Ο δείκτης S & P 500 (SPX) παρουσίασε μια εντυπωσιακή ανάκαμψη τις τελευταίες εβδομάδες, αλλά εξακολουθεί να διαπραγματεύεται πάνω από 10% κάτω από το υψηλό των 52 εβδομάδων. Αυτό μπορεί να κάνει την αγορά ακόμη ώριμη για το κυνήγι των ευκαιριών από τους επενδυτές. "Μετά την πώληση, οι μετοχές τώρα φαίνονται φθηνές ή κοντά στην ιστορική αξία σε σχέση με την ιστορία στις περισσότερες μετρήσεις, εξαιρουμένων μερικών μεσοπρόθεσμων μετρήσεων", σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch.
Συγκεκριμένα, η BofAML σημειώνει ότι ο λόγος P / E προς τα εμπρός για το S & P 500 βρίσκεται τώρα στο χαμηλότερο επίπεδό της σε περισσότερα από πέντε χρόνια. Επιπλέον, η έκθεσή τους διαπιστώνει ότι πέντε τομείς του ευρύτερου δείκτη έχουν ιδιαίτερα ελκυστικές αποτιμήσεις αυτή τη στιγμή, βασισμένες σε συγκρίσεις των τρεχουσών με τις μέσες ιστορικές αναλογίες τιμής προς βιβλίο (P / B) (βλ. Παρακάτω).
5 Φτηνές τομείς
(Σιωπηρή ανοδική)
- Ενέργεια: 65% Οικονομικά: 38% Υγεία: 28% Υλικά: 23% Καταναλωτές: 14%
Σημασία για τους επενδυτές
Στην ανάλυσή τους, η BofAML εξέτασε τρεις μετρήσεις αποτίμησης: αναλογία P / E προς τα εμπρός, αναλογία τιμών προς βιβλίο (P / B) και αναλογία τιμών προς λειτουργικές ταμειακές ροές. Στη συνέχεια συνέκριναν τις τρέχουσες αποτιμήσεις με τους ιστορικούς μέσους όρους από το 1986 έως το τέλος του 2018. Οι υπονοούμενες ανοδικές τάσεις για τους πέντε προαναφερθέντες τομείς αντανακλούν το ρυθμό αύξησης των τρεχουσών αναλογιών τους προς τους ιστορικούς μέσους όρους.
Η ενέργεια έχει επίσης υποδηλώσει αναντιστοιχία του 15% με βάση τα forward P / E και 26% με βάση την τιμή στις ταμειακές ροές. Για την υγειονομική περίθαλψη, οι αντίστοιχες προσδοκίες είναι 8% και 23%. Η εικόνα για τα οικονομικά, τα υλικά και τον καταναλωτή είναι λίγο πιο περίπλοκη, με ένα μείγμα μικρών εκπτώσεων και πριμοδοτήσεων που συνεπάγονται αυτές οι δύο επιπλέον μετρήσεις αποτίμησης.
Με βάση τις "θετικές αναθεωρήσεις EPS και ελκυστικές αποτιμήσεις", τα χρηματοοικονομικά αποθέματα κατέχουν τη δεύτερη θέση στο πλαίσιο του "πλαισίου τακτικού κβαντικού τομέα" της BofAML. Τα Utilities κατέχουν την πρώτη θέση, παρά το γεγονός ότι δείχνουν μόλις 5% ανοδικά με βάση το P / B, ενώ παράλληλα έχουν μειωτικό 21% όταν λαμβάνεται υπόψη το forward P / E.
Εν τω μεταξύ, παρόλο που η τεχνολογία της πληροφορικής "εξακολουθεί να έχει χαρακτηριστικά που φαίνονται να είναι ελκυστικά μακροπρόθεσμα και είμαστε υπέρβαροι του τομέα σε χρονικό ορίζοντα 12 μηνών, το τακτικό μοντέλο μας επισημαίνει πιθανούς βραχυπρόθεσμους κινδύνους", προειδοποιεί η έκθεση. Συγκεκριμένα, η αποθήκευση υλικού και τα περιφερειακά, από τα οποία η Apple Inc. (AAPL) αντιπροσωπεύει το 88%, και οι ημιαγωγοί είναι βιομηχανικές ομάδες που η BAML δείχνει ότι εξακολουθούν να έχουν μειονέκτημα. Είναι "πτώση ταχύτερα από τις περικοπές κερδών", σημειώνει η εταιρεία.
Σε μεγαλύτερο μακροοικονομικό επίπεδο, ο δείκτης P / E για ολόκληρο το S & P 500 υποχώρησε κατά 21% το 2018, για να τερματίσει το έτος στα 14, 1 φορές τα αναμενόμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών. Στη συνέχεια ανέκαμψε σε 15, 1 φορές από το κλείσιμο στις 15 Ιανουαρίου 2019, αλλά, εκτός από τα πρόσφατα χαμηλά επίπεδα που καθορίστηκαν τον Δεκέμβριο, αυτό είναι ακόμα χαμηλότερο από οποιαδήποτε άλλη χρονική στιγμή μεταξύ του Σεπτέμβρη του 2013 και τώρα, προσθέτει η BofAML.
Κοιτάω μπροστά
Το αν οι πέντε τομείς που απαριθμούνται παραπάνω είναι αρκετά φθηνοί τώρα, ώστε να είναι πραγματικά ελκυστικοί σε αυτό το σημείο, είναι θέμα συζήτησης. Διάφοροι δείκτες υποδηλώνουν ότι η επόμενη ύφεση πλησιάζει γρήγορα, όπως διαπιστώνει η Morgan Stanley, και η πρόβλεψη μιας οικονομικής συρρίκνωσης είναι βέβαιο ότι θα οδηγήσει σε μια ακόμη πτώση στις τιμές των μετοχών.
