Μετά από ένα χρόνο αναταραχής στην αγορά, το μέλλον φαίνεται ασταθές όπως πάντα, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Η εταιρεία λέει ότι τέσσερις βασικοί παράγοντες θα καθορίσουν την τακτική και στρατηγική κατεύθυνση των αμερικανικών μετοχών το 2019, συμπεριλαμβανομένης της Fed, της εμπορικής πολιτικής, της οικονομίας της Κίνας και των εταιρικών κερδών. "Αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία για την απόδοση των μετοχών είναι η οριακή μεταβολή σε κάθε μια από τις μεταβλητές σε σχέση με τις προσδοκίες των επενδυτών", λέει η Goldman στην πρόσφατη έκθεση του Weekly Kickstart των ΗΠΑ. Αυτές οι μεταβλητές παρατίθενται λεπτομερέστερα παρακάτω.
4 βασικοί οδηγοί αγοράς
- Εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα διατηρεί τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδαWeak οικονομική ανάπτυξη στην Κίνα Η εμπορική διαμάχη ΗΠΑ-ΚίναSlowing εταιρικά κέρδη
Σημασία για τους επενδυτές
Αναθεωρήσεις κερδών. "Στις ΗΠΑ, τα αποτελέσματα κερδών 4Q και η καθοδήγηση προς τα εμπρός έχουν αναμιχθεί", σημειώνει η έκθεση. Με περίπου τις μισές εταιρείες του δείκτη S & P 500 (SPX) που έχουν καταγράψει μέχρι στιγμής τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου 2018, το 46% έχει κτυπήσει τις εκτιμήσεις του EPS κατά τουλάχιστον μία τυπική απόκλιση, η οποία είναι σύμφωνη με τους ιστορικούς μέσους όρους. Ωστόσο, οι εκτιμήσεις του EPS για το S & P 500 το 2019 μειώθηκαν κατά σχεδόν 4% τον τελευταίο τρίμηνο, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης κατά 2% μόνο τον τελευταίο μήνα.
Μετά τη δημοσίευση της έκθεσης Goldman, οι προοπτικές των κερδών για το 2019 κατέστησαν σαφώς πιο ζοφερές. Οι τελευταίες εκτιμήσεις από τους αναλυτές των μετοχών δείχνουν πτώση 0, 8% στα κέρδη της S & P 500 κατά το πρώτο τρίμηνο του 2019, σύμφωνα με τα στοιχεία που συνέταξε η FactSet Research Systems και τα οποία δημοσίευσε το CNBC. Στο τέλος του Σεπτέμβρη του 2018, η συναίνεση προέβλεπε αύξηση κατά 6, 7%. Η πιο πρόσφατη πτώση του κέρδους του YOY ήταν το δεύτερο τρίμηνο του 2016.
Η επιτάχυνση της ανάπτυξης στην Κίνα. "Συνολικά, τα οικονομικά στοιχεία στην Κίνα ήταν ασθενέστερα από τα αναμενόμενα", γράφει η Goldman. Οι περιφερειακές ροές του εμπορίου μειώνονται και ο δείκτης τρέχουσας δραστηριότητας της Κίνας που αναπτύσσεται από τους οικονομολόγους της Goldman κινείται με τον πιο αργό ρυθμό από το 2009. Παρά την πρόβλεψη ότι η κινεζική κυβέρνηση θα ανταποκριθεί με ένα πρόγραμμα δημοσιονομικών κινήτρων, οι "βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι παραγκωνίζονται προς τα κάτω" η έκθεση καταλήγει.
Εμπορική πολιτική. Ενώ επισημαίνει ότι η εμπορική διαμάχη ΗΠΑ-Κίνας παραμένει πηγή μεγάλης αβεβαιότητας, η έκθεση προσφέρει μια ακτίνα ελπίδας. Η Goldman διεξάγει συζητήσεις με πελάτες και οι περισσότεροι από αυτούς τους επενδυτές αναμένουν από τις ΗΠΑ και την Κίνα να καταλήξουν σε συμφωνία, αποτρέποντας έτσι έναν πρόσθετο κύκλο τιμολογίων που ο Πρόεδρος Trump απείλησε να τοποθετήσει στα κινεζικά αγαθά, αν δεν υπάρξει συμφωνία. Ωστόσο, η Goldman προειδοποιεί ότι οι τιμές των μετοχών θα μειωθούν εάν η προθεσμία της 1ης Μαρτίου περάσει χωρίς σαφή απόφαση ή συμφωνία για αναβολή αυξήσεων των τιμολογίων.
Πολιτική της Federal Reserve. Μετά την ανακοίνωση της Fed ότι σκοπεύει να υιοθετήσει μια πιο περιορισμένη προσέγγιση στις αυξήσεις των επιτοκίων, η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των τρεχούμενων κεφαλαίων έχει σήμερα 87% εμπιστοσύνη ότι το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων θα παραμείνει αμετάβλητο για το υπόλοιπο του 2019. Δίνει επίσης ένα λεπτό 2% πιθανότητα να αυξηθεί το τρέχον έτος.
Η Fed ανακοίνωσε επίσης την περασμένη εβδομάδα ότι είναι διατεθειμένη να προσαρμόσει το ρυθμό με τον οποίο μειώνει το τεράστιο χαρτοφυλάκιο ομολόγων της, αξίας 4, 0 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και ίσο με το 9% της εγχώριας αγοράς ομολόγων ανά ανάλυση της Goldman. "Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι το μέγεθος τερματικού του ισολογισμού της Fed θα ανέλθει στα 3, 6 τρισεκατομμύρια δολάρια", προσθέτει η έκθεση. Για να το θέσουμε σε προοπτική, η Goldman εκτιμά ότι οι εταιρείες με έδρα τις ΗΠΑ θα εκδώσουν ομόλογα ύψους 1, 65 τρισεκατομμυρίων δολαρίων το 2019.
Κοιτάω μπροστά
Δεδομένης της σαφούς καθοδικής τάσης των εταιρικών κερδών των ΗΠΑ και της οικονομίας της Κίνας, παράλληλα με τις συνεχιζόμενες αβεβαιότητες σχετικά με το εμπόριο μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, οι κίνδυνοι για τον περιορισμό φαίνεται να κυριαρχούν το 2019. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να προχωρήσουν με προσοχή.
