Τέσσερις τομείς S & P 500 είναι ιδιαίτερα ευάλωτοι καθώς ο εμπορικός πόλεμος των ΗΠΑ επεκτείνεται από την Κίνα στο Μεξικό και ακόμη και στην Ευρώπη, όπου υπάρχουν πρόσθετα τιμολόγια για αυτοκίνητα και ανταλλακτικά αυτοκινήτων. Τα τιμολόγια αντιστάθμισης από οποιονδήποτε από αυτούς τους εμπορικούς εταίρους πιθανότατα θα επηρεάσουν τις εταιρείες στον κλάδο των τεχνολογιών της πληροφορίας, των υλικών, των βιομηχανιών και των καταναλωτικών προϊόντων, λόγω των υψηλών ανοιγμάτων των ξένων εσόδων τους, σύμφωνα με την Morgan Stanley.
"Οι εταιρείες με υψηλή έκθεση σε εισόδημα θα μπορούσαν να καταστρέψουν τη ζήτηση από τα τιμολόγια της Κίνας στα αγαθά τους", ανέφεραν οι αναλυτές της τράπεζας στην πρόσφατα δημοσιευθείσα έκθεσή τους, "Global Exposure Guide 2019-US" Η έκθεση πρόσθεσε: "Θα μπορούσαν επίσης να πληγωθούν από μια αντίδραση Αμερικανικά προϊόντα από τους Κινέζους καταναλωτές."
4 κλάδοι της S & P που αλιεύονται στους εμπόρους πολέμου
(Τομέας: ποσοστό των εσόδων που προέρχονται από ξένες πηγές)
- Πληροφορική: 56% Υλικά: 47% Βιομηχανίες: 35% Καταναλωτές: 27%
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Οι τρεις πρώτοι από τους προαναφερθέντες τομείς είναι κυκλικοί, πράγμα που σημαίνει ότι η εξασθένιση της εξωτερικής ζήτησης λόγω της κλιμάκωσης των εμπορικών εντάσεων αποτελεί πρόσθετη απειλή καθώς ο σημερινός κύκλος γερνάει και πλησιάζει στο τέλος του. Επιπλέον, οι τεχνολογικές μετοχές αποτελούν έναν από τους μεγαλύτερους οδηγούς της χρηματιστηριακής αγοράς. Δεδομένου ότι ο τομέας τεχνολογίας έχει την υψηλότερη έκθεση σε ξένα εισοδήματα, η μείωση της ζήτησης θα έχει σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στους συνολικούς δείκτες της αγοράς.
Ορισμένα παραδείγματα εταιρειών με υψηλά ανοίγματα σε ξένα εισοδήματα περιλαμβάνουν εταιρείες τεχνολογίας Qualcomm Inc. (QCOM) και Micron Technology Inc. (MU) με αντίστοιχα έσοδα έναντι της Κίνας κατά 67% και 57%. Η βασική εταιρεία καταναλωτών Philip Morris International Inc. (PM) και η βιομηχανική εταιρεία Wabco Holdings Inc. (WBC) έχουν αντίστοιχα έσοδα προς την Ευρώπη 52% και 49%. Η εταιρία υλικών Η Mosaic Co. (MOS) έχει 52% έκταση εσόδων στη Λατινική Αμερική.
Αλλά δεν είναι μόνο εταιρείες με έκθεση ξένων εσόδων που θα υποφέρουν από έναν κλιμακωτό εμπορικό πόλεμο. Οι εταιρείες με ανοιχτά κόστη που δεν μπορούν να μεταβιβάσουν αυξημένο δασμολογικό κόστος στους καταναλωτές, να βρουν υποκατάστατα, να αναδιαρθρώσουν τις αλυσίδες εφοδιασμού τους ή να μειώσουν το κόστος αλλού θα αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο μείωσης των περιθωρίων κέρδους.
"Πιστεύουμε ότι τα τιμολόγια θα ασκήσουν πίεση στα περιθώρια", έγραψαν οι αναλυτές της Morgan Stanley. «Δεδομένων άλλων πιέσεων από πλευράς κόστους και επίμονα χαμηλού πληθωρισμού, δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι οι επιχειρήσεις θα είναι σε γενικές γραμμές σε θέση να αντισταθμίσουν πλήρως το δασμολογικό κόστος αυξάνοντας τις τιμές ή βελτιώνοντας την απόδοση του κόστους αλλού».
Κοιτάω μπροστά
Οι αναλυτές της Morgan Stanley βλέπουν ότι οι δασμοί στις εισαγωγές προσθέτουν έναν πρόσθετο κίνδυνο για τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων, τα οποία έχουν ήδη δει κάποια αδυναμία, καθώς μια αυστηρότερη αγορά εργασίας ωθεί το μισθολογικό κόστος. Ενώ το βασικό τους σενάριο είναι ότι οι κλιμακούμενες εμπορικές εντάσεις είναι προσωρινές, οι αναλυτές της τράπεζας αναγνωρίζουν σχετικά υψηλό βαθμό αβεβαιότητας ως προς τον τρόπο εξέλιξης των εμπορικών συνομιλιών και πιστεύουν ότι στην περίπτωση του 25% των τιμολογίων σε όλες τις εισαγωγές από την Κίνα, θα μπορούσε να ανατραπεί σε ύφεση.
