Τρία αμερικανικά αποθέματα κάνναβης - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) και Harvest Health & Recreation (HRVSF) - έχουν σημαντική ανοδική πορεία καθώς η τρέχουσα αγορά νομικών μαριχουάνα αναμένεται να ωριμάσει σε μια αγορά 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Λαμβάνοντας υπόψη διάφορους σημαντικούς παράγοντες, τα αποθέματα αυτών των πολυεθνικών φορέων (MSOs) πωλούν σε ελκυστικές αποτιμήσεις, καθιστώντας τους σε καλή θέση για να ξεπεράσουν τους καναδικούς ανταγωνιστές τους, σύμφωνα με την ανάλυση της Canaccord Genuity που αναφέρει η Barron's.
"Καθώς οι ΜΣΟ έχουν κατά μέσο όρο πρόσβαση σε μεγαλύτερη πληθυσμιακή βάση από ό, τι στον Καναδά, είναι σε θέση να εκμεταλλεύονται ευνοϊκότερες κάθετα ολοκληρωμένες επιχειρήσεις σε πολλά κράτη και είναι πιο κοντά στην επίτευξη (ή έχουν επιτύχει) κερδοφορία σε σύγκριση με τους περισσότερους καναδικούς LPs, πιστεύουμε ότι αυτή η αποτίμηση το κενό τελικά θα κλείσει ", έγραψαν αναλυτές στην παγκόσμια επενδυτική τραπεζική και εταιρεία διαχείρισης περιουσίας.
Βασικές τακτικές
- Η αμερικανική νόμιμη μαριχουάνα έφτασε να ωριμάσει σε 40 δισεκατομμύρια δολάρια στην αγορά. Οι επιχειρήσεις των ΗΠΑ έχουν μεγαλύτερη πληθυσμιακή βάση από τους καναδούς ανταγωνιστές τους. Οι μετοχές των ΗΠΑ που διαπραγματεύονται σε σημαντικές εκπτώσεις σε καναδικές. Η Curaleaf, η Cresco και η Harvest Health έχουν μεγάλη ανοδική δυναμική.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Με βάση μόνο τις αγορές σε κράτη όπου η μαριχουάνα είναι επί του παρόντος νόμιμη, είτε για ψυχαγωγική είτε για ιατρική χρήση, οι αναλυτές της Canaccord βλέπουν ότι οι πωλήσεις κάνναβης συνολικά θα φτάσουν τα 40 δισεκατομμύρια δολάρια καθώς η αγορά φτάνει στη λήξη. Εάν το φάρμακο, το οποίο πρόσφατα είχε νομιμοποιηθεί σε ολόκληρο τον Καναδά, φτάνει σε παρόμοια κατάσταση στις ΗΠΑ, οι πωλήσεις αυτές θα μπορούσαν να φτάσουν οπουδήποτε από 75 δισεκατομμύρια έως 100 δισεκατομμύρια δολάρια. Με εκτιμήσεις αυτού του είδους, τα αποθέματα αμερικανικών ποτών διαπραγματεύονται σε μεγάλες εκπτώσεις σε σύγκριση με τις καναδικές, ακόμα και μετά τη μεγάλη πτώση του φετινού έτους.
Ο Rob Fagan, ερευνητής στην GMP Securities του Καναδά, αναφέρει την τρέχουσα ευκαιρία πώλησης για τους αμερικανούς καλλιεργητές για τα επόμενα τρία με τέσσερα χρόνια σε περίπου 22 δισεκατομμύρια δολάρια, σε σύγκριση με την ευκαιρία πώλησης των καναδικών καλλιεργητών ύψους 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εν τω μεταξύ, το συνολικό ανώτατο όριο της αγοράς των αμερικανικών εταιρειών είναι κάπου μεταξύ 20 και 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έναντι 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τις καναδικές επιχειρήσεις. Αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές των αμερικανικών ποτών διαπραγματεύονται με αναλογία τιμής προς πώληση (P / S ratio) περίπου 1, ενώ οι καναδικές μετοχές διαπραγματεύονται σε πολλαπλάσιο των 10.
Αλλά δεν είναι μόνο το μέγεθος της αγοράς που γέρνει προς όφελος των αμερικανικών εταιρειών κάνναβης. Ο Fagan επισημαίνει επίσης το ανώτερο οικονομικό μοντέλο. Σημειώνει ότι οι περισσότερες αμερικανικές πολιτείες επιτρέπουν σε εταιρείες, από τους παραγωγούς έως τους λιανοπωλητές, να πωλούν απευθείας στους πελάτες τους και έτσι να καταλαμβάνουν περισσότερο την αλυσίδα αξίας. Επίσης, υπάρχουν πολύ λιγότεροι κανονισμοί σχετικά με τη μορφή προϊόντων και τη διαφήμιση στις ΗΠΑ από ό, τι στον Καναδά.
Η Curaleaf, η οποία εδραίωσε τη θέση της ως την κορυφαία αμερικανική επιχείρηση κάνναβης αυτό το καλοκαίρι μετά την απόκτηση των εταιρειών GR με έδρα στο Midwest, έχει τη δυνατότητα να επεκτείνει τα προϊόντα της σε όλη τη χώρα. Η εταιρεία θα μπορούσε να δει τα έσοδα να περάσουν 1, 1 δισεκατομμύρια δολάρια το επόμενο έτος με περιθώριο EBITDA 34%, σύμφωνα με τον Fagan, ανά Barron's.
Η Cresco Labs, η οποία δραστηριοποιείται τόσο στη λιανική όσο και στη χονδρική αγορά της μαριχουάνα, αναπτύσσεται σταθερά και εργάζεται για την ολοκλήρωση της εξαγοράς του Origin House, ενός από τους μεγαλύτερους διανομείς στην Καλιφόρνια. Η Fagan αναμένει από την εταιρεία να αποκομίσει έσοδα ύψους περίπου 735 εκατομμυρίων δολαρίων το επόμενο έτος με περιθώριο EBITDA 34%.
Η Harvest Health and Recreation, ο κορυφαίος συμμετέχων στην ιατρική αγορά της Αριζόνα, έχει καθοδηγήσει για ένα εύρος εσόδων από 900 εκατομμύρια έως 1 δισεκατομμύριο δολάρια, το οποίο περιλαμβάνει προγραμματισμένες εξαγορές. Ο Fagan προτείνει μια ελαφρώς πιο συντηρητική αλλά ακόμα εντυπωσιακή εκτίμηση $ 785 εκατομμυρίων με περιθώριο EBITDA 31%.
"Παρόλο που η ευκαιρία των ΗΠΑ για κάνναβη βρίσκεται ακόμα σε στάδιο εκκίνησης και εκτείνεται σε ένα σχετικά αποσυντιθέμενο τοπίο", ανέφεραν οι αναλυτές της Canaccord, "πιστεύουμε ότι αρκετοί Αμερικανοί MSO έχουν εξασφαλίσει ένα ισχυρό πλεονέκτημα πρώτης μετακίνησης σε εθνικό επίπεδο και αρχίζουν να ανταγωνίζονται σημαντικό μερίδιο αγοράς σε περισσότερες από δώδεκα αγορές στις ΗΠΑ"
Κοιτάω μπροστά
Η προοπτική των αμερικανικών εταιρειών κάνναβης είναι χωρίς αμφιβολία ισχυρή, ειδικά εάν το φάρμακο νομιμοποιείται σε περισσότερες πολιτείες και τελικά σε ομοσπονδιακό επίπεδο. Ωστόσο, καθώς αυξάνεται η αγορά και εισέρχονται περισσότεροι ανταγωνιστές στην αγορά, οι εταιρείες θα πρέπει να εργαστούν ακόμη πιο σκληρά για να διαφοροποιήσουν τα προϊόντα τους και να μειώσουν το κόστος τους μόνο για να επιβιώσουν.
