήταν "πιο έντονος και ευρύτερος από όσο αναμενόταν", όπως διαπίστωσε ο Lynn Patterson, πρώην αναπληρωτής κυβερνήτης της Τράπεζας του Καναδά σε μια ομιλία του Μαρτίου του 2019, όπως αναφέρεται στην Εφημερίδα.
Κοιτάω μπροστά
Εν τω μεταξύ, τα αρνητικά επιτόκια, τα οποία επικρατούν στην ευρωζώνη και την Ιαπωνία ως αποτέλεσμα της πολιτικής των κεντρικών τραπεζών, απειλούν τα οικονομικά και οικονομικά συστήματα, προειδοποιεί μια στήλη του Bloomberg. Αντί να λαμβάνουν εισόδημα, οι αποταμιευτές, οι επενδυτές και οι δανειστές καταλήγουν να πληρώνουν τους δανειολήπτες για να πάρουν κεφάλαια από τα χέρια τους. Κατά την τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων ή έργων, ένα αρνητικό ή μηδενικό επιτόκιο αποδίδει αποτελεσματικά την αξία τους στο άπειρο.
«Έχουμε ήδη μια καταστροφική κατάσταση επιτοκίων σήμερα, το τέλος της οποίας είναι απρόβλεπτη», όπως προειδοποίησε πρόσφατα ο Peter Schneider, πρόεδρος μιας τοπικής ένωσης ταμιευτηρίου στη Γερμανία, όπως αναφέρεται στη στήλη. Αντίθετα, σύμφωνα με την ίδια στήλη, ο πρώην Πρόεδρος της Federal Reserve, Alan Greenspan, δήλωσε πρόσφατα ότι οι αρνητικές αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων δεν θα τον εκπλήξουν και ότι αυτό δεν θα ήταν «τόσο μεγάλο για μια συμφωνία».
